Отчет «на зависть»: экономика США остается сильной

Согласно первой предварительной оценке, темпы роста экономики США ускорились во II квартале 2024 года до 2,8% квартал к кварталу (к./к.) по сравнению с 1,4% кварталом ранее и ожиданиями роста на 2,0%. Рост в первую очередь произошел благодаря потребительским расходам, которые поддержали как сферу услуг (здравоохранение, ЖКХ, отдых), так и производство товаров (автомобили и запчасти, товары и транспортные средства для отдыха, мебель и бытовая техника длительного пользования, а также бензин и другие энергетические товары). В частности, это отражает тенденцию к росту цен производителей: в июне индекс PPI продолжал расти и достиг 3,0% г./г. по сравнению с 2,56% в мае и 1,76% в декабре.

Отчет действительно сильный, ничего не скажешь. Очевидно, он должен смешать все карты инвесторам, которые ожидали и продолжают ожидать дальнейшего охлаждения экономики и замедления цен. Однако, как мы помним, темпы роста почасовой оплаты труда в США по итогам июня замедлились до 3,9% г./г. по сравнению с 4,1% в мае и 4,3% в декабре. Кроме того, согласно сегодняшнему отчету, темпы роста ценового индекса во II квартале замедлились до 2,3% по сравнению с 3,1% кварталом ранее, а базовый индекс (без учета цен на продукты питания и энергоносители) потребительских расходов — до 2,9% против 3,7% кварталом ранее.

Данные будут пересматриваться еще два месяца и, очевидно, могут быть изменены (как в большую, так и в меньшую сторону). Однако понятно уже сейчас, что прогнозы о рецессии не сбываются, а проводимая ФРС политика оказывается «филигранной» (при всей ее критике). Даже без «мягкой посадки» она обеспечила снижение цен в экономике. Отчет, опубликованный сегодня, важен, но не более чем последующие пересмотры темпов роста. Однако определяющим для инвесторов — и для понимания, может ли ФРС пойти на снижение ставки уже в сентябре, — станет завтрашний отчет по дефлятору потребительских расходов (РСЕ). Это ключевой показатель для оценки центральным банком динамики инфляции.