Как плановое событие с нейтральным итогом может привести к серьезным изменениям на рынках

Александр Овчинников, старший партнер Movchan’s Group, советник по долговым рынкам

Sep 21, 2023

Ожидалось, что вчерашнее совещание ФРС США пройдет без сюрпризов — ставку не поднимут и произнесут обычные заклинания. Ставка, действительно, осталась на прежнем уровне, и по итогам совещания председатель ФРС Джером Пауэлл заявил о готовности действовать в случае чего (а волноваться поводы есть, например ускорившиеся темпы роста на нефть, которая торгуется около $90 за баррель). В этом его поддержали как минимум 12 из 19 членов Комитета по операциям на открытом рынке, которые заявили об оправданности еще одного повышения ставки в этом году. То, чего от ФРС ожидали, также было вполне внятно артикулировано — высокие ставки останутся с нами еще долго (медиана теперь показывает сокращение ставки на 50 б.п. в 2024 г. против 100 б.п. ранее).

1. Риски на фондовом рынке США или отток средств с глобальных рынков в результате негативных тенденций для экономик на фоне укрепления доллара и роста ставок могут повысить спрос на защитные активы, и доходность длинных UST снизится. 
2. Риски в отношении американской экономики (т.е. снижение позитивных ожиданий), например приостановка деятельности правительственных учреждений в США с октября в результате того, что партии не договорятся по бюджетному процессу. Однако по этому пункту есть сомнения — недаром Казначейство в последние три месяца агрессивно заимствовало на рынке, финансируя бюджет.