Консервативный подход
к управлению портфелем
фонда
Использование стоимостного
подхода при выборе акций —
лучшего на длинном горизонте
Инвестиции на развитых
рынках — США и Европа
Частичная защита от
падения рынков
Показывать долгосрочную доходность портфеля выше долгосрочных значений прироста индекса S&P 500, демонстрируя лучшую, чем индекс, динамику в периоды его падения или стабильности, при возможном отставании от индекса в периоды его быстрого роста и переоцененности.
Долгосрочная целевая доходность фонда: 9–10% годовых в долларах США с низкой волатильностью.
Фонд позиционируется как гибридный между фондом абсолютной доходности (absolute return) и фондом относительной доходности (relative return). В портфель фонда включаются опционы и длинные позиции в акциях по справедливым ценам. Гибридная стратегия подразумевает, что фонд частично страхуется от убытков, которые могут быть вызваны коррекцией развитых рынков, в частности, индекса S&P 500. С этой целью фонд открывает:
- короткие позиции, т.е. продает опционы типа «пут» на акции со страйками ниже рыночных цен в момент продажи контракта (или «вне денег» — out of the money), уменьшающие волатильность портфеля в среднесрочной перспективе;
- захеджированные длинные позиции в акциях, защищающие от умеренного падения рынка.
Инвестор с относительно высокой толерантностью к риску, готовый нести временные убытки и желающий получить за это компенсацию в виде более высокой долгосрочной доходности, чем у консервативных фондов.
Это инвестор с размером капитала не менее нескольких сотен тысяч долларов США – порог входа в фонд составляет 100 тыс. долларов, а держать в акциях 100% или близко к этому не рекомендует ни одна стратегия сохранения и приумножения капитала.
Связаться
Описание Все инвестиции несут в себе тот или иной риск. Из традиционных инструментов акции являются одними из самых рисковых, потому что требования акционеров к компании удовлетворяются по остаточному принципу, а следовательно, они не только теряют больше при банкротстве, но и волатильность акций выше, чем облигаций тех же компаний.
Метод управления риском Фонд в основном продает путы на акции со страйками ниже рыночных цен (опционы «вне денег»). Это уменьшает потери фонда при падении цен акций, но достигается ограничением доходности при росте.
Описание При большой доле одной позиции в портфеле ее корректировка может сильно уменьшить доходность всего портфеля.
Метод управления риском Риск диверсификации гораздо выше, когда фонд вкладывается в однотипные компании и в случае, если он делает вложения по завышенным ценам. Поэтому фонд устанавливает лимиты на страну, отрасль и отдельную компанию и оценивает каждую бумагу перед вложением, отклоняя переоцененные.
Описание Разные биржи имеют разную ликвидность. Также ликвидность зависит от размера компании и доли акций, торгуемых на бирже. При недостаточной ликвидности спред между ценой покупки и продажи выше, и акции могут покупаться по более высоким ценам, а продаваться по более низким, чем в случае аналогичных ликвидных бумаг. Также большие позиции могут приобретаться и продаваться долгое время, за которое цена может существенно измениться.
Метод управления риском В основном фонд инвестирует в бумаги, обращающиеся на американских биржах – самые ликвидные в мире. Кроме того, сам размер фонда подразумевает небольшие позиции, которые покупаются и ликвидируются в течение короткого времени.
Описание Акции компаний малой и средней капитализации более волатильны, потому что их бизнес менее устойчив, норма дисконта, отражающая риск вложений в них, выше, и реакция на новости обычно сильнее.
Метод управления риском Фонд вкладывается в мелкие и средние компании в редких случаях, а аллокация на одну компанию не превышает 1%.
Описание При открытии классических коротких позиций потери могут быть неограниченными.
Метод управления риском Фонд открывает короткие позиции через покупку пут-опционов, что ограничивает потери премиями, за них уплаченными. Доля активов фонда, которые могут быть потрачены на короткие позиции, ограничена 1%.
- Известный экономист и инвестиционный менеджер с 30-летним опытом.
- В прошлом – исполнительный директор «Тройка Диалог»; основатель и председатель правления группы «Ренессанс Управление Инвестициями» с активами под управлением более $7 млрд; основатель инвестиционной компании «Третий Рим».
- Лауреат множества премий и наград, в частности «Лучший управляющий активами» по версии российского Forbes, «Лучший СЕО управляющей компании» по мнению РБК, «Легенда индустрии» по версии SPEAR’S, «Менеджер года» по версии РБК и пр.
- Эксперт программы «Экономическая политика» Московского центра Карнеги.
- Cпециалист по теории вероятности и математической статистике.
- Автор книг «Россия в эпоху постправды» и «Проклятые экономики», множества статей и лекций по экономике и финансам. Дважды награжден премией «Прессзвание» за вклад в деловую журналистику.
- Окончил мехмат МГУ им. М.В. Ломоносова, Финансовую академию при Правительстве РФ, University of Chicago Booth Business School.
- Специалист по управлению активами, корпоративным финансам, финансовым рынкам и оценке активов с 30-летним опытом.
- В прошлом – советник в инвестиционном банке Rothschild, директор департамента финансовых консультационных услуг Deloitte, вице-президент инвестиционно-банковского подразделения «Тройка Диалог».
- Гостевой профессор на экономическом факультете Гарвардского университета. Преподает в Школе финансов НИУ ВШЭ.
- Автор статей и книг по экономике и финансам, включая книгу «The Warren Buffett Philosophy of Investment», вышедшую в 2015 году в американском издательстве McGraw-Hill Education, и «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах».
- Окончила экономический факультет МГУ, магистерскую программу The Claremont Graduate School (Калифорния, США). Кандидат экономических наук.
- Специалист в анализе долговых рынков, кредитных продуктов и кредитоспособности компаний.
- Ведущий аналитик Movchan’s Group, сопровождающий формирование инвестиционного портфеля Группы с момента ее основания; также участвует в анализе рынка акций и стратегий в опционах на акции.
- Ведет научную деятельность, является автором статей для авторитетных экономических организаций, в том числе для Московского центра Карнеги.
- С отличием окончил факультет экономических наук Высшей школы экономики, является кандидатом на степень CFA III.
- 24-летний опыт работы в инвестиционной сфере.
- 12 лет опыта в разработке и анализе торговых стратегий, системном трейдинге на рынках акций, фьючерсов и опционов.
- 7 лет опыта в отборе, анализе и управлении портфелями из хедж-фондов и стратегий абсолютного дохода на мировых финансовых и товарных рынках.
- Работал в крупнейших российских банках и управляющих компаниях: Альфа-Банк, Банк УРАЛСИБ, GHP Group, УК МДМ, УК «Альфа-Капитал»; возглавлял департаменты Global Markets, Hedge Funds and CTAs.
- Специалист по продуктам с абсолютной доходностью и рыночно-нейтральным стратегиям на рынках фьючерсов и опционов.
- Окончил Baruch College at University of New York, факультет «Finance and Investments».
- Сопровождает формирование инвестиционного портфеля GEIST, участвует в оценке справедливой стоимости компаний, анализе опционных стратегий.
- В прошлом занимался оценкой бизнеса и нематериальных активов в частной российской компании.
- Окончил бакалаврскую программу по направлению «Экономика» и магистерскую программу по направлению «Стратегическое управление финансами фирмы» Высшей школы экономики.
- Специалист в финансовом консалтинге и аудите с 10-летним опытом.
- В прошлом работала внешним аудитором в Ernst & Young, сотрудничала с крупнейшими государственными компаниями, предприятиями мелкого и среднего бизнеса и правительственными учреждениями в сфере аудита и проведения профессиональных АССА-тренингов. Отрасли специализации – нефть и газ, энергетика, горное дело. В качестве финансового консультанта компаний среднего бизнеса представляла регулярную отчетность для руководства и акционеров.
- Является членом ACCA, кандидатом на степень CFA II и сертифицированным специалистом KZ AML.
- Окончила Сиднейский университет со степенью бакалавра экономики и финансов.
вопросы?
