Ru En
Liquid Alpha Income Fund
Связаться
Консервативный рыночно-
нейтральный инвестиционный
продукт
Высокий коэффициент Шарпа
и повышенная доходность в
периоды коррекций рынка
Короткий инвестиционный
горизонт и недельная
ликвидность
Отсутствие комиссии
за управление
Цель
Цель фонда
LAIF SP – инвестиционный фонд, целью которого является предоставление инвесторам стабильной консервативной доходности за счет применения сложной статистической методологии при создании портфеля коротких позиций в пут-опционах на крупнейшие и наиболее ликвидные мировые фондовые индексы.
Чистая целевая доходность: 6–7% годовых в долларах США и фунтах стерлингов, 4–5% в евро.
Стратегия
Стратегия фонда
Фонд оперирует на рынке недельных опционов на самые крупные и ликвидные ETF, отражающие основные фондовые индексы, время до экспирации которых не превышает четырех дней. Фонд выступает продавцом опционов, зарабатывая на предоставлении участникам рынка возможности захеджироваться или сделать ставку на краткосрочное движение. Премии от проданных опционов составляют доход фонда.
Страйки определяются на основе статистической модели с использованием различных рыночных параметров, так чтобы вероятность исполнения указанных пут-опционов не превышала 0,3–0,4%. Менеджеры часто проявляют особую осторожность, снижая страйки вручную, чтобы исключить несистематические риски.
Целевой инвестор
Инвестор, который хочет включить в свой инвестиционный портфель сложный инвестиционный продукт со стабильной доходностью и отрицательной корреляцией с основными рынками. При целевой доходности 6–7% в годовом исчислении волатильность доходности ожидается на уровне менее 3%.
Связаться
О фонде
Факты о фонде
Условия инвестирования
Страна регистрации
Каймановы острова
Брокер
EXANTE
Банк
Northern Trust
Управляющая компания
Movchan Advisers Ltd.
Администратор
APEX Fund Services Ltd.
Аудитор
Deloitte Touche Tohmatsu Ltd.
Юридический советник
Walkers
Включен в базы данных
Bloomberg, Preqin, Eurekahedge, Refinitiv, Context365, BarclayHedge
Валюты инвестирования
USD, EUR, GBP
Минимальный объем инвестиций
USD 250 000; EUR 250 000;
GBP 250 000
GBP 250 000
Ликвидность
еженедельная; вход и выход без комиссий и ограничений
Возможность дивидендных выплат
да
Комиссия за управление
0%
Комиссия за доход
20/25% (но не менее 1% годовых от суммы в управлении)
Почему это работает
Преимущества стратегии
Многие инвесторы платят дополнительные деньги за безопасность 
Возможность игнорируется крупными альфа-искателями
Мелкие игроки не используют стратегии такого уровня математической сложности
Различные группы инвесторов хеджируют свои портфели, покупая пут-опционы на индексные ETF. Большинство из них не используют сложные инструменты для расчета «истинных» значений стоимости таких пут-опционов, поскольку премии представляют собой незначительные расходы. Спрос является естественным (необходимость хеджирования встроена в инвестиционные декларации большинства институциональных игроков), а предложение – нет, поэтому рынок постоянно переоценивает пут-опционы и предоставляет возможность зарабатывать на их продаже.
Рынок пут-опционов на крупнейшие ETF имеет ограниченную ликвидность, и участие многомиллиардных игроков сделает его эффективным сразу на 100%. Крупные альфа-искатели, такие, как WorldQuant, понимают это и воздерживаются от участия в рынке, потому что значимой для них прибыли они не получат. Небольшие агрессивные альфа-искатели также отказываются от этой возможности, потому что они сосредоточены на более высокой доходности.
На рынке есть много небольших инвестиционных команд, ищущих избыточную доходность. Они в основном возглавляются трейдерами/аналитиками без серьезного математического образования, и их стратегии обычно следуют довольно примитивным шаблонам, вычисляемым с помощью набора инструментов школьной математики. Система LAIF использует современные приложения теории вероятностей, теории нечетких множеств и других инструментов, нечасто используемых в инвестиционных стратегиях.
Почему это выгодно
Преимущества структуры
Еженедельная ликвидность для инвестора
Высококачественная инфраструктура
Не нужен банковский или брокерский счет
Отсутствие подоходного налога до погашения
Налог на прирост капитала, а не обычный подоходный налог
Согласно стратегии, управляющие каждую неделю открывают короткие позиции в опционах. Период времени от открытия позиции до экспирации опционов – 2–4 дня. В выходные и праздничные портфель фонда на 100% состоит из денежных средств, так как в эти дни фонд не держит открытых позиций. Это позволяет фонду иметь еженедельную неограниченную ликвидность.
LAIF SP обслуживается первоклассным администратором (APEX Fund Services Ltd.), надежными банками и брокерами (Northern Trust, EXANTE) и признанным во всем мире аудитором (Deloitte Touche Tohmatsu Ltd.). Структура практически не несет операционного риска и предоставляет инвесторам точную историю их сбережений, которую легко можно предъявить любому другому провайдеру финансовых услуг или регулятору.
Инвесторы фонда могут подписаться на акции напрямую через администратора, не имея счета в посредническом финансовом учреждении. Также возможна покупка акций фонда через финансового посредника – удобный для обслуживания банк или брокер, подключенный к клиринговым системам Euroclear, Allfunds, IFSAM или Clearstream.
Инвесторы в LAIF не платят подоходный налог на рост стоимости акций фонда до тех пор, пока акции не будут погашены.*
* Упомянутые налоговые условия применяются к большинству юрисдикций налогового резидентства, но не ко всем из них. Пожалуйста, посоветуйтесь с вашим налоговым консультантом.
Реализованный прирост стоимости акций LAIF облагается налогом на прирост капитала, уровень которого, обычно ниже, чем уровень обычного подоходного налога. Некоторые юрисдикции (например, Кипр) имеют нулевой налог на прирост капитала.*
* Упомянутые налоговые условия применяются к большинству юрисдикций налогового резидентства, но не ко всем из них. Пожалуйста, посоветуйтесь с вашим налоговым консультантом.
Результаты
График
Исторические метрики
Стоимость 100 долл. США, инвестированных 01.09.2020 ?
С сентября 2020 г. по июнь 2021 г. – результаты торговли на собственном счете компании. С июля 2021 г. – результаты фонда, Класс 3 USD.
Запросить подробные результаты фонда
Стратегия LAIF
BarclayHedge Option Strategies Index
Доходность, % годовых (USD)
7,8
Макс. месячная просадка, %
0
Sharpe Ratio
6,4
Sortino Ratio
15,1
Корреляция c NASDAQ-100
-0,4
Положительные месяцы, %
100
Рыночный риск
Риск наступления Margin Call
Описание Риск существенных потерь вследствие пробития уровня страйка. Событие может привести к значительным реализованным потерям (теоретически – неограниченным, на практике – составляющим от 0 до 20–30%).
Метод управления риском Менеджеры, как правило, держат вероятность такого события на уровне менее 0,3% согласно модели (т.е. одно такое событие может произойти на периоде 6–7 лет) и проявляют особую осторожность в необычных обстоятельствах.
Описание Резкий рост требований гарантийного обеспечения возможен в периоды экстремального падения рынков, как, например, в марте 2020 года.
Метод управления риском Размер открываемой позиции (количество продаваемых опционов) рассчитывается таким образом, чтобы свести данный риск практически к нулю – позиции открываются с запасом маржи в 30–40% к максимальным историческим уровням маржи в худшие для рынка периоды.
Команда
Команда управляющих фондом включает в себя опытных инвестиционных менеджеров, специалистов в математической статистике и теории вероятностей, торговле опционами и разработке рыночно-нейтральных стратегий.
Интервью с командой
Посмотрите видео с управляющими, чтобы подробнее ознакомиться с информацией о фонде.
Почему это работает
Многие инвесторы платят дополнительные деньги за безопасность
Различные группы инвесторов хеджируют свои портфели, покупая пут-опционы на индексные ETF. Большинство из них не используют сложные инструменты для расчета «истинных» значений стоимости таких пут-опционов, поскольку премии представляют собой незначительные расходы. Спрос является естественным (необходимость хеджирования встроена в инвестиционные декларации большинства институциональных игроков), а предложение – нет, поэтому рынок постоянно переоценивает пут-опционы и предоставляет возможность зарабатывать на их продаже.
Почему это работает
Возможность игнорируется крупными альфа-искателями
Рынок пут-опционов на крупнейшие ETF имеет ограниченную ликвидность, и участие многомиллиардных игроков сделает его эффективным сразу на 100%. Крупные альфа-искатели, такие, как WorldQuant, понимают это и воздерживаются от участия в рынке, потому что значимой для них прибыли они не получат. Небольшие агрессивные альфа-искатели также отказываются от этой возможности, потому что они сосредоточены на более высокой доходности.
Почему это работает
Мелкие игроки не используют стратегии такого уровня математической сложности
На рынке есть много небольших инвестиционных команд, ищущих избыточную доходность. Они в основном возглавляются трейдерами/аналитиками без серьезного математического образования, и их стратегии обычно следуют довольно примитивным шаблонам, вычисляемым с помощью набора инструментов школьной математики. Система LAIF использует современные приложения теории вероятностей, теории нечетких множеств и других инструментов, нечасто используемых в инвестиционных стратегиях.
Почему это выгодно
Еженедельная ликвидность для инвестора
Согласно стратегии, управляющие каждую неделю открывают короткие позиции в опционах. Период времени от открытия позиции до экспирации опционов – 2–4 дня. В выходные и праздничные портфель фонда на 100% состоит из денежных средств, так как в эти дни фонд не держит открытых позиций. Это позволяет фонду иметь еженедельную неограниченную ликвидность.
Почему это выгодно
Высококачественная инфраструктура
LAIF SP обслуживается первоклассным администратором (APEX Fund Services Ltd.), надежными банками и брокерами (Northern Trust, EXANTE) и признанным во всем мире аудитором (Deloitte Touche Tohmatsu Ltd.). Структура практически не несет операционного риска и предоставляет инвесторам точную историю их сбережений, которую легко можно предъявить любому другому провайдеру финансовых услуг или регулятору.
Почему это выгодно
Не нужен банковский или брокерский счет
Инвесторы фонда могут подписаться на акции напрямую через администратора, не имея счета в посредническом финансовом учреждении. Также возможна покупка акций фонда через финансового посредника – удобный для обслуживания банк или брокер, подключенный к клиринговым системам Euroclear, Allfunds, IFSAM или Clearstream.
Почему это выгодно
Отсутствие подоходного налога до погашения
Инвесторы в LAIF не платят подоходный налог на рост стоимости акций фонда до тех пор, пока акции не будут погашены.*
* Упомянутые налоговые условия применяются к большинству юрисдикций налогового резидентства, но не ко всем из них. Пожалуйста, посоветуйтесь с вашим налоговым консультантом.
Почему это выгодно
Налог на прирост капитала, а не обычный подоходный налог
Реализованный прирост стоимости акций LAIF облагается налогом на прирост капитала, уровень которого, обычно ниже, чем уровень обычного подоходного налога. Некоторые юрисдикции (например, Кипр) имеют нулевой налог на прирост капитала.*
* Упомянутые налоговые условия применяются к большинству юрисдикций налогового резидентства, но не ко всем из них. Пожалуйста, посоветуйтесь с вашим налоговым консультантом.
Риски
Рыночный риск
Описание Риск существенных потерь вследствие пробития уровня страйка. Событие может привести к значительным реализованным потерям (теоретически – неограниченным, на практике – составляющим от 0 до 20–30%).
Метод управления риском Менеджеры, как правило, держат вероятность такого события на уровне менее 0,3% согласно модели (т.е. одно такое событие может произойти на периоде 6–7 лет) и проявляют особую осторожность в необычных обстоятельствах.
Риски
Риск наступления Margin Call
Описание Резкий рост требований гарантийного обеспечения возможен в периоды экстремального падения рынков, как, например, в марте 2020 года.
Метод управления риском Размер открываемой позиции (количество продаваемых опционов) рассчитывается таким образом, чтобы свести данный риск практически к нулю – позиции открываются с запасом маржи в 30–40% к максимальным историческим уровням маржи в худшие для рынка периоды.
- Известный экономист и инвестиционный менеджер с 30-летним опытом.
- В прошлом – исполнительный директор «Тройка Диалог»; основатель и председатель правления группы «Ренессанс Управление Инвестициями» с активами под управлением более $7 млрд; основатель инвестиционной компании «Третий Рим».
- Лауреат множества премий и наград, в частности «Лучший управляющий активами» по версии российского Forbes, «Лучший СЕО управляющей компании» по мнению РБК, «Легенда индустрии» по версии SPEAR’S, «Менеджер года» по версии РБК и пр.
- Эксперт программы «Экономическая политика» Московского центра Карнеги.
- Cпециалист по теории вероятности и математической статистике.
- Автор книг «Россия в эпоху постправды» и «Проклятые экономики», множества статей и лекций по экономике и финансам. Дважды награжден премией «Прессзвание» за вклад в деловую журналистику.
- Окончил мехмат МГУ им. М.В. Ломоносова, Финансовую академию при Правительстве РФ, University of Chicago Booth Business School.
- 24-летний опыт работы в инвестиционной сфере.
- 12 лет опыта в разработке и анализе торговых стратегий, системном трейдинге на рынках акций, фьючерсов и опционов.
- 7 лет опыта в отборе, анализе и управлении портфелями из хедж-фондов и стратегий абсолютного дохода на мировых финансовых и товарных рынках.
- Работал в крупнейших российских банках и управляющих компаниях: Альфа-Банк, Банк УРАЛСИБ, GHP Group, УК МДМ, УК «Альфа-Капитал»; возглавлял департаменты Global Markets, Hedge Funds and CTAs.
- Специалист по продуктам с абсолютной доходностью и рыночно-нейтральным стратегиям на рынках фьючерсов и опционов.
- Окончил Baruch College at University of New York, факультет «Finance and Investments».
- Специалист в финансовом консалтинге и аудите с 10-летним опытом.
- В прошлом работала внешним аудитором в Ernst & Young, сотрудничала с крупнейшими государственными компаниями, предприятиями мелкого и среднего бизнеса и правительственными учреждениями в сфере аудита и проведения профессиональных АССА-тренингов. Отрасли специализации – нефть и газ, энергетика, горное дело. В качестве финансового консультанта компаний среднего бизнеса представляла регулярную отчетность для руководства и акционеров.
- Является членом ACCA, кандидатом на степень CFA II и сертифицированным специалистом KZ AML.
- Окончила Сиднейский университет со степенью бакалавра экономики и финансов.
Запросить документы
Пожалуйста, заполните все поля формы, чтобы получить документы
Появились
вопросы?
вопросы?
Обратная связь
Пожалуйста заполните все поля формы
Позвоните мне
Пожалуйста заполните все поля формы
Подписаться на рассылку
Рассылка включает в себя аналитические обзоры по рынкам и макроэкономике, регулярные инвестиционные дайджесты и уведомления о результатах работы фондов Movchan’s Group.
Пожалуйста заполните все поля формы
Политика конфиденциальности
Условия использования
Спасибо! Ваша заявка успешно отправлена.
Спасибо! Подписка успешно оформлена.