Как опционная стратегия LAIF заработала на «черном лебеде» волатильности

Михаил Портной, главный инвестиционный советник стратегии LAIF

Sep 27, 2024

Экстраординарный скачок волатильности 5 августа сыграл важную роль для нашей стратегии LAIF. Дело в том, что такой «черный лебедь» является одновременно и жестким стресс-тестом для опционных стратегий, и возможностью для получения сверхприбыли.

Что случилось

Август начался с резкого падения основных фондовых индексов. 5 августа, на третий торговый день месяца, индекс NASDAQ-100 открылся на 9,2% ниже закрытия июля, а индекс S&P 500 — на 6% ниже закрытия июля. Такое паническое открытие сопровождалось еще более паническим скачком волатильности. Этому предшествовало 12%-ное падение японского рынка, который открывается раньше американского. В итоге еще до начала основных торгов на американских биржах индекс волатильности VIX взлетел до 65 (рост на 181% от предыдущего торгового дня), что являлось максимальным однодневным прыжком волатильности за 31-летнюю историю этого индекса. Снизившись еще на 2% в течение понедельника, индексы развернулись и остаток августа росли, полностью отыграв к концу месяца всё падение. В итоге индекс S&P 500 закрыл август в плюсе на 1,8%, а индекс NASDAQ-100 завершил месяц с прибавкой в 0,2%.

Стратегия LAIF не только успешно прошла этот стресс-тест (в отличие от многих опционных фондов, понесших в этот день серьезные убытки), но и заработала для инвесторов за одну неделю более 2% в абсолюте, зафиксировав лучшую неделю за время работы стратегии. А за весь месяц фонд LAIF\FLAG принес инвесторам в среднем 2,6%, что тоже является рекордным результатом.

Зачем это знать

Для нас, для управляющих, август был важен не столько сверхприбылью, сколько возможностью показать нашим инвесторам на практике, что стратегия LAIF достаточно надежна, чтобы выдержать даже такой сложный стресс-тест, как беспрецедентный скачок волатильности базового актива.

В заключении хотим обратить ваше внимание, что результаты за август (-0,11%) одного из бенчмарков, с которым мы сравниваем стратегию LAIF — индекса опционных стратегий BarclayHedge Option Strategies Index — являются предварительными, так как на момент выхода этого отчета из 24 фондов, входящих в индекс, отчиталось только 14. Мы предполагаем, что финальный показатель за август будет существенно хуже, так как многие фонды, которые еще не отрапортовали, вероятно, покажут убытки. Например, мы знаем, что один из фондов, входящих в индекс, но еще не отправивших отчет о своих результатах в базу BarclayHedge, потерял 5 августа почти 40%.

Таким образом, август дал еще и возможность стратегии LAIF показать, как она выглядит на фоне конкурентов.