Результаты работы фондов и стратегий за июль 2024 года

Андрей Мовчан, партнер-учредитель

Aug 18, 2024

ДЕНЬ АТЕИСТА

Вы никогда не задумывались о том, насколько религиозными являются инвестиционные рынки? А между тем я бы советовал задуматься, потому что мне кажется, нет в мире экономики другой такой мифологизированной сферы, другого рынка, настолько пропитанного суевериями, настолько наполненного лжечудотворцами, лжечудесами, якобы помогающими ритуалами и молитвами, волшебными знаками и предсказаниями будущего.

А рынок тем временем, как и всё остальное в этом мире, живет по своим отнюдь не божественным законам — точнее, живет по законам сложной статистической системы с множеством обратных (в основном позитивных) связей, высокой степенью неопределенности и способностью менять свой вектор и даже входить в состояние хаоса и выходить из него при очень малых изменениях своих параметров (простите за такое наукообразие, но тут точно проще не скажешь. Хотя на рынке есть легион желающих объяснить всё «просто», все они сознательно или нет – мошенники).

Вот и в прошедшем июле (и, забегая вперед, — в начале августа, так как я пишу это письмо уже ближе к его середине, дождавшись официальных результатов фондов) рынки еще раз доказали всем, что умеют на фоне одних и тех же данных то расти, то корректироваться, а то и вообще (как 3–5 августа) пугать самых искушенных аналитиков неминуемой катастрофой, чтобы к концу рабочей недели сделать невинное лицо: «А что, разве что-то случилось?»

Мораль шока 3–5 августа проста: причины редких, но резких движений рынка (как и вообще всех относительно краткосрочных его движений) скрыты в само́й сложности рыночной системы: как в огромном аквариуме с миллионом золотых рыбок, в рынках внезапно возникают те или иные коллективные движения; ни их амплитуду, ни скорость, ни долготу предсказать невозможно. Можно (и правильно) быть к ним всегда готовыми.

Ой, да, конечно, после каждого такого движения эфир наполняется сотнями тысяч сообщений от авторитетных специалистов о том, почему оно случилось. Будьте уверены, если бы движение было строго обратным, специалисты его тоже бы объяснили, и, возможно, теми же самыми причинами – на то они и специалисты.

Ну а пока рынки доказывали незадачливым инвесторам, верующим в разные виды анализа и советы гуру, что они (рынки) не так просты в понимании, наши продукты в июле чувствовали себя уверенно и спокойно.

▪️Акции ARGO SP выросли в цене на 0,53–0,69%, несколько отстав от оптимистического роста референсных рынков (но не можем же мы их всегда обгонять!). Заранее стоит сказать, что август у ARGO должен быть очень спокойным, мы не ждем большого дохода, но и волнения начала месяца не принесли фонду в целом убытков.

▪️ LAIF SP и работающий по аналогичной стратегии FLAG закрыли июль выросшими доходами на фоне подросшей волатильности рынков – доход составил от 0,54 до 0,59%. До начала августа стратегии шли на годовую доходность от 5 до 7%. Всё изменилось в один момент – на резком росте волатильности 5 августа после долгих расчетов и раздумий инвестиционный комитет фонда принял решение действовать крайне осторожно, чтобы ни в коем случае не допустить убытков. И потому оба фонда заработали за первую неделю августа всего лишь от 2 до 3% (не годовых!). Именно так и должна работать эта стратегия, «питающаяся» волатильностью, – и успешный переход через очередной жесткий кризис с высоким доходом лишь свидетельствует о правильности нашей модели. Теперь мы ждем от акций этих фондов от 7 до более чем 10% по итогам этого года.

▪️ ARQ SP, окончательно сформировавший свой портфель, показал месячный рост стоимости акций в 0,92% — как мы и обещали, его результаты становятся скучно предсказуемыми. Доходность портфеля превышает 8% годовых, и к этой цифре (как я много раз писал, больше не буду) результаты и будут стремиться. Августовская волатильность не должна повлиять на его результаты.

▪️ GEIST SP продолжает вести тяжелую борьбу с индексом S&P 500, и пока индекс лидирует. В июле NASDAQ упал на 1,7%, S&P 500 вырос на 1,13%, а акции фонда GEIST показали от 0,73 до 0,88%. Ну что ж, будем ждать коррекций, на которых GEIST работает существенно лучше индекса.

▪️ COSSACK после нескольких нейтрально-положительных месяцев вновь вернулся к практике получения высоких доходов в июле – 0,93% составил прирост стоимости акций фонда, и после рекордных 14% прошлого года фонд в этом году пока делает заявку на получение 8%.

▪️ FISTR, несмотря на все связанные с управлением стратегией технические проблемы (решение которых идет медленно), показал за июль 0,54% — вполне приличный результат для такой консервативной стратегии и таких технических условий.

Я уже так много написал в этом письме про август, что боюсь, как бы мое следующее письмо не было пустым. Надеюсь, что остаток месяца рынки проведут в спокойствии, наши фонды — в плавном росте, а я – в тихом отпуске в Италии (откуда, собственно, я и пишу сейчас). Хочется верить, что нынешний август уже отработал свою норму кризисов, драм и трагедий.

Так что всем, кто, как и я, – в отпуске, я желаю прекрасно отдохнуть; тем, кто работает, – не очень расстраиваться и успешно поработать; и всем нам – мира, спокойствия и хороших инвестиций. Пока вы работаете или отдыхаете, Movchans’ Group инвестирует для вас. И, вроде бы, успешно, не так ли?

Спасибо за ваше доверие, увидимся в сентябре (год предстоит интересный и, надеюсь, плодотворный).