Рынок на перепутье и как на этом заработать

Михаил Портной

Sep 2, 2023

Те немногие, кто способны оказывать существенное влияние на финансовые рынки, часто делают важные заявления, не говоря при этом ничего конкретного. Подобными заявлениями они дают понять, что полностью понимают и контролируют ситуацию, но не собираются этими знаниями облегчать жизнь тем, кто играет в игру мастерства и удачи под названием инвестирование.

Возможно, поэтому городок Джексон-Хоул в штате Вайоминг выглядит как идеальная локация для летнего симпозиума Федеральной резервной системы США. Окружающие Джексон-Хоул горы и поля хранят загадочное молчание, позволяя наблюдателю увидеть в них то, что он хочет увидеть.

Недавняя речь председателя FED Джерома Пауэлла на этом симпозиуме могла вдохновить тех инвесторов, кто считает, что Центральный банк может вскоре снизить процентную ставку, вместо того чтобы ее поднять. Но могла она вдохновить и тех, кто полагает, что ставки оставят высокими на долгое время, чтобы держать под контролем инфляцию. 

В реальности Пауэлл мало сказал такого, что могло бы разрешить споры на Wall Street по поводу будущего процентных ставок. Умолчал он и о своих прогнозах о вероятности экономической рецессии в США. 

Но бдительные слушатели могли обратить внимание на один конкретный совет, который он все-таки дал. «Как это часто бывает, — сказал он в заключение своей речи, — мы сейчас двигаемся, пытаясь ориентироваться по звездам в пасмурную погоду. В таких условиях управление риском является критически важным».

Разрыв между его поэтической метафорой и рыночной толпой, которая ищет конкретику в каждом его слове, только подтверждает сингулярность текущей ситуации. 

Нынче многие инвесторы сконцентрированы на концепции, которая сильно отличается от риск-менеджмента, — они подсели на иллюзию быстрого и легкого заработка. Популярность однодневных опционов, которые помогли сделать краткосрочные спекуляции широко распространенным явлением, усиливает привыкание к спекулятивной торговле, где убыток маленький, а прибыль большая. Эти краткосрочные опционы действуют на неподготовленную публику как финансовый наркотик. 

Но для тех, кто считает, что инвестиции — это игра вдолгую, что это своего рода многомерная игра в интеллектуальный футбол против всего мира, текущая ситуация является весьма интригующей и интересной. Ведь лето подошло к концу и начинается череда исторически волатильных месяцев. Сентябрь зачастую являлся наиболее волатильным месяцем года, а октябрь известен поистине монументальными падениями фондового рынка, как например в 1929 или 1987 годах. Поэтому, вместо того чтобы выбирать направление для своих инвестиционных позиций, более разумной выглядит стратегия, которая может принести прибыль вне зависимости от того, вырастет рынок или упадет. 

Такой стратегией может быть открытие опционной позиции Strangle — покупка одновременно двух опционов с одинаковой дюрацией: опциона call со страйком выше рынка и опциона put со страйком ниже рынка. Такая позиция позволит заработать и в случае роста и в случае падения базового актива. 

Максимальный риск данной стратегии равен стоимости купленных опционов и реализуется в случае, если базовый актив ни вырастет существенно, ни упадет; то есть, если на момент экспирации цена актива будет находиться выше страйка опциона put, но ниже страйка опциона call. Прибыль же будет зависеть от того, как сильно цена базового актива выйдет за пределы этого диапазона на величину бо́льшую, чем совокупная стоимость купленных опционов. 

И если Вы верите, что осенью рынки ожидает существенное движение, возможно, Вам подойдет эта стратегия. 

Данная статья не является инвестиционной рекомендацией.