#Макро #Новости #США

Эуджениу Кирэу, CFA

Dec 1, 2022

(Публикация от 01/12/2022)

Безработица в США в ноябре сохранилась на уровне 3,7%.

Количество рабочих мест выросло на 263 тыс. вместо ожидаемых 200 тыс.

Уровень участия в рабочей силе продолжил снижение: по итогам ноября он сократился еще на 0,1 п.п. до 62,1%.

О том, что означают эти данные, рассказывает директор аналитического департамента Movchan's Group Еуджениу Кирэу, CFA.

"Данные показывают, что рост ставки ФРС пока не оказал существенного влияния на рынок труда, который, по мнению ФРС, является сейчас одним из основных драйверов роста инфляции в США. Дальнейшее падение уровня участия в рабочей силе указывает на более системную проблему, связанную с сокращением предложения.

Джером Пауэлл в своей недавней речи в Брукингском институте отметил, что для достижения ценовой стабильности необходимо, чтобы рынок труда вернулся к равновесию. ФРС не может напрямую влиять на предложение и будет воздействовать в первую очередь на спрос на рабочую силу. Это означает, что монетарная политика должна оставаться жесткой до тех пор, пока экономическая активность и найм не снизятся значительно.

Сейчас на каждого безработного в США по-прежнему приходится более 1,7 открытых вакансий. Для сравнения, в 2019 году при сопоставимой безработице в 3,7% на каждого безработного приходилось меньше 1,2 вакансий. Таким образом, экономика нуждается в сокращении спроса еще на 3,1 млн рабочих мест (с начала года количество вакансий снизилось лишь на 1,1 млн).

Рост рынка труда является проинфляционным фактором и повышает риски сохранения жесткой монетарной политики на более долгий срок. В последние дни рост цен акций и облигаций подпитывался оптимистичными ожиданиями инвесторов касательно будущей динамики изменения ставок. Сегодня же рынки корректируются: индекс S&P 500 падает на 0,6%, а долгосрочные облигации США – на 0,4–0,7%".