Долгосрочды инвестициялау үшін 5 стратегия: ияргі немесеин кеңейту

Movchan тобы

Jan 1, 2024

Инвестициялық портфель құру — ұзақ мерзімді инвестициялау стратегияларының ең маңызды құрамдас бөліктерінің бірі. Бұл мақалада біз инвестициялық портфель құруға көмектесетін әртүрлі тәсілдерді қарастырамыз, олар инвестициялардың сенімді және тұрақты өсуін қамтамасыз етеді. Сіз тәжірибелі инвестор боласыз ба немесе жаңадан бастаушы боласыз ба, бұл инвестициялық стратегиялар сізге портфельге активтерді қалай таңдау, оларды тиімді басқару және тәуекелдерді азайту туралы түсінуге көмектеседі.

Инвестициялық портфельді қалай қалыптастыру керек

Инвестициялау кезінде портфель деп инвестор өз ақшасын салатын активтер жиынтығы түсініледі. Активтер биржалық болуы мүмкін, мысалы акциялар, облигациялар, валюталар, сондай-ақ биржадан тыс: физикалық жылжымайтын мүлік, бағалы металдар, сәнді заттар немесе өнер туындылары.

Инвестициялау портфелін сәтті басқару үшін қолайлы тәуекел деңгейі мен мақсаттарды ескеру маңызды. Сондықтан инвестициялық портфель жинауға кіріспес бұрын ұзақ мерзімді инвестициялық стратегия құрып, бірнеше сұрақтарға жауап беру қажет:

1. Менің инвестициялау мақсатым қандай? Бұл болуы мүмкін: зейнетақы жинақтары, балалардың білімі, тұрғын үй сатып алу, резервтік қор құру немесе қаржылық тәуелсіздікке жету. Инвестициялау мақсаттарына байланысты инвестициялық портфельдегі активтердің құрамы әртүрлі болады.
2. Мен қандай тәуекелге дайынмын? Инвестордың тәуекел профилі оның қаржылық жағдайына, тәжірибесіне, жасына және жеке қалауларына байланысты. Қолайлы тәуекел деңгейін анықтау 2024 жылы консервативті, орташа немесе агрессивті инвестициялық стратегияны таңдауға көмектеседі.
3. Маған қашан ақша қажет болуы мүмкін? Инвестициялық көкжиек активтерді және стратегияны таңдауға әсер етеді. Зейнетақы сияқты ұзақ мерзімді мақсаттар үшін тәуекелі жоғары, бірақ әлеуетті табысы жоғары активтерді таңдауға болады. Бірнеше жылдан кейін тұрғын үй сатып алу сияқты қысқа мерзімді мақсаттар үшін тұрақты және төмен тәуекелді активтерді таңдау ұсынылады.

Портфельге активтерді қалай таңдау керек

Классикалық тәсілде инвестициялау портфелін құрудың мақсаты — тәуекелді ескере отырып, табысты максимизациялау. Оның авторы — заманауи портфель теориясының атасы саналатын ғалым Гарри Марковиц. 1952 жылы ол «Портфельді таңдау» атты мақаласын жариялап, әртараптандырылған инвестициялық портфельдің құбылмалылығы жеке активтерге қарағанда аз екенін дәлелдеді. Төрт онжылдықтан кейін ол бұл жаңалығы үшін экономика бойынша Нобель сыйлығын алды.

Бүгінгі күні Марковицтің, соның ішінде активтер сыныптары бойынша инвестициялық портфельді әртараптандыру қағидаттарын көптеген инвесторлар портфель құру кезінде пайдаланады. Классикалық инвестициялық портфель 60/40 болып саналады, ол 60% акциялардан және 40% облигациялардан тұрады. Теория бойынша мұндай портфель нарықтың кез келген жағдайында оң табыс әкелуі керек. Алайда кейбір жылдары портфель құнының төмендеуі мүмкін, бірақ бұл сирек кездеседі.

Акцияларға ұзақ мерзімді инвестициялар компанияларды дұрыс таңдаған жағдайда жоғары табыс әкелуі мүмкін. Инвестициялық портфельді қалыптастыру үшін акцияларды таңдаудың бірнеше әдісі бар: әділ бағадан арзан бағалы қағаздарды сатып алу, тез өсіп келе жатқан компанияларды сатып алу және жоғары дивидендтері бар компанияларды сатып алу. Портфельге облигацияларды таңдау үшін эмитенттің кредиттік және пайыздық тәуекелдерін және өтеу мерзімін ескеру қажет. Акциялар, облигациялар және басқа құралдар туралы толығырақ мұнда айтып береміз.

Ұзақ мерзімді өсуге бағытталған инвестор портфелінің мысалына ірі компаниялардың акциялары мен мемлекеттік облигациялар кіреді. Инвестициялық портфельге ұзақ мерзімді инвестициялау стратегиясына сәйкес келетін активтерді қосу керек. Әдетте портфельге активтерді қалай таңдау керектігі туралы сұраққа жауап беруге көмектесетін үш стратегия түрі бөлінеді:

• Консервативті стратегия. Мұндай стратегиясы бар инвестор портфелінің мысалында фокус тәуекелі төмен құралдарға ауысуы керек. Оларға, мысалы, жоғары рейтингті дамыған елдердің облигациялары, ең ірі компаниялардың облигациялары немесе қорлар, осындай құралдарға инвестициялайтын.
• Орташа стратегия. Бұл жағдайда портфельде сенімді құралдар, мысалы, мемлекеттік облигациялар мен ірі компаниялардың облигациялары, сондай-ақ тәуекелі жоғары, бірақ әлеуетті табысы жоғары активтер, мысалы, дамушы нарықтардың облигациялары немесе қорлар, осындай құралдарға инвестициялайтын.
• Агрессивті стратегия. Мұндай портфельде ұзақ мерзімді акцияларға инвестициялар елеулі үлес алады.

Инвестициялық портфельдер теориясының негізінде қаржы құралының табыстылығы неғұрлым жоғары болса, бағаның құбылмалылығымен немесе ықтимал шығынның мөлшерімен анықталатын тәуекел деңгейі соғұрлым жоғары болады деген идея жатыр. Бұл параметрлер әдетте тарихи деректер негізінде есептеледі. Дегенмен, өткендегі баға динамикасы болашақта дәл осындай динамиканы білдірмейді. Сондықтан тәуекелдерді бағалаудың үздік инвестициялық стратегияларында эмитент компанияның қаржылық жағдайының сапалық талдауын, нарықтағы жағдайды және т.б. пайдаланады.

Инвестициялық портфельді әртараптандыру: қандай тәуекелдерден аулақ болу керек

Әртараптандыру — инвестициялық портфель құру стратегияларының ең маңызды құрамдас бөліктерінің бірі. Ол тәуекелдерді азайту және әлеуетті табыстылықты арттыру үшін инвестицияларды әртүрлі актив сыныптары арасында бөлуді көздейді. Тәуекелдерді азайту құралдардың әртүрлі тәуекел түрлеріне әртүрлі жауап беруі арқылы жүзеге асады.

Жоғарыда біз портфельдегі ұзақ мерзімді акциялар мен облигациялардың үйлесімін, яғни актив сыныптары бойынша әртараптандыру туралы айттық. Екінші маңызды сұрақ: портфельде қанша акция болуы керек, ол әртараптандырылған болуы үшін. 1970 жылы ғалымдар Лоуренс Фишер мен Джеймс Х. Лори есептеді, егер портфельде екі акция болса, онда нақты компаниялардың нарықтық емес тәуекелі 46%-ға төмендейді, егер төрт болса — 72%-ға, егер 8 болса — 81%-ға, 16 болса — 93%-ға, ал егер 32 болса — 96%-ға.

Дегенмен, бұл портфельдегі қағаздардың саны неғұрлым көп болса, соғұрлым жақсы дегенді білдірмейді. 32 акциядан тұратын портфельді қалыптастыру үшін инвестор 16 акциядан тұратын портфельге қарағанда екі есе көп күш жұмсайды, ал тәуекел бойынша бар болғаны 3 пайыздық пункт ұтады. Сонымен қатар, ол екі есе көп күш жұмсайды және, мүмкін, оның сапасын жоғалтады. Миллиардер қаржыгер және Baupost Group хедж-қорының басшысы Сет Кларман 10–15 қағазбен шектелу жеткілікті деп санайды.

Алайда кез келген он бес қағаз жиынтығы инвестициялық портфельді әртараптандыруды қамтамасыз ете алмайды. Жақсы мысал — 1998 жылы әртүрлі елдердің (соның ішінде Ресейдің) облигацияларына ақша салған американдық LTCM хедж-қорының банкроттығы. 1997 жылы Азия қаржы дағдарысы басталған кезде инвесторлар дамушы нарықтардан тез кетуге кірісті, LTCM портфеліндегі облигациялардың құны төмендеді. Қорды 1998 жылы ресейлік облигациялар бойынша дефолт аяқтады.

Дағдарыс кезінде активтер бір бағытта қозғала бастады. Бұл нарықтық тәуекелді, яғни нарықтың жалпы құлдырауын жүзеге асырудың мысалы. Басқа тәуекел түрлері туралы толығырақ біз мұнда айттық.

M.J. Whitman & Co қаржы компаниясының негізін қалаушы Марти Уитман инвесторларға инвестициялық портфельді әртараптандырудың үш түрін қарастыруды ұсынады:

• Қағаз түрлері бойынша — яғни, мысалы, портфельге тек акцияларды ғана емес, облигацияларды да қосу.
• Секторлар бойынша — яғни экономиканың әртүрлі салаларындағы компанияларға инвестициялау: өнеркәсіп, технологиялар, қаржы және т.б.
• Елдер бойынша — яғни әртүрлі елдердегі активтерге ақша салу.

Қағаз түрлері бойынша әртараптандыру

2024 жылы жаңадан бастаушыларға арналған инвестициялаудағы тағы бір танымал әдіс — қағаз түрлері бойынша бөлу. Бірнеше жыл бұрын инвесторлар дәстүрлі 60/40 портфелінің «өлімі» туралы белсенді талқылады. Пандемиядан кейінгі жоғары инфляция ставкалардың өсуіне әкелді, бұл акциялар мен облигацияларға әсер етті: 2022 жылы американдық акциялар мен облигациялардан тұратын 60/40 портфелі 17,5%-ға төмендеді. Дегенмен, бұл сол жылы 20%-ға төмендеген американдық акциялар индексі S&P 500-ге қарағанда жақсырақ.

Марковицтің өзі портфельді 50/50 қағидаты бойынша бөлуді ұсынды. Акцияларға ұзақ мерзімді инвестициялауды жақтаушылардың бірі Бенджамин Грэм өзінің классикалық кітабында «Ақылды инвестор» акциялар мен облигацияларға 50/50 немесе 25/75 қатынасында инвестициялауды ұсынады — нарықтағы жағдайға байланысты. Егер инвестор олардың құнын жоғары деп есептесе, акцияларға ұзақ мерзімді инвестициялардың үлесі 25% болуы мүмкін немесе егер бағаның төмендеуі олардың тартымдылығын арттырса, 75% болуы мүмкін.

Портфельдегі тәуекелдерді басқа актив сыныптары, мысалы, алтын да азайтуы мүмкін. Басқа классикалық портфельдер туралы толығырақ төмендегі мәтінде.

Секторлар бойынша әртараптандыру

Уитман сондай-ақ жинақтың 25%-дан астамын экономиканың бір секторының компанияларының қағаздарына салуды ұсынды. Инвесторлар таңдау жасай алады: американдық нарық телекоммуникацияларды, негізгі тұтыну тауарларын, ұзақ мерзімді тұтыну тауарларын, энергетиканы, қаржыны, денсаулық сақтауды, өнеркәсіпті, ақпараттық технологияларды, материалдарды, жылжымайтын мүлікті және коммуналдық қызметтерді қоса алғанда, 11 секторға бөлінеді.

Қорғаныстық, яғни тәуекелі аз, бірақ әлеуетті табысы төмен секторлар ретінде коммуналдық қызметтер мен жылжымайтын мүлік секторлары саналады. 2024 жылдың үздік инвестициялық стратегияларына кіретін ең жылдам дамып келе жатқан сектор — IT-сектор.

Елдер бойынша әртараптандыру

Көптеген инвесторлар инвестициялық портфельді елдер бойынша әртараптандыруды елемейді, тек АҚШ нарығына — үздік ірі нарыққа инвестициялайды. Дегенмен, Канаданың Далхаузи университетінің ғалымдары көрсеткендей, 1995–2021 жылдары елдер бойынша әртараптандыру тәуекелдерді азайтудың секторлар бойынша әртараптандыруға қарағанда тиімді құралы болды. Басқа уақыт аралықтарындағы зерттеулер кейбір жағдайларда инвесторлар салалар бойынша әртараптандырудан көбірек пайда көретінін көрсетеді.

Инвестициялық портфельді әртараптандыру үшін әр елдің қор нарығының әлемдік MSCI индексіндегі салмағын ескеру қажет. АҚШ-қа оның шамамен ⅔ бөлігі тиесілі, ал тағы шамамен 9% — Ұлыбритания мен Жапонияға жалпы. Бұл Қытайдың 10% үлесі бар портфельдің тәуекелі жоғары болып көрінетінін білдіреді.

Инвесторлардың портфельдерінің мысалдары

Заманауи портфель теориясы нарықтың кез келген жағдайында салыстырмалы түрде жоғары табыстылықты көрсетуі тиіс инвестициялаудағы барлық ауа райына арналған портфельдерді құрудың негізін қалады. Әлемдегі ең ірі хедж-қор Bridgewater Associates негізін қалаушы Рэй Далионың мұндай портфелі осылай көрінеді:

• 30% — ірі компаниялардың акциялары;
• 40% — ұзақ мерзімді (өтеу мерзімі 10 жылдан асатын) мемлекеттік облигациялар;
• 15% — орта мерзімді облигациялар (өтеу мерзімі 5 жылдан 10 жылға дейін);
• 7,5% — алтын (дәстүрлі қорғаныс активі);
• 7,5% — басқа тауар биржалық активтер: металдар, ауылшаруашылық тауарлары, энергетикалық ресурстар және т.б.

Сонымен қатар, Далио әлемдік экономиканың әртүрлі активтер әртүрлі жұмыс істейтін төрт режимін бөліп көрсетті:

• инфляцияның өсуі,
• инфляцияның төмендеуі,
• экономиканың өсуі,
• экономиканың құлдырауы.

Инвестор портфелінің тағы бір барлық ауа райына арналған мысалын қаржылық кеңесші Гарри Браун ұсынды:

• 25% — экономикалық өсу кезеңдерінде жоғары табыс әкелетін американдық акциялар;
• 25% — дефляция немесе экономикалық құлдырау кезеңдерінде табыстылықты қамтамасыз ететін АҚШ-тың ұзақ мерзімді мемлекеттік облигациялары;
• 25% — инфляция мен валюта дағдарыстарынан қорғану үшін бағалы металдар, мысалы, алтын;
• 25% — қолма-қол ақша немесе оның баламалары, мысалы, ақша нарығының қорлары. Бұл портфельдің бөлігі дағдарыс кезінде, егер өтімділік шұғыл қажет болса, қажет болуы мүмкін.

Сондай-ақ, теңдестірілген портфельдер деп аталатындар бар. Классикалық мысал — акциялар мен облигациялардың 60/40 қатынасы. Бұл 60%-ға мыналар кіруі мүмкін:

• 40% — АҚШ-тың ірі компаниялары;
• 10% — АҚШ-тан тыс нарықтардағы компаниялардың акциялары;
• 10% — дамушы нарықтардың акциялары.

Теңдестірілген портфель мысалындағы 40% облигацияларға мыналарды қосуға болады:

• 30% — АҚШ-тың мемлекеттік облигациялары;
• 10% — жоғары кредиттік рейтингті корпоративтік облигациялар.
• Теңдестірілген портфельдердің басқа мысалдары да бар, атап айтқанда акциялар мен облигациялардың 50/50 қатынасымен неғұрлым орташа.

50% акцияларға мыналарды қосуға болады:

• 30% — АҚШ-тың ірі компаниялары;
• 10% — АҚШ-тан тыс нарықтардағы компаниялардың акциялары;
• 10% — дамушы нарықтардың акциялары. Ал портфельдің қалған 50%-ына облигацияларды таңдау:
• 35% — АҚШ-тың мемлекеттік облигациялары;
• 10% — муниципалдық облигациялар;
• 5% — АҚШ-тан тыс нарықтардағы компаниялардың облигациялары.

Инвестициялар портфелін қалай басқаруға болады

Уақыт өте келе теңдестірілген портфельдегі активтердің үлестері олардың құнының өзгеруіне байланысты өзгереді. Мысалы, егер портфельдегі 50/50 акциялардың құны бір жылда өссе, онда ондағы акциялар мен облигациялардың арақатынасы 70/30-ға өзгеруі мүмкін.

Нәтижесінде тәуекелдер өсті және портфель теңдестірілмеген болып қалды. Мұны түзету үшін активтердің бастапқы пропорцияларын қалпына келтіру, яғни қайта теңестіру қажет. Қайта теңестіру — тәуекелдерді азайтуға көмектесетін ұзақ мерзімді инвестициялау стратегиясы. Оның маңыздылығы тарихи деректермен расталады.

Портфельді қайта теңестірудің әртүрлі тәсілдері бар:

• Уақыт бойынша қайта теңестіру акциялар мен облигациялар арақатынасын белгілі бір уақыт өткеннен кейін бастапқыға қайтарады: әр апта сайын, әр ай сайын, тоқсан сайын, жарты жылда немесе жыл сайын. Қайта теңестірудің жиілігі тәуекел мен табыстылық деңгейлеріне аз әсер етеді. Яғни, қайта теңестірудің жиілігі емес, қайта теңестірудің өзі маңызды, сондықтан таңдауда комиссияларға назар аударуға болады.
• Шекті қайта теңестіру инвестор портфельдегі акциялардың үлесінің ауытқу деңгейін таңдайтынын болжайды, бұл кезде қайта теңестіру қажет. Мысалы, инвестор максималды өзгеріс 10 пайыздық пунктті құрайды деп шешті. Бұл жағдайда, егер оның бастапқы 50/50 портфелінде акциялардың үлесі 60%-ға жетсе, онда қайта теңестіру қажет.

Бұл тәсілдерді біріктіруге болады. Көптеген әртараптандырылған инвестициялық портфельдер үшін жыл сайынғы немесе жарты жылдық қайта теңестіру 5% шекті мәнімен көптеген инвесторлар үшін тәуекелді бақылау мен шығындарды азайтудың ақылға қонымды теңгерімін қамтамасыз етеді.