Неліктен құнды акциялар өсім акцияларынан озады және бұл алға басу жалғаса ма

Вячеслав Дворников

Apr 1, 2025

АҚШ-тың ең ірі компанияларының құнды қағаздарының S&P 500 Value индексі бірінші тоқсанда 0,2%-ға төмендеді, ал S&P 500 Growth бірден 8,6%-ға төмендеді. Өсу құнға ауысуының себептері - технологиялық компаниялардың акцияларының тарихи өлшемдер бойынша жоғары бағалануы туралы алаңдаушылық. Сондай-ақ, Дональд Трамп әкімшілігінің импорттық тарифтері салдарынан инвесторлардың тәуекелге деген тәбеті төмендеді, деп хабарлайды Bloomberg.

Бұрын мұндай қозғалыстар ұзаққа созылмады. Соңғы жиырма жылда S&P 500 Value S&P 500 Growth-ты тек бес жылда ғана басып озды. Осы уақыт аралығында олар сәйкесінше 202% және 600% өсті. Бұл жолы инвесторлар пайданы күту соншалықты қарапайым, сондықтан құнды қағаздары бар компаниялардың келесі айда пайда маусымы басталғанда оларды жеңуге барлық мүмкіндіктері бар деп айтады. «Құнды компаниялар үшін деңгей өте төмен орнатылды, әсіресе өсу компанияларымен және олардың пайда болжамдарын ақтау мүмкіндігімен салыстырғанда», - дейді Synovus Trust аға портфельдік менеджері Дэн Морган. Егер құнды қағаздар күтілімдерге сәйкес келсе немесе оларды сәл асып түссе, онда олар үшін алға жылжу мүмкіндігі ашылады.

Аналитиктер бірінші тоқсанда құнды компаниялардың пайдасы өткен жылмен салыстырғанда 12%-ға төмендейді деп күтеді, ал өсу компаниялары үшін 20%-дық өсім болжанады, деп хабарлайды Bloomberg Intelligence деректері. Құнды қағаздардың жақтаушылары олардың салыстырмалы түрде төмен бағасы әлсіз пайда күтілімдерін көрсетеді деп мәлімдейді. Сонымен қатар, нарықтың өсу компанияларына, ең алдымен технологиялық, үміттері соңғы жылдары жасанды интеллектке деген қызығушылықтың артуына байланысты айтарлықтай өсті.

S&P 500 Growth алдағы 12 айдағы пайдаға 25-ке саудаланады, ал S&P 500 Value - 18-ге. Nvidia, Apple және басқа ірі компанияларды қамтитын «Керемет жетілік» орташа есеппен 27 коэффициентімен саудаланады, тіпті шілде айының ортасынан бастап оның бағалаулары 32%-ға төмендегеніне қарамастан.

Құнды қағаздар соңғы уақытта өсу қағаздарынан табыстылық бойынша сирек озып кетеді, сондықтан бұл туралы бірден айта бастайды. Қазіргі уақытта да солай. Егер «Керемет жетілік» форвардтық P/E=27 бойынша саудаланса, S&P 500 Growth форвардтық P/E=25 бойынша, ал құнды қағаздар форвардтық P/E=18 бойынша саудаланса, онда олардың қайсысы салыстырмалы түрде арзан? Мен өсу қағаздары деп болжаймын, өйткені өсу - құнның негізгі факторы, және ол оларда салыстырмалы түрде жоғары - жалпы және жақын перспективада, мақалада айтылғандай. Ағымдағы салыстырмалы бағалау өсу алшақтығын көрсетпейді. Сондықтан егер мен қазір инвестиция салғым келсе, мен «жетілікті» таңдар едім. Басқа мәселе - қағаздар жеткілікті түрде төмендеді ме немесе әлі де күту керек пе? Бағалар әлі де жоғары, бірақ экономика баяулап жатыр, бұл ФРС пайыздық мөлшерлемелерін төмендетуді ықтимал және жылдам етеді, бұл баға белгілеуді қолдауы керек.