Результаты работы фондов и стратегий за январь 2025 года

Нас это не касается

Ну что, вчера мой поставщик мебели из Австралии торжественно сообщил мне, что фабрика возобновила работу после новогодних каникул — в Down Under, оказывается, китайский Новый год празднуется шире, чем европейский. Теперь можно считать, что год действительно начался. 

Между тем по календарю прошло уже 36 дней 2025 года — если быть точным, это 10%. Год в самом разгаре. 

Мир бурлит, новый старый американский президент пишет указы, доводящие до слез привыкших к старым правилам экономистов и политиков, на Западе рушатся институты и доктрины, вскрываются факты коррупции, которым позавидовали бы латиноамериканские каудильо, африканские диктаторы и российские чиновники, все ждут мировой торговой войны (ну хотя бы локальной на Ближнем Востоке, но зато горячей); мои знакомые из тех, кто побеспокойнее, не знают, от чего раньше защищаться – от экспроприации всех средств регуляторами, от гиперинфляции и кризиса в США или от ядерной угрозы – а рынки, кажется, ничего про всё это не слышали. 

В январе S&P 500 привычно вырос на 2,78% (я понимаю, что моим читателям, привычным к росту S&P 500, эта цифра не кажется большой, но, вообще-то, это выше средней скорости его роста в 2024 году!) и (что уже непривычно) общемировой индекс без США вырос еще больше – на 4%. Не собираются отставать и высокорискованные облигации – HYG показал рост на 1,36%. Казалось бы, спреды и так минимальные, но они становятся еще меньше. Праздник продолжался почти до 31 января, дальше рынки застыли в ожидании и на 12 февраля в нем всё еще находятся (S&P 500 на том же месте, NASDAQ — на 0,6% выше, HYG — на 0,3% ниже), но задел на год уже сделан. Что бы ни происходило в мире, рынки как бы говорят: «Нас это не касается»; но это только оболочка, индексы. Внутри рынков бушуют бури: на 19% с начала года упала Tesla; на 32% выросла Alibaba; на 20% вверх-вниз ходил биткоин, чтобы вернуться к уровню 1 января сегодня. С чем это связано? Мы много раз обсуждали, с чем – с большим объемом нерациональных действий участников рынка на фоне продолжающегося притока ликвидности. Можем ли мы это использовать? Увы, нет. 

*** 

Февраль начался застоем на рынках, но неплохим ростом во всех наших фондах. Мир, освободившись от празднований, полностью погружается в бизнес-рутину (в свободное от обсуждения политики время, разумеется). Многие процессы, которые только-только начинаются, через месяц будут более явными и понятными — и я обязательно расскажу о них в следующем письме. 

А мы пока продолжаем управлять нашими фондами и вашими (и своими) инвестициями и желаем и вам и нам удачных инвестиционных решений, хороших рынков, больше предсказуемости, безопасности, эффективности и, конечно, радости от приближающейся весны. До встречи в середине марта!