Ru En
back
17 November’ 2022
Инвестиционный дайджест

17 November’ 2022
Как вы считаете, что происходит с фондовым рынком, когда прибыль публичных компаний снижается?
Логично предположить, что на рынке тоже начинается спад. Ведь оценка стоимости компаний, как правило, напрямую связана с ключевыми мультипликаторами — цена/прибыль, цена/выручка и так далее. Поэтому ожидания падения рынка на снижении выручки компаний выглядят обоснованными.
Однако связь между этими явлениями не так однозначна. Конечно, в долгосрочной перспективе фондовым рынком движут фундаментальные показатели, такие как прибыль, денежные потоки и дивиденды. Но даже на протяжении десятилетних периодов влияние этих факторов не всегда так явно выражено, как можно было бы ожидать.
- Бывают периоды, когда рынок и фундаментальные показатели движутся синхронно: например, рынок стагнировал на фоне падающей прибыли компаний в 1930-х и бурно рос вместе с ней в 1940-х, 1990-х и 2010-х.
- Но так происходит не всегда: например, в 1970-х наблюдался сильный рост прибыли при гораздо более скромной динамике фондового рынка. А в 1950-е и 1980-е годы прибыль компаний увеличивалась скромными темпами, в то время как фондовый рынок активно рос.
- В период с 1930 по 2021 год общий рост прибыли S&P 500 в сравнении с предыдущим годом был положительным 61 раз и отрицательным 31. Сложность в том, что периоды роста прибыли и периоды роста рынка не всегда совпадают.
При этом, если инвестировать в фондовый рынок только тогда, когда прибыль компаний растет от года к году, среднегодовая доходность составила бы 10,2%. Но если вкладывать только при падении прибыли в сравнении с прошлым годом, результат будет ненамного хуже — 9,8%. Всего же за последние почти 100 лет фондовый рынок чаще демонстрировал положительную доходность, когда прибыль компаний снижалась в годовом отношении.
Что это значит?
Когда речь заходит о результатах фондового рынка, в игру вступает гораздо больше переменных, чем только прибыль компаний. Кроме того, рынок не всегда логичен: иногда он реагирует на изменение фундаментальных факторов слишком сильно, а иногда — недостаточно. Вполне возможно, что падение прибыли компаний приведет к очередному спаду на рынке. Но, как показывает история, не стоит делать на это ставку.
Подписывайтесь на наши дайджесты и оставайтесь в курсе самых важных трендов на финансовых рынках
Keep informed
Fill out the form to subscribe to Movchan's Group regular newsletter
Contact us
Please fill in all fields
Call me
Please fill in all fields
Subscribe to newsletter
The mailing list includes analytical reviews on markets and macroeconomics, regular investment digests and notifications about the performance of Movchan’s Group funds.
Please fill in all fields
Privacy Policy
Terms Of Use
Thank you! Your mail has been successfully sent.
Thank you! Subscription successfully completed.