Ru En
вернуться
21 ноября’ 2022
Крах криптобиржи FTX: “Мовчание” на Живом Гвозде от 21.11 2022
21 ноября’ 2022
“Крупнейшие инвестиционные фонды не проводили нормального аудита FTX, проявляя халатность. Их интересовало увеличение объема своих фондов, а не то, будут ли средства клиентов надежно защищены. Кроме того, есть еще один важный и циничный фактор – FTX был спонсором демократической партии США и президента Джо Байдена”.
“Вся компания была на различных стимуляторах. В этот коктейль входило лекарство от болезни Паркинсона. Оно стимулирует выработку дофамина и провоцирует снижение ощущения опасности. Сам глава FTX Сэм Бэнкман-Фрид проявлял свойства игромании”.
“Когда биржа перестала рассчитывать первые сделки, стремительно было выведено $5 млрд, скорее всего, инсайдерами. После полной остановки биржи потери клиентов и кредиторов составили $9 млрд долларов; потери венчурных фондов – еще $2 млрд; потери владельцев FTT – еще $3 млрд; позже хакеры украли еще $600 млн”.
Cмотрите подробный рассказ основателя Movchan’s Group Андрея Мовчана о стремительном взлете FTX и не менее сокрушительном падении в авторской передаче “Мовчание” здесь
Также по просьбе наших подписчиков выкладываем конспект Андрея:
Крах криптобиржи FTX
Биржа FTX была создана в 2019 году Сэмом Банкманом-Фридом. Сэм родился в 1992 году, родители – юристы в Стэнфорде. Закончил MIT, талантливый математик.
До 2017 года нигде не работал (если не считать работы в благотворительности).
В 2017 основал криптоарбитражный фонд.
В 2019 году создал биржу для торговли деривативами на криптовалюты с помощью Binance.
В этом же году биржа выпустила токен FTT, по сути, корпоративную валюту.
Схема работы FTT
Минимум 1/3 комиссий, полученных биржей, используется на обратную покупку FTT. Токен стал чем-то вроде привилегированных акций биржи. Его стоимость должна была расти пропорционально росту прибыли биржи.
FTT можно использовать как залог для операций с фьючерсами на другие криптовалюты по рыночной оценке FTT.
Владельцы FTT получают дисконт на комиссии биржи.
Волатильность FTT
Всего в обращении было примерно 330 млн FTT. Валюта стартовала в 2019 году с цены около $1,7. Цена падала до $1,2 за токен, обороты середины 2019 года – около 2 млн токенов в день (около $4 млн в день, рынка на эту валюту практически нет).
После открытия биржи цена монеты растет до $60, но оборот падает ниже $2 млн токенов в день, хотя большого рынка по-прежнему нет. Регулятор должен был задаться вопросом, что происходит? Но регулятора нет.
В сентябре 2021 года оборот на 3 недели повышается до 50 млн токенов в день, но уже в октябре он составляет 5 млн, в марте 2022 года – опять те же 2 млн токенов в день при цене $30. В начале ноября цена опускается до $25. Токен оказывается очень волатильным активом.
Что было в сентябре 2021 года
Вокруг этого периода было три раунда привлечения капитала, по оценкам, от $18 до $32 млрд. Комиссионная выручка оценивается очень по-разному: от $600 млн до $10 млрд долларов. Такой разброс косвенно говорит о закрытости системы.
Всего было привлечено около $2 млрд. Инвесторы – Temasek, Sequoia, Softbank и др.
Крупнейшие инвестиционные фонды не проводили нормального аудита FTX, проявляя халатность. Их интересовало увеличение объема своих фондов, а не то, будут ли средства клиентов надежно защищены.
Но главное не это – Фрид стал крупнейшим спонсором демократической партии США и Джо Байдена, потратив более $45 млн.
Что было внутри
Внутри компании царил реальный бардак. Как оказалось, система была дезорганизована, отсутствовали кросс-контроли, не было специалистов в юридической инфраструктуре.
Фрид постоянно принимал «композицию из стимуляторов» и требовал от подчиненных того же. Одним из стимуляторов было лекарство от болезни Паркинсона, которое в качестве побочного эффекта сильно снижает осторожность и провоцирует на рискованные действия. Фрид проявлял свойства игромании. Известно, что даже во время питча с инвестором он мог параллельно играть в игру на телефоне.
Куда пошли деньги инвесторов и клиентов
$200 млн на недвижимость на Багамах
$300 млн лично Фриду на счета;
$1.5 млрд – рекламные кампании, эксцентричные покупки, спонсорство Formula 1 итд.
$2 млрд на выкуп доли Binance, которая вложила ранее в FTX $100 млн;
$10 млрд было переведено в личный хедж-фонд Фрида Alameda Research, который потерял все эти деньги (всего $15 млрд) на спекуляциях другими криптовалютами и акциями с большим плечом. Когда в начале 2022 года кредиторы фонда стали требовать возвратов, он осуществлялся за счет средств клиентов биржи; Аламеда начинала как маркет мейкер и арбитражер, но быстро потеряла способность зарабатывать и перешла к длинным позициям с большим плечом.
По мере того, как возникали проблемы, кредиторы требовали погашений, но залоги были выражены в FTT, который падал в цене и Alameda просто выкупала кредиторов целиком, чтобы не расплачиваться по кредиту – это выдавалось за удачные сделки по «дистресс покупке», на это шли деньги клиентов биржи. Сделки делались по очень высоким ценам: $1,5 млрд за выкуп Voyager/BlockFI.
$6 млрд – выкуп токенов FTT для поддержания цены и ликвидности (остаток стоимости на сегодня около $300 млн); перед банкротством Alameda держала FTT на $8 млрд, а остальные участники рынка – на $3 млрд;
$5.5 млрд – вложения в неликвидные токены, в основном созданные тоже Фридом.
$3 млрд – в нераскрываемые «неликвидные вложения». Наверняка это частично вложения в крупные венчурные фонды в обмен на существенно большие вложения в FTX, частично – вывод средств Фридом.
$0.5 млрд – акции RobinHood, купленные примерно на 20% дороже нынешней цены.
FTX «жила» с дыркой в почти $9 млрд.
Конец истории
Binance объявил о продаже всех своих токенов FTT на сумму $500 млн. Это обрушило цену, что вызвало массовый маржин колл для тех, кто использовал токен для залога, что вызвало по цепочке продажу залога в виде FTT.
С биржи пошел вывод средств, выведено было $5 млрд (скорее всего, Binance и инсайдерами). Вскоре вывод средств был остановлен. Потери клиентов и кредиторов составили $9 млрд долларов; потери венчурных фондов – еще $2 млрд; потери владельцев FTT – еще $3 млрд; позже хакеры украли еще $600 млн.
Последствия
Не понятно, чем закончится эта история. Биржа была зарегистрирована на Карибских островах, в США было только отделение. Регулирования, на самом деле, нет ни там, ни там. С точки зрения закона Фрид и FTX как бы ничего не нарушили – можно попробовать их судить за мошенничество, но это будет сложный процесс.
Судя по всему, вся схема имеет стороннего автора, возможно, это Чанпен Джао, глава Binance. Так или иначе он заработал $1.9 млрд только на акциях FTX и, возможно, достаточно много на росте стоимости FTT.
Мораль
Проблемы криптомира те же, что финансового, но в криптомире нет регулирования, которое могло бы их предотвращать.
Оставайтесь
в курсе Заполните форму, чтобы подписаться на регулярную
рассылку Movchan’s Group
в курсе Заполните форму, чтобы подписаться на регулярную
рассылку Movchan’s Group
Появились
вопросы?
вопросы?
Обратная связь
Пожалуйста заполните все поля формы
Позвоните мне
Пожалуйста заполните все поля формы
Подписаться на рассылку
Рассылка включает в себя аналитические обзоры по рынкам и макроэкономике, регулярные инвестиционные дайджесты и уведомления о результатах работы фондов Movchan’s Group.
Пожалуйста заполните все поля формы
Политика конфиденциальности
Условия использования
Спасибо! Ваша заявка успешно отправлена.
Спасибо! Подписка успешно оформлена.