Aufbau eines zuverlässigen Anlageportfolios: 5 Strategien für langfristiges Investieren

Movchans Gruppe

Jan 1, 2024

Die Erstellung eines Anlageportfolios ist eine der wichtigsten Komponenten langfristiger Anlagestrategien. In diesem Artikel betrachten wir verschiedene Ansätze, die helfen, ein Anlageportfolio zu erstellen, das eine zuverlässige und stabile Wertsteigerung gewährleistet. Unabhängig davon, ob Sie ein erfahrener Anleger oder ein Neuling sind, helfen Ihnen diese Anlagestrategien zu verstehen, wie Sie Vermögenswerte für Ihr Portfolio auswählen, effektiv verwalten und Risiken minimieren können.

Wie man ein Anlageportfolio erstellt

Ein Portfolio in der Anlagewelt bezieht sich auf eine Sammlung von Vermögenswerten, in die ein Anleger sein Geld investiert. Vermögenswerte können börsennotiert sein, wie Aktien, Anleihen, Währungen, oder nicht börsennotiert: physische Immobilien, Edelmetalle, Luxusgüter oder Kunstwerke.

Für ein erfolgreiches Portfoliomanagement ist es wichtig, das akzeptable Risikoniveau und die Ziele zu berücksichtigen. Daher ist es notwendig, bevor Sie mit dem Aufbau eines Anlageportfolios beginnen, eine langfristige Anlagestrategie zu entwickeln und eine Reihe von Fragen zu beantworten:

1. Was ist mein Anlageziel? Dies könnte sein: Altersvorsorge, Bildung der Kinder, Hauskauf, Schaffung eines Reservefonds oder Erreichung finanzieller Unabhängigkeit. Je nach Anlageziel wird sich auch die Zusammensetzung der Vermögenswerte im Anlageportfolio unterscheiden.
2. Welches Risiko bin ich bereit einzugehen? Das Risikoprofil eines Anlegers hängt von seiner finanziellen Situation, Erfahrung, Alter und persönlichen Vorlieben ab. Die Bestimmung des akzeptablen Risikoniveaus hilft, die geeignete Anlagestrategie im Jahr 2024 zu wählen - konservativ, moderat oder aggressiv.
3. Wann könnte ich das Geld benötigen? Der Anlagehorizont beeinflusst die Auswahl der Vermögenswerte und die Strategie. Für langfristige Ziele, wie die Altersvorsorge, können riskantere, aber potenziell profitablere Vermögenswerte gewählt werden. Für kurzfristige Ziele, wie den Kauf eines Hauses in einigen Jahren, sind stabilere und risikoärmere Vermögenswerte vorzuziehen.

Wie man Vermögenswerte für das Portfolio auswählt

Im klassischen Ansatz besteht das Ziel der Portfolioerstellung darin, den Ertrag unter Berücksichtigung des Risikos zu maximieren. Sein Urheber ist der Wissenschaftler Harry Markowitz, der als Vater der modernen Portfoliotheorie gilt. 1952 veröffentlichte er einen Artikel mit dem Titel „Portfolio Selection“, in dem er bewies, dass die Volatilität eines diversifizierten Anlageportfolios geringer ist als die einzelner Vermögenswerte. Vier Jahrzehnte später erhielt er für diese Entdeckung den Nobelpreis für Wirtschaft.

Heute nutzen viele Anleger die von Markowitz festgelegten Prinzipien, einschließlich der Diversifikation des Anlageportfolios nach Anlageklassen, bei der Erstellung eines Portfolios. Als klassisch gilt ein 60/40-Anlageportfolio, das zu 60% aus Aktien und zu 40% aus Anleihen besteht. Theoretisch sollte ein solches Portfolio bei jeder Marktlage eine positive Rendite erzielen. In einzelnen Jahren kann es jedoch zu einem Rückgang des Portfoliowerts kommen, aber das passiert selten.

Langfristige Investitionen in Aktien können hohe Renditen bringen, vorausgesetzt, die Unternehmen werden klug ausgewählt. Es gibt mehrere Methoden zur Auswahl von Aktien für die Erstellung eines Anlageportfolios: Kauf von Papieren, die unter ihrem fairen Wert liegen, Kauf von schnell wachsenden Unternehmen und Erwerb von Unternehmen mit hohen Dividenden. Um Anleihen für das Portfolio auszuwählen, müssen das Kredit- und Zinsrisiko des Emittenten und die Laufzeit bis zur Fälligkeit berücksichtigt werden. Mehr über Aktien, Anleihen und andere Instrumente erfahren Sie hier.

Ein Beispiel für ein auf langfristiges Wachstum ausgerichtetes Anlegerportfolio umfasst Aktien großer Unternehmen und Staatsanleihen. In das Anlageportfolio sollten Vermögenswerte aufgenommen werden, die zur Strategie des langfristigen Investierens passen. In der Regel gibt es drei Arten von Strategien, die helfen, die Frage zu beantworten, wie man Vermögenswerte für das Portfolio auswählt:

• Konservative Strategie. In einem Beispielportfolio eines Anlegers mit einer solchen Strategie sollte der Fokus auf Instrumenten mit geringerem Risiko liegen. Dazu gehören beispielsweise Anleihen entwickelter Länder mit hoher Bonität, Anleihen der größten Unternehmen oder Fonds, die in solche Instrumente investieren.
• Moderate Strategie. In diesem Fall werden im Portfolio sowohl zuverlässige Instrumente, wie Staatsanleihen und Anleihen großer Unternehmen, als auch riskantere, aber potenziell profitablere Vermögenswerte, wie Anleihen aus Schwellenländern, oder Fonds, die in solche Instrumente investieren, vorhanden sein.
• Aggressive Strategie. In einem solchen Portfolio werden langfristige Investitionen in Aktien einen erheblichen Anteil einnehmen.

Die Grundlage der Theorie von Anlageportfolios ist die Idee, dass je höher die Rendite eines Finanzinstruments, desto höher das Risiko, das durch die Preisvolatilität oder die Höhe des möglichen Drawdowns bestimmt wird. Diese Parameter werden normalerweise auf der Grundlage historischer Daten berechnet. Allerdings bedeutet die Preisentwicklung in der Vergangenheit nicht unbedingt die gleiche Entwicklung in der Zukunft. Daher verwenden die besten Anlagestrategien zur Risikobewertung auch eine qualitative Analyse der finanziellen Lage des Emittenten, der Marktsituation usw.

Diversifikation des Anlageportfolios: Welche Risiken vermieden werden sollten

Diversifikation ist eine der wichtigsten Komponenten von Strategien zur Erstellung eines Anlageportfolios. Sie beinhaltet die Verteilung von Investitionen auf verschiedene Anlageklassen, um Risiken zu minimieren und die potenzielle Rendite zu erhöhen. Die Risikominderung erfolgt dadurch, dass die Instrumente unterschiedlich auf verschiedene Arten von Risiken reagieren.

Oben haben wir über die Diversifikation nach Anlageklassen gesprochen, nämlich die Kombination von langfristigen Aktien und Anleihen im Portfolio. Die zweite wichtige Frage ist, wie viele Aktien im Portfolio sein sollten, damit es diversifiziert ist. 1970 berechneten die Wissenschaftler Lawrence Fisher und James H. Lorie, dass wenn im Portfolio zwei Aktien sind, das unsystematische Risiko einzelner Unternehmen um 46% reduziert wird, bei vier um 72%, bei 8 um 81%, bei 16 um 93% und bei 32 um 96%.

Das bedeutet jedoch nicht, dass je mehr Papiere im Portfolio sind, desto besser. Die Erstellung eines Portfolios aus 32 Aktien erfordert doppelt so viel Aufwand wie ein Portfolio aus 16, und der Gewinn beträgt nur 3 Prozentpunkte beim Risiko. Darüber hinaus wird doppelt so viel Aufwand betrieben und wahrscheinlich an Qualität verloren. Der Milliardär und Hedgefonds-Manager der Baupost Group, Seth Klarman, glaubt, dass es ausreicht, sich auf 10–15 Papiere zu beschränken.

Allerdings kann nicht jede Zusammenstellung aus fünfzehn Papieren eine Diversifikation des Anlageportfolios gewährleisten. Ein gutes Beispiel ist der Bankrott des amerikanischen Hedgefonds LTCM im Jahr 1998, der in Anleihen verschiedener Länder (einschließlich Russland) investierte. Als 1997 die Asienkrise ausbrach, begannen Investoren, sich schnell von den Schwellenmärkten zurückzuziehen, und der Wert der Anleihen im LTCM-Portfolio fiel. Der Fonds wurde durch den russischen Anleihenausfall 1998 endgültig getroffen.

Während der Krise begannen sich die Vermögenswerte in eine Richtung zu bewegen. Dies ist ein Beispiel für die Realisierung des Marktrisikos, also des allgemeinen Marktabschwungs. Mehr über andere Arten von Risiken haben wir hier erzählt.

Der Gründer der Finanzgesellschaft M.J. Whitman & Co, Marty Whitman, schlägt Anlegern vor, drei Arten der Diversifikation des Anlageportfolios in Betracht zu ziehen:

• Nach Wertpapierarten - das heißt, zum Beispiel, nicht nur Aktien, sondern auch Anleihen in das Portfolio aufnehmen.
• Nach Sektoren - das heißt, in Unternehmen aus verschiedenen Wirtschaftszweigen investieren: Industrie, Technologie, Finanzen usw.
• Nach Ländern - mit anderen Worten, in Vermögenswerte in verschiedenen Ländern investieren.

Diversifikation nach Wertpapierarten

Eine weitere beliebte Methode in den Investitionen für Anfänger im Jahr 2024 ist die Aufteilung nach Wertpapierarten. Vor einigen Jahren diskutierten Investoren aktiv über den „Tod“ des traditionellen 60/40-Portfolios. Die hohe Inflation nach der Pandemie führte zu steigenden Zinsen, was sowohl Aktien als auch Anleihen traf: Im Jahr 2022 sank das 60/40-Portfolio aus amerikanischen Aktien und Anleihen um 17,5%. Dennoch ist dies immer noch besser als der Rückgang des amerikanischen Aktienindex S&P 500 um 20% in diesem Jahr.

Markowitz selbst schlug vor, das Portfolio nach dem Prinzip 50/50 aufzuteilen. Benjamin Graham, ein Befürworter langfristiger Investitionen in Aktien, schlägt in seinem klassischen Buch „The Intelligent Investor“ ebenfalls vor, in Aktien und Anleihen mit einem Verhältnis von 50/50 oder 25/75 zu investieren - je nach Marktlage. Der Anteil der langfristigen Investitionen in Aktien kann 25% betragen, wenn der Anleger sie für überbewertet hält, oder 75%, wenn der Preisverfall ihre Attraktivität erhöht.

Andere Anlageklassen, wie Gold, können ebenfalls helfen, die Risiken im Portfolio zu senken. Mehr über andere klassische Portfolios - im Text unten.

Diversifikation nach Sektoren

Whitman schlug vor, nicht mehr als 25% der Ersparnisse in Papiere von Unternehmen aus einem Wirtschaftssektor zu investieren. Anleger haben eine große Auswahl: Der amerikanische Markt ist in 11 Sektoren unterteilt, darunter Telekommunikation, Konsumgüter des täglichen Bedarfs, langlebige Konsumgüter, Energie, Finanzen, Gesundheitswesen, Industrie, Informationstechnologie, Materialien, Immobilien und Versorgungsunternehmen.

Relativ defensiv, das heißt weniger riskant, aber auch potenziell weniger profitabel, gelten die Sektoren Versorgungsunternehmen und Immobilien. Der am schnellsten wachsende Sektor ist der IT-Sektor, der zu den besten Anlagestrategien des Jahres 2024 gehört.

Diversifikation nach Ländern

Viele Anleger vernachlässigen die länderspezifische Diversifikation des Anlageportfolios und investieren nur in den US-Markt - den größten und besten Markt. Wie jedoch Wissenschaftler der Dalhousie University in Kanada zeigten, war die länderspezifische Diversifikation in den Jahren 1995–2021 ein effektiveres Instrument zur Risikominderung als die sektorale Diversifikation. Studien mit anderen Zeiträumen zeigen jedoch, dass Anleger in einigen Fällen mehr von der Diversifikation nach Branchen profitieren.

Zur Diversifikation des Anlageportfolios kann das Gewicht des Aktienmarktes jedes Landes im globalen MSCI-Index berücksichtigt werden. Die USA machen etwa ⅔ des Index aus, und etwa 9% entfallen zusammen auf Großbritannien und Japan. Das bedeutet, dass ein Portfolio mit einem Anteil von 10% an China bereits riskant aussieht.

Beispiele für Anlegerportfolios

Die moderne Portfoliotheorie legte den Grundstein für die Schaffung sogenannter Allwetter-Portfolios in der Anlagewelt, die bei jeder Marktlage eine relativ hohe Rendite erzielen sollen. So sieht das Portfolio des Gründers des weltweit größten Hedgefonds Bridgewater Associates, Ray Dalio, aus:

• 30% - Aktien großer Unternehmen;
• 40% - langfristige (mit einer Laufzeit von mehr als 10 Jahren) Staatsanleihen;
• 15% - mittelfristige Anleihen (mit einer Laufzeit von 5 bis 10 Jahren);
• 7,5% - Gold (traditioneller sicherer Hafen);
• 7,5% - andere Rohstoffbörsenprodukte: Metalle, Agrarprodukte, Energierohstoffe usw.

Darüber hinaus hat Dalio vier Modi der Weltwirtschaft identifiziert, bei denen verschiedene Vermögenswerte unterschiedlich funktionieren:

• Inflationsanstieg,
• Inflationsrückgang,
• Wirtschaftswachstum,
• Wirtschaftsrückgang.

Ein weiteres Allwetter-Beispiel für ein Anlegerportfolio wurde vom Finanzberater Harry Browne vorgeschlagen:

• 25% - amerikanische Aktien, die in Zeiten des Wirtschaftswachstums hohe Renditen bringen;
• 25% - langfristige US-Staatsanleihen, die in Zeiten der Deflation oder des wirtschaftlichen Abschwungs Renditen sichern;
• 25% - Edelmetalle, wie Gold, zum Schutz vor Inflation und Währungskrisen;
• 25% - Bargeld oder Äquivalente, wie Geldmarktfonds. Dieser Teil des Portfolios könnte während einer Krise benötigt werden, wenn dringend Liquidität erforderlich ist.

Es gibt auch sogenannte ausgewogene Portfolios. Ein klassisches Beispiel ist das gleiche Verhältnis von Aktien und Anleihen 60/40. In diesen 60% können enthalten sein:

• 40% - große US-Unternehmen;
• 10% - Aktien von Unternehmen außerhalb der USA;
• 10% - Aktien von Schwellenmärkten.

In den 40% Anleihen aus dem Beispiel eines ausgewogenen Portfolios können enthalten sein:

• 30% - US-Staatsanleihen;
• 10% - Unternehmensanleihen mit hoher Bonität.
• Es gibt auch andere Beispiele für ausgewogene Portfolios, insbesondere moderatere, mit einem Verhältnis von Aktien und Anleihen von 50/50.

In den 50% Aktien können enthalten sein:

• 30% - große US-Unternehmen;
• 10% - Aktien von Unternehmen außerhalb der USA;
• 10% - Aktien von Schwellenmärkten. Und in die anderen 50% des Portfolios Anleihen aufnehmen:
• 35% - US-Staatsanleihen;
• 10% - Kommunalanleihen;
• 5% - Unternehmensanleihen von Märkten außerhalb der USA.

Wie man ein Anlageportfolio verwaltet

Im Laufe der Zeit werden sich die Anteile der Vermögenswerte innerhalb eines ausgewogenen Portfolios aufgrund von Wertänderungen ändern. Zum Beispiel, wenn in einem 50/50-Portfolio der Wert der Aktien im Laufe eines Jahres gestiegen ist, könnte sich das Verhältnis von Aktien und Anleihen auf 70/30 geändert haben.

Infolgedessen sind die Risiken gestiegen und das Portfolio ist nicht mehr ausgewogen. Um dies zu korrigieren, müssen die ursprünglichen Vermögensanteile wiederhergestellt werden, das heißt, es muss ein Rebalancing durchgeführt werden. Rebalancing ist eine langfristige Anlagestrategie, die hilft, Risiken zu minimieren. Ihre Bedeutung wird durch historische Daten bestätigt.

Es gibt verschiedene Ansätze beim Rebalancing des Portfolios:

• Zeitbasiertes Rebalancing bedeutet, dass das Verhältnis von Aktien und Anleihen nach einer bestimmten Zeitspanne wieder auf das ursprüngliche Verhältnis zurückgesetzt wird: jede Woche, jeden Monat, jedes Quartal, halbjährlich oder jährlich. Die Häufigkeit des Rebalancings hat nur geringen Einfluss auf die Risikoniveaus und die Rendite. Das heißt, der Rebalancing-Vorgang selbst ist wichtig, nicht seine Häufigkeit, daher können bei der Auswahl die Gebühren berücksichtigt werden.
• Schwellenwertbasiertes Rebalancing bedeutet, dass der Anleger das Niveau der Abweichung des Aktienanteils im Portfolio wählt, bei dem ein Rebalancing durchgeführt werden muss. Zum Beispiel hat der Anleger entschieden, dass die maximale Änderung 10 Prozentpunkte beträgt. In diesem Fall, wenn der Aktienanteil in seinem ursprünglichen 50/50-Portfolio 60% erreicht, muss ein Rebalancing durchgeführt werden.

Diese Ansätze können kombiniert werden. Für die meisten diversifizierten Anlageportfolios bietet ein jährliches oder halbjährliches Rebalancing mit einem Schwellenwert von 5% einen vernünftigen Ausgleich zwischen Risikokontrolle und Kostensenkung für die meisten Anleger.