fbpx

Публикации

В этом разделе мы собрали для вас все свои лучшие публикации, статьи и исследования

09.04.2021

О падении цен на облигации компании SriTex, ведущей прибыльный бизнес, в 3 раза за 2 месяца

Это своего рода поучительная история об ограниченности возможностей анализа фондовых рынков в текущем периоде – периоде, в котором избыток ликвидности сочетается с высокой волатильностью и истерическим подходом к принятию инвестиционных решений.

Подробнее

10.03.2021

Как мы определяем «плохие инвестиции»: кейс фонда Credit Suisse Supply Chain

Мы уже писали о том, как однажды в ходе due diligence индентифицировали управляющих как мошенников и отказались вкладываться в их фонд, а впоследствии наши догадки подтвердились. Речь шла о TCA Global Credit Master Fund. Вот еще один пример того, как мы отказались инвестировать в фонд, который вскоре рухнул и, кроме того, был вовлечен в мошеннические операции – фонд Credit Suisse Supply Chain. Подробнее о том, как именно мы определили, что инвестиция окажется неудачной в статье Елены Чирковой, управляющей фондом GEIST SP.

Подробнее

02.03.2021

Доходность и риски инвестирования в акции Amazon. Какие предпосылки заложены в их цену?

Акции компании Amazon всегда казались дорогими, что не мешало их котировкам расти невероятно быстрым темпом, увеличивая капитал акционеров. На сегодняшний день показатель стоимости акции на годовую прибыль, или P/E, как и годом ранее колеблется на уровне 75-80, что, однако, не помешало акциям компании вырасти почти в два раза с марта 2020-го года. За время пандемии Amazon смог значительно увеличить свои продажи и нарастить прибыль, но может ли этот рост продолжаться достаточно долго, чтобы оправдать высокую стоимость акций?

Подробнее

12.02.2021

Книги современного инвестора. Пол Волкер "Keeping at it: The Quest for Sound Money and Good Government"

Делимся обзором на книгу Пола Волкера (экс-председателя правления ФРС) "Keeping at it: The Quest for Sound Money and Good Government" от Елены Чирковой, управляющей фондом акций GEIST SP. Волкер — скромный человек. Он не делает из себя легенду, в отличие от Генри Полсона, книгу которого мы будем обозревать позднее. Стабилизировали инфляцию и стабилизировали, какая проблема. Поэтому и чтение нельзя назвать захватывающим. Тем не менее, в книге все же есть несколько интересных фактов и мыслей, которые стоит выделить.

Подробнее

04.02.2021

Сценарии развития мировой экономики и поведения долговых рынков в 2021-м году

Рынки опять на распутье – чего ожидать в ближайшее время, когда инвесторы, с одной стороны, испытывают серьезные опасения в отношении негативного влияния продолжающихся ограничений на экономику в различных странах, а, с другой стороны, воодушевлены обещаниями новых бюджетных мер поддержки в США? Как поведет себя доллар – будет ли он ослабевать далее, как в 2020 году? Где будут ставки и куда пойдут развивающиеся рынки? Как изменится аппетит к риску? Вместе с Александром Овчинниковым, управляющим фондом ARGO SP, cтараемся свести все базовые условия («дано») и проанализировать, какие сценарии развития мировой экономики и поведения долговых рынков возможны в 2021 году.

Подробнее

03.02.2021

GameStop: должны ли подобные кейсы менять регулирование на финансовом рынке?

После беспрецедентного взлета цен на акции GameStop начали раздаваться голоса в пользу принятия новых мир регулирования, нацеленных на предотвращение подобных ситуаций. Основной аргумент состоит в том, что эффективный и рациональный рынок является благом. На таком рынке акции оценены справедливо всегда. Вопрос благо ли это – дискуссионный. Важно отметить, что инсайдерская торговля регулируется не с той целью, чтобы сделать рынок эффективным, а с тем, чтобы у одних игроков не было необоснованных преимуществ перед другими. Именно несправедливость отталкивает инвесторов от рынка. Можно ли отнести кейс GameStop к любой из форм несправедливости? Разбирается Елена Чиркова, управляющая фондом акций GEIST SP.

Подробнее

19.01.2021

Гибридная стратегия стоимостного инвестирования в акции: длинные позиции и опционы

Беседа Рафаэля Нагапетьянца, партнера Movchan’s Group и Елены Чирковой, управляющей фондом GEIST SP, продолжающая серию интервью, посвященных стоимостной стратегии инвестирования в акции и особенностям управления фондом.

Подробнее

07.01.2021

Десять «черных лебедей»: какие события могут значительно повлиять на мировую экономику и рынки в 2021 году

Под Новый год прогнозы пишутся всеми, что никак не улучшает их качества: в стабильном состоянии отличие хорошего сценария в экономике от плохого невелико. Прогнозов будет много, и большинство сведется к экстраполяции существующих тенденций. Вопрос верности этих прогнозов остается открытым. Гораздо более ценным может оказаться прогноз событий пусть маловероятных, но значительно меняющих расклад сил на экономической арене. Своими прогнозами на 2021 год с Forbes делится финансист, инвестиционный менеджер, основатель Movchan’s Group Андрей Мовчан.

Подробнее

24.10.2020

Трамп vs Байден: сценарии влияния итогов выборов в США на рынки

Перед выборами в США многие инвесторы стараются быть крайне аккуратными (зачастую это выражается в расширении спредов цен активов на покупку и продажу, а также в снижении активности и ликвидности рынков). Крупнейшие мировые фонды придерживаются такого же мнения – вместо того чтобы делать краткосрочные спекулятивные ставки, которые могут привести инвесторов к потерям, они предлагают выжидать и принимать решение о покупке на падении рынков (если оно произойдет). Подробнее – в статье Александра Овчинникова, управляющего фондом ARGO SP.

Подробнее

23.10.2020

Вторая волна, прогресс в разработке вакцины и лечение. Мифы и факты о коронавирусе. Часть 3

Третья часть интервью с Полиной Делетич, иммунологом Imperial College London. Что нового научное сообщество узнало о вакцине, коронавирусе и его лечении за последний квартал?

Подробнее

Макроэкономическая ситуация и ключевые события на рынке облигаций в сентябре-октябре

Очевидно, что перед выборами в США в начале ноября позиционирование инвесторов станет еще более осторожным, если только ключевые ЦБ не обнадежат их неожиданными монетарными «подарками». Скорее всего, их политика действительно будет еще продолжительное время оставаться стимулирующей и ультрамягкой, однако в какой степени и с какими инструментами – сказать сейчас сложно. Подробнее – в ежемесячном обзоре рынков от Александра Овчинникова, управляющего фондом ARGO SP.

Подробнее

13.10.2020

Может ли рядовой инвестор повторить успех легенд фондового рынка?

В очередном материале цикла о Елена Чиркова отвечает на главные вопросы, которые занимают частного инвестора. Допустим, вы освоили все, о чем пишут легенды фондового рынка. Сможете ли вы, не будучи главой фонда или страховой компании, обыграть рынок? Что из принципов стоимостных инвесторов можно заимствовать, а что — нет?

Подробнее

Неудобные вопросы про инвестиции: Андрей Мовчан об ошибках Ренессанс Капитала и высоких комиссиях

На сегодняшний день Movchan’s Group управляет капиталом многих клиентов, с которыми мы поддерживаем тесное общение и регулярно обмениваемся мнениями. Для этого интервью мы постарались собрать самые частые и интересные «неудобные» вопросы от наших клиентов и ответить на них максимально честно и открыто. Смотрите, что из этого получилось.

Подробнее

25.09.2020

Риски банковских и брокерских счетов в России и зарубежом в условиях кризиса | Андрей Мовчан

Помимо выбора инструментов и стратегий каждый инвестор сталкивается с нелегким выбором провайдеров инвестиционных сервисов. В новом ролике Андрей Мовчан рассказывает о условиях и специфических рисках работы с банками и брокерами в контексте текущей экономической ситуации.

Подробнее

14.09.2020

Макроэкономика и ключевые события на финансовых рынках в августе-сентябре

Конец лета ознаменовался пересмотром взглядов инвесторов на рынки, по крайней мере, в краткосрочном плане. Уже в начале сентября рост экспозиции на риск привел к обвалу фондовых индексов, коррекции в ряде других секторов рынка и оттоку средств в казначейские облигации, доходность которых вновь снизилась. Подробнее о ключевых событиях, политике центральных банков и динамике рынков читайте в ежемесячном обзоре Александра Овчинникова, управляющего фондом ARGO SP.

Подробнее

02.09.2020

Консервативные инвестиции в долларах: как управляется фонд облигаций | Мовчан и Овчинников

Флагманский фонд облигаций ARGO SP управляется партнерами Movchan's Group с 2016 года, а его инвестиционная стратегия существует уже более 15-ти лет и прошла самые разные периоды и состояния финансового рынка. Как стратегия изменилась вследствие текущего кризиса, каковы ее основные элементы и какую ценность она несет для инвесторов? Об этом Андрея Мовчана и Александра Овчинникова, управляющего портфелем фонда, подробно расспросил Рафаэль Нагапетьянц, партнер Movchan's Group.

Подробнее

21.08.2020

Структурные ноты как честный способ отъема денег у населения

Не стоит доверять обещаниям гарантированной высокой доходности, особенно если она генерируется с помощью сложно структурированной ноты. Если вы не понимаете, откуда она берется, скорее всего, никакой гарантированной доходности нет. Все, о чем не расскажут сотрудники банков об особенностях структурных нот, читайте в партнерском материале Станислава Скрипниченко, основателя и CEO PRAGMATOS CAPITAL.

Подробнее

12.08.2020

Макроэкономические условия и динамика рынков в июле. Тактика управлящих портфелем ARGO SP

В экономике и, соответственно, в политике центральных банков сохраняется неопределенность. Участники рынка пока склонны трактовать сложившиеся условия (умножая их на собственные ожидания) в пользу увеличения риска. По итогам июля курс доллара потерял более 4%, цены на золото достигли исторического максимума, а фондовый индекс S&P 500 взлетел, несмотря на макростатистику (в противовес основным европейским индексам). Однако все может измениться. Вопрос в том, когда и насколько.

Подробнее

28.07.2020

Коронавирус открыл ящик Пандоры: закрыть экономики оказалось возможно

Даже смерти сотен тысяч человек не помешали обществу в самых разных странах быстро — за 2-3 месяца — привыкнуть к опасности и полностью сменить фокус со страха смерти на страх экономических проблем. Но одновременно оказался открыт ящик Пандоры — попытка «закрыть» экономики удалась, и теперь все знают, что так можно делать.

Подробнее

24.07.2020

Инвестиции в акции: перспективные сектора, бумаги, инструменты. Управляющая фондом GEIST Е. Чиркова

Пару месяцев назад мы выпустили интервью с Еленой Чирковой, в котором рассказали о работе над запуском фонда акций GEIST и стоимостном подходе к инвестированию. 1-го июля фонд был запущен, управляющие проанализировали большое количество бумаг, дополнили стратегию и сформировали портфель. В новом интервью мы рассказываем, чего ждут управляющие от рынка акций в среднесрочной перспективе, какие факторы риска присутствуют на рынке акций сегодня и поделимся взглядом на отдельные сектора, бумаги и инструменты.

Подробнее

15.07.2020

Обзор макроэкономики и долговых рынков в июне-июле

После стремительного ралли глобальных рынков в мае оптимизм инвесторов заметно снизился, а динамика активов до конца июня оставалась приглушенной. Как мы отмечали в прошлом месяце, рынки росли, несмотря на негативные ожидания по экономике и доходам компаний. Какие меры предпринимались ФРС в июне, и чего ждать инвесторам по итогам июля? Читайте в статье Александра Овчинникова, управляющего фондом ARGO SP..

Подробнее

10.07.2020

Безопасна ли вакцинация и когда ее ожидать? Мифы и факты о коронавирусе. Часть 2

Вторая часть интервью с Полиной Делетич, иммунологом Imperial College London, полностью посвященная вакцинам против коронавирса.

Подробнее

08.07.2020

Мифы и факты о коронавирусе. Часть 1: лечение, иммунитет и мутация. Андрей Мовчан и Полина Делетич

Полина Делетич, иммунолог Imperial College, занимающаяся разработкой вакцины от коронавируса, в интервью Андрею Мовчан рассказывает, какой новой проверенной (!) информацией о вирусе обладают ученые и врачи на сегодняшний день.

Подробнее

«Закат китайского чуда»: приведут ли политические ошибки к краху экономики? ӏ Габуев и Мовчан

В новом выпуске для канала Movchans Андрей Мовчан беседует с Александром Габуевым, руководителем программы «Россия в Азиатско-Тихоокеанском регионе» Московского центра Карнеги. В интервью Александр рассказал, какие важные экономические и политические изменения происходят в Китае, как развиваются отношения с США, а также поделился взглядом на инвестиционный климат в Гонконге.

Подробнее

04.07.2020

«Закат китайского чуда»: приведут ли политические ошибки к краху экономики? ӏ Габуев и Мовчан

В новом выпуске для канала Movchans Андрей Мовчан беседует с Александром Габуевым, руководителем программы «Россия в Азиатско-Тихоокеанском регионе» Московского Центра Карнеги. В интервью Александр рассказал, какие важные экономические и политические изменения происходят в Китае, как развиваются отношения с США, а также поделился взглядом на инвестиционный климат в Гонконге.

Подробнее

22.06.2020

Чего не хватает современному Wealth Management и почему так важна игра на опережение

Что отличает услугу управления благосостоянием от услуги классического управления инвестициями? Ориентир на краткосрочные и долгосрочные цели клиента, уход от универсальных решений в сторону индивидуального подхода, более широкий спектр задач, касающийся налогообложения, структурирования активов и юридических вопросов. О том, какую дополнительную ценность создает такой подход для клиента и о трансформации индустрии WM поговорили CEO Movchan’s Group Андрей Мовчан и автор бестселлеров об инвестициях и известный управляющий крупными частными капиталами Исаак Беккер.

Подробнее

17.06.2020

Диверсификация: какое количество акций обеспечивает эффективность портфеля?

Покупка компании без достаточного знания о ней является стратегией более опасной, чем отсутствие диверсификации совсем. К тому же на практике инвестор больше сталкивается с проблемой нахождения достаточного количества выдающихся объектов для вложений, чем с проблемой выбора из слишком многих.

Подробнее

11.06.2020

От страха к жадности. Как Россия и мир справятся с экономическими последствиями пандемии

Первая волна эпидемии коронавируса пошла на спад – и в России, и в мире постепенно снимают карантин и пытаются перезапустить экономику. Появилась возможность сравнить, насколько эффективными оказались меры, принятые в разных странах, и оценить дальнейшие перспективы. Как смотрятся антикризисные шаги российского правительства на фоне других государств? Стоит ли раздавать деньги населению? Худшее уже позади, или нас ждет новая Великая депрессия? На эти вопросы в новом выпуске подкаста Московского центра Карнеги отвечают экономисты Андрей Мовчан и Антон Табах.

Подробнее

10.06.2020

Walt Disney, Netflix, Amazon: краткий обзор акций компаний, развивающих стриминговые сервисы

Дискуссия двух управляющих – Елены Чирковой и Никиты Емельянова, посвященная акциям компаний, имеющих долю в стриминговом бизнесе. Walt Disney, Netflix, Amazon – у какой из компаний больше шансов захватить рынок?

Подробнее

09.06.2020

EXANTE Investors Talks с Андреем Мовчаном «Хедж-фонды в условиях кризиса»

20 мая 2020 международная инвестиционная компания EXANTE провела совместный вебинар со стратегическим партнером Movchan’s Group на тему «Хедж-фонды в условиях кризиса». О том, что такое хедж-фонды и как их правильно выбирать частным клиентам, смотрите в видео на канале EXANTE.

Подробнее

08.06.2020

Стратегия инвестиционного арбитража: как профессионалы зарабатывают на волатильности?

Одним из способов хеджирования рыночного риска в портфеле инвестора является использование стратегии инвестиционного арбитража. Такая стратегия зарабатывает на проявлениях краткосрочной неэффективности рынка, в частности, когда один и тот же актив на короткий промежуток времени имеет разные котировки на разных биржах. Подробнее об арбитражной стратегии в инвестициях смотрите в видео для канала Movchans, ссылка в приложении к статье.

Подробнее

Почему Goldman Sachs – это плохая инвестиция?

Некоторые люди отреагировали на новость, что в 1 кв. 2020 года Баффет продал акции Goldman Sachs, c удивлением. На наш взгляд, эту сделку довольно легко объяснить – это плохая инвестиция! У нас есть кейс, демонстрирующий то, как опасно инвестировать в самые пострадавшие акции в кризис без разбора. Почему решение продавать – правильное? Как минимум, есть четыре причины, о них читайте в статье Елены Чирковой, управляющей фондом GEIST

Подробнее

01.05.2020

Инвестиции в акции. Беседа с управляющей фондом GEIST Еленой Чирковой

Андрей Мовчан и Елена Чиркова беседуют о предстоящем 1-го июня запуске фонда акций GEIST, о его технических параметрах и инвестиционной стратегии, а также о принципах стоимостного инвестирования и ситуации на мировом фондовом рынке. Елена Чиркова – уникальный специалист в финансах и инвестициях на фондовом рынке, личный портфель которой на протяжении 12-ти лет показывает результаты лучше, чем индекс S&P 500. Автор статей и книг по экономике и финансам, включая книгу «The Warren Buffett Philosophy of Investment», вышедшую в 2015 году в американском издательстве McGraw- Hill Education.

Подробнее

28.04.2020

О важных макроэкономических событиях апреля 2020-го

В среду ФРС выступит с заявлением по итогам двухдневного совещания. В тот же день будут даны предварительные оценки ВВП США в 1К20 (ожидается падение темпов на 3,8% к/к по сравнению с ростом на 2,1% в 4К19). В четверг 30 апреля будут опубликованы предварительные данные по ВВП Еврозоны (ожидается падение на 3,7 к/к или –3,4% в годовом выражении по сравнению с ростом в 4К19 на 0,1% к/к). В начале этой недели по итогам своего очередного совещания Банк Японии заявил об отмене лимита на выкуп гособлигаций (ранее 80 трлн иен в год или $743 млрд) и почти утроении объема выкупа корпоративных облигаций (до 20 трлн иен). При этом Банк Японии сохранил стратегический подход к контролю кривой доходности с базовой точкой 0,0% по 10-летним JGB. Об ожиданиях инвесторов относительно итогов совещаний центральных банков читайте в статье Александра Овчинникова, управляющего фондом ARGO SP.

Подробнее

24.04.2020

Почему умные страны не печатают деньги просто так, но делают это сейчас, в условиях пандемии?

Идея, что выпуск денег всегда приводит к инфляции, совершенно неверна. Разумеется, если вы находитесь в ситуации неудовлетворенного спроса и низкого предложения, выпуском денег ситуацию не спасти – деньги пойдут на наращивание потребления существенно быстрее, чем они могли бы пойти на инвестиции в наращивание производства, в результате цены на товары будут быстро расти, иностранная валюта – дорожать, доля импорта увеличиваться в размере, внутренние инвестиции – сокращаться. Это случай России – и 90-х и 10-х годов. Вот почему все разумные экономисты были в России всегда против «раздачи денег» и мягкой монетарной политики. Всегда, но не сейчас. Подробнее – в статье Андрея Мовчана.

Подробнее

20.04.2020

Выбираем провайдеров инвестиционных услуг: что важно знать частному инвестору об администраторе фонда?

С ростом интереса к инвестициям в фонды, работающие на западных рынках акций, облигаций и других инструментов, все большее значение для успешного выбора управляющей компании имеют не только показатели доходности на инвестированный капитал, но и правильная "экосистема" фонда, анализ инвестором (особенно частным) основных провайдеров, с которыми работает фонд, и, следовательно, более взвешенный подход к планированию собственных инвестиций. О функциях администратора и о том, почему важно проанализировать его надежность в новой статье расскажет партнер Movchan’s Group Рафаэль Нагапетьянц.

Подробнее

17.04.2020

МВФ опубликовал прогнозы замедления и последующего восстановления экономики в 2020 и 2021

C проблемой полной остановки экономики по всему миру человечество встречается впервые в современной истории. Обзор Международного валютного фонда в середине апреля (World Economic Outlook) обычно предваряет публикацию странами первых оценок роста своих экономик в 1-м квартале года. МВФ ожидает, что мировая экономика упадет в 2020 г. на 3,0%; это существенно больше, чем в 2009 г., когда она потеряла 0,1%. Подробнее – в статье управляющего фондом ARGO SP Александра Овчинникова.

Подробнее

13.04.2020

Инвестиции в недвижимость Испании 2020: прогнозы развития рынка от Premium Spain Group

Когда большинство стран мира переживает трудные времена, вызванные пандемией, эксперты компании Premium Spain Group по просьбе команды Movchan's Group постараются посмотреть на проблему с другой стороны и спрогнозировать поведение рынка недвижимости Испании в среднесрочной перспективе. Они уверены, что последствия коронавирусного кризиса предоставят покупателям недвижимости и инвесторам в Испании невиданные с 2008 года возможности.

Подробнее

30.03.2020

«Не надо пытаться предсказать поведение рынка»: правила инвестиций в эпоху низких ставок

Риски масштабной коррекции фондового рынка высоки (рост неустойчив, а эйфория инвесторов основана на эмоциях больше, чем на фундаментальных фактах), писал в колонке для Forbes экономист Андрей Мовчан, когда мировые биржи еще не пережили серию «черных» дней. Он дал советы, как в такой ситуации поступать инвестору.

Подробнее

20.03.2020

Рынки в период экономики закрытых дверей. Обзор на 20 марта 2020

Все дни прошедшей недели ключевые ЦБ заявляли о новых мерах поддержки банковской системы, возобновлении программ выкупа коммерческого долга, с тем чтобы поддержать компании на плаву, а инвесторов защитить от дефолтов. Что еще требуется рынкам, для того чтобы избежать больших потерь? Сегодня, когда состояние рынков близко к капитуляции, особенно важно решить, стоит ли отнестись к происходящему рационально и выкупать качественные и перепроданные активы или продать все и забыть, как ночной кошмар?

Подробнее

18.03.2020

Рынки во времена экономики закрытых дверей. Обзор на 18 марта 2020

Надежды на то, что ФРС США сможет значительно поддержать рынки, объявив о супермерах, не оправдались – с начала марта ФРС уже дважды снижала ставку. Не помогает. Инвесторы разводят руками, говоря о том, что ФРС использовала все свои ресурсы и сделать больше ничего не может. Что происходит? Почему столь решительные меры ФРС не вызывали в этот раз адекватной реакции рынков? Читайте в статье Александра Овчинникова.

Подробнее

13.03.2020

«Покупай, когда на улицах течет кровь, даже если она твоя». Письмо инвесторам от 13 марта

Первые десять дней марта прошли под знаком падения всех мировых рынков; скорость падения была одной из самых быстрых в истории, в то время как объективные экономические обстоятельства – одними из самых спокойных и в наименьшей степени предполагающих такую динамику. Тем не менее вторая декада началась продолжением падения и сегодня никто не возьмется утверждать, что рынки скоро смогут найти пресловутое дно.

Подробнее

11.03.2020

Обвал, за который заплатят россияне: кто и зачем устроил мировой экономический кризис

Выход России из соглашения ОПЕК+ — лишь один из факторов, вызвавших падение нефтяных цен, однако именно он принесет России только негативные последствия, не решив при этом никаких проблем, считает экономист Андрей Мовчан.

Подробнее

09.03.2020

Картельные инвесторы. Как борьба на рынке нефти скажется на экономике России

С подачи России страны – экспортеры нефти из ОПЕК+ выбрали войну. От этой войны выиграют импортеры нефти – Китай и Европа в первую очередь. Уже не идет никакой речи о том, что российский ВВП будет расти в 2020 году. Сейчас очевидно одно: год будет намного хуже, чем все могли ожидать, особенно для простых людей и оптимистичных инвесторов.

Подробнее

05.03.2020

Гуру повторяется. Комментарий к письму Баффетта акционерам

22 февраля 2020 года Уоррен Баффетт опубликовал очередное письмо к акционерам контролируемой им компании Berkshire Hathaway. Для тех, кто не читает по-английски или не хочет тратить время, сжатый перевод тезисов Баффетта сделал Forbes. Елена Чиркова, партнер Movchan's Group, в свою очередь рассуждает о том, что ей показалось в письме интересным – об изменении формата репрезентации информации о стоимости активов компании с балансовой на рыночную, о рисках и возможностях операционной синергии бизнеса и об инвестициях в технологические компании.

Подробнее

03.03.2020

Ловушка для налогового резидента

Как и обещал министр Антон Силуанов, Минфин – теперь уже официально – предложил сократить срок фактического нахождения физических лиц в России для приобретения статуса налогового резидента Российской Федерации с нынешних 183 дней до 90 в течение 12 следующих подряд месяцев и установить более гибкие критерии определения налогового резидентства физлиц в тех случаях, когда они находятся в стране меньше срока, необходимого для признания налоговым резидентом Российской Федерации, но тем не менее центр их жизненных интересов находится в России.

Подробнее

Почему Мосбиржа показывает рекордный рост, несмотря на застой в экономике

Пока все обсуждают, как вернуть экономику России от многолетнего застоя к росту, российский фондовый рынок ведет себя так, как будто делать ничего не надо – все и так уже наладилось. В начале ноября индекс Мосбиржи (MOEX, ранее MICEX) установил новый исторический рекорд, превысив 3000 пунктов. Не надо только забывать: российский рынок крайне волатилен и подвержен стремительным падениям. Долгосрочные инвесторы никогда не зарабатывали на этом рынке сколько-нибудь стоящих доходов.

Подробнее

«Проблема России — вывоз денег в Швейцарию». Сергей Гуриев о кабинете Мишустина, коронавирусе и мировом кризисе

В прошлом главный экономист Европейского банка реконструкции и развития, а ныне профессор экономики в Школе политических наук в Париже (Sciences Po) Сергей Гуриев остается одним из самых видных специалистов по экономическому росту в мире. Чем грозит китайской экономике и миру эпидемия коронавируса, стоит ли ждать мирового кризиса в ближайшие годы и что изменится для России при новом правительстве, ученый рассказал финансисту Андрею Мовчану.

Подробнее

25.02.2020

Библиотека Movchans: книги современного инвестора

Список составлен Еленой Чирковой, партнером Movchan’s Group и автором многих публикаций для ведущих изданий на тему инвестиций и финансов. В списке более 30-ти книг и 4 категории: экономика (рус.), финансовая история (рус.), финансы (англ.) и инвестиции (рус. и англ.). Приятного чтения!

Подробнее

18.02.2020

Кейс TCA Global Credit Master Fund: рассказываем, как команда Movchan’s Group распознала мошенников

23 января 2020 года американский хедж-фонд TCA Global Credit Master Fund объявил о приостановке выплат инвесторам. Фонд специализируется на прямом кредитовании малых и средних компаний в разных странах под залог их дебиторской задолженности. Елена Чиркова, партнер Movchan's Group и управляющая фондом CREDO рассказывает, как мы определили, что деятельность фонда, в управлении которого находилось более пятисот миллионов долларов, оказалась мошеннической.

Подробнее

17.02.2020

Фонд ARGO SP запустил класс акций в ЕВРО

Мы рады сообщить, что c февраля 2020 года фонд ARGO SP запустил новый класс акций, деноминированный в евро. Этот класс акций отличается от класса 2, деноминированного в долларах, существующего с 2016 года, только тем, что позиции клиентов будут полностью захеджированы в евро (то есть инвестиционный портфель, состоящий из ценных бумаг, деноминированных в различных валютах, будет дополнен необходимыми срочными инструментами, защищающими инвесторов от риска изменения стоимости инвестиций при падении курсов других валют по отношению к евро).

Подробнее

10.02.2020

«Иногда хочется потерять все деньги». Оскар Хартманн об инвестициях в недвижимость и личном бессмертии

Серийный предприниматель, венчурный инвестор и филантроп Оскар Хартманн прославился в России и за ее пределами не только яркими бизнес-историями, но и своим философским подходом к инвестициям, благодаря которому бизнесмен заработал репутацию визионера. Среди самых громких стартапов Хартманна последних лет — онлайн-платформа для коллективных инвестиций в коммерческую недвижимость Aktivo. О том, что может предложить частному инвестору недвижимость в России, почему из KupiVIP не получилось русской Alibaba Group и чем филантропия похожа на венчурное инвестирование, предприниматель рассказал Андрею Мовчану в интервью для Forbes Capital.

Подробнее

Что такое качественные акции: критерии выдающихся стоимостных инвесторов

По одному только описанию бизнеса невозможно спрогнозировать перспективы инвестиций в компанию — нужно смотреть как на финансовые показатели, так и на стратегические перспективы компании. О требованиях, которые к бумагам предъявляли самые успешные стоимостные инвесторы, рассказывает партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова.

Подробнее

31.01.2020

Трехукладная обреченность. Почему у правительства Мишустина не будет прорывов

Главная задача путинской политэкономики – собирать как можно больше налогов. Вот почему во главе правительства появляется успешный руководитель ФНС. Вот чего в принципе и следует ждать – роста налоговой нагрузки, как минимум в виде дальнейшего роста собираемости, но наверняка не только. Неожиданная смена российского правительства спровоцировала всплеск комментариев и прогнозов – ведь Россия не какая-нибудь Великобритания, у нас не принято менять коней на переправе, а переправы у нас бесконечны. Для СМИ и многочисленных обозревателей стало хорошим тоном гадать по каждому заявлению или назначению, пытаясь разглядеть признаки перемен.

Подробнее

14.01.2020

Проверка получателей гражданства Кипра за инвестиции: что важно знать, и как взаимодействовать с юристами и государством?

Разговоры об «ужасных» проверках получателей гражданства Кипра «в виде исключения» (CIP, Cyprus Investment Program), которые шли уже без малого год, обрели в конце 2019 года и форму, и понятную цель. Согласно решению Кабинета министров, компетентные органы должны провести инспекцию всех выданных паспортов на предмет исполнения их получателями условий предоставления гражданства. Об особенностях взаимодействия с государством и провайдерами услуг в сфере получения гражданства читайте в статье Андрея Мовчана.

Подробнее

12.01.2020

Доходность акций: какой она была в прошлом и чего ждать в будущем

Современные инвесторы очень любят акции, но даже опытные участники финансового рынка зачастую недостаточно глубоко понимают этот инструмент: как выбрать компанию и правильный момент для покупки и продажи ее акций, как определить переоцененные и недооцененные бумаги, как из них выбрать качественные, как собрать портфель, который обеспечит консервативный доход, а не систематическое нарушение сна. Партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова подготовила для The Bell цикл статей «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах», в котором дает фундаментальные ответы на эти вопросы и рассказывает о стратегиях инвесторов, ставших частью истории. В первом материале цикла читайте о том, какой доходности разумно ждать от вложений в акции.

Подробнее

Ставка на тигра: как инвестировать на развивающихся рынках

Во второй половине ХХ века инвестиции на рынках некоторых развивающихся регионов приносили до 700% годовых. Можно ли повторить это сейчас: найти регион с высокими перспективами роста, который в долгосрочный перспективе не поджидают дефолт, коллапс на бирже и серьезные экономические трудности? О том, что важно помнить глобальному инвестору, который хочет испытать удачу на развивающихся рынках, читайте во второй статье цикла «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах», который для The Bell подготовила партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова.

Подробнее

Уоррен Баффетт и другие: 11 выдающихся стоимостных инвесторов

Среди управляющих деньгами много сбитых летчиков, а тех, кому удавалось и удается существенно и стабильно обыгрывать рынок акций на протяжении более 10 лет, единицы. В третьем материале цикла «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах» партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова называет инвесторов, которые доказали, что стоимостные стратегии работают. Эти управляющие показывали результаты существенно лучше рынка так долго, что это не могло быть случайностью.

Подробнее

Можно ли угадать идеальное время для покупки акций

«Покупай и держи» — возможно, самая известная стратегия инвестирования в акции. Самая большая проблема с ней состоит в том, что в случае резкого обвала, вызванного, например, схлопыванием пузыря, инвестор рискует потерять все или почти все. Альтернативный подход — пытаться угадать корректное время для покупки и продажи. Но возможно ли это в принципе? В очередном материале цикла «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах» партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова собрала аргументы за и против этого подхода, которые выдвигали самые успешные стоимостные инвесторы.

Подробнее

Диверсификация инвестиционного портфеля: всех ли рисков можно избежать?

Чем больше разных акций в портфеле, тем ниже риск? Кажется, что ответ очевиден. Но не все так просто. Аргументы за и против диверсификации в очередном материале цикла «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах» приводит партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова.

Подробнее

Что такое «дорого» и «дешево» на фондовом рынке

Стоимостного инвестора от любого другого можно отличить по тому, какую цену он готов заплатить за ценные бумаги той или иной компании. В очередном материале цикла «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах» партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова рассказывает, почему многие стоимостные инвесторы покупают акции дешево и как они понимают, в какой момент они стоят действительно дешево, а в какой — дорого.

Подробнее

Какие показатели использовать для оценки акций

Суть стоимостного инвестирования — в покупке акций дешево. О том, какие мультипликаторы использовать для оценки, читайте в очередном материале цикла «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах», который для The Bell подготовила партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова.

Подробнее

09.01.2020

Рубен Варданян о частной собственности, грязных деньгах и наследии

Гость Forbes Capital, финансист Рубен Варданян, который сейчас предпочитает называться социальным инвестором, вспомнил о взлетах и падениях «Тройки Диалог», а также рассказал, можно ли заработать на благотворительных проектах и почему Россию ждет кризис поколений.

Подробнее

Как Александр Раппопорт открывает самые успешные московские рестораны, и что не так с ценами после девальвации

Гость Forbes Capital, адвокат и ресторатор Александр Раппопорт — о своём инвестиционном прошлом, несовершенстве российского права и парадоксах ресторанного бизнеса.

Подробнее

18.12.2019

Как избежать неудачных инвестиций? Private Money Forum 2019

7 декабря Андрей Мовчан выступил на PMF 2019 с темой «Как избежать неудачных инвестиций: риски и возможности при делегировании решений».

Подробнее

09.12.2019

Раввин Александр Борода о «кошерных» инвестициях

Новый гость Forbes Capital, президент Федерации еврейских общин России Александр Борода в интервью Андрею Мовчану рассказал о «кошерных» инвестициях, взаимодействии синагоги и предпринимателей, а также о том, существует ли специфическая еврейская ментальность в бизнесе. Приятного просмотра!

Подробнее

22.11.2019

«Газпром» и его друзья: что стоит за сделкой с акциями газового монополиста на $3 млрд

«Газпром» продал свой второй пакет квазиказначейских акций одному покупателю. В чем смысл подобной сделки и почему она произошла не напрямую, а через имитацию биржевой продажи?

Подробнее

11.11.2019

«Большие деньги сейчас сюда не ходят»: Игорь Рябенький о молодых бизнесменах и будущих проблемах

Гость Forbes Capital, один из первых венчурных инвесторов России Игорь Рябенький рассказал, как молодым бизнесменам привлечь у него деньги, в чем главная проблема российского рынка и заменит ли искусственный интеллект портфельного управляющего через 20 лет.

Подробнее

04.11.2019

Облигации индонезийского текстильного производителя Sri Rejeki Isman TBK PT

Некоторое время назад, в самом начале торговой войны между США и Китаем мы делились своими прогнозами относительно постепенного замещения экспорта поставок текстиля из Китая продукцией из других стран региона, в частности, Индонезии, Бангладеш, Вьетнама. Сегодня наши прогнозы находят подтверждение в реальных фактах.

Подробнее

29.10.2019

Три признака компаний, инвестиций в которые следует избегать

Инвестиции в высокодоходные облигации связаны со значительными рисками, которые требуют от инвестора взвешенных решений и часто предосторожности. В основе принятия таких решений в первую очередь лежит подробный анализ рынков, отрасли, самой компаний и ее структуры собственности. Однако в отдельных случаях для принятия взвешенного решения достаточно наличия нескольких ключевых признаков, которым соответствует компания. Какие это признаки, читайте в статье Еуджэниу Кирэу, старшего аналитика Movchan's Group.

Подробнее

18.10.2019

«Биткоин будет жить дольше, чем банки»: основатель Exante Алексей Кириенко о криптовалютах и кризисе

Гость Forbes Capital, основатель брокерской компании Exante Алексей Кириенко рассказал о судьбе биткоина, конкуренции с китайскими банками-гигантами и инвестициях в ожидании кризиса.

Подробнее

15.10.2019

Как торговые войны Трампа повлияют на мировую экономику

Переоценивать негативные эффекты от торговых войн не стоит – на рост мировой экономики и торговли влияют сегодня куда более мощные факторы, чем введение пошлин. Товарооборот США и Китая в 2018 году на фоне войны вырос на рекордные 28% год к году, а оборот 2019-го, скорее всего, будет на 10% больше, чем оборот 2017-го. Вот вам и война.

Подробнее

02.10.2019

Почему вино — это хорошая инвестиция. Интервью с Евгением Чичваркиным

После продажи «Евросети» в 2008 году Чичваркин запустил новый бизнес в Лондоне — винный бутик Hedonism Wines и ресторан Hide, который уже получил звезду Мишлен. В 2017 году выручка магазина выросла на 37%, до 20,7 млн фунтов, а чистая прибыль — почти в пять раз, до 1,6 млн фунтов. В интервью Андрею Мовчану для видеопроекта Forbes Capital Евгений Чичваркин рассказал о том, как создать бизнес, который не боится рецессии, и почему вино — это хорошая инвестиция.

Подробнее

18.09.2019

Отрицательные ставки по депозитам вполне естественны

О том, почему находятся инвесторы, которые вкладывают свои средства под отрицательный процент, рассказывает Андрей Мовчан.

Подробнее

13.09.2019

Бумаги с рейтингом «BB» принесут инвесторам умеренный доход

Александр Овчинников — об итогах совещания ЕЦБ, перспективах дальнейшего снижения ставок и прогнозах для инвесторов.

Подробнее

30.08.2019

«Часто денег не было вообще». Миллиардер Сергей Колесников о трудном пути к богатству

В программе Forbes Capital Серей Колесников рассказывает о том, как он избегает катастрофичных ошибок в управлении личным капиталом и как в одном портфеле сочетаются классические инвестиции в бумаги российских эмитентов с альтернативными инвестициями в экопарки.

Подробнее

29.08.2019

Министр финансов Аргентины обратился к МВФ с просьбой о реструктуризации платежного графика страны по долгу перед Фондом

По словам министра Эрнана Лакунса, предложения Фонду сделаны для того, чтобы следующему правительству можно было спокойно развернуть свою работу без финансовых ограничений.

Подробнее

26.08.2019

Совладелец «Юлмарта» Дмитрий Костыгин: «Неинтересный бизнес — это оксюморон»

В интервью для проекта Forbes Capital Дмитрий Костыгин рассказал Андрею Мовчану о своём самом прибыльном бизнесе и своей новой книге об искусстве управления.

Подробнее

20.08.2019

Интервью Андрея Мовчана для Inc.

Стоит ли открывать свое дело в России? Куда инвестировать деньги? На что влияет дело Baring Vostok? Почему рост налогов, проблемы бизнеса, снижение доходов и уровня жизни не приведут к протестам? На вопросы Inc. ответил экономист, финансист и инвестиционный менеджер, глава группы компаний по управлению инвестициями Movchan’s Group Андрей Мовчан.

Подробнее

Оценка акций публичных и непубличных компаний. О книге Modern Security Analysis

Партнер Movchan's Group и управляющая портфелем CREDO FGR о книге Modern Security и оценке акций.

Подробнее

08.08.2019

Стоимостное инвестирование по Темплтону

Безусловная великая фигура в стоимостном инвестировании – Джон Темплтон. Одна из самых важных цитат Темплтона: «Never liked a company, only shares». Тянет на афоризм. На мой взгляд, если переводить на язык стоимостного инвестирования, Темплтон говорит о том, что цена покупки акций очень важна. Что здесь акция – это компания (у акции есть все характеристики компании как у права требования на ее долю) плюс цена ее акций. Иными словами, ничего не покупайте дорого, говорит Темплтон.

Подробнее

01.08.2019

Forbes Capital. Кирилл Тремасов: «То, что написано в учебниках, действительно работает»

Очередной выпуск Forbes Capital с Андреем Мовчаном доступен к просмотру. Герой программы – директор по инвестициям «Локо-Инвест» и ведущий популярного финансового Telegram-канала MMI @russianmacro – об инвестициях на развивающихся рынках и о том, «почему одни страны богатые, а другие бедные».

Подробнее

Forbes Capital с Андреем Мовчаном. Интервью с Романом Троценко

Недавно мы затеяли с Forbes целый проект: мы сделаем несколько десятков интервью с успешными инвесторами, предпринимателями, топ-менеджерами на тему «Инвестиции» – что это в их жизни, как и куда они инвестируют, как принимают решения, о лучших и худших инвестициях, о смешных и грустных моментах в их инвестиционной карьере. Смотрите обязательно.

Подробнее

18.07.2019

«Первая карточка Сбербанка была нарисована у нас»: основатель IBS о секретах успешного IT-бизнеса в России

В начале 1990-х Сергей Мацоцкий вместе с партнерами Анатолием Карачинским и Леонидом Забежинским основал компанию IBS. Сегодня IBS — один из крупнейших системных интеграторов в России. В январе входившего в IBS Group разработчика программного обеспечения Luxoft американской IT-компании DXC Technology за $2 млрд. В интервью экономисту Андрею Мовчану для нового видеопроекта Forbes Capital Мацоцкий рассказал, как его компания создавала самую первую пластиковую карточку Сбербанка, как основали Luxoft в кризис 1998-го и почему он не хочет передавать свой бизнес детям по наследству.

Подробнее

16.07.2019

«Всегда есть креативный способ потерять деньги»: сын миллиардера Фетисова о криптопузыре и самой выгодной инвестиции

Роман Фетисов — достаточно известный, несмотря на свой молодой возраст, инвестиционный банкир. Он возглавляет компанию Signet Capital Management, которая базируется в Лондоне и инвестирует в ликвидные рынки. В интервью экономисту Андрею Мовчану для нового видеопроекта Forbes Capital Фетисов рассказал, как заработал на сделке с Uber и почему предпочитает нероссийские инвестиции.

Подробнее

10.07.2019

Григорий Бальцер: «Россия — самая выгодная страна для наследования»

Forbes представляет новый видеопроект «Forbes Capital с Андреем Мовчаном». Третий гость — основатель и руководитель аукционного агентства Baltzer, колумнист Forbes Григорий Бальцер.

Подробнее

28.06.2019

ПМЭФ как светская тусовка и кто такой «хороший инвестор»

Финансист, глава группы компаний по управлению инвестициями Movchan’s Group — об итогах ПМЭФ-2019 на примере «дела Калви».

Подробнее

19.04.2019

Андрей Мовчан: миф о «ремонетаризации золота»

Почему-то ровно со вчерашнего дня на меня сыплются вопросы про золото — в смысле, теперь же «Базель 3», значит, оно будет стоить намного дороже, не так ли?

Подробнее

Сказка о тройке. Что показало расследование OCCRP бизнеса «Тройки Диалог»

Если читать расследование OCCRP беспристрастно, то единственный вывод, который можно из него сделать, новым никак не назовешь: финансовые институты, в которых 10 лет назад комплаенс был поставлен далеко не так жёстко, как сегодня этого требуют европейские законодатели, могли использоваться для отмывания денег. Этот вывод не оригинальнее вывода, что ножом можно зарезать человека. Однако никому еще не приходило в голову сваливать вину за преступления на создателей его орудия.

Подробнее

Чего не видели современные инвестиционные менеджеры

Сегодняшним инвестиционным менеджерам среднего возраста мир кажется до боли знакомым. Ралли и черные дни недели, кризисы долговые, технологических акций и развивающихся рынков, шок от роста нефтяных цен и от их падения, крах банков и гигантов индустрии, вера в новые страны и новые технологии и разочарование в них, пирамиды, безумные трейдеры и мошенники-управляющие, торговые войны и глобализация, хорошие и плохие президенты, угрозы китайской стабильности и американской экономике, проблемы еврозоны, войны в Персидском заливе – все это было, и не раз, за последние 30 лет, опытный менеджер расскажет и как это было, и как это будет снова. И только одного эти опытные менеджеры никогда не видели: устойчивого долгосрочного роста ставок рефинансирования ФРС.

Подробнее

Законодательная фантазия Андрея Мовчана

Прогнозировать — значит фантазировать. Прогнозировать в России, где будущее определяется личной волей маленькой группы людей, значит фантазировать вдвойне. Но в этой фантазии можно быть последовательным: достаточно примерно понимать психологию принимающих решения.

Подробнее

Миллиардеры не смогут передать свое богатство по наследству

Государственная система управления становится все менее эффективной, уровень коррупции все выше, руководство дряхлеет, методы управления страной оказываются все более устаревшими. И мы, конечно, придем к тому, что система исчерпает свои ресурсы для поддержания социальной стабильности.

Подробнее

Индульгенция с подвохом: чем отличается новая амнистия капиталов

Законы об амнистии капиталов поставили в невыгодное положение законопослушных граждан — им никто не вернет честно уплаченные налоги.

Подробнее

6 уроков частным инвесторам от Андрея Мовчана. Урок шестой. Товарные рынки и валюты

«Сноб» завершает серию публикаций об ошибках, подводных камнях и злоупотреблениях, которые поджидают частного инвестора на финансовых рынках, подготовленную специалистами группы компаний по управлению инвестициями Movchan’s Group под руководством инвестора и финансиста Андрея Мовчана. Предыдущие уроки были посвящены брокерским и банковским комиссиям, облигациям, структурным нотам, акциям, фондам и доверительному управлению. В заключительном уроке речь пойдет о товарных рынках (commodities) и валютах.

Подробнее

6 уроков частным инвесторам от Андрея Мовчана. Урок пятый. Фонды и доверительное управление

«Сноб» продолжает серию публикаций об ошибках, подводных камнях и злоупотреблениях, которые поджидают частного инвестора на финансовых рынках, подготовленную специалистами группы компаний по управлению инвестициями Movchan’s Group под руководством инвестора и финансиста Андрея Мовчана. Предыдущие уроки были посвящены брокерским и банковским комиссиям, облигациям, структурным нотам и акциям. Сегодня речь пойдет о фондах и доверительном управлении.

Подробнее

6 уроков частным инвесторам от Андрея Мовчана. Урок четвертый. Акции

«Сноб» продолжает серию публикаций об ошибках, подводных камнях и злоупотреблениях, которые поджидают частного инвестора на финансовых рынках, подготовленную специалистами группы компаний по управлению инвестициями Movchan’s Group под руководством инвестора и финансиста Андрея Мовчана. Предыдущие уроки были посвящены брокерским и банковским комиссиям, облигациям и структурным нотам. Сегодня речь пойдет об акциях.

Подробнее

18.04.2019

6 уроков частным инвесторам от Андрея Мовчана. Урок третий. Структурные ноты

«Сноб» продолжает серию публикаций об ошибках, подводных камнях и злоупотреблениях, которые поджидают частного инвестора на финансовых рынках, подготовленную специалистами группы компаний по управлению инвестициями Movchan’s Group под руководством инвестора и финансиста Андрея Мовчана. Второй урок был посвящен облигациям. Сегодня речь пойдет о структурных нотах и о том, почему они только похожи на «бесплатный сыр», но на самом деле им не являются.

Подробнее

6 уроков частным инвесторам от Андрея Мовчана. Урок второй. Облигации

«Сноб» продолжает серию публикаций об ошибках, подводных камнях и злоупотреблениях, которые поджидают частного инвестора на финансовых рынках, подготовленную специалистами группы компаний по управлению инвестициями Movchan’s Group под руководством инвестора и финансиста Андрея Мовчана. Первый урок был посвящен комиссиям банков и брокеров, работающих с вашими деньгами. Сегодня речь пойдет об облигациях.

Подробнее

6 уроков частным инвесторам от Андрея Мовчана. Урок первый. Комиссии

«Сноб» начинает публикацию советов всем желающим заработать на финансовых рынках, подготовленную специалистами группы компаний по управлению инвестициями Movchan’s Group под руководством инвестора и финансиста Андрея Мовчана. В первом уроке речь пойдет о том, какими должны быть комиссии банков и брокеров, работающих на рынке с вашими деньгами.

Подробнее

27.03.2019

Когда пришли за Baring. Что еще держит инвесторов в России

Фактически состояние дел в стране следует назвать произволом. После беспредела середины 90-х многие надеялись, что конкуренция элитарных групп вынудит элиты создать систему законов – правил, защищающих их (а заодно и всех других) от произвола. Но вышло по-другому: одна из групп, самая далекая и от честного бизнеса, и от общества, выиграла борьбу и сделала произвол залогом своего положения.

Подробнее

Вредные советы Андрея Мовчана:
как избежать налогов с доходов за рубежом

Андрей Мовчан — о правилах обращения с контролируемыми иностранными компаниями.

Подробнее

14.05.2018

Пенсионный фронт. Почему пенсионные системы перестают работать во всем мире и что с этим делать

Не существует идеальной системы обеспечения качественного уровня жизни пожилых граждан. Лишь около 30 стран во всем мире имеют пенсионные системы, гарантирующие среднюю пенсию, сравнимую со средней зарплатой и существенно превышающую прожиточный минимум. Но и в этих странах в последнее десятилетие идет активный процесс настройки или даже значительного пересмотра параметров пенсионных систем.

Подробнее

04.05.2018

Антисанкции против США. Как сделать их эффективными

Предлагаемые действия будут выглядеть совсем не как симметричные меры, не как санкции. И кто-то даже сможет сказать, что Россия испугалась. Но давайте не будем забывать о нашей конечной цели – преодолеть катастрофическое отставание от развитых стран и получить основания для ведения с ними диалога на равных. А для этого придется учиться у Запада, перенимать их технологии и методы работы, забирать у них лучших ученых и менеджеров, бизнес и наработки.

Подробнее

18.04.2018

Барометры для кризиса. Опережающие индикаторы опасных состояний финансовых рынков

В моменты кризисов рынки ведут себя достаточно предсказуемо. Однако за шаг до кризиса они легко «поворачивают назад», стабилизируясь под влиянием факторов, которые становятся понятными лишь впоследствии.

Подробнее

15.01.2018

Как навести порядок в подорванной банковской системе России

Несмотря на драконовские меры регулирования, Центробанк слеп в вопросах надзора. астные российские банки терпят крах один за другим. В 2017 году друг за другом с интервалом в несколько недель обанкротились банки «Открытие» и «Бинбанк». За последние 17 лет 2 600 из 3 000 с лишним зарегистрированных банков лишились лицензий. За годы бесхозяйственности Банк России, как называют центральный банк страны, создал нечистоплотную и неэффективную банковскую систему. Сейчас ее необходимо перестраивать с нуля.

Подробнее

27.10.2017

Феномен «ресурсного проклятия»: Казахстан, Мексика и Индонезия

Группа специалистов посетила Казахстан, Мексику и Индонезию, пережившие феномен «ресурсного проклятия», и взяла продолжительные интервью у местных стейкхолдеров из сферы государственной экономической политики.

Подробнее

09.10.2017

Вечный дериватив. Куда заведет рубль зависимость от нефти

В августе 2013 года в статье «Почему через три года за доллар будут давать 50 рублей» один из авторов этой статьи показывал зависимость курса рубля к доллару от стоимости нефти на мировом рынке и соотношения инфляций в США и России. Автор предположил, что в рамках ожидаемого снижения цен на нефть курс рубля существенно снизится; через 3 года (в 2016 году) при стоимости нефти в $60 за баррель, доллар будет стоить 55-60 рублей. С тех пор прошло четыре года, и эта гипотеза полностью подтвердилась. Настало время рассказать, что же такое рубль с точки зрения его рыночной стоимости.

Подробнее

28.09.2017

Формула рубля. Как рассчитать курс российской валюты в любой момент времени

Рубль не только представляет собой валюту, жестко привязанную к стоимости нефти и более ни к чему, но и характер этой привязки не меняется с годами. Первые 17 лет XXI века эту привязку никак не ослабили. Скорее наоборот – чем дальше, тем точнее рубль следует за ценой на нефть. Судя по всему, мировой рынок убежден, что нефть – единственный актив, которым Россия может покрыть свои обязательства.

Подробнее

28.06.2017

Почему россияне не любят бизнесменов?

Ежегодное исследование Высшей школы экономики показало, что уровень доверия россиян к бизнесу уменьшается. С одной стороны, результаты исследования не должны удивлять - наследие советской экономической модели никуда не денется, пока живы миллионы граждан, помнящих колбасу по 2,20 и передающие эту память своим детям. С другой - рыночная экономика, пусть и в изрядно обкорнанном виде, в России все же существует, причем не один год. Казалось бы, после десятилетий советской "уравниловки" количество желающих попытать себя в бизнесе должно быть значительным. Однако этого не случилось. Почему? Обозреватель Би-би-си побеседовал об этом с Андреем Мовчаном.

Подробнее

30.05.2017

Андрей Мовчан: «Никто в государстве Российском не может всерьез повлиять на курс рубля»

Недавно на сайте ЦБ появилась аналитическая записка, в которой эксперты департамента исследований и прогнозирования ЦБ РФ расписали все минусы слабого рубля для экономики и предупредили о рисках, к которым может привести ослабление национальной валюты. Резюме этого документа: все попытки по занижению валютного курса за счет операций на рынке валюты, как правило, не приводят к успешным результатам.

Подробнее

24.04.2017

Почему господдержка вредит бизнесу

Мы много слышим о различных программах господдержки бизнеса. Государство уверяет, что помогает и малому бизнесу, и избранным крупным компаниям, и отдельным отраслям, и в целом, например экспортерам. Но помощь в основном состоит в адресном предоставлении денежных средств. Парадокс в том, что государство, испытывающее сегодня потребность в деньгах, предлагает бизнесу, у которого избыток денег, финансовую поддержку.

Подробнее

19.04.2017

Ресурсное проклятие: экономические проблемы России в свете опыта других нефтезависимых государств

Основной проблемой российской экономики является ее недостаточная диверсификация. Российская экономика относится к наименее сложным в мире, существенно уступая по сложности и другим странам БРИКС, и большинству развивающихся стран. При этом достижение экономической диверсификации в странах — экспортерах нефти является сложной задачей.

Подробнее

06.04.2017

Черное зло

Добыча нефти в России находится на пике и вряд ли сможет долго на нем удерживаться. "Без вовлечения в отработку трудноизвлекаемых запасов нефти удержать достигнутый уровень добычи после 2020 г. будет практически невозможно", говорится в Стратегии развития минерально-сырьевой базы России до 2030 года, подготовленной осенью федеральным агентством Роснедра.

Подробнее

24.03.2017

Объединенные Арабские Эмираты: монархический либерализм

ОАЭ — небольшая по территории и населению страна, и ее запасы нефти и газа, даже при их нынешних ценах, дают возможность еще многие годы поддерживать очень приличный уровень доходов. В этом смысле опыт ОАЭ не является показательным для более крупных стран с меньшей долей нефти и газа в ВВП и их более высокой себестоимостью.

Подробнее

07.03.2017

Катастрофа, которой нет. Почему американский бизнес не боится Трампа

Несмотря на панику в американском истеблишменте, бизнес и рынки, судя по объективным данным, приветствуют победу Трампа и не боятся за судьбу Америки. С точки зрения бизнеса, если Трамп и не сумеет ничего улучшить, то по крайней мере он не будет ухудшать ситуацию в тех секторах, где консенсус старой политической элиты только усугублял проблемы.

Подробнее

13.10.2016

Ошибка измерения. Почему состояние экономики России так трудно оценить

В экономическом анализе как нигде отчетливо проявляется когнитивный эффект confirmation bias, свойственный психологии человека. В потоке цифр, значение которых плохо определено и часто непонятно, легко найти подтверждение именно тех теорий, которые кажутся более приятными. Поэтому «все нормально» и «все пропало» еще долго будут в России превалирующими идеями в отношении экономической ситуации.

Подробнее

20.07.2016

Ставка на ноль: как выживать в мире низких доходностей

Разумный инвестор должен помнить, что чудеса на рынках случаются только случайно, и риск счастливо заработать равен риску много потерять. В середине текущего года мир переживает достаточно редкий момент тотального падения доходности долговых финансовых инструментов с параллельным ростом практически всех рынков акций и цен на альтернативные активы.

Подробнее