В чем суть стратегии LAIF

Михаил Портной, главный инвестиционный советник стратегии LAIF

Oct 14, 2024

Базовым инструментом стратегии LAIF являются недельные опционы на индекс Nasdaq 100. Модель ее работы напоминает бизнес-модель страховой компании. Участники рынка покупают опционы в основном для хеджирования рисков; другими словами, для приобретения своего рода страховки, главным образом от падения рынка. Мы же в этом процессе выступаем в роли страховой компании, которая продает эти страховки, предлагая их на очень короткий срок — всего пять дней — и с крайне низкой вероятностью наступления «страхового случая».

Вероятность наступления «страхового случая» — того, что рынок на момент экспирации опциона опустится ниже цены страйка опциона, — минимальна — около 0,3%. Иными словами, вероятность получения прибыли по каждой позиции еженедельно составляет примерно 99,7%. Основная идея стратегии — минимизировать риск почти до нуля и в рамках этих условий стремиться продать выбранные опционы по максимально высокой цене.

Покупатели страховки — это те, кто хочет защитить себя от падения, чтобы «спать спокойно». И поэтому они готовы платить за свой спокойный сон, причем зачастую гораздо дороже справедливой стоимости этой «страховки», а также существенно переоценивая вероятность наступления «страхового случая». Таким образом формируется рыночная неэффективность, которую мы с помощью сложного математического аппарата, глубокого понимания микроструктуры рынка и большого опыта торговли опционами способны системно эксплуатировать для получения стабильного дохода. 

Основными преимуществами стратегии LAIF как инвестиционного продукта являются ее стабильность и предсказуемость результатов. Она успешно работает уже более четырех лет, и за это время 100% недель были прибыльными. Кроме того, недельная ликвидность стратегии тоже является ее отличительной особенностью. Позиции держатся не более пяти торговых дней, опционы экспирируются по пятницам, и на выходные стратегия полностью выходит в кэш, что, во-первых, защищает стратегию от любых негативных событий, которые могут произойти на выходных, а во-вторых, позволяет инвесторам подавать заявки на ввод и вывод средств раз в неделю. Мы заметили, что недельная ликвидность стратегии LAIF и выход в кэш каждые выходные привлекает инвесторов не меньше, чем ее доходность и стабильность. 

Зачем это знать

Именно по причине ее стабильности и предсказуемости, а также крайне консервативного риск-профиля многие наши инвесторы используют стратегию LAIF как более доходную альтернативу депозитам и коротким государственным облигациям.