Данные по рынку труда уменьшили вероятность снижения ставок

Сильные данные по занятости за январь (130 тыс. новых рабочих мест и снижение безработицы до 4,3%) существенно снижают вероятность скорого возобновления снижения ставок ФРС и усложняют аргументацию «голубей» внутри регулятора, отмечает J.P. Morgan Asset Management. Рынок уже сократил вероятность снижения ставки в июне до уровня ниже 50%, так как риски резкого ухудшения ситуации на рынке труда выглядят менее актуальными. При этом часть экономистов предупреждает о возможных пересмотрах данных и неравномерном росте занятости в разных секторах, что оставляет пространство для дальнейших дискуссий о траектории политики ФРС.

Источник: J.P. Morgan Asset Management

Геополитика и ИИ повысят волатильность в этом году

J.P. Morgan в январе опросил 955 институциональных инвесторов и профессиональных трейдеров по всему миру. Доля респондентов, считающих, что геополитическая напряженность окажет наибольшее влияние на финансовые рынки в этом году, более чем удвоилась по сравнению с 2025 годом — до 41%. Технологические инновации, в том числе в сфере ИИ, заняли второе место с 19%. Денежно-кредитная политика оказалась на третьем месте — 13%.

Источник: Bloomberg

Alphabet выпустила «вековые» облигации

Alphabet выпустила 100-летние облигации в фунтах стерлингов. Это первое размещение с настолько экстремальным сроком обращения для технологической компании с тех пор, как Motorola выпустила аналогичный долг в 1997 году. На рынке 100-летних облигаций традиционно доминируют государства и квазигосударственные эмитенты. Для корпоративных заемщиков такие сделки редки из-за рисков поглощений, устаревания бизнес-моделей и технологического отставания, отмечает Bloomberg. Но с учетом колоссальных объемов заимствований, необходимых технологическим компаниям для сохранения лидерства в гонке за развитие возможностей ИИ, даже такие сделки начинают возвращаться.

Источник: Bloomberg

Хедж-фонды остаются привлекательными для инвесторов

Инвесторы продолжают активно наращивать аллокации в хедж-фонды: 49% институциональных инвесторов планируют увеличить вложения в хедж-фонды в 2026 году. Это рекордный показатель с 2017 года, фиксирует Goldman Sachs. В прошлом году доля доходности хедж-фондов, обусловленная именно альфой (избыточной доходностью с поправкой на риск), достигла максимума более чем за 30 лет, при этом зависимость от рыночного направления (бета) снизилась — что особенно важно в условиях высокой корреляции акций и облигаций. Подробнее о том, как инвесторы Movchan’s Group могут воспользоваться трендом роста доходностей хедж-фондов, мы недавно рассказывали здесь.

Источник: Goldman Sachs
 

Бигтехи торгуются с большой премией относительно суммы отдельных бизнесов

Современные технологические конгломераты (такие как Alphabet, Amazon, Apple и Microsoft) торгуются с огромной премией (~70%) к сумме «синтетических капитализаций» своих бизнес-подразделений, подсчитал Research Affiliates. Один из возможных факторов — это ожидания, что эти компании станут главными выигравшими от технологических изменений (например, в сфере ИИ), но вопрос о том, сможет ли этот эффект длиться бесконечно, остается открытым. Кроме того, исторически конкуренция со временем замедляет рост лидеров.

Источник: Research Affiliates

Текущий бычий рынок по историческим меркам не выглядит выдающимся

Текущий рост рынка не является аномальным, показывает Morningstar. Средняя фаза роста (expansion) с 1926 года длилась 69 месяцев и приносила ~20,8% годовых. Нынешний цикл (25 месяцев к декабрю 2025 года) по длительности и доходности вполне укладывается в исторические нормы. Также нынешний бычий рынок нельзя назвать «перезрелым». В среднем рынку требуется 37 месяцев, чтобы восстановиться после падения на 20%+, а затем еще около 69 месяцев длится фаза расширения. В историческом контексте текущий цикл далек от экстремальных значений.

Источник: Morningstar
 

Ожидаемые темпы роста лидеров ИИ-бума выглядят нереалистично по историческим меркам

Аналитики Morgan Stanley показывают, что заявленные менеджментом темпы роста OpenAI и Oracle Cloud (70–100%+ CAGR на протяжении пяти лет) исторически практически не встречались среди компаний сопоставимого размера за последние 75 лет. Они напоминают о низкой успешности крупных инфраструктурных проектов (менее 10% укладываются в срок и бюджет), что важно в контексте капитальных расходов на ИИ и строительства дата-центров. Инвесторам стоит применять байесовский подход — начинать с базовых вероятностей и корректировать ожидания по мере поступления фактов, а не экстраполировать хайп, говорится в отчете.

Источник: Morgan Stanley
 

Золото разошлось со ставками из-за высокой инфляции

Когда ФРС начала повышать процентные ставки в 2022 году, устойчивая корреляция между золотом и реальными ставками нарушилась, показывает Apollo. Это говорит о том, что когда инфляция и ставки находятся на высоком уровне, инвесторы начинают учитывать и другие факторы при оценке будущих исходов — и особенно заметно это проявилось в динамике цен на золото. Итог в том, что новые риски возникают тогда, когда инфляция устойчиво превышает целевой уровень ФРС в 2% — а именно в такой ситуации мы находимся и сегодня.

Источник: Apollo
 

J.P. Morgan ожидает продолжение роста серебра

J.P. Morgan прогнозирует среднюю цену серебра на уровне примерно $81 за унцию в 2026 году, что более чем вдвое выше средней цены 2025 года. Еще в ноябре 2025 года банк прогнозировал $56,3 в 2026-м. Прогноз был повышен из-за продолжающейся волатильности на рынках. Драгметалл подорожал более чем на 130% в 2025 году, поддерживаемый как промышленным спросом (например, в электронике и солнечных панелях), так и общими рыночными рисками, например неопределенностью по импортным тарифам.

Источник: J.P. Morgan

 

Vanguard дал несколько советов финконсультантам по использованию ИИ

Vanguard объясняет, как финансовые советники могут безопасно и эффективно использовать ИИ. В частности, советникам важно понимать, как ИИ-модель принимает решения, чтобы объяснять их клиентам; «черные ящики», которые нельзя объяснить, создают риск потери доверия. ИИ превосходен в автоматизации рутинных задач, обработке больших данных и выявлении закономерностей, но он не понимает контекст, не обладает ценностным суждением и может давать ошибочные результаты, если данные неверны или искажены.

Источник: Vanguard