fbpx

Стратегия инвестирования в краткосрочные облигации

Флагманская стратегия Movchan's Group

7,4%

доходность в % годовых
за 15 лет в управлении

1,1

коэффициент
Шарпа

6,1%

среднегодовая
волатильность

1

убыточный год
за 15лет
(-5,5% в 2008 году)

~30%

доля собственных
средств управляющих
в фонде

История стратегии

Стратегия управления инвестициями, имеющая целью получение стабильного консервативного дохода, вырабатывалась много лет «для себя» – управляющий и его команда инвестировали в нее свои средства, не создавая из нее инвестиционного продукта.

Объем инвестированных средств изменялся от 3 млн долларов США в 2002 году до в среднем 30 млн долларов США в 2014–2015 годах и существенно превысил 100 млн долларов США после открытия фонда. За 15 лет ведения инвестиционного учета стратегия управления продуктом показала свою состоятельность, а управляющие, работавшие в тесном контакте с другими менеджерами, брокерами, банкирами и совмещавшие управление с руководством инвестиционными бизнесами, приобрели уникальный опыт.

С апреля 2016 года эта стратегия предлагается клиентам в виде Cayman Emerging Manager Platform SPC -Absolute Return Global Opportunity (ARGO) Fund SP (сегрегированного портфеля или фонда), или на отдельном счету клиента.

Консервативные долларовые инвестиции на глобальных рынках

Идеальное решение для осторожных инвесторов

  • Портфель коротких ликвидных облигаций
  • Высокая диверсификация: 20-40 эмитентов, 15-30 стран, 3-4 глобальных региона
  • 100% защита от валютного риска по портфелю
  • Выбор бумаг на основе тщательного анализа каждого эмитента

Лучше депозита в качественном банке

  • Высокая ликвидность, ежемесячное довнесение и погашение
  • Риск распределён по десяткам эмитентов
  • Историческая доходность сильно выше ставок по депозитам
  • Оптимальный налоговый режим

Защита от кризисов и роста ставок

  • Волатильность рынков компенсирована малой дюрацией бумаг
  • Рост ставок слабо отражается на коротких бумагах
  • Региональные риски компенсированы высокой диверсификацией
  • Риски эмитентов компенсированы детальным анализом каждой бумаги

Надежная инфраструктура

  • Глобальный инвестиционный фонд, защита прав клиентов гарантирована независимыми провайдерами
  • Крупнейший глобальный администратор и один из лучших прайм-брокеров мира (Apex Fund Services и UBS)
  • Независимый расчет результатов и ежегодный аудит
  • Управление крупными счетами(от $5млн)

Профессиональное управление

  • Каждый из управляющих в команде имеет личный опыт более 25 лет
  • Стратегия управляется более 15 лет и показывает стабильные результаты
  • Управляющие вложили в стратегию существенную долю собственных средств
  • Комиссии управляющих значительно ниже средних по рынку

Основные параметры стратегии управления

Стратегия управления

Инвестиции, в основном, в долговые инструменты короткой дюрации и арбитражные ситуации

Рынки

Без ограничения по индустрии и географии

Ликвидность

Месячная, без комиссий и ограничений

Целевая доходность

Долларовая инфляция +3~5% годовых, с волатильностью не более 2/3 от доходности

Инвестиционный процесс

Базовые критерии инвестирования

Долговые инструменты

  • Уверенность в способности и (важно!) желании эмитента погасить бумагу;
  • Низкий систематический риск, желательно – наличие позитивных систематических факторов, еще лучше – недооценка рынком из-за проблем ликвидности или политического характера;
  • Доходность инструмента выше, чем стандартная кривая для инструментов такого риска – вероятность роста цены;
  • Ограниченная дюрация инструмента – для снижения волатильности и повышения предсказуемости;
  • Наличие понятной управляющим асимметрии в информации или доступе к инструменту, создающей привлекательную цену;
  • Отсутствие очевидных признаков перегретости рынка в целом и существенной вероятности систематической коррекции;
  • Ограничение по объемам – как правило не более 4-5% от общего объема портфеля на один инструмент.

Прочие инструменты

  • Наличие одной или нескольких из следующих ситуаций:
    Возможность приобрести инструмент дешевле рынка в связи с нерыночным характером продажи;
    Наличие публичной объективной (важно!) информации, не доступной широкому рынку, подтверждающей несправедливо низкую оценку стоимости инструмента;
  • Возможность приобрести инструмент по неадекватно низкой цене в связи с краткосрочной неэффективностью рынка;
  • Потенциальный апсайд, существенно превышающий потенциальные потери, совместно с основанным на тщательном анализе убеждением в высокой вероятности позитивного сценария;
  • Наличие очевидного арбитража с ограниченным риском;
  • Возможность тщательного и постоянного мониторинга ситуации с инструментом;
  • Достаточная ликвидность инструмента для возможности быстрой ликвидации позиции в случае признания ошибки.

Продукты третьих лиц

  • Одновременное соответствие следующих критериям:
  • Продукт обеспечивает более дешевый и/или более эффективный доступ к рынку и/или инструментам, в которые принимается решение инвестировать (в рамках критериев, изложенных выше);
  • Метод управления продуктом аналогичен методу, который управляющий применял бы, если бы сам инвестировал в данные инструменты, либо продукт является треккером рынка, в который управляющий хочет инвестировать;
  • Продукт управляется с использованием возможностей, экспертизы, умений и/или информации, которых нет у управляющего;
  • Продукт имеет достаточную историю и показывает соответствие результатов заявленным в стратегии, принимаемые решения соответствуют стратегии и инвестиционному процессу;
  • Продукт достаточно ликвиден, возможна его быстрая продажа;
  • Есть возможность постоянно следить за управлением продуктом;
  • Расходы на приобретение продукта (включая комиссии) не нивелируют его преимущества.

Критерии закрытия позиции

  • Позиция перестала быть привлекательной с точки зрения критериев, описанных в предыдущих разделах;
  • Есть предложение на покупку (продажу для короткой позиции), с ценой, которая реализует потенциал позиции и делает ее не привлекательной для дальнейшего держания;
  • Доля позиции в портфеле по той или иной причине стала превышать отведенный на данную позицию лимит, либо в связи с приобретением другой, более выгодной, позиции в рамках единого лимита с данной, совокупный лимит оказывается превышен;
  • Поведение рынка увеличило риск держания позиции в краткосрочной или среднесрочной перспективе до уровня, неприемлемого в портфеле;
  • На рынке появилась информация, делающая риск снижения стоимости позиции в краткосрочной перспективе существенным – вне зависимости от адекватности информации и ее оценки рынком;
  • Изменение законодательства привело к негативному изменению ценности позиции;
  • Ликвидность позиции снизилась до уровня, на котором будущие адекватные действия с позицией могут оказаться под угрозой.

Команда

Movchan team

Александр Овчинников

CIO Movchan's Group

Partner of Movchan Advisers

Является одним из наиболее известных и признанных экспертов почти с 30-летним опытом работы на финансовых рынках. С 1993г в рамках ЦБ РФ участвовал в создании и развитии рынка гособлигаций. Возглавлял направление анализа долговых рынков ИК Тройка Диалог с 2000г, был руководителем аналитических и торговых подразделений, занимался управлением активами в крупнейших российских и международных банках. В 2008г вновь присоединился к «Тройке Диалог» (после 2012г Sberbank-CIB), вел проект модернизации внутреннего долгового рынка. Имеет Диплом экономиста в области международных экономических отношений Финансовой академии при Правительстве РФ, Диплом Московского Авиационного Института, дипломы FRB NY и Carnegie Mellon University.

Movchan team

Еуджениу Кирэу

Head of Analytics

Movchan Consultants

Специализируется на анализе долгового рынка и кредитоспособности эмитентов. Ведет научные исследования в широком спектре вопросов современной макроэкономики, является автором ряда научных статей.
С отличием окончил факультет экономических наук Высшей Школы Экономики, является кандидатом CFA.

Управление на собственном счете клиента

Услуга подразумевает применение Флагманской стратегии на личном счете клиента, открытом в удобном для него банке или брокере.

Преимущества внешнего управления:

предоставление консультаций по упрощению
комплаенс-процедуры

максимальная ликвидность капитала

предоставление индивидуальных подробных отчетов от управляющих

Базовые условия

Валюта
инвестирования

Доллар США

Минимальный размер
инвестиций

5 000 000

Комиссия
за управление

1%

Коммисия
за доход

10%