2024 қараша айындағы қорлардың және стратегиялардың жұмысының нәтижелері

Андрей Мовчан

Dec 17, 2024

ALL RIGHT

Қараша айы халықаралық саясат пен экономикада америкалық балалардың саясаткер туралы қалжыңын еске түсіреді: «Q: Егер саясаткер апатта сол қолы мен сол аяғын жоғалтса, ол қалай болады? A: Ол all right болады». Қараша айының басында әлемдік саясат сол қолдары мен аяқтарын жоғалтпаса да, қатты зақымдаған сияқты. Трамп пен республикашылдардың драмалық жеңісі (Трамп АҚШ тарихындағы екінші президент қана емес, ол камбэк жасаған, көптеген жылдар бойы республикашылдардың көпшілік дауыс пен сайлаушылар мен таңдаушыларды алған алғашқысы ғана емес, сонымен қатар «Тайм» журналының нұсқасы бойынша екі рет жылдың адамы болған алғашқы адам — for what it is worth) тек бастамасы болды — одан кейін Германияда коалицияның ыдырауы және жаңа сайлаулардың тағайындалуы (және ондағы көңіл-күй айтарлықтай оңшыл), Франциядағы саяси дағдарыс (жақында ғана солшылдар көпшілікті алдап, билікті сақтап қалды), Ұлыбританияда қайта сайлау талаптарының өсіп келе жатқан танымалдығы.

Саяси майданда АҚШ-тағы республикашылдардың жеңісі жаңа әлемге портал ашқандай болды — бір ай өтпей-ақ, Ресей Украинамен келіссөздер туралы шындап сөйлесе бастады, жеңілген «Хезболла» бітімге келді (шын мәнінде Ливанның ішінде оқшауланып, Израиль шекарасына қол жеткізбей), Ресей мен Иран іс жүзінде шайқассыз Сирияны (Таяу Шығыс осі үшін маңызды аумақ) протүрік күштеріне берді, Израиль бірде-бір оқ атпай Голаннан тыс форпосттарын орналастырды, сириялықтардың шабуылдық әлеуетін жойды және Ливанға қару-жарақ жеткізу арналарын жойды, ал НАТО елдері, жылдар бойы өздерінің қорғанысқа ЖІӨ-нің 2% жұмсау міндеттемелерін саботаж жасап келген, «кенеттен» 2030 жылға қарай армияға 3% жұмсайтындарын мәлімдеді.

Экономикалық майданда саяси өзгерістер проамерикандық оптимизммен және инфляцияның өсуін күту арқылы қарсы алынды: америкалық нарықтардағы түзету басталды (АҚШ, Аргентина және Израиль акция нарықтары биыл рекордтық қарқынмен өсуде, және қараша оларға шамамен 6% қосты); америкалық мемлекеттік облигациялардың кірістілігі өсуін жалғастыруға тырысты, бірақ сәтсіз болды; және нәтижесінде 12 желтоқсанда (мен бұл хатты Нью-Йорк таңында 12-сі жазып отырмын) он жылдықтардың кірістілігі 1 қарашадағы кірістілігімен дәл сәйкес келеді. Төмен рейтингті облигациялар индексі аздап төмендеді, бірақ тез қалпына келді — консенсус (егер нарықтарда әлі де консенсус болса) республикашылдардың бастамаларынан корпорациялар үшін пайда көреді, бұл таңқаларлық емес. Нарықтың құбылмалылық индексі екі есе төмендеп, іс жүзінде минималды мәндерге жетті. Ақырында, доллар басқа валюталарға қатысты өсті — фунт пен еуроға қатысты 3%.

Айтпақшы, АҚШ-та инфляция тұрақталды (жаман мағынада, өйткені бәрі оның әрі қарай төмендеуін күтті). Оның жергілікті себебі қараша айындағы АҚШ бюджетінің рекордтық тапшылығы — Байден өзінің мерзімінің соңында бәріне сыйлықтар жасап жатыр, өйткені демократтар үшін енді неғұрлым нашар болса, соғұрлым жақсы. Бірақ республикашылдардың бастамалары стратегиялық тұрғыдан (мысалы, Маскқа тапсырылған бюджетті қысқарту жұмысы) контринфляциялық, ал тактикалық тұрғыдан (тарифтердің көтерілуі, салықтардың төмендеуі, мигранттармен қымбат күрес және осындай күрестің салдары ретінде еңбек құнының өсуі және т.б.) — демократтардың саясаты сияқты инфляциялық. Инфляцияның қазіргі деңгейлерде бекітілуі және, мүмкін, аздап кері қайтуы — акциялар үшін жақсы белгі, әсіресе салықтардың төмендеуімен үйлескенде. Бұл — қарыз нарықтары үшін жаман белгі, олар ұзақ уақыт бойы мөлшерлемелердің төмендеуін күтуде және, мүмкін, қалаған дәрежеде күтпейді, ал спредтердің кеңеюі (тәуекел үшін сыйақылар) кез келген жағдайда болуы керек, өйткені олар тарихи минималды деңгейлерде орналасқан.

***

Мұндай жағдайда, экономикада айқын проблемалар болғанда, ал қор нарықтары оларды байқамағанда; оң саяси өзгерістер белгісіздіктің өсуімен үйлескенде; макроэкономикалық көрсеткіштер орташа тарихи деңгейлерден өзгеше деңгейлерде тұрақталғанда, басқарушыларға не істеу керек? Нарықпен бәсекелесетіндерге — инвесторлардың ақшасын келесі болжанбайтын қозғалыста жоғалтпау үшін нарыққа мүмкіндігінше жақын болу; консервативті өнімдер жасайтындарға — нарықтан мүмкіндігінше алыс болуға тырысу, оның жылдам өсуінде оған ұтылып, оның құлдырауында қайтару. Негізінде, біз дәл осыны өз өнімдерімізде жасаймыз.

***

Қараша айы Movchans’ Group барлық қорларына және стратегияларына пайда әкелді, дегенмен fund of funds стратегиясын қолданатын қорлар қарашада қазан айындағы қорлық инвестициялар деректерінің көрінісі себебінен қарапайым нәтижелер көрсетті (қазанда, есіңізде болса, нарықтар төмендеді және біздің портфеліміздегі көптеген қорлар оларды қадағалады).

ARGO SP акциялары 0,39 және 0,31% өсті. Биыл қор өз бенчмарктерімен тең немесе сәл төмен жүріп жатыр (бұл консервативті қор — оның түзетулер кезеңіндегі артықшылығы ұзақ мерзімді кезеңдерде сенімді көшбасшылыққа жеткілікті).

LAIF SP (және, тиісінше, FLAG FUND және IBKR стратегиясы) 0,37–0,49% диапазонында өсім көрсетті. Бұл стратегия 2024 жылы бенчмарктерден сенімді түрде озып келеді.

ARQ SP қазандағы жеңіл төмендеуден кейін қарашада акциялардың құнын 1,68–1,91% өсірді — бұл ең жақсы сценарийге сәйкес келетін нәтиже. Қор жылды мақсатты кірістен жоғары аяқтауға уәде береді, бірақ мен әдеттегідей бұл қор ұзақ мерзімді кезеңдегі мақсатты нәтижеге бағытталғанын, ал оның айлық нәтижелері аз ақпаратты екенін ескерткім келеді.

GEIST SP акциясының құны қарашада 1,8–1,85% өсті. Акциялар қоры үшін бұл қарапайым нәтиже, жоғарыда айтылғандай, GEIST SP портфеліндегі қорлардың қазан айындағы нәтижесінің көрінісімен ақталған.

COSSACK FUND (әдеттегідей биыл) 0,71% қосып көрсетті — қор үшін тағы бір жақсы жыл аяқталуда.

FISTR стратегиясы жасалған өзгерістерден кейін ақыры жақсы жұмыс істей бастады — қараша айында портфельдер 0,48–0,51% қосты. Біз бұл трендтің өзгермейтініне және 2025 жылы FISTR ақыры тиімді стратегияға айналатынына үміттенеміз.

***

2024 жыл аяқталуда, және бір айдан аз уақыттан кейін біз оның қорытындыларын шығара аламыз. Нарықтар демалысқа бір аптадан кейін шығады, сондықтан желтоқсанның қалған бөлігі туралы жазу мағынасыз. Біздің портфельдер мен қорлар желтоқсанды әзірше жақсы өткізіп жатыр, және жылдың аяқталуы қарашада әлемде болған оптимистік көңіл-күйді бұзбайды деп үміттенеміз; саясаткерлер ғана емес, экономика мен нарықтар да all right болады.

Бір айдан кейін мен сіздерге өткен жыл туралы егжей-тегжейлі жазамын және жалпы дәстүр бойынша келер жылға аз мағынасы бар болжам жасаймын (барлық болжамдардың аз мағынасы бар екенін, сіз, әрине, білесіз). Ал әзірше мен сіздерге Рождество, Ханука және Жаңа жылмен құттықтағым келеді. Барлығымызға сәтті инвестициялар, жақсы нарықтар, өсіп келе жатқан экономикалар, бейбітшілік пен тыныштық тілеймін. Әрине, денсаулық, сәттілік және бақыт!

Мерекелермен!