Последствия войны на Ближнем Востоке для рынков, сигналы ФРС и прогнозы крупнейших банков — главное из того, что нельзя было пропустить на этой неделе

Реакция рынка на войну на Ближнем Востоке соответствует историческим паттернам

Несмотря на ухудшение новостного фона вокруг войны с Ираном, динамика рынка пока соответствует историческому паттерну геополитических шоков. Обычно акции США достигают локального дна примерно через 15 торговых дней после события, и сейчас рынок близок к этому моменту. При этом более глубокое снижение (около -6% по медиане и -8% в среднем) часто происходит в течение примерно трех недель после шока. Исторически рынки затем восстанавливаются в течение нескольких недель, поэтому текущий вопрос — начнется ли более серьезное падение или все идет по стандартному сценарию.

Источник: Deutsche Bank 

ФРС оставила ставки без изменений

ФРС оставила процентные ставки без изменений и по-прежнему рассчитывает на одно снижение в этом году, несмотря на рост неопределенности из-за конфликта на Ближнем Востоке. Джером Пауэлл заявил, что для начала снижения ставок необходимо убедительное замедление инфляции, особенно в товарном сегменте, где давление усилилось из-за тарифов. В обновленных прогнозах чиновники ФРС повысили ожидания по инфляции на 2026 год до 2,7% против прежних 2,4%, причем базовая инфляция, исключающая волатильные категории продуктов питания и энергии, также оценивается на уровне 2,7%. Согласно «точечному графику», чиновники по-прежнему предполагают два снижения ставки.

Источник: Bloomberg

 

Война на Ближнем Востоке и опасения по поводу сектора частного кредитования перевесили для рынков риски в сфере ИИ

Согласно опросу управляющих фондами Bank of America, проведенному 6–12 марта, конфликт на Ближнем Востоке и тревоги вокруг сектора частного кредитования охладили «перегретые» бычьи настроения последних месяцев. Индикатор рыночного сентимента снизился до минимума за полгода. Управляющие увеличивают долю кэша в портфелях и пересматривают вниз ожидания по глобальному росту. Основными рисками теперь считаются геополитика и инфляция, тогда как опасения по поводу пузыря в сфере ИИ отошли на второй план.

Источник: Wall Street Journal

 

Стратеги крупнейших банков сохраняют оптимизм

Риски, связанные с войной на Ближнем Востоке, не меняют позитивный взгляд Goldman Sachs, Morgan Stanley и JPMorgan на американские акции. Поддержку рынку, по их мнению, продолжает оказывать рост корпоративных прибылей и умеренные оценки. Текущая ситуация отличается от прошлых поздних фаз цикла, и скачок цен на нефть вряд ли станет триггером завершения роста. В базовом сценарии стратегов S&P 500 к концу года вырастет до 7600–7800 пунктов.

Источник: Bloomberg
 

Реакция рынка на события в сфере частного кредитования выглядит чрезмерной

Падение акций управляющих альтернативными активами выглядит чрезмерным и вызвано в основном второстепенными факторами, отмечает BofA. Рынок слишком остро реагирует на слабые сигналы из-за опасений ухудшения качества кредитов и снижения притоков капитала. При этом текущая ситуация не сопоставима с глобальным финансовым кризисом. Тогда дефолты достигали лишь 9% даже при более слабом качестве активов и отрицательном росте, а уровень долговой нагрузки у участников рынка сейчас значительно ниже.

Источник: Bloomberg

Частные инвесторы способствовали крупнейшему в истории падению серебра

Крупнейшее падение цен на серебро в истории в конце января было ускорено растущей долей розничных инвесторов в плечевых ETF, говорится в квартальном отчете Банка международных расчетов. Серебро упало на 36% 30 января — это стало крупнейшим однодневным падением в истории. Резкое снижение последовало за ростом более чем на 50% всего за несколько недель, что указывает на дестабилизирующую роль потоков частных инвесторов, усиленных вынужденными продажами со стороны плечевых ETF.

Источник: Bloomberg

ИИ не приведет к массовой безработице

ИИ приведет к частичному вытеснению рабочих мест, но этот эффект, скорее всего, будет ограниченным и временным. Технология затронет значительную долю задач, особенно в офисных профессиях и интеллектуальном труде, однако не приведет к массовой безработице. В переходный период возможно перераспределение занятости и рост давления на отдельные категории работников. В долгосрочной перспективе ИИ повысит производительность и будет способствовать росту экономики и созданию новых рабочих мест.

Источник: Goldman Sachs

 

Инвесторы в китайские акции получили низкую доходность из-за размывания долей

Быстрый рост экономики развивающихся стран, особенно Китая, не гарантирует высокой доходности акций, несмотря на сильный рост прибыли компаний. В Китае общий рост прибыли был значительным, но доходность для инвесторов оказалась слабой из-за масштабного размывания долей (dilution). Это размывание происходило не только через IPO и допэмиссии, но и через менее прозрачные механизмы увеличения числа акций. В результате значительная часть экономического роста не трансформировалась в рост стоимости акций для инвесторов.
Источник: Financial Times

Европа может состязаться с США в некоторых аспектах ИИ

Европа отстает от США в разработке базовых моделей ИИ, но имеет сильные позиции в их практическом применении. Ее преимущество — в промышленной базе и способности внедрять ИИ в реальные отрасли. Это позволяет Европе извлекать выгоду из ИИ даже без лидерства в фундаментальных технологиях. В итоге ключевая конкуренция смещается от создания моделей к их эффективному использованию.

Источник: Goldman Sachs
 

Инвесторы следуют за хайпом ради эмоционального удовлетворения

Инвесторы склонны переплачивать за «интересные» и захватывающие внимание активы, потому что они дают эмоциональное удовлетворение, похожее на азартную игру. Речь идет не только об акциях, хотя именно в них это проявляется сильнее всего, а в целом о любых «хайповых» инвестициях — от технологий до крипты и других популярных тем. Такая «плата за удовольствие» приводит к тому, что эти активы со временем показывают более низкую доходность. В то же время «скучные» и непопулярные активы чаще оказываются недооцененными и в итоге приносят лучший результат.

Источник: GMO