#Макро # Новости #США

Еуджениу Кирэу, CFA

Nov 3, 2022

ФРС повысила ставку на 0,75 б.п., как и ожидалось. Основная интрига традиционно кроется в сопроводительных заявлениях председателя ФРС Джерома Пауэлла. В этот раз мягкая риторика относительно скорости будущих повышений была перечеркнута заявлениями, что придется поднять ставки еще выше, чем ожидалось в сентябре.

Об этом рассказывает директор аналитического департамента Movchan's Group Еуджениу Кирэу.

Причины такого решения:

- Ясных признаков охлаждения рынка труда нет

- Вакансий слишком много

- У домохозяйств много накоплений, которые они продолжают тратить

- Фискальные траты, принятые ранее, все еще поддерживают спрос;

Повышение ставки - больше или меньше?

Очевидно, что для ФРС страшнее повысить ставки меньше, чем требуется, поскольку это может привести к застреванию в инфляционной спирали. Напротив, если ФРС повысит ставки больше, чем требуется, она может контролировать ситуацию и быстро развернуть стимулы.

Реакция рынков

Рынки крайне волатильно реагировали на новые формулировки, по итогу пресс-конференции они пошли вниз.

Сейчас рынки закладывают, что повышение ставок закончится в середине 2023 года, и ФРС не будет повышать ставки выше 5,25%, а потом будет некоторое снижение ставок. В то же время ожидания по долгосрочному уровню ставок повысились, и теперь они выше 4,75%.

Пауэлл также ясно выразился, что повышение ставок приведет к охлаждению рынка недвижимости. Это необходимо, поскольку он был сильно перегрет с прошлого года.

Что это означает

Прогнозы по росту ставки ухудшились по сравнению с сентябрем, когда Movchan’s Group проводил вебинар для клиентов (главные тезисы мы выкладывали здесь). Ожидания по рецессии не изменились. Ралли на рынках вызвано необоснованным оптимизмом по поводу более мягкой политики ФРС в следующем году, и нас может ожидать дальнейшая коррекция.