2025 жылғы қаңтардағы қорлар мен стратегиялардың нәтижелері
Андрей Мовчан
Feb 19, 2025БІЗГЕ БҰЛ ҚАТЫСТЫ ЕМЕС
Ал, кеше менің Австралиядағы жиһаз жеткізушім маған фабриканың жаңа жылдық демалыстан кейін жұмысын қайта бастағанын салтанатты түрде хабарлады — Down Under-де қытай Жаңа жылы еуропалыққа қарағанда кеңірек тойланады екен. Енді жыл шынымен басталды деп санауға болады.
Сонымен қатар, күнтізбе бойынша 2025 жылдың 36 күні өтті — дәлірек айтсақ, бұл 10%. Жылдың қызған шағы.
Жылдың қызған шағы, бірақ менің, Еуджениу, Еленамен және Артеммен макроэкономикадағы өзгерістер туралы дәстүрлі диалогымызды жазу әрекетіміз бірден сәтсіздікке ұшырады – Еуджениудың кіріспе сөзі небәрі 12 минутқа созылды; бұл оның айтатын ештеңесі жоқ екенін білдірді. Басқаларға да айтатын ештеңе болмады, және тағы 20 минут қиналып, Трамптың тарифтік саясатын қоса алғанда, барлығын құлақпен тартып, біз тарадық. Жаңа жылдан бері әлемде макроэкономикалық өзгерістер жоқ — жоқ, және бәрі солай!
Әлем қайнап жатыр, жаңа ескі американдық президент ескі ережелерге үйренген экономистер мен саясаткерлерді көз жасына жеткізетін жарлықтар жазып жатыр, Батыста институттар мен доктриналар құлап жатыр, латиноамерикандық каудильо, африкалық диктаторлар мен ресейлік шенеуніктер қызғанатындай жемқорлық фактілері ашылуда, барлығы әлемдік сауда соғысын күтуде (ең болмағанда Таяу Шығыстағы жергілікті, бірақ ыстық); менің таныстарым, мазасызданатындар, реттеушілердің барлық қаражатты экспроприациялауынан, АҚШ-тағы гиперинфляция мен дағдарыстан немесе ядролық қауіптен бұрын қалай қорғану керектігін білмейді – ал нарықтар, бұл туралы ештеңе естімеген сияқты.
Қаңтарда S&P 500 әдеттегідей 2,78%-ға өсті (менің оқырмандарыма, S&P 500 өсуіне үйренгендерге, бұл сан үлкен болып көрінбеуі мүмкін, бірақ, жалпы алғанда, бұл 2024 жылғы өсу жылдамдығынан жоғары!) және (бұл әдеттен тыс) АҚШ-сыз жалпы әлемдік индекс одан да көп өсті – 4%-ға. Жоғары тәуекелді облигациялар да артта қалмайды – HYG 1,36%-ға өсті. Спредтер қазірдің өзінде минималды болып көрінгенімен, олар одан да азайып жатыр. Мереке 31 қаңтарға дейін жалғасты, содан кейін нарықтар күту режимінде қатып қалды және 12 ақпанда әлі де сол күйінде (S&P 500 сол жерде, NASDAQ — 0,6% жоғары, HYG — 0,3% төмен), бірақ жылға негіз қаланды. Әлемде не болып жатса да, нарықтар былай дейді: «Бізге бұл қатысты емес»; бірақ бұл тек қабықша, индекстер. Нарықтардың ішінде дауылдар соғып жатыр: жылдың басынан бастап Tesla 19%-ға төмендеді; Alibaba 32%-ға өсті; биткоин 20%-ға жоғары-төмен жүріп, бүгін 1 қаңтар деңгейіне оралды. Бұл неге байланысты? Біз мұны бірнеше рет талқыладық – нарық қатысушыларының үлкен көлемдегі иррационалды әрекеттерімен және өтімділіктің жалғасып жатқан ағынымен. Біз мұны пайдалана аламыз ба? Өкінішке орай, жоқ.
***
Movchans’ Group өнімдері үшін қаңтар күткеннен де қызықсыз болды – үшінші тарап қорларының портфельдері бір айға кешігіп қайта бағаланады және қаңтар айының нәтижелеріне депрессивті желтоқсанның қайта бағалануы кірді.
ARGO SP 0,25–0,35% өсім берді, желтоқсанда нарықтардан 120bps (1,2%) артықшылықтың шамамен 40bps «қайтарылды». Біздің қор портфеліміз үшін қаңтардың тамаша болғанын ескере отырып, ақпанда ARGO SP-дан күшті нәтижелер мен бенчмарктерден жаңа өсу күтеміз.
Дәл солай GEIST SP: өте қарапайым 0,11–0,16% өсімді көрсетіп, қор желтоқсанда жеңіп алған 3,5%-дан S&P 500-ге 2,5%-ын берді; жақсы — 2 айда ең қиын жететін индекс үшін плюс 1%. GEIST SP-де қаңтар айындағы қор портфелінің нәтижелері әлі де бар, олар, көрінгендей, жаман емес болады.
LAIF SP инвесторларға қаңтарда 0,44-тен 0,6%-ға дейін әкелді; біз әлі де құбылмалылықтың өсуін күтеміз, бірақ ол әлі де өспейді, бірақ жылдық 5,3–7,2% (LAIF SP қаңтарда көрсеткен табыс) — бұл біздің инвесторларымызды қанағаттандыруы тиіс нәтиже.
ARQ SP акциялары 0,46–0,55%-ға өсті. Бұл жақсы өсу болғанымен, мен бұл қор үшін қысқа мерзімді нәтижелер маңызды емес деп үнемі қайталасам да, мен «мәселемен» бөліспей тұра алмаймын: қорға көп жаңа ақша келіп жатыр және біз оларды қаңтарда инвестициялауға үлгермедік. Ақпанның соңына қарай бұл жағдай шешіледі және қор портфельдің қалыпты құрамына оралады, ал біз үшін бұл сабақ болады: өсіп келе жатқан қор үшін мүмкіндіктерді алдын ала дайындау керек.
Cossack fund инвесторларды жақсы нәтижелермен қуантуда: қаңтарда +1,03%. Бұл қауіпті қағаздар индекстерінің өсуі аясында керемет жетістік болып көрінбейді, бірақ бұл тамаша көрсеткіш, егер қордың құбылмалылығының бенчмарктерге қарағанда қаншалықты төмен екенін ескерсек.
Егер есіңізде болса, мен өткен жылдың соңында FISTR стратегиясын ретке келтіре алғанымызға әлсіз үміт білдірген едім. Осы мағынада қаңтар бізді алдамады: FISTR 0,44–0,45% өсім көрсетті және, жалпы алғанда, өте консервативті және мүмкіндіктері шектеулі стратегияның жақсы нәтижелері ережеге айналып бара жатқан сияқты.
***
Ақпан нарықтардағы тоқыраумен басталды, бірақ біздің барлық қорларымызда жақсы өсіммен. Әлем мерекелерден босап, толықтай бизнес-рутинаға еніп жатыр (саясатты талқылауға бос уақытты қоспағанда, әрине). Жақында ғана басталған көптеген процестер бір айдан кейін айқынырақ және түсініктірек болады — және мен олар туралы келесі хатта міндетті түрде айтып беремін.
Ал біз әзірше біздің қорларды және сіздің (және өзіміздің) инвестицияларды басқаруды жалғастырамыз және сізге де, бізге де сәтті инвестициялық шешімдер, жақсы нарықтар, көбірек болжамдылық, қауіпсіздік, тиімділік және, әрине, көктемнің жақындауынан қуаныш тілейміз. Наурыздың ортасында кездескенше!
