Logo

Экономика крепка, но перегрев ослабевает: почему сегодняшний отчет позитивен как для фондового, так и долгового рынка

Alexander Ovchinnikov

Jul 4, 2024
Инвесторов на фондовом рынке всегда волнует состояние экономики: попадет она в рецессию или нет. С другой стороны, если долговой рынок падает, то это также негативно для рынка акций. Сегодняшний отчет должен удовлетворить как инвесторов на фондовом рынке, так и на долговом:
• число новых рабочих мест, созданных в июне, в целом по экономике выросло больше, чем ожидалось: 206 тыс. против 191 тыс. При этом оно ниже показателей мая (данные за май были пересмотрены с 272 тыс. до 218 тыс.);
• в частном секторе было создано 136 тыс. новых рабочих мест, что ниже показателя мая (193 тыс.) и ниже ожиданий (160 тыс.). Не провал, конечно, но терпимо;
• формально уровень участия рабочей силы в экономике вырос до 62,6% по сравнению с 62,5% месяцем ранее, в то время как уровень безработицы вырос до 4,1 против 4,0% в мае.
Второй крайне важный аспект этого отчета — это оценка воздействия потребительского сектора на инфляцию и, в конечном итоге, на фактор влияния на долговой рынок. Тут еще интереснее:
• темпы роста почасовой оплаты труда замедлились в июне до 0,3% м./м. по сравнению с 0,4% месяцем ранее, совпав с ожиданиями. В годовом же выражении темпы роста зарплат замедлились до 3,9% по сравнению с 4,1% г./г. в мае. В период с 2006 года до начала пандемии в 2020 году они были в среднем около 2,5% г./г., но варьировались от 1,6 до 3,6% за период.
Что это означает в практическом смысле?
Данные, конечно, не критические для рынков, но дают понимание, какими они могут быть в ближайшее время.
Число созданных рабочих мест в экономике и особенно в частном секторе дают сигнал, что с экономикой все в порядке — обвала в очередном отчетном периоде не произошло и о рецессии говорить преждевременно. Но и избыточные мощности экономики продолжают охлаждаться, что крайне важно с точки зрения понимания инфляции в целом. Скорее всего, она продолжит замедляться и в июле.
Это положительный момент для понимания того, что и когда может делать ФРС в отношении монетарной политики: он говорит о том, что фондовый рынок может продолжить расти, в то время как долговой рынок и дальше дальшебудет отходить после истерики, случившейся по итогам предвыборных теледебатов действующего президента Байдена и бывшего президента Трампа, когда доходность 10-летних казначейских облигаций взлетела до 4,45%.
Фьючерсы на индексы S&P 500 и NASDAQ умеренно растут, в то время как доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась до 4,31%. Конечно же, отчет по рынку труда сейчас не является ключевым, но одним из важнейших для понимания состояния экономики его считать можно.
Более важным для долгового рынка станет отчет по индексу потребительских цен за июнь, который выйдет на следующей неделе во вторник.

Поделиться

Подпишитесь на нашу рассылку
Still have questions?