Branchenschlüsselmeldungen von Hedgefonds für das III. Quartal 2024.
Movchans Gruppe
Nov 14, 2024Im dritten Quartal 2024 fanden wir die folgenden Nachrichten am interessantesten:
- Hedgefonds erweitern ihre Präsenz in Dubai.
- Die US-amerikanische Wertpapier- und Börsenkommission hat die Versuche eingestellt, obligatorische Offenlegungsregeln für Hedgefondsgebühren einzuführen.
- Fast die Hälfte der traditionellen Hedgefonds investiert in Kryptowährungen.
- Der ETF auf eine Aktie wird zwei Jahre alt.
- Point72 plant, Investoren Milliarden von Dollar zurückzugeben.
- Robert Arnott startet einen ETF, der in aus Indizes ausgeschlossene Unternehmen investiert.
- Bloomberg-Journalisten vermuten, dass der von London aus verwaltete Fonds Ocean Leonid Investments Geld investiert, das durch den Verkauf von iranischem Öl eingenommen wurde.
Branchentrends
Hedgefonds erweitern ihre Präsenz in Dubai
Dubai hat Kryptowährungsunternehmen, Immobilieninvestoren und russische Milliardäre angezogen. Und jetzt eröffnen immer mehr große Fondsverwaltungsgesellschaften Büros in Dubai. Insbesondere haben kürzlich Millennium Management, BlueCrest Capital Management, Schonfeld Strategic Advisors, ExodusPoint Capital Management und Balyasny Asset Management Büros eröffnet. Zu diesem Trend haben nicht nur die hohe Konzentration von wohlhabenden Menschen im Emirat beigetragen, sondern auch der Brexit, infolge dessen viele Verwaltungsgesellschaften Büros außerhalb Großbritanniens eröffnen wollten, sowie die strengen Covid-Beschränkungen in Hongkong. Eine bedeutende Rolle spielen auch Dubais Bemühungen, Branchenakteure anzuziehen, die das Emirat seit den 2000er Jahren unternimmt. Der erste Versuch scheiterte jedoch aufgrund der Krise von 2008. Jetzt bietet Dubai Anreize in Form von reduzierten Lizenzgebühren und einem geringeren Fondsvolumen, wenn das Unternehmen einen Dubai-Fonds registriert.
Diese Gelegenheit nutzte Magellan Capital Holdings, das im September 2024 einen 700-Millionen-Multistrat-Fonds startete, der sowohl in Aktien als auch in Schulden investiert. Das erste Kapital wurde von der Familie von Hassan El Ali, dem Gründer von Zakher Marine International, bereitgestellt, der vor zwei Jahren durch den Verkauf dieses Unternehmens verdient hat.
Insgesamt arbeiten nun etwa tausend Hedgefonds-Mitarbeiter in Dubai. Das ist wenig im Vergleich zur Anzahl der Mitarbeiter in den USA und Europa (etwa 100.000), aber es gibt ein schnelles Wachstum. Der 69-Milliarden-Dollar-Fonds Millennium, der 2020 eine Lizenz erhielt, hat die Anzahl der Mitarbeiter bereits auf 100 erhöht.
Das benachbarte Abu Dhabi, dessen Staatsfonds 1,5 Billionen Dollar umfasst, hat ebenfalls einen großen Namen angezogen. Es handelt sich um Brevan Howard Asset Management.
Dubai Is the Newest Hedge Fund Hotspot
Bloomberg, 1 July 2022
Nicolas Parasie, Archana Narayanan, and Nishant Kumar
Dubai Hedge Fund’s $700 Million Debut Set to Bolster City’s Hub Status
Bloomberg, 20 August 2024
Richard Henderson
Hedge Funds Now Employ More Than 1,000 People in Dubai
Bloomberg, 24 September 2024
Adveith Nair and Nishant Kumar
Die US-amerikanische Wertpapier- und Börsenkommission hat die Versuche eingestellt, obligatorische Regeln zur Offenlegung von Hedgefondsgebühren einzuführen
Die US-amerikanische Wertpapier- und Börsenkommission (SEC) hat offiziell die weiteren Versuche eingestellt, obligatorische Regeln zur Offenlegung von Gebühren für Hedgefonds und Private-Equity-Fonds einzuführen. Nachdem diese Regeln am 5. Juni 2024 vor dem Berufungsgericht des fünften Bezirks angefochten wurden, entschied die SEC, nicht vor den Obersten Gerichtshof zu gehen, um das Urteil anzufechten.
Die im Jahr 2023 initiierten Regeln verlangten von Fondsmanagern die regelmäßige Offenlegung von Gebühren und Ausgaben sowie die obligatorische Bereitstellung gleicher Bedingungen für alle Investoren. Die Regeln untersagten es den Fonds auch, den Investoren regulatorische und rechtliche Kosten aufzuerlegen, wenn diese Kosten durch Sanktionen der Behörden verursacht wurden. Das Gericht entschied jedoch, dass die SEC ihre Befugnisse überschritten hatte, indem sie Vereinbarungen zwischen Fonds und qualifizierten Investoren regulierte.
Diese Entscheidung war ein großer Sieg für Branchenverbände wie die Managed Funds Association und den American Investment Council, die aktiv gegen die SEC-Initiativen zur verstärkten Kontrolle privater Fonds kämpften. Der Leiter des American Investment Council, Drew Maloney, erklärte, dass die SEC „die richtige Entscheidung“ getroffen habe, indem sie auf weitere rechtliche Schritte verzichtete.
Die SEC äußerte dennoch Enttäuschung über die Gerichtsentscheidung und bemerkte, dass sie Ressourcen auf andere Projekte in ihrer Agenda lenken werde. Der Regulator beabsichtigt weiterhin, Transparenz und den Schutz der Interessen der Investoren zu fördern.
SEC Ends Legal Push to Revive Hedge Fund Fee Disclosure Rule
Bloomberg, 4 September 2024
Madlin Mekelburg and Lydia Beyoud
Hedge Funds, PE Firms Hit With New SEC Fee Disclosure Rules
Bloomberg, 23 August 2023
Lydia Beyoud and Dawn Lim
Fast die Hälfte der traditionellen Hedgefonds investiert in Kryptowährungen
Laut dem Global Crypto Hedge Fund Report, herausgegeben von der Alternative Investment Management Association (AIMA) und PwC, investieren 47 % der Hedgefonds, die mit traditionellen Vermögenswerten arbeiten, in Kryptowährungen, was deutlich höher ist als 29 % im Vorjahr und 37 % im Jahr 2022. Das gestiegene Interesse wird durch eine transparentere Regulierung und die Einführung von börsengehandelten Kryptofonds in den USA und Asien erklärt, was den Zufluss neuer Investoren fördert.
Unter den Fonds, die bereits in Kryptowährungen investiert haben, planen 67 %, das aktuelle Investitionsvolumen beizubehalten, während die übrigen beabsichtigen, es bis zum Jahresende zu erhöhen. Obwohl viele Hedgefonds ursprünglich in Kryptowährungen investierten, indem sie Token auf dem Spotmarkt handelten, nutzen sie jetzt zunehmend komplexere Strategien, einschließlich des Handels mit Derivaten. Unter den Fonds, die sich mit Kryptowährungen beschäftigen, handelten 58 % im Jahr 2024 mit Derivaten, was deutlich höher ist als 38 % im Jahr 2023.
James Delaney, Managing Director für Asset-Regulierung bei AIMA, stellt fest, dass das gestiegene Vertrauen in Kryptowährungen durch eine größere Transparenz der Regulierung unterstützt wird. Dies eröffnet den Fonds profitable Möglichkeiten, da die hohe Volatilität des Kryptomarktes erhebliche Gewinne bringen kann.
Wie Edward Chin, Mitbegründer von Parataxis Capital Management, bemerkte, führt die Anwendung traditioneller Anlagestrategien auf dem Kryptomarkt oft zu höheren Renditen, da dieser Markt weniger effizient ist. So können Arbitragestrategien, die auf traditionellen Märkten einstellige Renditen bringen, bei Kryptowährungen bis zu 30 % erreichen.
Die Investitionsmöglichkeiten beschränken sich nicht nur auf Token: Nach dem „Bärenmarkt“ von 2022 kauften Fonds wie Diameter Capital Partners und Canyon Partners Schulden in Höhe von 874,5 Millionen Dollar auf, die die bankrotte Börse FTX BlockFi Inc. schuldete.
Dennoch planen 76 % der Fonds, die noch nicht in Kryptowährungen investiert haben, in den nächsten drei Jahren keinen Wechsel ihres Ansatzes. Ein Hauptgrund bleibt das Fehlen digitaler Vermögenswerte in ihren Investitionsmandaten.
Almost Half of Traditional Hedge Funds Are Dabbling in Crypto
Bloomberg, 10 October 2024
Olga Kharif
Der ETF auf eine Aktie wird zwei Jahre alt
Der erste ETF wurde 1993 gestartet. Bei seiner Einführung war er als passives Instrument gedacht – ein Instrument zur Indexnachbildung. Und blieb dies in den 1990er und 2000er Jahren. Später entstanden aktiv verwaltete ETFs und schließlich vor nur zwei Jahren ETFs auf eine Aktie. Jetzt beträgt die Kapitalisierung aller US-amerikanischen ETFs 10 Billionen Dollar, und der ETF auf eine Aktie hat bereits 13,4 Milliarden erreicht.
Man fragt sich, warum ETFs auf eine Aktie benötigt werden, wenn man die Aktie selbst kaufen kann? Sie arbeiten mit Hebelwirkung, und der Investor kann seinen Gewinn erheblich steigern, wenn die Aktie steigt. Allerdings gilt das Gegenteil auch – bei einem Rückgang kann man viel mehr verlieren. In Bezug auf die Gebühren liegen solche ETFs bereits irgendwo zwischen ETFs mit ihren niedrigen Gebühren und Hedgefonds. So beträgt beispielsweise das durchschnittliche Ausgabenniveau eines ETFs 0,7 % pro Jahr, während der ETF, der die Dynamik von NVIDIA (NVDL) nachbildet, 1,15 % beträgt.
Technisch wird der Hebel durch optionale Techniken erreicht, und wenn die Fonds die tägliche Dynamik der Aktie gut nachbilden, können sie aufgrund der ständigen Neugewichtung der Optionen und der damit verbundenen Kosten erheblich hinter der Dynamik der Aktie mit einem imaginären Hebel zurückbleiben. Ein typisches Beispiel ist der an der Londoner Börse gehandelte GraniteShares 3x Long MicroStrategy Daily ETP (LMI3). Das Unternehmen MicroStrategy ist um mehr als 100 % gestiegen, während der Fonds trotz des dreifachen Hebels um 82 % gefallen ist.
In Anbetracht dessen halten Investoren solche ETFs nicht lange, sondern versuchen, in sie in Zeiten eines starken Anstiegs der Aktie einzusteigen und sofort wieder auszusteigen. Daher ist der Umsatz solcher Fonds hoch. Im untenstehenden Diagramm ist zu sehen, dass er nur wenige Tage beträgt.
Als Jack Bogle das Index-Investing und die Indexfonds erfand, hoffte er, dass die Investoren dadurch ruhiger agieren würden. Doch im Laufe der Jahre entstand ein Instrument, das im Gegenteil mehr Antrieb bringt und die Langeweile des Index-Investings vertreibt.
One-Day-Only ETFs Are Jack Bogle’s Nightmare Brought to Life
Bloomberg, 30 August 2024
Katie Greifeld
Bekannte Namen
Point72 plant, Investoren Milliarden von Dollar zurückzugeben
Die Verwaltungsgesellschaft Point72 Asset Management des Milliardärs Steve Cohen plant zum ersten Mal, einen Teil des Kapitals an ihre Investoren zurückzugeben. Das Unternehmen erwägt, am Jahresende Gewinne an die Kunden zu verteilen, berichten informierte Quellen. Die Summe könnte Milliarden von Dollar betragen, jedoch sind die genauen Details noch nicht festgelegt und Änderungen in den Plänen nicht ausgeschlossen.
Hedgefonds-Manager greifen häufig auf Beschränkungen bei der Annahme neuer Mittel und sogar auf die Rückgabe von Kapital zurück, um nicht zu groß zu werden. Seit 2020 hat Point72 fast 12,8 Milliarden Dollar angezogen und verwaltet derzeit rekordverdächtige 35,2 Milliarden. Laut Bloomberg News hat der Hedgefonds in den ersten acht Monaten dieses Jahres etwa 10 % verdient, was mehr als 3 Milliarden Dollar entspricht. Ein Vertreter von Point72 lehnte es ab, die Situation zu kommentieren.
Dieser Schritt spiegelt einen wachsenden Trend wider, bei dem die größten Verwaltungsgesellschaften wie Point72, Millennium Management und Citadel mit einem Mittelzufluss konfrontiert sind, der ihre Verwaltungskapazitäten übersteigt. Zum Beispiel hat Citadel seit 2017 etwa 25 Milliarden Dollar an Kunden zurückgegeben. In der Zwischenzeit haben viele kleinere Unternehmen Schwierigkeiten, Kapital anzuziehen, was sie angesichts des Wachstums der großen Akteure weniger wettbewerbsfähig macht.
Point72 Plans to Return Billions as Big Hedge Funds Cap Assets
Bloomberg, 12 September 2024
Nishant Kumar
Robert Arnott startet einen ETF, der in aus Indizes ausgeschlossene Unternehmen investiert
Robert Arnott ist der Gründer von Research Affiliates, einem Berater von PIMCO. Das Unternehmen wurde 2002 gegründet. Es spezialisiert sich auf Forschung und Vermögensverwaltung. Der von Arnott gestartete Fonds heißt Research Affiliates Deletions ETF (NIXT) und spezialisiert sich auf Investitionen in Unternehmen, die aus Indizes entfernt wurden. Die Investition ist langfristig angelegt – auf fünf Jahre oder bis zur Rückkehr in den Index, falls dies früher geschieht. „Was könnte besser sein, als das zu kaufen, was alle ablehnen?“ – stellt Arnott die rhetorische Frage. (Das Ausschließen aus Indizes hat einen vorübergehenden Effekt – einen Preisverfall, weil die Unternehmen von Indexfonds verkauft werden. Arnott zielt jedoch nicht darauf ab. – Anm. Movchans’ Group). Arnott's Team hat über einen 30-jährigen Zeitraum berechnet, dass ausgeschlossene Unternehmen vor dem Ausschluss im Durchschnitt um 50 % fielen und danach den Index um 5 Prozentpunkte pro Jahr übertrafen.
Rob Arnott's First ETF Is Designed to Buy (Index) Losers
Bloomberg, 6 September 2024
Katie Greifeld
Bloomberg-Journalisten vermuten, dass der von London aus verwaltete Fonds Ocean Leonid Investments Geld investiert, das durch den Verkauf von iranischem Öl eingenommen wurde
Vermutlich steht hinter dem Fonds Hossein Shamkhani, der Sohn des ehemaligen Chefs des iranischen Nationalen Sicherheitsdienstes Ali Shamkhani. Hossein Shamkhani handelte mit iranischem Öl und anderen Rohstoffen, einschließlich Waren russischen Ursprungs, aus Dubai. Sanktionen wurden dabei nicht gegen ihn verhängt. Sein Unternehmen transportiert Öl auf 60 Schiffen und verkaufte es an das chinesische Sinopec sowie an BP und Chevron.
Ocean Leonid verwaltet Hunderte Millionen Dollar. Es handelt sich um einen Multistrat-Fonds mit Schwerpunkt auf Investitionen in Rohstoffe, der Futures und Optionen auf Öl, Gas und Metalle kauft. In den letzten zwei Jahren erzielte der Fonds zweistellige Renditen, die im Jahr 2022 30 % erreichten.
Ocean Leonid bestreitet jegliche Verbindung zu Hossein Shamkhani. (Der Fonds gibt an, welches Unternehmen sein Investor ist, sagt jedoch, dass er nicht weiß, wer dahintersteht. Derzeit erscheinen die Compliance-Verfahren dieses Fonds gelinde gesagt seltsam: Bei der Durchführung von Compliance muss der endgültige Begünstigte offengelegt werden, und der Fonds kann ihn nicht nicht kennen. – Anm. Movchans’ Group).
Iranian Oil Kingpin’s Hedge Fund Manages Millions From London
Bloomberg, 24 October 2024
Ben Bartenstein
