Как устроен австралийский рынок акций

Сергей Гуров

Oct 16, 2024

В начале сентября в портфель фонда GEIST был добавлен фонд, напрямую ориентированный на рынок акций Австралии. Ранее мы объясняли, как устроена экономика этой страны. А в этой статье расскажем об австралийском рынке акций в XX и XXI веках.

Австралийский фондовый рынок возник в середине XIX века в результате создания отдельных бирж в столицах штатов, но объединились они в единую торговую площадку Australian Stock Exchange Ltd (ASX) только в 1987 году. В 2006 году произошло слияние ASX с Sydney Futures Exchange, основной биржей деривативов в Австралии, в результате чего образовалась Australian Securities Exchange, функционирующая и в настоящее время. 

Согласно статистике, представленной в книге “Triumph of the Optimists: 101 Years of Global Investment Returns” Элроя Димсона, Пола Марша и Майка Стонтона, в XX веке по показателю доходности в реальном выражении, то есть за вычетом инфляции, среди наиболее развитых рынков акций Австралия уступает только Швеции (7,6% против 8,2% в годовых). В номинальном выражении доходность австралийского рынка акций с 1900 по 2000 год составила 11,9%, американского — 10,3%. При этом инфляция в Австралии была выше, чем в США: 4,0% против 3,2%. По показателю премии за рыночный риск (разницы между доходностью акций и государственных облигаций) Австралия была также в числе лидеров в XX веке. За сто лет австралийские акции обыграли государственные краткосрочные облигации на 7,1 п. п., государственные долгосрочные облигации — на 6,3 п. п. (в обоих случаях — в годовом выражении). 

В настоящее время австралийский рынок акций имеет диверсифицированную отраслевую структуру с большими долями в секторах «Финансы», «Материалы» и «Здравоохранение». Помимо этого, он отличается большим количеством листингованных компаний (2 025, по данным на июль 2024 года), что лишь немногим уступает числу фирм, акции которых торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже (2 223), а также достаточно высокой ликвидностью. Так, годовой объем торгов акциями на австралийской фондовой бирже составил 11,5% от номинального ВВП Австралии в 2023 году. На самом ликвидном в мире американском рынке (суммарно по биржам NYSE и NASDAQ) подобный показатель достиг отметки 19,8%, а на российском рынке — всего 3,5%. 

За последние 30 лет эталонный индекс для австралийского рынка акций S&P/ASX 200 Index лишь немного уступил S&P 500 Index, в базу расчета которого включены крупнейшие по капитализации компании США: 9,4% против 10,8% годовых в долларах США с учетом реинвестирования дивидендов. За тот же период простое следование индексу полной доходности S&P/ASX Small Ordinaries TR Index, имеющего аллокацию на акции австралийских компаний малой капитализации, принесло бы инвесторам 5,6% годовых в долларах США. С 2015-го, года своего создания, фонд акций австралийских компаний малой капитализации, добавленный в портфель фондов GEIST, заработал около 22% годовых в долларах США, а S&P/ASX Small Ordinaries TR Index — чуть меньше 7%. Это различие является ярким примером того факта, что профессионалы, использующие сложные стратегии, зачастую недоступные частным инвесторам, могут существенно обыгрывать рынок на длинном интервале. 

Зачем это знать

Несмотря на то, что исторические доходности фондового рынка нельзя напрямую экстраполировать в будущее, инвесторам тем не менее стоит иметь в виду, сколько приносили вложения в тот или иной рынок в прошлом. Исходя из того, что в настоящее время не фиксируются фундаментальные негативные изменения в экономике Австралии (и, помимо этого, они не прогнозируются в ближайшем будущем), можно предполагать, что сильного падения доходности австралийских акций ждать не стоит.