- Главная
- / Блог
- /
- Внимание рынков переносится от ИПЦ к Джексон-Хоул
Внимание рынков переносится от ИПЦ к Джексон-Хоул
Александр Овчинников, старший партнер Movchan’s Group, советник по долговым рынкам
Aug 13, 2024Опубликованный сегодня отчет по потребительской инфляции оказался не столь однозначным, как ожидали инвесторы. Теперь они с волнением будут ждать выступления глав центральных банков — ФРС, Банка Японии, ЕЦБ — на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоул 22–24 августа. А в его преддверии цены активов могут оставаться в широком диапазоне, как мы видели в последние недели.
Сегодня Бюро статистики труда опубликовало один из самых ожидаемых инвесторами и центральными банками отчетов по экономике США. Его с нетерпением ждали две последние недели после выхода данных по рынку труда, которые спровоцировали волну спекуляций на тему более быстрого охлаждения экономики и того, что ФРС должна реагировать, снижая ставку, не дожидаясь следующего совещания. Реакция рынков также оказалась крайне острой: доходность 10-летних казначейских облигаций всего за неделю упала на 40 б. п., до 3,67%, а затем за несколько дней вернулась к 4,02%. После таких качелей инвесторам было крайне важно увидеть динамику реальных показателей по экономике, чтобы оценить, насколько реальны угрозы для нее. Так вот, по данным Бюро статистики:
- индекс потребительских цен вырос в июле на 0,15% м./м. по сравнению с –0,06% в июне и ожиданиями роста на 0,2%
- в годовом выражении инфляция замедлилась до 2,9% по сравнению с 2,97% г./г. в июне и ожиданиями на уровне 3,0%
- базовый индекс (без учета цен на продукты питания и энергоносители) вырос сразу на 0,17% м./м. против почти нулевого роста (0,06%) в июне
- в годовом выражении темпы роста базового индекса замедлились до 3,17% по сравнению с 3,27% месяцем ранее
- в секторе услуг цены выросли на 0,31% м./м. по сравнению с 0,13% в июне. Тем не менее в годовом выражении темпы роста замедлились до 4,90% по сравнению с 5,02% месяцем ранее.
Стоит также отметить, что вчера был опубликован вполне обнадеживающий отчет по индексу цен производителей: общий индекс вырос в июле на 0,19% м./м. по сравнению с 0,22% месяцем ранее. В годовом выражении темпы роста сократились до 2,25% против 2,63% в июне. Но темпы роста базового индекса упали в месячном выражении до нуля. В годовом они сократились резко — до 2,41% по сравнению с 3,0% г./г. месяцем ранее.
Сегодняшний отчет точно может успокоить алармистов, заявлявших две недели назад, что экономика падает и ее надо спасать. Тут явно есть еще над чем работать, и неприятное ускорение цен в секторе услуг тому пример. С другой стороны, в годовом выражении положительная динамика явно прослеживается. Понятно, что эффект базы здесь тоже играет роль. Но всё же стоит брать в расчет комплекс факторов, которые в целом говорят, что экономика продолжает охлаждаться. Кроме того, к сентябрю инфляция, скорее всего, замедлится до 2,5%.
В ближайшие дни не будет столь значимых отчетов, способных оказать на цены решающее воздействие. Доходность 10Y UST, вероятно, может колебаться в широких рамках 3,75–4,05%. Правда, называть их широкими в последнее время уже сложно. Теперь участники рынка будут запасаться поп-корном и успокоительными, ожидая выступления председателя Пауэлла и других глав центральных банков мира, в том числе Банка Японии, ЕЦБ, на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоул.
Поделиться
Подпишитесь на нашу рассылку
