Нефтяной кризис, дилемма ФРС и потери хедж-фондов — главное из того, что нельзя было пропустить на этой неделе

Нынешний энергетический шок рискует оказаться более мощным, чем нефтяные кризисы 1970-х годов

Закрытие Ормузского пролива создает беспрецедентный шок для глобальной энергетической системы: остановка потоков около 18,5 млн баррелей нефти в сутки означает более 575 млн баррелей недопоставок за месяц. Для сравнения, в среду 32 страны МЭА договорились выбросить на рынок 400 млн баррелей нефти из стратегических резервов. В условиях незавершенного энергетического перехода такой шок усиливает фундаментальную уязвимость системы. Исторический опыт показывает, что даже небольшой физический дефицит может вызвать масштабное превентивное накопление запасов, поэтому текущие геополитические риски способны увеличить спрос на нефть еще на 2–3 млн баррелей в сутки в ближайшие месяцы. В таких условиях рынки могут столкнуться с более мощным энергетическим шоком, чем в 1970-е годы.

Источник: Carlyle 

Нефтяной шок усложняет выбор для ФРС

Bank of America считает, что инвесторы, ожидающие жесткой реакции ФРС на рост цен на нефть, могут ошибаться. Сейчас рынки реагируют на скачок цен на нефть так же, как и в 2022 году, однако экономические условия в США изменились: рынок труда ослаб, инфляция остается умеренно высокой, а масштаб фискальной поддержки экономики заметно сократился. Рост цен на энергоносители создает для ФРС противоречие между задачами сдерживания инфляции и поддержания занятости. Это повышает вероятность крайних сценариев: ставки могут долго оставаться без изменений, сохраняется риск их повышения, но также возрастает вероятность значительного снижения.

Источник: Bloomberg

Рост инвестиций в ИИ пока не трансформировался в рост производительности

В 2025 году инвестиции, связанные с ИИ, стали заметным драйвером экономического роста США благодаря увеличению затрат на серверы, графические процессоры и строительство дата-центров. Однако основной эффект для производительности, вероятно, проявится только через несколько лет, когда новые технологии начнут широко внедряться в бизнес-процессы. Поэтому текущий этап скорее напоминает инвестиционную фазу технологического цикла, которая может заложить основу для будущего ускорения роста производительности.

Источник: J.P. Morgan Asset Management
 

Рекордные заимствования увеличивают давление на финансовую систему

Размер глобального долга продолжает увеличиваться, несмотря на относительно высокие процентные ставки: в 2025 году государства и компании заняли рекордные объемы средств, а в 2026 году ожидается выпуск около $29 трлн новых обязательств. Одновременно долговая нагрузка усиливается из-за устойчиво высоких бюджетных дефицитов и растущих расходов на обслуживание долга. Это повышает риски, связанные с рефинансированием, поскольку все больше заимствований приходится привлекать по более высоким ставкам. В такой ситуации устойчивость финансовой системы все сильнее зависит от способности государств стабилизировать свои финансы и поддерживать экономический рост.

Источник: ОЭСР

Софтверный сектор приближается к «стене погашений» долгов

Сектор программного обеспечения сталкивается с крупной «стеной погашений» долгов на сумму около $40 млрд в 2028 году, при этом основная часть этих обязательств приходится на компании с относительно низким кредитным рейтингом B-. Это усиливает риски для отрасли на фоне долгосрочно более высоких ставок и технологических изменений, связанных с развитием ИИ. Опасения по поводу софтверного сектора также негативно сказываются на отрасли частного кредитования, которая столкнулась с оттоком инвесторов в последние недели.

Источник: Apollo
 

Pershing Square готовит IPO закрытого фонда

Билл Акман планирует провести IPO нового закрытого фонда Pershing Square USA, которое может привлечь до $10 млрд. Инвесторы, покупающие 100 акций фонда, будут автоматически получать 20 акций управляющей компании Pershing Square Inc. Акман рассчитывает таким образом создать более постоянную базу капитала, поскольку инвесторы смогут получать ликвидность, продавая акции на рынке, а не выводя деньги из фонда. Акман стремится построить структуру, похожую на Berkshire Hathaway Уоррена Баффета.

Источник: Bloomberg

 

Millennium, Point72 и Citadel понесли потери из-за конфликта на Ближнем Востоке

Военные удары США и Израиля по Ирану привели к убыткам крупных хедж-фондов. Мультистратегические фонды Millennium и Point72 за неделю потеряли около $1,5 млрд каждый, а Citadel — примерно $1 млрд. Потери были связаны в том числе с неудачными ставками на рынок облигаций на фоне резкого роста цен на нефть и скачка доходностей. Несмотря на это, многие из этих фондов по-прежнему остаются в плюсе с начала года. Волатильность, вызванная геополитикой и нефтяным шоком, может также создать новые возможности для фондов.

Источник: Wall Street Journal

 

Спрос на акции SpaceX и OpenAI растет еще до выхода на биржу

Ожидаемые IPO компаний SpaceX и OpenAI вызвали всплеск интереса инвесторов, которые пытаются получить доступ к их акциям еще до выхода на биржу. Для этого используются специальные инвестиционные структуры (SPV), через которые инвесторы могут косвенно владеть долями в этих частных компаниях. Такие сделки часто непрозрачны и могут давать лишь небольшие или опосредованные права на акции. Тем не менее высокий спрос объясняется ожиданиями, что после IPO стоимость компаний может значительно вырасти и принести инвесторам большую прибыль.

Источник: Bloomberg

Nasdaq планирует запустить торговлю токенизированными акциями

Nasdaq объявила о партнерстве с криптобиржей Kraken для разработки системы торговли токенизированными акциями. Такие акции будут представлять собой цифровые токены на блокчейне, но сохранят те же права, что и обычные акции, включая получение дивидендов и участие в голосованиях. Kraken будет выступать глобальным партнером по распространению этих токенов среди инвесторов. Запуск проекта ожидается примерно в 2027 году, если его одобрят регуляторы США. Инициатива будет открыта для всех компаний-эмитентов, даже если их акции не торгуются на Nasdaq.

Источник: Wall Street Journal

 

Аукционные продажи стали главным драйвером роста рынка искусства

В 2025 году мировой рынок искусства вернулся к росту: общий объем продаж увеличился на 4% и достиг примерно $59,6 млрд после двух лет снижения. Наибольший рост показал аукционный сектор, где продажи выросли на 9%, тогда как продажи галерей и дилеров увеличились лишь на 2%. Основная часть мирового рынка по-прежнему сосредоточена в США, Великобритании и Китае, которые вместе обеспечивают около трех четвертей всех продаж. При этом доля онлайн-продаж снизилась, поскольку покупатели снова чаще приобретают произведения искусства на офлайн-аукционах, ярмарках и в галереях.

Источник: UBS