Как исчезают миллионы: загадочный крах хедж-фонда Mars от Novus

Что случилось с Mars и Novus

В начале 2025 года американский хедж-фонд Mars FX объявил о банкротстве. К тому моменту около 500 инвесторов из США, Европы и Азии уже несколько месяцев не могли получить свои деньги назад. Общая сумма, которую разыскивают следователи, — почти $600 млн.

Фонд был основан в 2020 году управляющей компанией Novus Capital Partners. За четыре года работы его создатели — выпускники Wharton, бывшие сотрудники Merrill Lynch — сумели привлечь сотни миллионов долларов. Деньги приходили от частных инвесторов, семейных трастов и профессионалов рынка, включая private equity.

Стратегия фонда была заявлена как торговля валютными парами и золотом через сложные комбинации длинных и коротких позиций. Трек-рекорд выглядел очень привлекательно: 19% годовых в среднем и ни одного убыточного месяца за все время существования (около 4 лет в сумме).

Сейчас в отношении фонда открыто уголовное расследование в США, поданы иски в нескольких странах, к делу подключились прокуратура Манхэттена и ФБР. Однако не нужно быть следователем, чтобы понять — фонд был обречен на такой финал. Красные флаги были расставлены повсюду.

Флаг №1: слишком хорошая доходность

«Мы видели цифры — и ослепли от жадности», — это фраза одного инвестора из Германии, вложившего в Mars $125 тыс. Двузначная доходность на протяжении четырех лет подряд — это не признак мастерства управляющих, а статистическая аномалия, которая должна вызывать вопросы, а не восторг. Любая стратегия, работающая на реальных рынках, несет тем больше риска, чем больше она зарабатывает.

Как выяснилось позже, партнер фонда — компания Tech RealFX Ltd. (TRFX) — заявил, что его брокерский сервис прекратил работу еще в октябре 2022 года, и переписку с Novus вел человек, который не уполномочен это делать. Если это правда, то все результаты Mars как минимум за последние два года работы были попросту нарисованы.

Еще в конце 2023 года другая компания, аффилированная с Novus, пыталась вывести из TRFX $91 млн своих инвестиций, но та отказала, сославшись на «серьезные трудности в глобальной операционной среде». Партнеры начали судиться. Но, несмотря на это, Novus продолжила привлекать деньги новых инвесторов в свой фонд Mars на той же самой платформе TRFX. 

Не обязательно глубоко разбираться в финансах, чтобы понять из этого две вещи. Во-первых, и Novus (управляющая хедж-фондом), и TRFX (отвечавшая за исполнение сделок) уже много лет были в курсе, что деньги инвесторов уходят в неизвестном направлении. Во-вторых, высокая доходность и задержки выплат сильно напоминают финансовую пирамиду. 

Флаг №2: непрозрачная инфраструктура

В документах для инвесторов Mars сообщалось, что деньги будут направлены технологическому партнеру на Британских Виргинских островах. Кто этот партнер — не раскрывалось (теперь публично известно, что это была TRFX). Управляющие объясняли, что эта информация является конфиденциальной. 

Инвесторы фактически отдали деньги в черный ящик. Они не знали, кто хранит их средства, через кого проходят транзакции и кто реально контролирует активы. Вся цепочка движения денег — от счетов инвесторов через американские и гонконгские банки до TRFX — была скрыта «коммерческой тайной».

В инвестициях это принципиально недопустимо и даже абсурдно. Инвестор имеет право знать, в каком банке-кастодиане хранятся его активы, через каких брокеров совершаются сделки, кто является независимым администратором фонда и как именно он контролирует движение средств, кто проводит аудит и каков объем его независимой проверки.

Флаг №3: аудитор как главный козырь

Многие инвесторы Mars переставали задавать вопросы, узнав, что аудитором фонда является Deloitte — одна из крупнейших аудиторских компаний мира. Это казалось надежной гарантией сохранности их денег. Однако сейчас Deloitte сама является ответчиком по данному иску.

Согласно материалам дела, аудиторская компания выдавала «чистые» заключения без независимой верификации активов, которые якобы хранились у технологического партнера. Иначе говоря, Deloitte подтверждала только то, что могла проверить, а что не могла — не проверяла.

Настоящая защита инвесторов строится на многоуровневой системе: независимый администратор фонда, который сам рассчитывает стоимость активов и контролирует все переводы средств, отдельно от него существуют кастодиан (хранит активы клиентов), брокеры (совершают сделки), и есть регулярный аудит на всех уровнях и этапах с реальной независимой проверкой.

Флаг №4: управляющие «сидят на комиссии»

За четыре года работы фонда его управляющие получили $22 млн в виде комиссий (около 7% средних активов клиентов). При этом в 2024 году Novus спонсировала гоночную команду на International GT Open в Барселоне. Были эти расходы отнесены к самой компании или взяты из кармана менеджеров — до сих пор неизвестно. 

Показная роскошь в инвестициях неуместна и часто является признаком плохого управления. Но, что важнее, Novus не в полной мере следовала принципу skin in the game. Нет данных о том, что управляющие вкладывали свои собственные деньги в Mars, зато совершенно точно они получали щедрые комиссии при любых результатах фонда. 

В фонде, где правильно выстроена мотивация, управляющий получает вознаграждение за результат и делит риски вместе с остальными инвесторами. Не только рыночные риски, но также инфраструктурные — размещая собственный капитал в те же инструменты, которые они предлагают своим клиентам. 

Какие вопросы нужно задавать

Из истории с фондом Mars можно вывести краткий чек-лист с вопросами, которые инвестору стоит задать, прежде чем вложить деньги в любой фонд:

- Где физически хранятся мои деньги? Название банка-кастодиана должно быть известно. Это не коммерческая тайна.

- Кто администратор фонда и что именно он делает? Независимый администратор должен сам (без участия управляющего) рассчитывать стоимость активов и контролировать все переводы от клиента и обратно.

- Через каких брокеров работает фонд? Названия брокерских компаний должны быть раскрыты. Любая ссылка на конфиденциальность недопустима.

- Как выглядит трек-рекорд в плохие периоды? Управляющий, у которого не было ни одного убыточного месяца за несколько лет и который не объясняет, почему — что-то скрывает.

- Есть ли публично доступные результаты? Крупные базы данных (Bloomberg, Morningstar, Barclay Hedge) публикуют данные по фондам независимо от самих управляющих. Если фонда в их базах нет — это повод задуматься.

- Как в фонде участвует управляющий лично? Не просто «я тоже инвестирую», а на какую долю вложился, и как распределяется прибыль между ним и инвесторами.

Как инвестируем мы сами

Консервативные инвестиции через фонды с проверяемым трек-рекордом остаются разумной основой любого портфеля. Это не гарантирует 19% без потерь — таких гарантий в природе не существует. Но это позволяет инвестору в любой момент точно знать, где его деньги, кто их контролирует и что с ними происходит.

Movchan's Group управляет консервативной частью портфелей состоятельных инвесторов через собственные фонды. Вся информация о наших стратегиях и результатах публично верифицируется. Если вы хотите узнать больше о нас или чтобы мы разобрали вашу ситуацию, свяжитесь с нами.