Особенности экономики Великобритании. Часть 3. СЕЙЧАС

Андрей Мовчан

Dec 7, 2022

В Великобритании отмечается высокая миграция. В среднем приток составляет 300 – 350 тыс в год. Большая часть миграции – рост числа иностранных студентов и богатые люди. Миграция способствует росту сервисов и недвижимости, сглаживает дефицит счета текущих операций.

Британская недвижимость в последние 50 лет была в дефиците из-за нескольких факторов:

- бюрократизация процессов;

- дефицит земли, связанный с владением землей старинными семьями: налог на наследство сельхозземель - ноль, поэтому землю используют как золотой слиток, она лежит, сохраняя стоимость без использования;

- жилую недвижимость можно передать по наследству без налога, если подарить ее детям за 7 лет до смерти;

- постоянный спрос со стороны иностранцев как приезжающих, так и инвестирующих в недвижимость страны.

Росшие в течение 1996 – 2015 годов цены на недвижимость создали дополнительное давление спроса. Высокие цены аренды сделали многих англичан рантье. Налицо перекос объема инвестиций и банковских кредитов в сферу недвижимости. Годовая выручка индустрии 179 миллиардов фунтов (для сравнения, выручка всех супермаркетов – 188 миллиардов).

Побочным следствием этого стало значимое выбытие квалифицированных трудовых ресурсов: обеспеченные профессионалы средних лет массово покупали недвижимость задолго до пенсии и живут на доходы со сдачи ее в аренду.

Экономика с перекосом в сервисы:

- Выручка management consultants 68 млрд фунтов, занимая 8 место среди британских индустрий. Во многом это связано как с общемировым использованием британского права, так и с крайне сложной бюрократией в стране;

- банки – 92 млрд;

- страховые компании 72 млрд;

- иностранные студенты – 30 млрд фунтов.

Суммарные инвестиции в Великобританию составляют 17% ВВП, это на 4% ниже, чем среднее по развитым странам. Британия деиндустриализировалась, а инвестиции в сервисы делаются через регионы с меньшим налогообложением. 4% - это стигма, которая составляет примерно 120 млрд. фунтов в год и заставляет брать страну в долг.

Страна, похоже, вошла в рецессию – первой в развитом мире. В 3 квартале ситуация с прибылью британских компаний лучше, чем только в 3 квартале 2008 года. С тех пор все кварталы были лучше. Индекс покупок стабилизировался на уровне 48.3 (то есть идет сокращение от месяца к месяцу). Это быстрое сокращение закупок, которое указывает на то, что рецессия будет очень серьезной.

Общий консенсус - прогноз говорит, что рецессия продлится до 3 квартала 2023 года. Мой прогноз – до 1-2 квартала 2024 года.

В декабре ожидается повышение ставки на 0.5% - что явно недостаточно для борьбы с инфляцией, но с другой стороны рецессия может в этом помочь.

Бюджет на 2023 год и налоговая стратегия "Ханта – Сунака"

И как это ни странно для консерваторов, это стратегия повышения налогов. Цель, которую ставит перед собой новое правительство, это сокращение внешнего долга. Бюджет создается в условиях, когда выплаты по британскому госдолгу (только проценты) составляют почти 120 млрд фунтов в год, 11% ВВП против 3% ВВП в среднем за 30 лет(!).

Рост процентных расходов составляет 22% год к году несмотря на то, что рост долга идет не быстрее, чем в прошлые периоды. Вся проблема в gilts – проценты по ним привязаны к индексу розничных цен, и поэтому резко выросли. Сегодня более половины процентных платежей – это рост за счет роста inflation linked interests. Сокращать платежи нужно с инфляцией.

Долг составляет около 96% ВВП, последний раз такой размер долга был в 1964 году.

Британский долг формировался в большей части в период 2009 – 2016 годов как ответ на последствия кризиса 2008 года. Плюс было беспрецедентное заимствование 2020-2021 финансового года (более 300 млрд фунтов). 2021-22 годы – около 133 млрд. В 2023 предполагается все же занять 60 млрд.

Бюджет прямых расходов правительства 2021-22 года с точки зрения расходов уже был сокращен на 3.5%, до 545 млрд фунтов.