Ru En
MENU
Ru En
logo
back 24 March’ 2017

Объединенные Арабские Эмираты: монархический либерализм

Article
24 March’ 2017

«Материал впервые был опубликован на сайте Московский центр Карнеги

Небольшое федеративное государство на побережье Персидского залива образовалось в 1971 году. Именно тогда Великобритания передала этой территории права на самоопределение. В федерацию Объединенные Арабские Эмираты вошли семь эмиратов из девяти относившихся когда-то к так называемым государствам Берега затишья. Бахрейн и Оман, ведшие свою родословную от тех же пиратских государств XVIII века, отказались входить в состав федерации.

На территории ОАЭ, где в 1950 году проживало всего 86 тыс. человек, сегодня насчитывается 9,3 млн, и население растет со скоростью 2,7% в год — впечатляющий темп для государства с ВВП на душу населения, превышающим 38 тыс. долларов США (24-е место в мире и третье среди стран, ВВП которых более чем на 10% состоит из нефтедобычи). Причиной такого высокого подушевого ВВП являются огромные запасы углеводородов: 97,8 млрд баррелей нефти (6,6% мировых запасов) и 6 млн м3 природного газа (седьмое место в мире по величине). 94% этого богатства находится на территории одного эмирата — Абу-Даби, 4% — в Дубае.

Запасы нефти и газа позволяют ОАЭ удерживать 31-е место по ВВП в мире. ВВП 2016 года прогнозируется (еще нет окончательных данных) на уровне 370 млрд долларов — 0,5% мирового при населении всего 0,07% от мирового.

ОСОБЫЙ СЛУЧАЙ

ОАЭ являются, пожалуй, самой нетипичной страной, переживающей эффект ресурсного проклятия. Прежде всего, сама страна родилась уже в момент бурного роста цен на нефть и фактически не переживала периода до нефтяного бума. В 1971 году, когда ОАЭ образовались, население страны достигало немногим более 500 тыс. человек, нефтяные промыслы существовали всего около десяти лет, сельское хозяйство составляло менее 1% ВВП, а основными производимыми товарами, кроме новой для этой территории нефти, были кустарные предметы народного промысла. Поэтому экономическая стратегия формировалась в ОАЭ с чистого листа, без необходимости адаптироваться к наследию времен до ресурсной зависимости, зато с возможностью взять со стороны лучшие практики, существовавшие в мире к 70-м годам прошлого века.

Второй важной особенностью страны (впрочем, общей для большинства стран так называемого Совета Залива1) была прочная наследственная власть эмиров в каждом эмирате. Эта власть по своей сути больше похожа на родоплеменную, чем на позднефеодальную, которую можно наблюдать в авторитарных ресурсных государствах других регионов. Основанная на местных традициях и поддерживающая их, она определила характер дальнейшего развития страны в периоды высоких нефтяных цен. Объединение семи эмиратов вокруг Абу-Даби, столь необходимое остальным эмиратам, где запасы нефти были либо крайне скромны, либо равны нулю, также сыграло свою роль. Фактически Абу-Даби стал естественным центром-спонсором и взамен получил значительные властные полномочия для проведения централизованной политики.

Федеральная структура оставила за эмиратами права на собственное законодательство, силовые структуры, стандарты производства и распоряжение большей частью зарабатываемых средств. Таким образом исключалась возможность формирования общих для страны страт, способных испытать систему управления и самих лидеров страны на прочность. За 45 лет существования страны только однажды, в 1987 году, на самом дне стагнации нефтяных цен, в эмирате Шарджа возникло слабое подобие попытки переворота. Остальные эмираты начиная с Абу-Даби остались безучастны к заговорщикам, а сам переворот удалось остановить без жертв и даже без адекватного наказания зачинщика.

И эта же федеральная структура, где каждый эмират, кроме самого Абу-Даби, чувствовал себя неуютно в положении просителя средств из казны семьи эмиров аль Нахаян, спровоцировала стремление эмиратов не просто к использованию богатства, текущего буквально из-под копыт верблюдов на территории Абу-Даби, но и к развитию собственной экономики, по возможности независимой от цен на нефть. Лидером в этом движении был Дубай. Эмират со вторыми по величине запасами нефти и газа, возглавляемый семьей аль Мактум, не менее уважаемой, чем аль Нахаян, Дубай мог бы и сам финансировать свой экономический рост и потому более всего стремился к конкуренции со «старшим братом». Семья Нахаян, разумеется, не могла не принять этот вызов, и Абу-Даби с некоторым опозданием бросился в погоню за Дубаем.

Эмираты географически и исторически оказались изолированными от культурных и религиозных центров региона. В отличие от Саудовской Аравии они не могли рассчитывать на потоки паломников и доходы от культовых мероприятий. К тому же потомки пиратов-кочевников не были склонны к религиозным сантиментам и все же не теряли здорового прагматизма, будучи правоверными мусульманами2. Маленький размер территории и населения страны; непредсказуемое окружение; положение фактически между двумя враждующими полюсами исламского мира (шиитским Ираном, который немедленно после ухода британских войск оккупировал острова в Ормузском проливе, принадлежавшие Эмиратам, и суннитской Саудовской Аравией) изначально дали толчок к формированию Эмиратами максимально открытой и связанной с неисламским миром экономической политики. Эта политика была направлена на формирование экономических и политических интересов мировых лидеров на своей территории (в виде привлеченных от них инвестиций, важных возможностей транзита, устойчивого торгового коридора, значительной выгоды от безналогового статуса местных филиалов и пр.) — интересов, которые крупные развитые страны стали бы защищать «в случае чего». Сложно сказать, было ли это решение результатом личного выбора Заеда аль Нахаяна и Рашида аль Мактума. Возможно, шейхи были вынуждены его принять, когда более традиционный выбор в пользу альянса с региональными силами3 не принес желаемых результатов.

Этот курс на открытость и развитый мир, не вполне внятный до поры, неожиданным образом получил развитие в конце 1980-х — начале 1990-х годов, когда Эмираты оказались прифронтовым государством после оккупации Ираком Кувейта. Резкое сокращение только-только начавшего развиваться туризма, отъезд большого количества европейцев в связи с угрозой войны, вывод из банков Эмиратов до 40% вкладов вогнали экономику, только что начавшую опять расти после стагнации во время Ирано-иракской войны, в рецессию; власти даже вынуждены были пригрозить преследованием торговцам, сильно поднявшим цены на продукты. Вопрос стоял о выживании во всех смыслах — нефть по 35 долл./барр. не давала достаточно средств для формирования оборонного бюджета, отвечавшего угрозе.

И Эмираты резко усовершенствовали свою позицию и политику, определенно и бесповоротно встав «на сторону Запада». Власти, занимавшие до этого критическую позицию в отношении Израиля4, вдруг объявили тогдашнего лидера палестинской автономии Ясира Арафата персоной нон грата, депортировали более 500 и арестовали более 400 палестинских активистов. Шейх Заед тогда публично иронизировал, высмеивая попытку Арафата сравнить палестинский вопрос с оккупацией Кувейта. Еще недавно Эмираты последовательно критиковали США, теперь же риторика кардинально изменилась. Страна вошла в антииракскую коалицию, выделила на нее средства и заняла позицию надежного партнера Запада. При этом руководство ОАЭ предоставило многочисленные гарантии сотрудничества не только в политической сфере. Речь шла также о соблюдении со стороны ОАЭ экономических интересов развитых стран и корпораций; о приверженности британской системе права; о курсе на вступление в международные торговые организации, снятие таможенных барьеров и совершенствование инвестиционного законодательства. Активная роль ОАЭ в привлечении в коалицию новых партнеров, в том числе Индии, Пакистана, Бангладеш; деятельная помощь в эвакуации беженцев; обеспечение функционирования торговых и пассажирских путей в момент, когда основные перевозчики устранились5; двукратное превышение квоты ОПЕК на добычу нефти для поддержки рынка позволили стране занять впоследствии позицию привилегированного партнера, главного торгового посредника и финансового центра не только региона Залива, но и всей территории от Индокитая и Австралии до Великобритании.

Наконец, катастрофическая нехватка своего населения и его неготовность включиться в быстрый процесс модернизации страны сразу же поставили вопрос об импорте рабочей силы. Власти ОАЭ, взявшие курс на полную открытость страны и ее интеграцию в мировой рынок, вместо обычной расстановки барьеров создали систему, способствующую трудовой миграции, при этом была разработана уникальная система защиты от размывания и вытеснения коренных жителей. Эта система работала уже к концу 1980-х годов, а в конце 1990-х почти 92% трудовых ресурсов страны состояло из иностранцев. В результате на сегодня только 15% населения ОАЭ являются ее гражданами — зато страна получила фундаментальные преимущества как промышленный и сервисный центр, имеющий низкую себестоимость работ с низкой добавленной стоимостью и высокие эффективность и качество производства и услуг с высокой добавленной стоимостью. Действительно, в ОАЭ доля стоимости труда в ВВП составляет всего 27% (в Мексике — 35%, в США — 55%) и является одной из самых низких в мире. При этом качество продукции и уровень ее технологической сложности не подвергаются сомнению.

КУРС НА ДИВЕРСИФИКАЦИЮ

Почти с самого начала существования ОАЭ руководство страны уверенно и осознанно взяло курс на диверсификацию экономики. Стратегию достижения этой цели можно вкратце описать пятью тезисами.

1. Полный контроль над доходами от экспорта ресурсов при максимальной эффективности добычи. Профессиональное управление полученными резервами на глобальных рынках и внутри страны

Фактически государство контролирует все минеральные ресурсы, находящиеся на его территории. Разработка углеводородов, переработка и экспорт, добыча и переработка металлов ведутся в рамках соглашений и под контролем государственных нефтяных компаний Эмиратов. Основная добыча производится компаниями, в которых 60% принадлежит государству, а 40% находится в собственности ведущих компаний мира; это обеспечивает получение новейших технологий, эффективное управление и встроенность в мировую систему переработки и продажи углеводородов. Государственные компании владеют также от 60 до 100% в смежных бизнесах — разведке, бурении, транспортировке, переработке разного уровня. При этом компании нефтегазового сектора уплачивают налог на прибыль в размере 55−85% в зависимости от типа производства, делая эффективную минимальную долю государства в доходах от добычи углеводородов равной 87,5%, а в среднем близкой к 92%.

Государственный профицит аккумулируется в виде инвестиций в сеть государственных же структур — инвестиционных фондов, компаний и банков. Инвестиционные фонды имеют широкий мандат, инвестируя в 12 активов различных классов по всему миру, приобретая как ликвидные бумаги, так и большие и контролирующие доли в корпорациях. Точных данных по объему управляемых фондами средств нет — их на сегодня не менее 1,2 трлн долларов. Но имеются свидетельства о весьма успешной инвестиционной деятельности: долгосрочные доходы фондов в среднем составляют 6,5% годовых в долларах США.

2. Высокий уровень жизни граждан и, соответственно, высокое потребление, обеспеченное за счет дотирования

Социальная политика Эмиратов основана на том, что государство отказывается от основных видов индивидуального и корпоративного налогообложения и регулирует цены на большие группы товаров во избежание роста цен из-за увеличения доходов населения.

В ОАЭ подоходный налог и налог на добавленную стоимость равны нулю, а ставки налога на доходы корпораций составляют от нуля до 55% в зависимости от дохода. На практике ненулевые ставки применяются только к иностранным банкам и нефтяным компаниям. В совокупности с небольшими налогами, взимаемыми с рентных платежей, налоговая нагрузка на бизнес в Эмиратах составляет примерно 15,9% прибыли (если исключить банки и нефтяные компании — намного меньше).

Но отказ от взимания налогов, позволяющий компаниям щедро делить дополнительную прибыль с местными жителями и намного менее щедро — с трудовыми мигрантами, — лишь часть социального контракта. Вторую часть составляют масштабные субсидии, прежде всего в области энергии и топлива, а также жесткий контроль за ценами. В 2013 году почти 5% ВВП страны было потрачено на субсидирование гражданам энергии и моторного топлива.

Министерство здравоохранения определяет цены на примерно 8 тыс. медикаментов; электричество и вода продаются по жестким тарифам; контролируются цены на большое число потребительских товаров. Такой контроль был законодательно закреплен 23 сентября 2008 года. Фактически власти ОАЭ имеют право устанавливать рекомендованные цены, а ретейлеры должны утверждать цены на товары у специального комитета. Причем утверждение может быть отозвано, если комитет сочтет, что обстоятельства изменились.

3. Централизованное массивное инвестирование в развитие неуглеводородного бизнеса

В 2013 году производство составляло до 56,7% ВВП Эмиратов, а доля трудовых ресурсов, задействованная в нем, превышала 37%. За 15 лет с 2000 года объем ежегодных инвестиций в основной капитал производственных секторов вырос в четыре раза. Стабильно 8% ВВП составляет капитальное строительство, а доля занятых в этом секторе экономики превысила 25% трудовых ресурсов.

Общая стоимость только больших инфраструктурных проектов, которые сегодня находятся в стадии строительства на территории ОАЭ, превышает 104 млрд долларов. Среди них атомная электростанция, аэропорты, железные дороги, комбинаты по производству алюминия, нефтеперерабатывающие заводы, метро. Совокупная стоимость всех строительных проектов, находящихся в производстве сегодня, по официальной оценке, превышает 727 млрд долларов; при среднем сроке сдачи в семь лет это более 30% ВВП. Примерно треть составляет жилищное строительство, треть — индустриальное, еще треть — объекты культуры, здравоохранения, образования. У одних только проектов, связанных с «Экспо-2020» в Дубае, сметная стоимость превышает 8 млрд долларов.

В течение 90-х годов в ОАЭ активно развивался фондовый рынок и банковский сектор, составляющий 8% ВВП — примерно как в США. На сегодня в ОАЭ 49 банков (26 из них иностранные), объем активов банковской системы — более 650 млрд долларов. В ОАЭ есть три фондовые биржи, одна товарная и еще одна — где торгуют биржевыми товарами и деривативами. С 2000 года существует также система, называемая Dubai Financial Market (DFM): подобие биржи, на которой происходит вторичная торговля разнообразными финансовыми инструментами включая акции и паи фондов, местных и иностранных. Иностранные инвесторы создают примерно 40% оборота на местном фондовом рынке. Оборот только DFM составляет порядка 30 млрд долларов в год. ОАЭ является крупнейшим в мире рынком сукука (исламского долга).

Транспорт и логистика дают 6,4% ВВП и используют почти 8% трудовых ресурсов. При этом уже с середины 1990-х ОАЭ относится к самым большим мировым транспортно-логистическим узлам. Две из крупнейших мировых авиакомпаний (№3 и №4 в пересчете на пассажиропоток) принадлежат Эмиратам. Международный аэропорт Дубая (Dubai International Airport) первый в мире по иностранному пассажиропотоку, шестой по общему пассажиропотоку и третий по объему карго-перевозок. Аэропорт приносит порядка 27% ВВП эмирату Дубай. По официальным прогнозам, к 2030 году аэропортовый бизнес в Дубае будет составлять уже более 44% ВВП эмирата, создавая почти 90 млрд долларов добавленной стоимости в год. Кроме Dubai International в ОАЭ есть еще один крупный аэропорт в Абу-Даби и строится третий, который должен стать самым большим.

Авиакомпании Эмиратов — интересный пример успешного государственного бизнеса.

«Эмирейтс» (Emirates Airlines) и «Этиад» (Etihad Airways), вместе владеющие парком из почти 370 воздушных судов, используют разные стратегии6, однако обе показывают неизменно растущие прибыли, в сумме сегодня превышающие 2 млрд долларов в год. Компании постоянно подвергаются критике со стороны европейских и американских перевозчиков в связи с открытой конкуренцией (при этом европейские и канадские власти сильно ограничивают операции компаний Эмиратов на своем рынке). Тем не менее основное конкурентное преимущество (помимо эффективного управления) авиакомпаний Эмиратов — низкая себестоимость операций вместе с неограниченными инвестиционными возможностями, предоставляемыми акционерами, — позволяет им расти двузначными темпами в год. Оказывается, контроль себестоимости в государственной компании при ресурсной экономике вполне возможен — если, конечно, государство может обеспечить не только правильную мотивацию сотрудников и эффективное стратегическое управление, но и открытость страны для притока как дешевой рабочей силы, так и высококвалифицированных специалистов и управленцев из-за рубежа.

Помимо авиаперевозок в ОАЭ развиты перевозки морские — более 15 коммерческих портов включают в себя контейнерные и нефтяные терминалы, промышленные и рыболовецкие сектора. Коммерческий флот ОАЭ состоит из 306 кораблей (192 тысячи тонн водоизмещения).

Туризм приносит ОАЭ более 4% ВВП. Вместе с бизнес-поездками это 8,4% ВВП — больше, чем финансовый сектор. За год страну посещают более 4 млн туристов (более 14 млн человеко-дней). Согласно Travel & Tourism Competitiveness Report 2015, ОАЭ занимает 24-е место в мире по эффективности туристического сектора.

4. Прямое и косвенное субсидирование государством государственных и частных компаний, отказ от взимания или предельное сокращение ставки налогов

Корпорации в ОАЭ, так же как и население, платят близкие к нулю налоги — об эффекте такой системы мы уже говорили, касаясь авиакомпаний.

Финансирование деятельности большинства корпораций в стране идет через государственные фонды, стоимость финансирования равна нулю. Банковское финансирование бизнеса (через кредиты) составляет примерно 95% ВВП, ставка рефинансирования равна 1,5% при продовольственной инфляции в 1,7%. Ставки кредита сильно различаются в зависимости от типа заемщика и других условий, но в среднем составляют от 3 до 6% годовых при CPI в 2015 году около 3,5%. Реальные ставки кредита колеблются около нуля, а субсидия ставки рефинансирования превышает 1,5 п. п.

Помимо этого, отдельные отрасли имеют существенные льготы и субсидируются специальными программами. Отличным примером является сельское хозяйство. Земля под ведение сельскохозяйственного бизнеса любому гражданину ОАЭ выделяется бесплатно без ограничений, кроме назначения участка. Подготовка земли — выравнивание и удобрение почвы, бурение скважин, строительство колодцев — производится за счет государства. На сырье — семена, удобрения, инсектициды и пр. — выплачивается субсидия в размере 50% стоимости. Большой объем технических услуг, например установка мелиоративных сооружений, оказывается бесплатно. Наконец, почти на все виды затрат можно получить беспроцентный кредит. Государство гарантирует выкуп 100% конечного продукта у фермеров по выгодной цене вне зависимости от конъюнктуры мировых цен.

5. Максимальное снижение барьеров для международной торговли, капитала и трудовых ресурсов; максимальное сокращение рисков ведения бизнеса

В ОАЭ нет экспортных сборов, тарифов и пошлин7.

Страна входит в PAFTA (Pan-Arab Free Trade Area — торгово-экономический союз арабских государств, созданный в 1997 году 18 странами региона) и с 1 января 2005 года не взимает ввозных пошлин с любых товаров, созданных на территории членов PAFTA.

Таможенные пошлины на большую часть товаров из других стран равны нулю или ограничены до 15% и только за счет 200%-ных пошлин на «нехаляльные» свинину, алкоголь и табак в среднем составляют 14,3%. Эмират Шарджа взимает 5%-ные пошлины со всех товаров; правда, это скорее формальность, так как проконтролировать движение товаров внутри Эмиратов невозможно.

Как это ни парадоксально, с учетом огромной доли государства в экономике, ОАЭ уже давно имеют очень высокие оценки с точки зрения обеспечения свободы конкуренции. В 2015 году в отчете Мирового экономического форума страна получила по категориям «плотность локальной конкуренции» и «отсутствие торговых барьеров» существенно более высокие оценки, чем Чили, Мексика, Индонезия и даже Норвегия, не говоря о странах-соседях. В 2014 году Эмираты были поставлены на 16-е место в мире по индексу легкости торговли (enabling trade index) и на первое — по доступности и качеству транспортной инфраструктуры. Тот же Мировой экономический форум оценивает таможенные процедуры ОАЭ как третьи по уровню простоты и эффективности в мире из 140 стран. Индекс качества логистики Мирового банка ставит ОАЭ на 20-е место в мире.

Особую роль в развитии бизнеса в ОАЭ играет концепция особых зон. Первые были созданы в конце XX — начале XXI века. Если на остальной территории ОАЭ по закону 51% компаний принадлежит местным гражданам, не менее 25% сотрудников должны быть местными, а земля и недвижимость принадлежит только гражданам ОАЭ, — то в особых зонах, и только в них, разрешено 100%-ное иностранное владение компаниями. Резиденты зон не выплачивают никаких таможенных пошлин; для них не ограничены валютные операции, существенно упрощены или отменены лицензирование, необходимость следовать локальному законодательству и прочие локальные нормы. Компании-резиденты могут работать только в пределах зоны или за пределами ОАЭ. Однако бизнес на остальной территории ОАЭ можно вести и продажи производить через обычные местные компании; закупки же товаров и услуг допускаются по всей территории ОАЭ напрямую. В особых зонах нет цензуры по отношению к интернету, в отличие от всей остальной территории. Важно, что государство дает предприятиям, становящимся резидентами зоны, гарантии неизменности льгот на 50 лет вперед.

На сегодня в ОАЭ примерно 40 особых экономических зон. В их числе такие известные, как Dubai Creative Cluster (с Интернет-Сити и Медиа-Сити); Dubai International Financial Center; Dubai Multi Commodities Center с 8 тыс. компаний, в основном торгующих драгоценными камнями, металлами8 и чаем; Dubai Industrial Zone; Khalifa Industrial Zone в Абу-Даби, которая, по уверению властей, после 2018 года будет самой большой индустриальной зоной в мире. Наиболее известна Jebel Ali Free Zone, в которой прописаны 6 тыс. компаний из 80 стран включая входящие в рейтинг Fortune Global 500. Более двух третей ненефтегазовых товаров и услуг в ОАЭ и около 80% ненефтегазового экспорта производится в особых экономических зонах.

ДАЛЕКО ДО УСПЕХА

Тем не менее ситуация в ОАЭ далека от идиллической. С точки зрения спектра индустрий, как и доходов бюджета, Объединенные Арабские Эмираты все еще остаются бесспорно ресурсозависимыми. В 2013 году 33% экспорта стране принесли углеводороды. В 1998 году, когда цены на нефть были существенно ниже, производство углеводородов достигало в ОАЭ 22% ВВП. В 2000-м — 41%, в 2013 году — 38,3% ВВП. В 2015 году, после драматического падения цен на нефть до уровней, близких к началу 2000-х, доля углеводородов в ВВП страны составляла 31%. Это лучше, чем 41%, но все еще значительно больше, чем во многих других ресурсозависимых странах, даже не претендующих на диверсификацию.

Как и в случае с другими странами, зависящими от нефти, бюджет ОАЭ оказался неадаптивным. В 2014 году дефицит бюджета самого богатого эмирата Абу-Даби превысил 7%, в 2015-м — 13%. В 2016 году, после очевидной адаптации к новым реалиям и стабилизации цен на нефть, дефицит все еще составляет более 11% ВВП, а доходы от нефти по-прежнему формируют до 75% общих поступлений. Баланс достигается использованием средств суверенных фондов9, изъятием части доходов государственных компаний и выпуском долговых бумаг — себестоимость заимствований для ОАЭ очень низка благодаря многолетней работе по снижению рисков бизнеса и демонстрации последовательности и открытости экономической политики.

Другие последствия ресурсного бума еще более серьезны. Избыток углеводородов и активное регулирование государством цен на тепловую энергию и электричество привели к непропорциональному росту потребления этих ресурсов на внутреннем рынке. В 2008 году ОАЭ стали нетто-импортером газа, несмотря на огромное его производство. ОАЭ экспортируют газ в Японию, Северную Америку, Азию — но покупают у Катара. Что произойдет при увеличении доступа Катара к международным рынкам, неясно. Но вряд ли ОАЭ смогут позволить себе такое потребление в течение долгого времени. Уже сегодня государство отменяет субсидии на моторное топливо в связи с нехваткой средств в бюджете, переходя пока только к регулированию цен. Эта вынужденная мера наносит удар по привычной схеме спонсирования потребления и неминуемо вызовет сокращение ВВП — пока непонятно на сколько.

Регулирование цен на большой спектр товаров вызвало к жизни масштабный реэкспорт10 (в 2014 году 24% от всего экспорта), который создает непроизводительные доходы и грозит дефицитом, в случае если положение в экономике ухудшится.

Но главным индикатором поражения страны в борьбе за диверсификацию от нефти и газа является ситуация с производительностью труда. На протяжении почти 25 последних лет она (как и общая производительность — total factor productivity) в ОАЭ последовательно, хотя и медленно, сокращалась — примерно на 0,1–0,5% в год. Это объясняется, в частности, постепенным вовлечением все большей части трудовых ресурсов в непроизводительные сектора, в первую очередь публичный сектор11, строительство. Но главным фактором, несомненно, стало использование компаниями льгот и субсидий для конкуренции с иностранными производителями и пренебрежение себестоимостью.

На этом фоне в течение последнего нефтяного бума в ОАЭ внутренний спрос увеличивался, опережая рост ВВП. Такая ситуация станет очень серьезной проблемой в момент, когда бюджет ОАЭ начнет усиливать давление на компании с целью получения больших налогов и они резко снизят как оплату труда, так и потребление: страна может оказаться в ловушке перепроизводства. В самом деле, как минимум неясно, зачем Эмиратам, в которых проживают несколько миллионов человек, две огромные авиакомпании, три крупнейших аэропорта, 15 портов и два гигантских предприятия по производству алюминия. Более того, есть серьезные сомнения в способности производителей генерировать прибыль с использованием газа, получаемого по мировым ценам. Что будет с большинством компаний в стране, если правительство будет вынуждено ввести разумные ставки налогов на прибыль и подоходных налогов? Как сохранит правительство особые экономические зоны, в которых есть гарантии нулевых налогов, если их повышение вне зон очевидно вызовет массовый переток в зоны до того оншорных компаний? А если менять законодательство этих зон, то как сохранить после этого доверие инвесторов и бизнеса, как справиться с драматическим ростом ставок кредита и оттоком инвестиций?

Опыт ОАЭ в силу многих причин является уникальным, но в то же время показательным.

Для начала он опровергает частое для ресурсных экономик заблуждение, что ресурсы страны нуждаются в защите от внешней экономической и (или) военной агрессии и путь к эффективной защите лежит через самоизоляцию, возведение барьеров, усиленное вооружение и идеологический контроль, не позволяющий «врагам» разрушать идентичность страны и подрывать готовность населения к защите ресурсов. ОАЭ сумели эффективно совместить сохранение в своих руках полного контроля над ресурсами страны (не только минеральными, но и географическими) и максимальную открытость рынков, культуры и границ, дающую возможность многократно повысить эффективность эксплуатации ресурсов. Более того, такая открытость не привела к размыванию местной культуры, обычаев, системы управления и идеологии.

Дело тут не столько в безобидности внешних влияний, сколько в другом: толерантное отношение к внешнему миру разумно сочетается в ОАЭ с традиционализмом, готовность принимать иностранных работников, туристов, капитал, обычаи не отменяет одновременную жесткую кластеризацию на граждан и неграждан, а создание условий для международного бизнеса сопровождается построением для него жестких границ.

В то же время история экономики ОАЭ — это история успешных государственных компаний, функционирующих максимально эффективно в рамках имеющихся у них возможностей. Сравнение ADNOC с «Газпромом» и «Роснефтью», «Эмирейтс» с «Аэрофлотом», NBAD с ВТБ, Mubadala с ВЭБом показывает вызывающую разницу в эффективности. Можно предположить, что в основе такого успеха низкий уровень коррупции, готовность активно перенимать опыт наиболее успешных конкурентов (в том числе через приглашение успешных международных менеджеров) и реально, а не формально поставленная перед компаниями задача выйти на международные рынки и занять там лидирующие позиции.

Но, безусловно, важную роль в таком успехе играет политика субсидирования государственных компаний за счет экспорта минеральных ресурсов, проводимая путем взимания сниженных или нулевых налогов (прямо — с корпорации и косвенно — с персонала). Только авиакомпания «Эмирейтс» за один год сокращает свою себестоимость более чем на миллиард долларов за счет неуплаты налога на прибыль и подоходного налога сотрудников на территории ОАЭ, если принимать ставки этих налогов равными среднеевропейским. Это субсидирование ставит долгосрочность успеха под сомнение, создавая эффект замкнутого круга. Чтобы всерьез говорить о диверсификации доходов бюджета, необходимо создавать налоговые потоки от ненефтяных бизнесов. Но замещение доходов от нефти в бюджете ОАЭ будет означать примерно утроение существующих ненефтяных сборов. Такое увеличение налоговой нагрузки, несомненно, крайне негативно скажется на результатах корпораций. «Эмирейтс» потеряла бы более половины прибыли, «Этиад» стала бы убыточной. Девелоперы оказались бы перед лицом существенного падения стоимости недвижимости12 и примерно 30%-ного роста ее себестоимости. Объемы инвестиций в этом случае существенно сократились бы, и нет никаких гарантий, что основные корпорации остались бы не только такими успешными, но и вообще конкурентоспособными на жестком международном рынке.

Впрочем, ОАЭ — небольшая по территории и населению страна, и ее запасы нефти и газа, даже при их нынешних ценах, дают возможность еще многие годы поддерживать очень приличный уровень доходов и бюджетов, а программу диверсификации позволяют считать полезной, но не жизненно важной. В этом смысле опыт ОАЭ не является показательным для более крупных стран с меньшей долей нефти и газа в ВВП и их более высокой себестоимостью.

ПРИМЕЧАНИЯ

1 Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива.

2 80% местного населения — сунниты, на территории ОАЭ соблюдаются основные законы шариата, от запрета игорных заведений до десятилетнего тюремного заключения за попытку обращения мусульманина в другую веру.

3 Были попытки образовать прочные союзы и с Египтом, и с Сирией.

4 В частности, в жесткой форме требовали от СССР запретить эмиграцию евреев в Израиль.

5 «Эмирейтс» была единственной авиакомпанией, продолжавшей рейсы в регионе даже в последние дни войны.

6 «Эмирейтс» делает ставку на широкофюзеляжные суда, независимость от альянсов и развитие аэропортового сервиса, «Этиад» — на приобретение долей других авиакомпаний.

7 Кроме сбора в 60 долларов с тонны экспортируемого черного металлолома; сбор был введен в 2004 году, но, как оказалось, до 2015 года и его никто не собирал.

8 Эмираты — крупнейший узел по торговле золотом в регионе, через который проходит 25% мирового оборота золота.

9 В активах всех суверенных фондов ОАЭ все еще более 1 трлн долларов.

10 Эмираты являются самым большим центром реэкспорта продовольствия в регионе Залива.

11 Бюрократический аппарат в ОАЭ рос быстрыми темпами.

12 Из-за сокращения покупательной способности потребителей и оттока иностранных покупателей-резидентов, привлеченных нулевыми налогами.

Keep informed Fill out the form to subscribe to Movchan's Group regular newsletter

    Please fill in
    all fields of the form
    I have read Privacy Policy and Terms of Use and agree to the processing of personal data 1
    I certify that I am a qualified investor in my country of residence and am not a US tax resident 1
    Questions?
    message
    Contact us Please fill in all fields

      I have read Privacy Policy and Terms of Use and agree to the processing of personal data 1
      I certify that I am a qualified investor in my country of residence and am not a US tax resident 1
      Call me Please fill in all fields

        I have read Privacy Policy and Terms of Use and agree to the processing of personal data 1
        I certify that I am a qualified investor in my country of residence and am not a US tax resident 1
        Subscribe to newsletter The mailing list includes analytical reviews on markets and macroeconomics, regular investment digests and notifications about the performance of Movchan’s Group funds. Please fill in all fields

          I have read Privacy Policy and Terms of Use and agree to the processing of personal data 1
          I certify that I am a qualified investor in my country of residence and am not a US tax resident 1
          Privacy Policy

          Last updated: 13.05.2022

          1. Background

          Movchan’s Group (“Movchan’s Group”, “we” or “us”) welcome you to our website and appreciate your interest in our products and services.

          We understand that your privacy is important to you and that you care about how your information is used and shared online. This page explains how we treat your personal data (“Privacy Policy”).

          By continuing to use our website, you confirm that you are 18 years of age or older. Please note that we may amend this Privacy Policy from time to time. The applicable version is always the current one, as referenced above (last updated). If we decide to change our privacy practices, we will post those changes on this page. Please check this page for changes from time to time to make sure you are aware of our latest privacy practices.

          This Policy applies to use of any and all data collected by us in relation to your use of this website. Please read this Privacy Policy carefully and ensure that you understand it. Your acceptance of Privacy Policy is deemed to occur upon your first use of our website. If you do not accept and agree with this Privacy Policy, you must stop using this website immediately.

          As of 25 May 2018, the EU General Data Protection Regulation 2016/679 (GDPR) have taken effect for the protection of natural persons against the processing of personal data and the free circulation of such data. The New General Regulation shall replace the Directive 95/46/EU which was applied via law 138(I)/2001. As of 25 May, 2018 the said law shall be considered as abolished.

          Our role includes the obligation to secure that, personal data of yours and of any third parties such as employees, contractors, clients, principals and other individuals and contracting parties related to you, which has come or may come into our possession and which may also contain sensitive data, is processed in accordance with relevant Regulation and/or other laws in force.

          2. Information about us

          This website www.movchans.com, is owned and operated by Movchan Management Ltd., a private company of the Astana International Financial Center under the identification number 210140900043 in accordance with the Constitutional Law of the Republic of Kazakhstan “on the Astana International Financial Center”, whose registered address is AIFC 55/16 Mangilik El Ave., block C3.1, office 323, Z05T3F2, Nur-Sultan.

          3. Scope of Privacy Policy

          This Privacy Policy applies only to your use of this website. It does not extend to any websites that are linked to from this website (whether we provide those links or whether they are shared by other users). We have no control over how your data is collected, stored or used by other websites and we advise you to check the privacy policies of any such websites before providing any data to them.

          4. Collection of data

          Some data will be collected automatically by this website (for further details, please see section 7 on use of Cookies), other data will only be collected if you voluntarily submit it, for example, when signing up for our mailing list or filling up the contact form. Depending upon your use of this website, we may collect some or all of the following data:

          • your full name;
          • IP address (automatically collected);
          • operating system (automatically collected);
          • contact information such as email addresses and telephone numbers;
          • country of residence;
          • demographic information such as location, age, gender, preferences and interests (automatically collected);
          • web browser type and version (automatically collected);
          • a list of URLs starting with a referring site, your activity on this website, and the site you exit to (automatically collected);

          5. How do we use your data?

          We use your data to provide the best possible experience of using this website and communication with us. This includes:

          • Providing and managing your access to this website;
          • Responding to communications from you;
          • To use it for marketing measures. Supplying you with email alerts, newsletters and announcements that you have subscribed to automatically by providing us with your details (you may unsubscribe or opt-out at any time by clicking the “Unsubscribe” button at the bottom of any email);
          • Develop new products, services, features, and functionality;
          • Market and customer research;
          • Analysing your use of this website and gathering feedback to enable us to continually improve this website and your user experience;
          • To facilitate technical administration of this website;

          With your permission and where permitted by law, we may use your data for marketing purposes which may include contacting you by email and telephone and text message and post with information, news on our products and services. We will not, however, send you any unsolicited marketing or spam and will take all reasonable steps to ensure that we fully protect your rights and comply with Our obligations under the EU General Data Protection Regulation 2016/679 (GDPR).

          6. Security measures

          We make every effort to take appropriate technical and organizational security measures to ensure that your personal data protected against unauthorized access, misuse, loss and/or destruction.

          Our employees and the service providers commissioned by us are bound by professional secrecy and must comply with all data protection provisions.

          Additionally, access to personal data is restricted to only those employees, contractors and third parties who require this access in order to assure the purpose of data processing and the provision of products and services.

          Steps We take to secure and protect your data include:

          • Strong 2048-Bit SSL Extended Validation Certificate Encryption by Comodo.
          • We use Alphabet’s (Google) email services, which are highly secure.
          • We follow strict internal procedures when handling any sensitive data.

          Notwithstanding the security measures that we take, it is important to remember that the transmission of data via the internet may not be completely secure and that you are advised to take suitable precautions when transmitting to us data via the internet.

          7. Cookies

          Our Site may place and access certain first party Cookies on your computer or device. First party Cookies are those placed directly by us and are used only by us. We use Cookies to facilitate and improve your experience of this website and to improve our products and services. By using this website, you may also receive certain third-party Cookies on your computer or device. Third party Cookies are those placed by websites, services, and/or parties other than us. We use third party Cookies on this website for online marketing and advertising services. In addition, this website uses analytics services provided by Google Analytics, Yandex Metrics etc. which also use Cookies. Website analytics refers to a set of tools used to collect and analyze usage statistics, enabling us to better understand how people use this website.

          “Cookies” are small pieces of information that are transferred to your browser and stored on your computer’s hard drive. Cookies also allow us to track usage patterns, trends and other aggregate visitor information. Most web browsers automatically accept cookies, but you can usually change your browser settings to prevent that if you would rather not store the information for future use. We may also collect certain technical and routing information about your computer to facilitate your use of the site and its services (such as browser type, operating system and the Internet Protocol (“IP”) address of your computer). Without expressly informing you in each particular instance, we do not match such information with any of your personal information.

          If you disagree with us using cookies, please leave this website.

          8. Links

          This website may contain links to third-party electronic services that are not operated or monitored by us. Please be aware that such third-party electronic services are not bound by this Privacy Policy and that we are not responsible for their content or their principles regarding the handling of personal data. We therefore recommend consulting and checking the individual privacy policies or terms of use of third-party electronic services.

          9. Data subject rights

          According to applicable data protection laws and regulations, you may have the following rights:

          • requesting information on personal data that we hold about you,
          • asking that your data be deleted if we are not permitted or are not legally obliged to retain the data,
          • demanding that the processing of your data be restricted,
          • objecting to the processing by us,
          • transferred in a generally useable, machine-readable, and standardized format.

          You also have a right of appeal (as far as this affects you) to the respective Data Protection Supervisory Authority.

          As a data subject you may address any concern of yours on a matter relating to your data protection rights to the company’s Data Protection Officer below.

          Data Protection Officer (DPO): Zhadra Abdullina (zabdullina@movchans.com).

          10. Do we share your data?

          We may share your data within companies in our group.

          We may sometimes contract with third parties to supply services to you on our behalf. These may include payment processing, search engine facilities, advertising and marketing. In some cases, the third parties may require access to some or all of your data. Where any of your data is required for such a purpose, we will take all reasonable steps to ensure that your data will be handled safely, securely, and in accordance with your rights, our obligations, and the obligations of the third party under the law.

          We may compile statistics about the use of Our Site including data on traffic, usage patterns, user numbers, sales and other information. All such data will be anonymised and will not include any personally identifying information. We may from time to time share such data with third parties such as prospective investors, affiliates, partners and advertisers. Data will only be shared and used within the bounds of the law.

          In certain circumstances we may be legally required to share certain data held by us, which may include your personal information, for example, where we are involved in legal proceedings, where we are complying with the requirements of legislation, a court order, or a governmental authority. We do not require any further consent from you in order to share your data in such circumstances and will comply as required with any legally binding request that is made of us.

          Terms Of Use

          1. Agreement

          By using the website www.movchans.com and any of its pages (hereafter the “website”), you confirm that you have reviewed, understand and agree to the following important legal information and terms of use (the “Terms”). If you do not agree to the terms, please exit the website immediately.

          The Terms are subject to change at any time without notice and access to, and use of the website may be restricted or terminated at any time. You are therefore advised to review these Terms each time you access this website.

          2. No offer, no advice

          The information, products, data, services, tools and documents contained or described on this website are for information purposes only and constitute neither an advertisement or recommendation nor an offer or solicitation to buy or sell investment instruments, to affect any transaction or to enter into any legal relations.

          The financial products mentioned on this site are not suitable for all investors. Prior to making investment decisions investors should conduct a thorough investigation and obtain all necessary professional advice for all issues, including your eligibility to make such investment in terms of the applicable law.

          Nothing on this site constitutes investment, legal, accounting or tax advice, or a representation that any investment or strategy is suitable or appropriate for individual circumstances, or otherwise constitutes a personal recommendation for any specific in­vestor. We recommend that investors independently assess, with a professional advisor, the specific financial risks as well as legal, regulatory, credit, tax and accounting consequences.

          3. Local legal restrictions

          The Content is not intended for use by or distribution to any individual or legal entity in any jurisdiction or country where such distribution, publication or use would be contrary to the law or regulatory provisions or in which Movchan’s Group companies does not hold the necessary registration or license. Individuals or legal entities in respect of whom such prohibitions apply, whether on grounds of their nationality, their place of residence or on other grounds, must not access or use the site.

          Some entities, services and products of Movchan’s Group may not be registered or licensed under legal and regulatory provisions governing financial services or products and their providers in certain countries.

          4. No warranty

          Movchan’s Group provides no warranty and makes no representations of any kind whatsoever regarding: (1) the currency, accuracy or completeness of the content; (2) the results to be obtained by any user of the website; or (3) any third-party content accessible on or through the website.

          Except to the extent required by current laws and/or regulations, Movchan’s Group, including its directors, agents, employees or subcontractors: (1) disclaims any and all express or implied warranties and conditions including without limitation warranties and conditions as to quality and fitness for a particular purpose; and (2) does not warrant that the website, any content (including any third party content), goods and services referred to therein will be uninterrupted or error free, that defects will be corrected or that the website, the servers from which it is available or any connected website is free of viruses, trojan horses, worms, software bombs or similar items or processes or other harmful components. In order to safeguard against viruses, it is advisable to use up-to-date versions of browsers and to install and continuously update antivirus software. Users should strictly avoid opening e-mails of unknown origin or unexpected e-mail attachments.

          Any data, including but not limited to financial market data, quotes, notices, research or other financial information accessible through this website, have been obtained from carefully selected sources believed to be reliable. All such information is provided “as is” to the user without express or implied warranties of any kind, including warranties of quality, originality, non-infringement of intellectual property or fitness for any particular purpose.

          The information and opinions in the website are descriptive of Movchan’s Group as a whole and the products and services described may not be available to or suitable for all investors. The fact that a user accesses the Site does not make him a client of Movchan’s Group.

          Any expressions of opinion, estimates and projections on the website are those of the authors at the date of writing. They do not necessarily reflect the view of Movchan’s Group and are subject to change at any time without prior warning. Movchan’s Group and its contractual partners may discontinue, or make changes in, the information, data and documents, and the products or services described herein, at any time without prior notice. Any information marked with a date is published as of this date only and no obligation or responsibility is undertaken to update or amend any such information.

          5. No liability

          TO THE MAXIMUM EXTENT PERMITTED BY CURRENT LAWS AND/OR REGULATIONS, Movchan’s Group, INCLUDING ITS DIRECTORS, AGENTS, EMPLOYEES, SUB-CONTRACTORS AND ITS SALES PARTNERS DISCLAIM ANY AND ALL LIABILITY FOR LOSSES OR DAMAGES (DIRECT OR INDIRECT) OF ANY KIND WHATSOEVER ARISING DIRECTLY OR INDIRECTLYAS A RESULT OF (1) THE CONTENT, ACCURACY, COMPLETENESS OR OTHERWISE OF THE CONTENT OR ANY LINKS OR THIRD PARTY CONTENT; (2) ANY ERRORS IN OR OMISSIONS FROM THE SITE; (3) USE OF OR ACCESS TO THE SITE; (4) ANY INABILITY TO ACCESS OR USE THE WEBSITE FOR ANY REASON.

          TO THE FULL EXTENT PERMITTED BY CURRENT LAWS AND/OR REGULATIONS, Movchan’s Group SHALL NOT BE LIABLE FOR ANY (1) LOSS OF PROFITS OR REVENUE OR SAVINGS OR OTHER ECONOMIC LOSS, (2) LOSS OF BUSINESS OR GOODWILL, (3) LOSS OF OR DAMAGE TO DATA, (4) INCIDENTAL OR SPECIAL LOSS, (5) WASTED OR LOST MANAGEMENT TIME, OR (6) INDIRECT OR CONSEQUENTIAL LOSS ARISING FROM USE OF OR ACCESS TO THE SITE, EVEN IF ADVISED OF THE POSSIBILITY OF ANY SUCH LOSS OR DAMAGE OR IF SUCH LOSS OR DAMAGE WAS FORESEEABLE.

          6. Third-party content

          Statements on this website may contain information obtained from third parties, including ratings from rating agencies and research from research providers etc. Reproduction and distribution of third-party content in any form is prohibited except with the prior written permission of the related third party. Third-party content providers do not guarantee the accuracy, completeness, timeliness or availability of any information, including ratings or research, and are not responsible for any errors or omissions (negligent or otherwise), regardless of the cause, or for the results obtained from the use of such content. Third-party content providers give no express or implied warranties, including, but not limited to, any warranties of merchantability or fitness for a particular purpose or use. Third-party content providers shall not be liable for any direct, indirect, incidental, exemplary, compensatory, punitive, special or consequential damages, costs, expenses, legal fees or losses (including lost income or profits and opportunity costs) in connection with any use of their content, including ratings or research. Credit and/or research ratings are statements of opinions and are not statements of fact or recommendations to purchase, hold or sell securities. They do not address the market value of securities or the suitability of securities for investment purposes and should not be relied on as investment advice.

          7. Performance

          The past is not an indication of the future performance of an investment. The value of investments may be subject to fluctuations and investors may not get back the amount invested. Changes in rates of foreign exchange may also cause the value of investments to go up or down.

          8. Links to third-party websites

          Links to third-party websites on this website are provided solely for your convenience as pointers to information on topics that may be useful to users of this website. Movchan’s Group has no control over the content on such third-party websites. Activating some links to third-party websites on this website may cause you to leave this website. No warranties or liability concerning the content of such websites are made, including assurances that it is correct, accurate, complete, true, up-to-date or fit for any particular purpose. Nor does Movchan’s Group warrant that such website or content is free from any claims of copyright or trademark or other infringement of the rights of third parties or that such site or content is free of viruses or other harmful components. No guarantee as to the authenticity of documents on the Internet is given.

          Using links to third-party websites provided on this Site is at your sole discretion and at your own risk.

          Please note that third-party websites are not subject to Movchan’s Group data protection policy and Movchan’s Group is not responsible for the policies they apply with regard to collection and treatment of your personal data. We recommend that you carefully read the terms of use and data protection policies governing the third-party website before using it in order to check how it protects your personal data and privacy.

          9. Data processing

          For information on the kind of data collected, the purpose for which it is collected, how it is processed, to whom it may be disclosed and the security measures that have been put in place to protect it, please consult the Movchan’s Group Data Privacy Policy under the following link:

          Data privacy Policy

          Thank you! Your mail has been successfully sent.
          Thank you! Subscription successfully completed.
          Go Up