В ФРС сохранились противоречия по поводу ставок

После того как ФРС в среду оставила стоимость заимствований без изменений, глава центрального банка Джером Пауэлл заявил о «явном улучшении» перспектив экономики США и отметил, что рынок труда демонстрирует признаки стабилизации. Федеральный комитет по операциям на открытом рынке проголосовал со счетом 10–2 за сохранение ставок. Из заявления были исключены формулировки, указывавшие на возросшие риски для занятости, которые присутствовали в трех предыдущих заявлениях.

Источник: Bloomberg

Трамп выдвинул «ястреба» Уорша на пост главы ФРС

Дональд Трамп выдвинул Кевина Уорша на пост следующего председателя ФРС — кандидатуру, которую рынки воспринимают как относительно ястребиную. Уорш, бывший член Совета управляющих ФРС, во время мирового финансового кризиса неоднократно подчеркивал ценовые риски, тогда как многие другие представители ФРС делали акцент на поддержке экономического роста. В последнее время он, однако, публично поддержал Трампа, выступив за снижение стоимости заимствований.

Источник: Bloomberg

Отчет Microsoft заставил инвесторов сомневаться в ИИ

Акции Microsoft обвалились на максимальные с 2020 года 10% на фоне опасений, что отдачи от инвестиций в ИИ, возможно, придется ждать дольше, чем ожидалось. Расходы компании выросли до рекордного уровня, а рост продаж облачных сервисов замедлился. Инвесторы и аналитики задают все больше вопросов об окупаемости масштабных инвестиций крупных технологических компаний: одна только Tesla планирует потратить около $20 млрд в этом году на новые разработки, включая ИИ, беспилотные автомобили и робототехнику — почти вдвое больше ожиданий Уолл-стрит, — а также вложить еще $2 млрд в стартап xAI.

Источник: Bloomberg

Bloomberg показал масштаб рисков из-за «круговых» сделок в основе ИИ

Bloomberg опубликовал путеводитель по «круговым» сделкам, лежащим в основе бума ИИ. ChatGPT дал старт волне интереса к технологии, однако именно партнерство между его разработчиком OpenAI и Microsoft заложило финансовую основу этого бума. С тех пор подобная структура стала типовой моделью для всего ИИ-сектора. Риск таких «круговых» сделок заключается в том, что они могут создавать искаженные стимулы, приводящие к ошибочным управленческим решениям, и усиливать масштабы потерь в случае, если спрос на ИИ не будет соответствовать сегодняшним завышенным ожиданиям.

Источник: Bloomberg

Исследование: в 73% случаев Трамп не воплощал угрозы по торговым тарифам

Из 49 тарифных угроз Дональда Трампа или новых торговых расследований, инициированных в период с выборов в ноябре 2024 года по 25 января этого года, полностью реализованы были лишь 27% из них — и даже тогда часть мер была вскоре отменена. В итоге доля тарифов, которые были введены и остались в силе, составляет примерно одну пятую. По мере роста числа не реализованных угроз на рынках вновь распространяется нарратив TACO (Trump Always Chickens Out — «Трамп всегда отступает»).

Источник: Bloomberg

Крупные инвесторы направили деньги в хедж-фонды

В прошлом году пенсионные фонды, эндаументы и другие институциональные клиенты направили в хедж-фонды больше средств, чем в любой год с 2007-го, следует из данных исследовательской компании HFR. Недавний период высокой доходности делает хедж-фонды наиболее предпочтительным классом активов для институциональных инвесторов, размещающих средства у внешних управляющих, следует из опроса Goldman Sachs среди 317 инвесторов фондов, с которым ознакомился Wall Street Journal.

Источник: Wall Street Journal

Джереми Грэнтэм предупредил о пузыре в ИИ

Легендарный управляющий Джереми Грэнтэм, известный прогнозами, которые в ряде случаев предвосхищали крупные рыночные потрясения, включая кризисы 2000 и 2008 годов, заявил, что текущий бум искусственного интеллекта представляет собой классический технологический пузырь, «обернутый» вокруг по-настоящему трансформирующей инновации. По его мнению, история показывает, что как обещания, так и риски в подобных ситуациях вполне реальны.

Источник: GMO

Инвесторам нужно готовиться к смене рыночной парадигмы — Research Affiliates

Research Affiliates описывает 2025 год как переломный момент, когда мировые рынки окончательно перешли от эпохи низких ставок и низкой инфляции к новому режиму более высокого номинального роста, устойчивой инфляции и повышенной волатильности — на фоне перегруженных долгами государственных финансов. Для инвесторов это означает необходимость готовиться к более сложной и нестабильной среде, требующей более системного подхода к инвестициям.

Источник: Research Affiliates

Vanguard представил квартальный отчет по долговым рынкам

В новой рыночной среде с более высокими ставками доход за счет удержания облигаций — то есть поступлений от купонов, «скатывания» по кривой доходности (roll-down) и других факторов — становится главным источником доходности облигаций, а не рост цен. Инвесторам на долговом рынке потребуется дисциплина и высокая точность: фундаментальные показатели остаются устойчивыми, однако спреды имеют ограниченный потенциал для сужения на фоне ожидаемого роста предложения.

Источник: Vanguard