От НЛО до биткоина по ночам: как ETF превратились в инструмент для продажи сложных стратегий розничным инвесторам

Отрасль биржевых фондов, задуманная как простой и дешевый способ инвестировать в широкий рынок, все больше превращается в витрину для дорогостоящих, концентрированных и непрозрачных продуктов. На нескольких примерах показываем, как инвестору не попасться в такие фонды.

Как активные фонды набирают обороты

Отрасль биржевых фондов, существующая уже 35 лет, переживает бурный рост. В прошлом году в США на рынок вышло более тысячи ETF, а их активы достигли $13,5 трлн. В 2026 году темпы ускорились: к середине мая, по данным Morningstar, было запущено 466 ETF, собравших $62,3 млрд активов.

Изначально идея фондов заключалась в том, чтобы давать инвесторам простой и дешевый способ вложений в широкие рынки. Самые популярные фонды, отслеживающие известные фондовые индексы вроде S&P 500, и сейчас стоят практически ничего — например, комиссия флагманского фонда Vanguard составляет всего 0,03%. Но они стали настолько огромными и эффективными, что для небольших компаний попросту не осталось места на этом рынке.

Но свою нишу они нашли. Теперь лишь 16% новейших ETF являются индексными фондами, а главным драйвером отрасли становятся активно управляемые ETF. Для инвесторов они стоят значительно дороже: среднегодовые расходы активных ETF составляют 0,69% — более чем в 20 раз выше, чем у многих традиционных индексных фондов. Шесть из десяти новых ETF имеют ежегодные расходы не менее 0,5%, каждый пятый взимает не менее 1% в год.

В итоге Уолл-стрит нашла новую золотую жилу: упаковку даже самых сложных продуктов в форму ETF. Около 30% ETF, запущенных в США в 2024 году, по данным Morningstar Direct, содержали в названии указание на какую-либо сложную стратегию — вдвое больше среднего показателя за предыдущие девять лет. Названия становятся все более творческими, а то, что происходит внутри фондов, — все более непрозрачным.

У более чем четверти новинок 2026 года результаты зависят от динамики одной акции, сырьевого товара или другого актива — что является полной противоположностью диверсификации. Десятки фондов специализируются на криптовалютах, нередко стремясь удвоить дневную доходность цифровых активов.

При этом активное управление зачастую не оправдывает высокие комиссии. Данные SPIVA показывают, что в долгосрочной перспективе активно управляемые ETF, как правило, уступают пассивным аналогам по доходности. Типичный срок жизни ETF, закрытых в 2025 году, сократился менее чем до двух лет по сравнению с почти пятью еще несколько лет назад. Частая жертва — тематические ETF, отслеживающие горячий сектор, например квантовые вычисления: их появление, как правило, означает, что мода на него подходит к концу.

На чем пробуют заработать провайдеры фондов

Несколько примеров показывают, насколько далеко ETF отошли от изначальной идеи.

В феврале был запущен Tuttle Capital UFO Disclosure ETF. Он стремится покупать акции, способные выиграть от «раскрытия, или подтверждения государством или использования передовых технологий», связанных с «внечеловеческим разумом». За ETF, созданный на основе предположения о встрече с инопланетянами, инвесторы будут платить 0,99% в год.

Портфельный управляющий Мэтью Таттл говорит, что вдохновился видеозаписями, якобы запечатлевшими аномальное движение инопланетных кораблей в небе. Фонд основан на концепции «секретного разрыва» — убеждении, что «отдельные структуры правительства всегда на 20–30 лет опережают технологии». Компании в портфеле могут выиграть от коммерциализации «свободной энергии» или других видов двигателей, по-видимому используемых НЛО. «Если эта технология существует и станет публичной, это изменит всё сильнее, чем интернет или ИИ», — добавляет Таттл. Пока фонд собрал лишь $2 млн активов.

Ещё один нестандартный фонд — Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF, начавший торговаться в апреле. С активами $30 млн он взимает 0,97% в год. За это инвестор получает экспозицию на биткоин — но только когда фондовый рынок закрыт. Каждый будний день фонд начинает с экспозиции на биткоин, переключается на казначейские векселя или кэш в 9:30 по восточному времени в США, а затем возвращается в биткоин в 16:00. В выходные и праздники он остаётся в биткоине.

По словам портфельного управляющего Дэвида Николаса, стратегия основана на данных о том, что биткоин приносит более высокую доходность за пределами торговых часов американского рынка. По данным Bespoke Investment Group, биткоин принес инвесторам 65,2% с января 2024 года при непрерывном владении. При удержании только в ночное время доходность составила бы 213,8%.

За шесть недель с момента запуска доходность AfterDark оказалась почти на 11 процентных пунктов ниже, чем при простой покупке и удержании биткоин-фонда iShares круглосуточно. Конечно, это слишком короткий период для оценки стратегии — как и данные, доступные лишь с января 2024 года, когда были запущены первые спотовые ETF на биткоин.

Среди других новинок — фонд, стремящийся удвоить дневную доходность палладия; фонд, совмещающий опционную торговлю и акции космической тематики; фонд, нацеленный на 15-процентный годовой доход за счет многоуровневых опционных контрактов на 20 последних раскрытых позиций хедж-фонда Дэвида Теппера. Все взимают 0,95% и более в год.

Как на это смотреть консервативному инвестору

Описанные продукты — наглядное подтверждение того, что высокая комиссия и сложная стратегия не являются синонимами высокой доходности. Напротив, они часто означают обратное. Консервативный подход к инвестированию строится на противоположных принципах: прозрачность структуры, верифицируемость результатов, разумные издержки и подлинная диверсификация.