Чем платформы предсказаний напоминают бинарные опционы и как они могут влиять на фондовой рынок

Рынки предсказаний

Так называемые рынки предсказаний — платформы, где пользователи могут сделать ставки на все, что может быть спрогнозировано, — стали мегапопулярными во время президентской гонки в США. Теперь даже крупные западные деловые медиа, в том числе Bloomberg, ссылаются на них как релевантный источник оценки вероятностей событий. 

Разумеется, идея не нова. Букмекерские конторы появились еще в середине XIX века. Но нам интересно то, что сейчас можно сделать ставки и на динамику фондового рынка. Так, онлайн-биржа Kalshi принимает ставки на то, пробьет ли индекс S&P 500 уровни 4 500 или 4 000 пунктов в течение 2025 года. 

Если говорить, например, об уровне 4 500, вероятность его достижения драматически изменилась за эти выходные. Связано это с ожидавшимся падением рынка в понедельник из-за нового витка эскалации войны пошлин. Так, в пятницу эта вероятность оценивалась в 24%, в понедельник — 44%, а во вторник — уже 49%. У биржи нет собственной модели расчета вероятности, она считает ее на основе ставок участников. 

Если кто-то вдруг соберется играть в эту игру, то надо отдавать себе отчет, что, по сути, это игра в бинарные опционы. Основная проблема с этим видом инструмента состоит в том, что вы проигрываете все деньги, если не угадываете — ровно так же, как на скачках в XIX веке, если вы поставили не на ту лошадь. Во многих случаях, как и у биржи Kalshi, есть вторичная торговля опционами, но она не может спасти от потери всех денег, если событие уже реализовалось. То есть вы теряете все деньги, если вы поставили на Харрис, а было объявлено о победе Трампа. 

Сходство с бинарными опционами

Риск торговли бинарными опционами считается таким высоким, что Европейская комиссия по ценным бумагам и рынкам запретила их продажу физическим лицам. То же самое сделали аналогичные органы Великобритании и Австралии. В США это пока разрешено, но запрет дискутируется. 

Поскольку прогноз делается участниками биржи, было бы интересно понять, кто они — профессиональные или непрофессиональные инвесторы. Это толком неизвестно. Совершенно точно существуют профессиональные прогнозисты (forecasters), но делают ли они ставки на динамику фондового рынка, сказать трудно. Он сложно предсказуем, и лучшие модели фондов и инвестиционных банков содержат несколько сотен показателей. Скорее всего, это прогноз физических лиц. 

Несмотря на то, что физические лица на фондовом рынке не доминируют и погоду делают не особо, такой прогноз важен. Когда прогноз выдает аналитик, мы не знаем, насколько он искренен и поставлены ли на этот прогноз его собственные деньги или деньги его фонда/банка. Здесь же твой голос учтут, только если ты сделал ставку, — как на Booking.com отзыв о гостинице может оставить только тот, кто в ней жил. Иными словами, сделавшие ставки на самом деле думают, что рынок практически неизбежно с вероятностью больше 50% не достигнет уровня 4 500. Разумеется, это мнение будет отражаться на торговом поведении участников фондового рынка. И даже те, кто думал иначе, может изменить свое мнение, увидев вероятности. В этом смысле в подобных прогнозах есть элемент самореализуемости.