Ru En
вернуться
14 ноября’ 2022
Почему сравнивают Россию и Иран. “Мовчание” на Живом Гвозде от 14.11 2022
14 ноября’ 2022
“Иран – это страна, которая невероятно похожа на Россию. Возможно, что глядя на Иран мы видим будущее России на ближайшие десятилетия”. Как живет Иран под санкциями подробно рассказал основатель Movchan’s Group Андрей Мовчан в рамках своей авторской передачи на Живом Гвозде.
О чем говорили еще:
- Три вопроса зрителей (плюсы и минусы перехода на евро; диктатура и бедность населения; теория заговоров)
- Источники информации, которым можно доверять
- Книги, которые стоит прочесть.
Смотрите “Мовчание” на нашем Youtube канале
Россия и Иран. Почему их сравнивают? Эта тема стала ключевой в новом эфире авторской передачи “Мовчание” на Живом Гвозде. Она вызывала большой отклик, поэтому мы делимся набросками Андрея Мовчана.
История Ирана повторяет историю России с разницей в 50 лет. В начале 1970-х Иран был крупнейшей экономикой региона. Шахское правительство проводит “городскую индустриализацию” при помощи западных, в основном, американских компаний. Реформы уничтожают класс ремесленников и земледельцев. Однако в ходе национализации нефтяных месторождений вспыхивает конфликт и США перестают поддерживать шаха.
Правительство ощущает давление с четырех сторон – либералы хотят демократии, бедные классы не хотят индустриализации, муллы не хотят зороастризма (который в этот период стал символом иранского национализма), США не хотят «национальной экономики» и национализации активов международных корпораций.
В результате, происходит революция 1979 года – революция «всех», быстро перешедшая в схватку за власть, которую выигрывают радикальные мусульмане – местные «большевики».
К власти приходит аятолла Хомейни (правление с1979 по 1989 год) – иранский Ленин. Скорее всего, решающую роль в победе Хомейни сыграли США. Согласно недавно раскрытым документам, Хомейни обещал США возможность доступа к иранской нефтяной индустрии. Администрация Картера сыграла большую роль в предупреждении военного переворота в Иране в 1979 году, дав Хомейни время и пространство для установления абсолютной власти.
В 1980 году началась восьмилетняя война Ирана и Ирака. Потери страны составили около 700 000 человек.
Санкции:
1979 – запрет импорта в США, арест активов на $12 млрд;
1984 – Иран признан спонсором терроризма. Запрет на поставки оружия.
1995 – запрет на участие в энергетическом секторе, торговля и инвестиции в Иран;
1996 год – глобализация санкций против нефтяной индустрии;
2010 – полный запрет на поставки оборудования для нефтедобычи;
2012 – отключение от SWIFT, эмбарго на закупки нефти у Ирана в ЕС. Уход «Лукойл», страховых компаний.
2015 – 2018 год. Ядерная сделка и облегчение санкций. Продажи нефти – 2 млн баррелей
2018 – полное восстановление санкций США. Продажи нефти упали до 0.75 млн баррелей в день к 2020 году (до 2019-го некоторые страны могли ее покупать).Под санкции попала металлургия.
Временное снятие санкций в 2006 году дало Ирану «окно импорта»; часть новых самолетов, оборудования и технологий были куплены в это окно.
Китай перевел расчеты с Ираном в юань и тем самым вывел их из-под американских санкций. США сказали «ок». При этом после санкций 2012 года Китай сократил импорт из Ирана в 2 раза.
Сырье и экспорт:
- 9% мировых запасов нефти и 9-е место в мире по добыче (2 млн баррелей в день).
- 17% мировых запасов газа
- 2-е место в мире по цинку;
- 7-е по меди;
- Много угля, золота, серебра, титановые руды, свои месторождения урана.
Нефть: Экспорт на 70% состоит из сырой нефти (практически не перерабатывается). Появляются танкеры-призраки, с которых происходит перегрузка нефти в море. При этом, бензин и авиационный керосин импортируются из других стран.
Газ: Страна буквально «работает на газу» – 90% добываемого газа используются внутри страны, ТЭЦ, транспорт, промышленность используют газ. Экспорт – в регионе, по трубам, уже около 20 млрд куб. (для сравнения, Россия в 2021 году экспортировала 250 млрд куб).
Самое большое месторождение газа в Южном Парсе фактически не разрабатывается (Total ушла в 2017 году). СПГ практически нет. Попытки сжижения газа делаются через фрахт FLNG (суда, которые сами сжижают газ), но объемы ничтожны.
Экономика:
Инфляция в Иране до революции в течение 20 лет была ниже 10%, в среднем, 5-6%. После революции она сильно колеблется в среднем в районе 18% (мягкая денежная политика, позволяющая облагать инфляционным налогом всех). В 2019-2022 годах инфляция составляет более 30% в год.
После 1979 года большинство собственников предприятий бежало за границу. Предприятия были прямо или косвенно национализированы, а затем в рамках долгой (до 2010 года) приватизации за копейки перешли в руки исламских чиновников и/или Корпуса стражей исламской революции (КСИР). Большая часть закрылась с выводом средств, малая часть работает; их эффективность очень низка.
КСИР контролирует всю «большую экономику», включая банковскую систему (30 банков), и сферу недвижимости.
Жизнь без SWIFT: “хавала”
Основа международной системы переводов денег – «хавала», что-то вроде неофициального межбанковского баланса. Деньги идут в обе стороны без движения зачетом встречных требований. Работает так: если А хочет перевести Б из Ирана Х денег, а В хочет перевести Г в Иран Х денег, то А отдает через систему “хавалы” Х денег Г, а В отдает Х денег Б.
В Иране “хавалой” занимаются специальные компании с комиссией 1-2% от суммы. Часто владельцы сбегают с деньгами. Крупные бизнесы работают через филиалы в ОАЭ, Турции или других странах, платя через них (собственная “хавала”).
Курс валюты:
Существует курс риала от центрального банка; продажи по этому курсу ограничены и проводятся для специальных случаев (поездка за границу, например). Коммерческий курс в 4-5 раз ниже. Стандартная схема обогащения «классово близких» – брать валюту по официальному курсу на госзакупки за рубежом и продавать ее по коммерческому курсу. Математика такова: берутся деньги для закупки по удвоенной цене и половину пускается в оборот под 400%. С одного прогона выходит 100% заработка.
Фондовый рынок:
На Тегеранской фондовой бирже открыто 50 млн счетов (вероятно, значительная часть из них фиктивные).
- Капитализация рынка по рыночному курсу риала составляет около 0.1 трлн долларов, 40% ВВП (половина – на «большой бирже»). С 2014 года она упала вдвое.
- Есть биржа для совсем маленьких компаний, вплоть до капитала в $300 000.
- На рынке обращается 599 компаний.
- Минимальный free float от 20 до 10%.
- Крупнейшая компания по производству стали имеет капитализацию $4,2 млрд.
Средний рост индекса крупнейшей биржи за 10 лет – 8% при средней ставке дивиденда 12% (это примерно равно инфляции). P/E около 6, что соответствует примерно 15% годовых. Для сравнения, в Саудовской Аравии P/E – 17, средний по ЕМ – 13.
По официальному курсу в долларах индекс биржи за 10 лет не изменился. Оборот биржи составляет около $30 млрд в год. Ежедневный оборот долгового рынка – $12 млн.
Недвижимость Ирана:
Пик цен на недвижимость был в 2006 году, с тех пор цены упали примерно в 4 раза. Всё строительство контролируется КСИР и выполняется в большой части китайскими подрядчиками.
Госзаказ на строительство делится на 4 части:
одна остается сразу в карманах чиновников и руководства КСИР; три идут китайскому подрядчику 
одна идет на секретные зарубежные счета чиновников; одна – на секретные зарубежные счета разведслужб для использования в теневых операциях по покупке оружия, технологии; финансирования террористов и шпионской сети; одна – остается подрядчику.
одна идет на секретные зарубежные счета чиновников; одна – на секретные зарубежные счета разведслужб для использования в теневых операциях по покупке оружия, технологии; финансирования террористов и шпионской сети; одна – остается подрядчику.Авиаотрасль:
- Грузовые перевозки. Всего в Иране действуют две карго компании. В сумме они оперируют 11 самолетами из которых шесть Ил-76 и Ан-74. Остальные – “Бомбардье” (2), “Эмбраэр” (2) и китайский самолет. Средний возраст “Бомбардье” и “Эмбраэров” около 40 лет; примерно 9 из них числятся “в стоке”, то есть разобраны на запчасти не до конца.
- С пассажирскими компаниями дело обстоит немного лучше. Их всего 14 и они владеют 187 несписанными самолетами; примерно 45 из них находятся в нелетном состоянии (видимо, используются для разборки или просто не могут быть введены в строй).
Чтобы понять математику иранской авиакомпании, надо посмотреть на цифры. Iran Air (крупнейшая компания): 25 самолетов летает; 5 запарковано; официально числится за компанией – 44 (то есть 14 уже нет, но их регистрация еще живет). Ранее компания имела 84 машины (разобраны или пошли в металлолом 54 борта). Средний возраст аэробусов А320 – 30 лет. Это перекупленные у Китая самолеты.
Иран покупает запчасти к ATR, Embraer, Boeing, Airbus у третьих стран, которые утилизируют свои самолеты. Но иногда ему удается купить и самолеты целиком! Известна замечательная история о получении Ираном двух классных А340. Они продавались Olympic Airlines как металлолом. Были куплены малоизвестной компанией из ОАЭ, приведены в летную готовность и проданы казахской компании Beck AIr, которая быстро обанкротилась. Но самолеты до покупателя так и не долетели – у обоих над Ираном случилась аварийная подсадка, где они и остались. Теперь оба летают под ливреями местных компаний.
- Военные самолеты Ирана, в основном, старые модели российского и китайского производства. Исключение составляют 23 “Миража”, которые шиитские летчики из Ирака перегнали в Иран в 1991 году, и 60 американских F-5, поставленных до 1979 года (это остаток от 183, остальные вышли из строя или разобраны на запчасти).
Всего военная авиация Ирана владеет 343 самолетами, из них половина – боевые. Для сравнения, Саудовская Аравия имеет 219 пассажирских самолетов в эксплуатации и около сотни карго. В ее военном флоте более 200 одних только F15. Население Саудовской Аравии – 36 млн человек, в 2,2 раза меньше Ирана.
Во флоте Ирана несколько новых ATR, новые Airbus 321 и 330 купленные «в окно» когда была ядерная сделка.
IT и майнинг:
Суверенное IT неплохо развито, есть свои интернет-магазины, свой Youtube, свой Avito, свой Gettaxi.
Государство пытается создать свои мессенджеры и социальные сети, но пока без особого успеха. В стране на пользование интернетом в коммерческих целях надо получать лицензию (как и на телефон, и на копировальную технику).
Майнинг привел в 2021 году к энергетическому кризису, был запрещен на 4 мес. В Иране добывается 5% всех мировых биткоинов.
Почему сравнивают Иран и Россию:
Иран роднит с Россией бюрократия, коррупция, борьба госкорпораций с частными компаниями методом посадки в тюрьму владельцев и руководства – только не за взятки или воровство, а за оскорбление ислама (в частности, в одном из уголовных дел оскорблением ислама было объявлено создание сервиса ММS).
В стране несколько «особых экономических зон» где как бы «всё можно». Но объем FDI (прямых иностранных инвестиций) составляет от $1 до $2 млрд в год (до 1% ВВП), в 10 раз меньше чем в Турции, в 20 раз меньше чем в Польше.
В условиях невозможности построения династической автаркии в стиле Северной Кореи у российской системы есть только одна возможность долгосрочного существования: идеологическая автократия.
Использование природных ресурсов сближает Россию не с Китаем (где ресурс – рабочая сила, и это определяет высокий уровень разделения добавленной стоимости с населением и открытость миру), а с Ираном, где добавленная стоимость гиперконцентрирована, экономика крайне примитивная, а население очень бедно.
Оставайтесь
в курсе Заполните форму, чтобы подписаться на регулярную
рассылку Movchan’s Group
в курсе Заполните форму, чтобы подписаться на регулярную
рассылку Movchan’s Group
Появились
вопросы?
вопросы?
Обратная связь
Пожалуйста заполните все поля формы
Позвоните мне
Пожалуйста заполните все поля формы
Подписаться на рассылку
Рассылка включает в себя аналитические обзоры по рынкам и макроэкономике, регулярные инвестиционные дайджесты и уведомления о результатах работы фондов Movchan’s Group.
Пожалуйста заполните все поля формы
Политика конфиденциальности
Условия использования
Спасибо! Ваша заявка успешно отправлена.
Спасибо! Подписка успешно оформлена.