AQR құнымен және санаған талдауды қосу кезінде қалай байланыстырды?
Сергей Гуров
Nov 28, 2024Movchan’s Group-тің аға серіктесі Елена Чиркова жақында жазған мәтіндерінің бірінде GEIST қорының инвестициясы туралы айтып берді, оның кеңесшісі болып табылады, AQR Capital Management компаниясының жоғары табысты қорларының біріне, компьютерлік бағдарлама басқаратын. Ондағы акцияларды іріктеу құндық тәсіл мен үлкен деректер массивтерін өңдеудің күрделі статистикалық әдістерін қолдануға негізделген сандық талдауды біріктіретін әдіске сүйенеді. Мұндай синергияның құндылығы неде болуы мүмкін?
AQR Capital Management-тің соңғы зерттеулерінде көрсетілді, акциялардың табыстылығын болжау модельдерін қолдану, онда жекелеген маңызды факторлардың әсері қарапайым сызықтық функциямен сипатталады, көбінесе капиталды «артық табыс/құбылмалылық» қатынасы тұрғысынан оңтайлы емес орналастыруға әкеледі. Болжау айнымалылары мен активтердің болашақ табыстылығы арасындағы байланыстардағы нақты сызықтық емес жағдайларды ескеретін модельдер Шарп коэффициенттерін жоғарырақ генерациялайды. Сонымен қатар, аналитиктер ұзын-қысқа портфельдердің көрсеткіштерін жақсарту тек қаржы теориясы тұрғысынан акциялардың табыстылығымен тікелей байланысты болуы тиіс бірнеше факторларды қосқанда ғана болатынын ерекше атап өтеді. Дәл осы жерде құндық тәсілдің маңыздылығы көрінеді, ол осындай айнымалыларды таңдауға көмектеседі, модельдің түсіндірілуін жақсартады және «кірістегі қоқыс — шығыстағы қоқыс» (garbage in, garbage out) жағдайынан аулақ болуға мүмкіндік береді.
Зерттеушілердің алған тағы бір маңызды нәтижесі: машиналық оқыту әдістері акциялар нарығына экспозицияны айтарлықтай арттыру немесе азайту үшін қолайлы уақытты анықтау мәселесін шешуде пайдалы болуы мүмкін. Бірақ бұл жағдайда да, сызықтық емес модельдерге негізделген маркет-тайминг алгоритмдік стратегиялары тек экономикалық тұрғыдан маңызды айнымалыларды қосқанда жақсы нәтижелер көрсетеді.
Бұл не үшін қажет
AQR Capital Management тобының қорын басқаратын компьютерлік бағдарламаға болашақ активтердің табыстылығын болжаудың күрделі сызықтық емес модельдері енгізілген болса да, оған сенуге негіз бар. Бағдарламаның құндық принциптерді ұстануы бұл қорды көптеген басқа сандық қорлардан тиімді ажыратады. Олардың көпшілігі жоғары тәуекелді стратегияларға ие, көбінесе активтердің тарихи бағаларын талдауға ғана негізделген, ешқандай негізгі экономикалық көрсеткіштерді ескермей. Эмпирикалық зерттеулер көрсеткендей, онсыз мұндай алгоритмдер ұзақ мерзімді перспективада айтарлықтай төмендеусіз жоғары табыстар таба алмайды.
