Ru En
МЕНЮ
Ru En
logo
вернуться 26 июля’ 2022

Конец экономики активов, финансовая чепуха и возвращение 1970-х

Дайджест
26 июля’ 2022

Summary | В двух словах

Здравствуйте, уважаемые друзья!

Вот темы, которые привлекли наше внимание:

  • Как заканчивается экономика активов.
  • Почему финтех переживает не лучшие времена.
  • Способны ли миллиардеры стать опорой для всей криптовалютной экосистемы.
  • Почему регулятор заинтересовался поставщиками финансовых индексов.
  • Какие социальные группы наиболее подвержены влиянию «финансовой бессмыслицы».
  • Что происходит с рынком в условиях стагфляции.

Bird’s View | Макро

Процентные ставки для цен на активы — то же самое, что гравитация для яблока. При низких процентных ставках цены на активы растут, почти не испытывая сопротивления.

Уоррен Баффетт

Зачем миллиардеру ипотека? Около десяти лет назад Марк Цукерберг получил ипотечный кредит на особняк в Пало-Альто за $6 млн. Его состояние на тот момент составляло $16 млрд, то есть он мог купить этот дом и еще сотню других сразу, без ипотеки. Но благодаря кредиту с процентной ставкой всего в 1,05% Цукерберг смог и сохранить свои активы в Facebook, и заработать на росте цен на недвижимость в Кремниевой долине.

Такое поведение выглядит как беспроигрышная стратегия, и основатель Facebook — не единственный, кто воспользовался ее преимуществами. Многолетний период низких ставок в США привел к стремительному росту стоимости активов. Это сделало тех немногих американцев, кто способен инвестировать в недвижимость, акции, облигации, искусство, стартапы и другие активы, невероятно богатыми. Но это же привело к рекордному уровню материального расслоения общества. На фоне низких темпов роста заработной платы возник феномен экономики активов, в которой благосостояние определяется не тем, сколько вы зарабатываете, а тем, чем вы владеете. В условиях, когда активы дорожают быстрее, чем растут цены и зарплата, богатые выигрывают, а менее обеспеченные социальные группы оказываются в ловушке низких реальных зарплат и растущих расходов.

Теперь ситуация меняется: рост ставок подтолкнул рынок акций к снижению,  технологический сектор — к резкому падению, а рынок жилья — к коррекции. Медвежий рынок стал тяжелым испытанием для примерно половины американцев, владеющих акциями, и особенно убыточным для 10% наиболее богатых американцев, которым принадлежит около 90% всех акций. Триллионы долларов благосостояния уже исчезли в этом году, еще триллионы могут исчезнуть в ближайшем будущем. Низкие процентные ставки, которые, как ожидали многие инвесторы, будут существовать еще долгие годы, были основой всего этого роста богатства.

Но если низкие ставки способствуют социальному расслоению, то высокие тоже не облегчают жизнь обычных семей: они означают более медленный рост материального благополучия, более высокую безработицу, недостаточное увеличение заработной платы для работников с низким уровнем дохода. Повышение стоимости кредитования также затрудняет для работающих семей покупку жилья, открытие бизнеса и выплату студенческих кредитов.

Зачем это знать?

Рост ставок и ускоряющаяся инфляция, похоже, говорят о закате эры экономики активов. Означает ли это, что впереди Америку ждет более справедливое будущее, менее благоприятное для капитала и более выгодное для обычных работников? К сожалению, скорее всего, нет.

The Gaze into tomorrow | Венчуры и частные инвестиции

Повышение процентных ставок и общее замедление экономики не лучшим образом отразились и на рынке финтеха, бурно росшего до этого на протяжении целого десятилетия, пишет The Economist.

С июля прошлого года рыночная капитализация многих финтех-компаний упала более чем на 75%. Стартапы вынуждены проводить так называемые раунды понижения, или down rounds, в результате которых они оцениваются дешевле, чем раньше. В последнее время многие финтех-компании с многомиллиардным капиталом объявили о массовых увольнениях.

Эта ситуация резко контрастирует с активным 2021 годом: тогда финансовые стартапы привлекли $132 млрд, в два с лишним раза больше, чем годом ранее; 150 из них достигли оценки в $1 млрд и выше. Теперь инвесторы проявляют осторожность, особенно «нетрадиционные» венчурные капиталисты, такие как суверенные и пенсионные фонды, которые подключились к инвестированию в конце цикла роста. Некоторые венчурные инвесторы выходят из сделок уже после их подписания.

Для многих аналитиков спад говорит о том, что с рынка уходят спекулятивные деньги. В конце концов, оценки компаний в целом снизились всего лишь до уровней начала 2020 года. Но происходящие на рынке потрясения уже не ограничиваются коррекцией оценок, а влияют на способность компаний вести прибыльный бизнес.

Так, целый ряд финтех-компаний полагается на банковское финансирование, что делает их уязвимыми к росту процентных ставок. Снижение доходов населения ведет к повышению риска невозврата кредитов и уменьшению комиссионных сборов для платежных финтех-компаний. Кроме того, венчурные компании все чаще просят стартапы иметь запас денежных средств, чтобы защититься от потрясений, что в итоге снижает их рентабельность. А повсеместное сокращение маркетинговых бюджетов ставит под угрозу темпы роста, на которых и основаны оценки компаний.

Зачем это знать?

Снижение оценок до уровней 2020 года может выглядеть как отличная возможность для инвестора в финтех-стартапы, однако меняющиеся внешние условия не только ведут к падению оценок, но и, похоже, ставят под угрозу сами бизнес-модели компаний.

Frontier | Новые финансы, новые рынки

Падение цен на биткоин, эфир и другие криптовалюты привело к эффекту домино во всем криптомире: проблемы внезапно возникли у самых разных проектов — от привязанных к доллару стейблкоинов (Terra) до кредитных платформ (Celsius Network) и криптовалютных хедж-фондов (Three Arrows Capital). То, что еще недавно было быстро растущей экосистемой, все больше походит на минное поле, на котором банкротства происходят с пугающей регулярностью.

Как рассказывает Bloomberg, в этих условиях крупнейшие игроки пытаются погасить панику и восстановить доверие. Сэм Бэнкман-Фрид, соучредитель криптобиржи FTX, предоставил кредитную линию в размере $250 млн кредитной платформе BlockFi. Он также выделил дополнительные $200 млн кредита и кредитную линию на 15 000 биткоинов криптоброкеру Voyager Digital (правда, это не спасло последнего от банкротства). А Чанпэн Чжао, глава конкурирующей биржи Binance, еще в начале этого года выплатил компенсацию жертвам взлома игры Axie Infinity.

Участники рынка верят, что такая активная позиция криптомиллиардеров добавит рынку надежности, а самого Бэнкмана-Фрида называют новым Джоном Пирпонтом Морганом, сравнивая со знаменитым банкиром, который в кризис 1907 года вложил личные средства, чтобы восстановить пошатнувшееся доверие к финансовой системе.

Зачем это знать?

У Бэнкмана-Фрида, несомненно, огромный капитал, но он почти полностью связан с криптовалютами: $6,6 млрд приходится на его долю в компании FTX; $2,1 млрд — на отдельную американскую дочернюю компанию FTX; еще $1 млрд — на торговую компанию Alameda и $420 млн — на недавно приобретенную им долю в торговом приложении Robinhood Markets. Логично, что он стремится публично продемонстрировать веру в будущее, ведь на кону стоит и его собственное состояние. Учитывая вероятность того, что криптошторм может добраться и до империи Бэнкмана-Фрида, вряд ли стоит рассчитывать на активную поддержку им все новых идущих под воду проектов.

Big brother | Регулирование

В июне Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) объявила, что изучает вопрос, должны ли поставщики индексов фондового рынка регулироваться как инвестиционные консультанты.

Дело в том, что до настоящего времени компании, составляющие финансовые индексы (такие как S&P 500, Russell 2000 или MSCI World) избегали регулирования в США, действуя в рамках законодательного исключения, предназначенного для защиты издателей газет и информационных материалов (как известно, многие поставщики индексов начинали свою деятельность в рамках издательского бизнеса). Логика еще и в том, что сами индексы отражают рынок, но не являются рекомендацией по покупке ценных бумаг, и предлагаются широкой аудитории, а не конкретному клиенту.

Такой подход хорошо работал раньше, но теперь SEC в нем сомневается по причине огромного роста пассивных индексных продуктов. По данным ассоциации инвестиционных фондов Investment Company Institute, пассивные фонды на основе индексов уже занимают 16% фондового рынка, обгоняя по доле рынка активно управляемые фонды (14%).

Согласно ряду исследований, эта ситуация начинает сказываться на эффективности работы рынков: индексные сделки влияют на ценообразование (фонды покупают и продают акции, не заботясь об их цене); индексные фонды следуют за трендом (покупая растущие компании независимо от фундаментальных показателей); наконец, само добавление или исключение акций из основных индексов влияет на их цену.

Зачем это знать?

Инвестиционные продукты, основанные на индексах (индексные фонды, структурные продукты, индексные деривативы и т.д.) привлекают все больше внимания и денег инвесторов. Теперь и регулятор склоняется к еще недавно маргинальной точке зрения о том, что пассивное инвестирование активно влияет на финансовые рынки, а индекс-провайдеры превращаются из поставщиков информации в инвестиционных советников.

Not the machines | Поведение

Как определить, что человек будет прислушиваться к очевидно плохим инвестиционным советам? Оказывается, надежный индикатор этого — излишнее доверие к псевдофинансовым терминам.

Авторы исследования с говорящим названием «Индивидуальные различия в предрасположенности к финансовой бессмыслице» создали специальную шкалу измерения финансовой чепухи, чтобы выяснить, какие группы населения наиболее уязвимы в отношении бессмысленных, но авторитетно звучащих заявлений. Для этого исследователи создали список утверждений на финансовую тематику: некоторые из них верные (например, «когда вы покупаете облигацию, вы даете компании деньги взаймы»), а некоторые — полностью выдуманные (например, «хеджирование означает инвестирование денег в одну акцию»).

Затем эти утверждения выдали для оценки более чем тысяче респондентов. Каждому участнику также были заданы вопросы о финансовом благополучии, финансовых знаниях, самочувствии и поведении; респонденты также были ранжированы по возрасту, полу, доходу и образованию.

Как оказалось, уровень образования никак не влияет на способность обнаруживать финансовую чепуху. Людьми, лучше всего способными распознать обман, стали пожилые женщины с низким уровнем дохода, не слишком уверенные в своей финансовой грамотности. Напротив, больше всего на псевдомудрости попадались молодые, уверенные в своих знаниях мужчины с высокими доходами.

Зачем это знать?

Парадоксально, но высокий уровень образования нисколько не защищает от того, чтобы принять красиво звучащую бессмыслицу за чистую монету. А уверенность в своих силах, подкрепленная высокими доходами, переносит человека в группу риска и сокращает шансы на успех в инвестициях. 

Beyond words | График

Разговоры о надвигающейся стагфляции, сочетающей экономический спад и растущую инфляцию, заставляют наблюдателей все чаще обращаться к опыту стагфляционных 1970-х. Так, аналитики J.P. Morgan Asset Management проанализировали, как на протяжении десятилетий менялось соотношение между дивидендной доходностью и приростом капитала для индекса S&P 500. Исторически дивиденды составляли треть общей доходности индекса, однако в 1970-х их доля выросла вдвое.

Общая доходность S&P 500: дивиденды и прирост капитала, %

Источники: FactSet, Ibbotson, Standard & Poor’s, J.P. Morgan Asset Management.

Зачем это знать?

В условиях стагфляции, когда больше не приходится рассчитывать на рост цен на активы, устойчивый доход в виде дивидендов и купонов становится особенно привлекательным.

Data | Данные

Оставайтесь
в курсе
Заполните форму, чтобы подписаться на регулярную
рассылку Movchan’s Group

    Пожалуйста, заполните
    все поля формы
    Я ознакомился с «Политикой конфиденциальности» и «Условиями использования» и согласен на обработку персональных данных 1
    Я подтверждаю, что являюсь квалифицированным инвестором в стране проживания и не являюсь налоговым резидентом США 1
    Появились
    вопросы?
    message
    Обратная связь Пожалуйста заполните все поля формы

      Я ознакомился с «Политикой конфиденциальности» и «Условиями использования» и согласен на обработку персональных данных 1
      Я подтверждаю, что являюсь квалифицированным инвестором в стране проживания и не являюсь налоговым резидентом США 1
      Позвоните мне Пожалуйста заполните все поля формы

        Я ознакомился с «Политикой конфиденциальности» и «Условиями использования» и согласен на обработку персональных данных 1
        Я подтверждаю, что являюсь квалифицированным инвестором в стране проживания и не являюсь налоговым резидентом США 1
        Подписаться на рассылку Рассылка включает в себя аналитические обзоры по рынкам и макроэкономике, регулярные инвестиционные дайджесты и уведомления о результатах работы фондов Movchan’s Group. Пожалуйста заполните все поля формы

          Я ознакомился с «Политикой конфиденциальности» и «Условиями использования» и согласен на обработку персональных данных 1
          Я подтверждаю, что являюсь квалифицированным инвестором в стране проживания и не являюсь налоговым резидентом США 1
          Политика конфиденциальности

          Обновлено: 13.05.2022

          1. Справочная информация

          Мы, команда Movchan’s Group, приветствуем Вас на нашем Сайте и выражаем Вам признательность за интерес к продуктам и услугам Группы.

          Мы понимаем, что конфиденциальное хранение Ваших данных и Ваша приватность в целом важны для Вас, и Вам небезразлично, как Ваша личная информация используется и передается в Интернете. Эта страница объясняет, как мы обращаемся с Вашими личными данными (Политика конфиденциальности).

          Продолжая пользоваться нашим Сайтом, Вы подтверждаете, что Вам 18 лет или более. Обратите внимание, что мы можем время от времени вносить изменения в настоящую Политику конфиденциальности. Применимой версией всегда является текущая версия, размещенная выше (последнее обновление). Если мы решим изменить нашу Политику конфиденциальности, мы опубликуем изменения на этой странице. Пожалуйста, время от времени проверяйте эту страницу, чтобы убедиться, что Вы находитесь в курсе последних изменений Политики конфиденциальности.

          Настоящая Политика распространяется на любые и все данные, собранные нами в связи с Вашим использованием данного Сайта. Пожалуйста, внимательно прочитайте настоящую Политику конфиденциальности и убедитесь, что она Вам полностью ясна. Ваше согласие с Политикой конфиденциальности считается подтвержденным при первом использовании нашего Сайта. Если Вы не принимаете и не согласны с настоящей Политикой конфиденциальности, Вы должны немедленно прекратить использование данного Сайта.

          С 25 мая 2018 года вступил в силу Общий Регламент ЕС о защите данных 2016/679 (GDPR) для защиты физических лиц при обработке персональных данных и свободного распространения таких данных. Новый Общий Регламент заменяет Директиву 95/46/EU, которая применялась на основании закона 138(I)/2001.

          Наша роль включает в себя обязательство обеспечить условия, при которых Ваши личные данные и данные любых третьих лиц (таких как сотрудники, подрядчики, клиенты, руководители и другие связанные с Вами лица и контрагенты), которые оказались или могут оказаться в нашем распоряжении и которые также могут содержать конфиденциальную, обрабатывались в соответствии с указанным Регламентом и/или другими действующими законами.

          2. Информация о нас

          Сайт www.movchans.com принадлежит и управляется компанией Movchan Management Ltd., частной компанией Международного финансового центра «Астана» с идентификационным номером 210140900043 в соответствии с Конституционным законом Республики Казахстан «О Международном финансовом центре «Астана», юридический адрес которой: AIFC 55/16 Проспект Мангилик Ел, блок C3.1, офис 323, Z05T3F2, Нур-Султан.

          3. Сфера применения Политики конфиденциальности

          Настоящая Политика конфиденциальности распространяется только на использование Вами данного Сайта. Она не распространяется на любые сайты, на которые ведут ссылки с этого Сайта (независимо от того, предоставляем ли мы эти ссылки или их предоставляют другие пользователи). Мы не контролируем сбор, хранение и использование Ваших данных на других сайтах и советуем Вам ознакомиться с политикой конфиденциальности таких сайтов, прежде чем предоставлять им какие-либо данные.

          4. Сбор данных

          Некоторые данные собираются этим Сайтом автоматически (более подробную информацию Вы найдете в разделе 7 об использовании cookies), другие данные собираются только в том случае, если Вы добровольно их предоставите, например, при подписке на нашу рассылку или заполнении формы обратной связи. В зависимости от того, как Вы используете этот Сайт, мы можем собирать некоторые или все следующие данные:

          • Ваше полное имя;
          • IP-адрес (собирается автоматически);
          • операционная система (собирается автоматически);
          • контактная информация, такая как адреса электронной почты и номера телефонов;
          • страна проживания;
          • демографическая информация, такая как местоположение, возраст, пол, предпочтения и интересы (собирается автоматически);
          • тип и версия веб-браузера (собирается автоматически);
          • список URL-адресов, включающий сайт, пересылающий Вас, Ваша активность на этом Сайте и сайт, на который Вы перешли (собирается автоматически).

          5. Как мы используем Ваши данные

          Мы используем Ваши данные, чтобы обеспечить Вам наилучшие условия для работы с Сайтом и общения с нами. Это включает в себя:

          • обеспечение и управление Вашим доступом к этому Сайту;
          • ответы на сообщения от Вас;
          • использование Ваших данных для маркетинговых мероприятий. Рассылку Вам оповещений по электронной почте, информационных бюллетеней и объявлений, на которые Вы подписались автоматически, предоставив нам свои данные (Вы можете отписаться или отказаться от подписки в любое время, нажав кнопку «Отписаться от рассылки» в нижней части любого электронного письма);
          • разработку новых продуктов, услуг, функций и функциональности;
          • изучение рынка и клиентов;
          • анализ использования Вами данного Сайта и сбор обратной связи, с тем чтобы мы могли постоянно улучшать Сайт и Ваш пользовательский опыт;
          • облегчение технического администрирования данного Сайта.

          С Вашего согласия и если это разрешено законом, мы можем использовать Ваши данные в маркетинговых целях, которые могут включать обращение к Вам посредством электронной почты, телефона, почты и текстовых сообщений с информацией, новостями о наших продуктах и услугах. Однако мы не будем отправлять Вам незапрошенный маркетинговый контент или спам и предпримем все разумные действия для обеспечения полной сохранности Ваших прав и соблюдения наших обязательств в соответствии с Общим Регламентом ЕС по защите данных 2016/679 (GDPR).

          6. Меры безопасности

          Мы принимаем все необходимые технические и организационные меры безопасности, чтобы обеспечить защиту Ваших персональных данных от несанкционированного доступа, неправильного использования, потери и/или уничтожения.

          Наши сотрудники и нанятые нами поставщики услуг обязаны хранить профессиональную тайну и соблюдать все предписания по защите данных.

          Кроме того, доступ к персональным данным доступен только тем сотрудникам, подрядчикам и третьим лицам, которым этот доступ необходим для обеспечения целей обработки данных и предоставления продуктов и услуг.

          Мы предпринимаем следующие шаги для обеспечения безопасности и защиты Ваших данных:

          • используем сильное, 2048-битное шифрование сертификата SSL Extended Validation от Comodo;
          • пользуемся услугами электронной почты компании Alphabet (Google), которые отличаются высокой степенью защиты;
          • следуем строгим внутренним процедурам при работе с любыми конфиденциальными данными.

          Несмотря на принимаемые нами меры безопасности, важно помнить, что передача данных через Интернет не может быть полностью безопасной и Вам рекомендуется принимать соответствующие меры предосторожности при передаче нам данных таким способом.

          7. Cookies

          Наш Сайт может размещать на Вашем компьютере или устройстве определенные cookies от первой стороны и получать к ним доступ. Cookies первой стороны размещаются непосредственно нами и используются только нами. Мы используем cookies для облегчения и улучшения Вашего пользования этим Сайтом, а также для улучшения наших продуктов и услуг. Пользуясь этим Сайтом, Вы также можете получать определенные сторонние cookies на свой компьютер или устройство. Сторонние cookies размещаются не нами, а сайтами, службами и/или сторонами, отличными от нас. Мы используем сторонние cookies на этом Сайте для маркетинговых и рекламных услуг в Интернете. Кроме того, аналитические услуги для этого Сайта предоставляют Google Analytics, «Яндекс Метрика» и другие компании, которые также используют cookies. Аналитика сайта — это набор инструментов, применяемый для сбора и анализа статистики его посещения, позволяющий нам лучше понять, как люди используют этот Сайт.

          Cookies — это небольшие фрагменты информации, которые передаются в Ваш браузер и хранятся на жестком диске Вашего компьютера.
          Cookies также позволяют нам отслеживать структуру использования, тенденции и другие совокупные сведения о посетителях. Большинство веб-браузеров автоматически принимают файлы cookie, но обычно Вы можете изменить настройки своего браузера, чтобы предотвратить это, если не хотите сохранять информацию для дальнейшего использования. Мы также можем собирать определенные технические и маршрутные данные о Вашем компьютере для облегчения использования Сайта и его услуг (например, тип браузера, операционная система и адрес протокола Интернета (IP) Вашего компьютера). Не уведомив Вас в каждом конкретном случае, мы не сопоставляем такие данные с какой-либо Вашей личной информацией.

          Если Вы не согласны с тем, что мы используем файлы cookie, пожалуйста, покиньте этот Сайт.

          8. Ссылки

          Данный Сайт может содержать ссылки на электронные сервисы третьих лиц, которые не управляются и не контролируются нами. Пожалуйста, имейте в виду, что такие сторонние электронные сервисы не связаны настоящей Политикой конфиденциальности и что мы не несем ответственности за их содержание или их принципы обработки персональных данных. Поэтому мы рекомендуем ознакомиться и проверить индивидуальные политики конфиденциальности или условия использования сторонних электронных сервисов.

          9. Права субъекта данных

          В соответствии с действующими законами и правилами о защите данных Вы имеете право:

          • запрашивать информацию о Ваших персональных данных, которые мы храним;
          • требовать удаления Ваших данных, если мы не имеем права или не обязаны по закону сохранять эти данные;
          • требовать, чтобы обработка Ваших данных была запрещена;
          • возражать против обработки данных нами;
          • передачи Вам Ваших данных в общеупотребимом, машиночитаемом и стандартизированном формате.

          Вы также имеете право подать апелляцию (в той мере, в какой это касается Вас) в соответствующий надзорный орган по защите данных.

          Как субъект данных Вы можете обратиться с любой проблемой, касающейся Ваших прав на защиту данных, к сотруднику компании, отвечающему за это направление.

          Уполномоченный по защите данных (DPO): Жадра Абдуллина (zabdullina@movchans.com).

          10. Делимся ли мы Вашими данными?

          Мы можем передавать Ваши данные внутри компаний, входящих в нашу группу.

          Иногда мы можем заключать договоры с третьими лицами на предоставление Вам услуг от нашего имени. Это может включать обработку платежей, услуги поисковых систем, рекламу и маркетинг. В некоторых случаях третьим лицам может потребоваться доступ к некоторым или всем Вашим данным. Если какие-либо из Ваших данных потребуются для такой цели, мы примем все разумные меры, чтобы гарантировать безопасную и надежную их обработку в соответствии с Вашими правами, нашими обязательствами и обязательствами третьей стороны исключительно в рамках закона.

          Мы можем собирать статистику об использовании нашего Сайта, включая данные о трафике, характере использования, количестве пользователей, продажах и другую информацию. Все такие данные станут анонимизированными и не будут содержать никакой личной идентифицирующей информации. Время от времени мы можем передавать такие данные третьим лицам, таким как потенциальные инвесторы, аффилированные лица, партнеры и рекламодатели. Данные будут передаваться и использоваться только в рамках закона.

          В определенных обстоятельствах мы можем быть юридически обязаны делиться некоторыми имеющимися у нас данными, которые могут включать Вашу личную информацию, например, когда мы вовлечены в судебное разбирательство, когда выполняем требования законодательства, постановление суда или правительственного органа. Нам не требуется никакого дополнительного согласия с Вашей стороны для передачи Ваших данных в таких обстоятельствах, и мы будем выполнять все требования, предъявляемые к нам в соответствии с законом.

          Условия использования

          1. Соглашение

          Используя сайт www.movchans.com и любую из его страниц (далее — Сайт), Вы подтверждаете, что ознакомились, поняли и согласны со следующей важной юридической информацией и условиями использования (далее — Условия). Если Вы не согласны с Условиями, пожалуйста, немедленно покиньте Сайт.

          Условия могут быть изменены в любое время без уведомления, а доступ к Сайту и его использование могут быть ограничены или прекращены в любое время. Поэтому рекомендуем Вам просматривать настоящие Условия каждый раз, когда Вы заходите на этот Сайт.

          2. Отсутствие предложения и рекомендации

          Информация, продукты, данные, услуги, инструменты и документы, содержащиеся или описанные на этом Сайте, предназначены исключительно для информационных целей и не являются рекламой или рекомендацией, предложением или призывом купить или продать инвестиционные инструменты, совершить какую-либо сделку или вступить в какие-либо правовые отношения.

          Финансовые продукты, упомянутые на этом Сайте, подходят не для всех инвесторов. Перед принятием инвестиционных решений инвесторы должны провести тщательный анализ и получить необходимые профессиональные консультации по всем вопросам, включая консультацию о праве на осуществление таких инвестиций с точки зрения действующего законодательства.

          Ничто на этом Сайте не является инвестиционной, юридической, бухгалтерской или налоговой консультацией, а также заявлением о том, что какие-либо инвестиции или стратегии подходят или соответствуют индивидуальным обстоятельствам, как и не является персональной рекомендацией для конкретного инвестора. Мы рекомендуем инвесторам самостоятельно оценить с профессиональным консультантом конкретные финансовые риски, а также правовые, нормативные, кредитные, налоговые и бухгалтерские последствия.

          3. Местные правовые ограничения

          Содержание не предназначено для использования или распространения среди физических или юридических лиц в любой юрисдикции или стране, где такое распространение, публикация или использование противоречит законодательству или нормативным положениям, или в которой компании Movchan’s Group не имеют необходимой регистрации или лицензии. Физические или юридические лица, в отношении которых действуют такие запреты, будь то по причине их гражданства, места жительства или по другим причинам, не должны посещать или использовать Сайт.

          Некоторые структуры, услуги и продукты Movchan’s Group могут быть не зарегистрированы или не лицензированы в соответствии с законодательными и нормативными положениями, регулирующими финансовые услуги или продукты и их поставщиков в некоторых странах.

          4. Отсутствие гарантии

          Movchan’s Group не предоставляет никаких гарантий и не делает никаких заявлений относительно: (1) актуальности, точности или полноты содержания информации; (2) результатов, которые будут получены любым пользователем Сайта; (3) актуальности, точности или полноты содержания информации от третьих лиц, доступного на Сайте или через него.

          За исключением случаев, предусмотренных действующим законодательством и/или нормативными актами, Movchan’s Group, включая ее директоров, агентов, сотрудников или субподрядчиков: (1) отказывается от любых и всех, явных или подразумеваемых гарантий и обязательств, включая без ограничений гарантии и обязательства в отношении качества и пригодности для конкретной цели; (2) не гарантирует, что Сайт, любое его содержимое (включая материалы третьих лиц), товары и услуги, упомянутые в нем, будут работать бесперебойно или без ошибок, что дефекты будут исправлены или что Сайт, серверы, с которых он доступен, или любые связанные с ним сайты не содержат вирусов, троянских коней, программ-червей, программных ошибок или подобных элементов, других вредных компонентов. Для защиты от вирусов рекомендуется использовать современные версии браузеров, а также установить и постоянно обновлять антивирусное программное обеспечение. Пользователи должны строго избегать открытия электронных писем неизвестного происхождения или неожиданных вложений.

          Любые данные, включая (но не ограничиваясь таковыми) данные финансового рынка, котировки, уведомления, исследования и другую финансовую информацию, доступную через этот Сайт, были получены из тщательно отобранных источников, которые считаются надежными. Вся такая информация предоставляется пользователю «как есть», без явных или подразумеваемых гарантий любого рода, включая гарантии качества, оригинальности, ненарушения прав интеллектуальной собственности или пригодности для каких-либо конкретных целей.

          Информация и мнения, представленные на сайте, являются репрезентативными, а описанные продукты и услуги могут быть доступны не для всех или подходить не всем инвесторам. Тот факт, что пользователь заходит на Сайт, не делает его клиентом Movchan’s Group.

          Любые выражения мнений, оценки и прогнозы на Сайте являются мнением авторов на дату написания. Они не обязательно отражают точку зрения Movchan’s Group и могут быть изменены в любое время без предварительного предупреждения. Movchan’s Group и ее контрактные партнеры могут прекратить поставлять или внести изменения в информацию, данные и документы, а также продукты или услуги, описанные в них, в любое время, без предварительного уведомления. Любая информация, помеченная датой, публикуется только на эту дату, и не принимается никаких обязательств или ответственности за обновление или изменение такой информации.

          5. Отсутствие ответственности

          В РАЗМЕРЕ, ПРЕДУСМОТРЕННОМ ДЕЙСТВУЮЩИМ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВОМ И/ИЛИ НОРМАТИВНЫМИ АКТАМИ, Movchan’s Group, ВКЛЮЧАЯ ЕЕ ДИРЕКТОРОВ, АГЕНТОВ, СОТРУДНИКОВ, СУБПОДРЯДЧИКОВ И ТОРГОВЫХ ПАРТНЕРОВ, ОТКАЗЫВАЕТСЯ ОТ ЛЮБОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТИ ЗА УБЫТКИ ИЛИ УЩЕРБ (ПРЯМОЙ ИЛИ КОСВЕННЫЙ) ЛЮБОГО РОДА, ВОЗНИКАЮЩИЕ ПРЯМО ИЛИ КОСВЕННО В СВЯЗИ С: (1) ТОЧНОСТЬЮ, ПОЛНОТОЙ ИЛИ НЕПОЛНОТОЙ СОДЕРЖАНИЯ ИЛИ ЛЮБЫХ ССЫЛОК, А ТАКЖЕ СОДЕРЖАНИЯ, ПРЕДСТАВЛЕННОГО ТРЕТЬИМИ ЛИЦАМИ; (2) ЛЮБЫМИ ОШИБКАМИ ИЛИ УПУЩЕНИЯМИ НА САЙТЕ; (3) ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ САЙТА ИЛИ ДОСТУПА К САЙТУ; (4) НЕВОЗМОЖНОСТЬЮ ДОСТУПА ИЛИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ САЙТА ПО ЛЮБОЙ ПРИЧИНЕ.

          В РАЗМЕРЕ, ПРЕДУСМОТРЕННОМ ДЕЙСТВУЮЩИМ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВОМ И/ИЛИ НОРМАТИВНЫМИ АКТАМИ, Movchan’s Group НЕ НЕСЕТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ ЗА: (1) ЛЮБЫЕ ПОТЕРИ ПРИБЫЛИ, ДОХОДОВ ИЛИ СБЕРЕЖЕНИЙ, А ТАКЖЕ ЗА ДРУГИЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОТЕРИ; (2) ПОТЕРЮ БИЗНЕСА ИЛИ ДОБРОЙ ВОЛИ; (3) ПОТЕРЮ ИЛИ ПОРАЖЕНИЕ ДАННЫХ; (4) СЛУЧАЙНЫЕ ИЛИ КАКИЕ БЫ ТО НИ БЫЛО УБЫТКИ; (5) ПОТЕРЯННОЕ ИЛИ УТРАЧЕННОЕ УПРАВЛЕНЧЕСКОЕ ВРЕМЯ; (6) КОСВЕННЫЕ ИЛИ КАКИЕ БЫ ТО НИ БЫЛО УБЫТКИ, ВОЗНИКШИЕ В РЕЗУЛЬТАТЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ САЙТА ИЛИ ДОСТУПА К НЕМУ, ДАЖЕ ЕСЛИ ВЫ БЫЛИ ПРЕДУПРЕЖДЕНЫ О ВОЗМОЖНОСТИ ТАКИХ УБЫТКОВ ИЛИ УЩЕРБА ИЛИ ЕСЛИ ТАКИЕ УБЫТКИ ИЛИ УЩЕРБ МОЖНО БЫЛО ПРЕДВИДЕТЬ.

          6. Контент третьих лиц

          Заявления на этом Сайте могут содержать информацию, полученную от третьих лиц, включая рейтинги от рейтинговых агентств, исследования от провайдеров исследований и т.д. Воспроизведение и распространение контента третьих лиц в любой форме запрещено, кроме как с предварительного письменного разрешения соответствующей третьей стороны. Сторонние поставщики содержания не гарантируют точность, полноту, своевременность и доступность любой информации, и не несут ответственности за любые ошибки или упущения (по небрежности или иные), независимо от причины, или за результаты, полученные в процессе использования информации. Сторонние поставщики контента не дают никаких явных или подразумеваемых гарантий, включая (но не ограничиваясь ими) любые гарантии товарного состояния или пригодности для конкретной цели или использования. Сторонние поставщики информации не несут ответственности за любые прямые, косвенные, случайные и какие бы то ни было убытки, затраты, расходы, судебные и юридические издержки или потери (включая упущенный доход или прибыль и альтернативные издержки) в связи с любым использованием содержания, включая рейтинги и исследования. Кредитные и/или исследовательские рейтинги представляют собой мнения и не являются утверждениями о фактах или рекомендациями по покупке, держанию или продаже ценных бумаг. Они не касаются рыночной стоимости ценных бумаг или пригодности ценных бумаг для инвестиционных целей, и на них не следует полагаться как на инвестиционные рекомендации.

          7. Результаты работы

          Результаты в прошлом не являются показателем будущей доходности инвестиций. Цена инвестиций может подвергаться колебаниям, и инвесторы могут не получить обратно вложенную сумму. Изменения валютных курсов также могут привести к повышению или понижению стоимости инвестиций.

          8. Ссылки на сайты третьих лиц

          Ссылки на сайты третьих лиц на этом Cайте предоставляются исключительно для Вашего удобства в качестве подсказки информации по темам, которые могут быть полезны пользователям этого Cайта. Movchan’s Group не контролирует содержание таких сайтов третьих лиц. Активация некоторых ссылок на сторонние сайты на этом Сайте может привести к тому, что Вы покинете этот Cайт. В отношении содержания таких сайтов не дается никаких гарантий или обязательств, включая заверения в том, что содержание является правильным, точным, полным, достоверным, актуальным или пригодным для какой-либо конкретной цели. Также Movchan’s Group не гарантирует, что такой сайт или содержание свободны от любых претензий на авторские права, товарные знаки или другие нарушения прав третьих лиц, или что такой сайт или содержание не содержит вирусов или других вредных компонентов. Не дается никаких гарантий относительно подлинности документов в Интернете.

          Использование ссылок на сайты третьих лиц, представленных на данном Сайте, осуществляется исключительно по Вашему усмотрению и на Ваш собственный риск.

          Обратите внимание, что на сайты третьих лиц не распространяется политика защиты данных Movchan’s Group и Movchan’s Group не несет ответственности за применяемую ими политику в отношении сбора и обработки Ваших персональных данных. Мы рекомендуем Вам внимательно ознакомиться с пользовательским соглашением и политикой защиты данных стороннего сайта перед его использованием, чтобы проверить, как он обеспечивает безопасность Ваших персональных данных и Вашу конфиденциальность.

          9. Обработка персональных данных

          Для получения информации о типе собираемых данных, целях их сбора, способах их обработки, о том, кому они могут быть раскрыты, а также о мерах безопасности, принятых для их защиты, пожалуйста, ознакомьтесь с Политикой конфиденциальности Movchan’s Group по следующей ссылке:
          Политика конфиденциальности

          Спасибо! Ваша заявка успешно отправлена.
          Спасибо! Подписка успешно оформлена.
          Наверх