Ұзақ мерзімде инвестициялауның принциптері. Портфельдің қабілетті жетісу ережелері

Movchan тобы

Jan 1, 2024

Консервативті инвестицияларға ұзақ мерзімді инвестициялық стратегиялар сәйкес келеді. Олардың негізгі принциптері туралы айтамыз: инвестициялық тәуекелдерді әртараптандыру, қолайлы активтерді таңдау, ребалансировка стратегиялары және басқалар.

Қысқа мерзімді және ұзақ мерзімді инвестициялау: олардың айырмашылығы неде

Қысқа мерзімді инвестициялаудың сипаттамалары:

• Мақсат — қысқа уақыт ішінде пайда алу. Инвестор активтердің бағаларын үнемі қадағалап, бірнеше минут, күн немесе апта ішінде пайда алуға үміттеніп, белсенді сауда жасайды.
• Жоғары тәуекелдер. Қысқа мерзімде шығын алу ықтималдығы жоғары, өйткені активтердің бағаларына нарықтағы көңіл-күй, кенеттен жаңалықтар немесе болжау қиын макроэкономикалық деректер көбірек әсер етеді. Портфельдің тәуекелдерін жүйелі басқару қарастырылмаған.
• Көп уақыт қажет. Қысқа мерзімді инвесторлар көбірек мәмілелер жасайды және портфель құрамын жиі өзгертеді, сондықтан көптеген жаңалықтарды, котировкаларды қадағалап, жаңалықтарды, есептерді және аналитиканы оқу қажет.

Ұзақ мерзімді инвестициялаудың принциптері:

• Мақсат — капиталдың ұзақ мерзімді тұрақты өсуі. Инвестор ұзақ мерзімді инвестицияларын күнделікті қадағаламайды, бірақ инвестициялық портфельді мезгіл-мезгіл ребалансировка жасай алады.
• Төмен тәуекел деңгейі. Ұзақ мерзімді инвестициялардың нәтижелері қысқа мерзімдегі баға ауытқуларына тәуелді емес. Ұзақ мерзімді кезеңдердегі кірістілікті болжау оңайырақ. Сондай-ақ, портфельдің тәуекелдерін басқару арқылы тәуекелдер төмендейді.
• Сатып ал және ұста. Әдетте ұзақ мерзімді инвестициялық стратегия buy and hold принципі бойынша жүзеге асырылады. Мысалы, жылына бір рет инвестициялық портфельді мезгіл-мезгіл ребалансировка жасау нарықтағы өзгерістерді ескеруге көмектеседі.

Асват Дамодаран, Нью-Йорк университетінің профессоры және, мүмкін, әлемдегі акцияларды бағалау бойынша басты академиялық сарапшы, қысқа мерзімге бағытталған инвесторлардың (оларды спекулянттар деп атаған) және ұзақ мерзімді инвесторлардың философиясындағы айырмашылықтар туралы егжей-тегжейлі жазды.

Спекулянт активтің құны қалай өзгеретінін, яғни нарықта оған қанша төлеуге дайын болатынын болжауға тырысады. Сондықтан ол техникалық талдауды қолданады және нарықтағы көңіл-күйді болжауға тырысады. Дамодаран спекулянттарды казино ойыншыларымен салыстырады, олар тез шешім қабылдайды.

Ұзақ мерзімді инвестор активтердің әділ құнын кірістер, пайда және т.б. сияқты негізгі көрсеткіштерге сүйене отырып бағалайды. Мысалы, мұндай стратегиядағы акциялар ақша ағындарын әкелетін бизнеске инвестиция ретінде қарастырылады. Спекулятивті инвестициялардан айырмашылығы, акцияларға ұзақ мерзімді инвестициялар шыдамдылықты қажет етеді. Мұндай инвестор ұзақ мерзімді қаржылық жоспарлауға бейім, эмоционалды әрекеттер жасамайды, өз мақсаттарына ұмтылады, портфельді стратегиялық басқарумен айналысады және ақпараттық шуды елемейді.

Ұзақ мерзімді инвестор біледі: нарықтың құлдырауы қандай болса да, ол бәрібір ерте ме, кеш пе қалпына келеді. Тиісінше, көкжиек ұлғайған сайын шығын алу ықтималдығы төмендейді. 1929–2021 жылдардағы деректерге сүйене отырып, Bank of America есептегендей, американдық акциялар нарығының белгілі бір күні құлдырау ықтималдығы 46% құрайды. Бұл дерлік кездейсоқ мәнге тең. Сонымен қатар, бес жылдық кезеңде пайда алу ықтималдығы 74%, ал он жылдық кезеңде — 94%.

Сонымен қатар, бірнеше зерттеулер көрсеткендей, бір күн ішінде сауда жасайтын немесе көптеген мәмілелер жасайтын жеке инвестор-трейдерлердің басым көпшілігі шығынға ұшырайды.

Әйгілі ұзақ мерзімді акциялар инвесторы Уоррен Баффетт болуы мүмкін. Оның Berkshire Hathaway компаниясы көптеген онжылдықтар бойы инвесторларға нарықтан жоғары кірістілік әкелді. Баффетт бірнеше рет өзінің сүйікті инвестициялық көкжиегі — мәңгілік екенін айтқан.

Ұзақ мерзімді инвестициялау үшін қандай активтер сәйкес келеді

Портфельді дұрыс стратегиялық басқару және инвестициялық тәуекелдерді азайту үшін қолайлы активтерді таңдау қажет. Ұзақ мерзімді инвестор инвестициялық тәуекелдерді бағалау мүмкін емес және негізгі құны жоқ құралдарға инвестиция салмайды. Мұндай активтерге, мысалы, биткоин жатады. Ұзақ мерзімді инвестор портфельге қосу үшін қандай активтерді қарастыруы мүмкін екенін қарастырайық.

Акциялар

Инвесторлар, тіпті консервативті, портфельге жеке акцияларды қоса алады. Ұзақ мерзімді инвестициялар үшін акцияларды таңдаудың бірнеше тәсілдері бар.

Міне, олардың кейбіреулері:

• акцияларды олардың әділ құнынан арзан бағамен сатып алу. Бұл жағдайда инвестор жай ғана арзан акцияларды сатып ала алады, сондай-ақ ақылға қонымды бағаланған, бірақ тұрақты бәсекелестік артықшылығы бар сапалы бизнеске үлес беретін акцияларды сатып ала алады. Қалай болғанда да, мұндай тәсіл құнды инвестициялау деп аталады. Баффетттің ұзақ мерзімді инвестициялау үшін акцияларды таңдау тәсілі уақыт өте келе бірінші тәсілден екіншіге эволюцияланды;
• тез өсіп келе жатқан компаниялардың акцияларын сатып алу, мысалы, технологиялық сектордың өкілдері. Бұл жағдайда инвесторлар бизнестің өсуі бағалаулардың өсуімен бірге жүреді деп күтеді. Басқаша айтқанда, акциялар қымбат болып көрінуі мүмкін, бірақ егер инвестор компанияның нарық күткеннен тезірек өсетінін ойласа, олар әлі де тартымды болуы мүмкін; мысалы, 2024 жылдың III тоқсанына қарай Berkshire портфелінің жартысы Apple акцияларынан тұрады;
• жоғары дивидендтері бар жақсы акцияларды сатып алу. Мұндай стратегияны акциялардың бағасының өсуінен басқа тұрақты кіріс алғысы келетін инвесторлар таңдайды. Көбінесе жоғары дивидендтер бизнестің өсуіне көп инвестиция салудың қажеті жоқ қалыптасқан бизнесі бар компаниялар төлейді. Жоғары дивидендтер артықшылық та, кемшілік те болуы мүмкін. Сонымен қатар, тек дивидендтік кірістілікке назар аударуға болмайды, бизнестің өзін де талдау қажет.

Облигациялар

Облигациялар — ұзақ мерзімді инвестициялар үшін акцияларға қарағанда әлдеқайда аз құбылмалы құрал. Сондықтан олар портфельдің инвестициялық тәуекелдерін азайтуға көмектеседі. Облигацияларда екі негізгі тәуекел түрі бар:

• несиелік, яғни эмитенттің өз міндеттемелерін орындамауы. Оны азайту үшін ұзақ мерзімді инвестициялар үшін портфельге ең сенімді эмитенттердің — елдердің және жоғары несиелік рейтингі бар ең ірі компаниялардың облигациялары қосылады;
• пайыздық, яғни жалпы ставкалардың өзгеруіне жауап ретінде бағалы қағаздардың құнының өзгеруі. Оны азайту үшін инвесторлар не өтеу мерзімі аз облигацияларды, не өтеу мерзімі инвестициялау көкжиегіне тең облигацияларды сатып алады. Ұзақ мерзімді облигациялар ставкалардың өзгеруіне көбірек әсер етеді, сондықтан оларға пайыздық тәуекел жоғары.

Credit Suisse есептегендей, 1900–2022 жылдары жаһандық тұрғыда акциялар АҚШ долларымен инфляцияны ескере отырып, жылдық нақты кірістілікті 5, ал облигациялар бойынша 1,7% қамтамасыз етті. Салыстыру үшін: 2024 жылғы деректер бойынша әлемдік нарықтардың барлық капитализациясының шамамен 60% АҚШ-қа тиесілі, бұл көрсеткіштер сәйкесінше 6,4 және 1,7% құрайды. Сонымен қатар, акциялар бойынша ең үлкен төмендеулер күшті болды.

Биржалық инвестициялық қорлар

Биржалық инвестициялық қорлар (Exchange Traded Fund, ETF) индекстерді қадағалайды және белгілі бір активтер класына, салаға, географиялық нарыққа және т.б. инвестициялауға мүмкіндік береді. Биржалық қордың негізгі артықшылығы — ол жеке бағалы қағазға байланысты тәуекелді, яғни нарықтық емес тәуекелді азайтады. Мысалы, компанияның акцияларының бағасы қатты төмендеуі мүмкін, ал жеке облигациялар бойынша дефолт болуы мүмкін. Сонымен қатар, ETF-ті биржада кез келген күні сатып алуға және сатуға болады.

Биржалық қорлар жеке бағалы қағаздарды таңдауды қаламайтын инвесторларға, мысалы, ұзақ мерзімді облигацияларға сәйкес келеді. Пассивті инвестициялаудың негізін қалаушы Vanguard Group компаниясының негізін қалаушы Джон Богл болып табылады. Ол алғаш рет инвесторларға минималды комиссиямен индекс қорларын ұсынды.

Алтын

Алтын дәстүрлі түрде инвестициялық тәуекелдерді азайтатын актив ретінде қарастырылады. Ұзақ мерзімді қаржылық жоспарлаумен айналысатын инвесторлар жиі өз портфеліне алтынды қосады. Алтынға инвестициялауды физикалық алтынға инвестициялайтын өтімді биржалық қорлар арқылы да жүзеге асыруға болады. Алтын шынымен портфельдің инвестициялық тәуекелдерін азайта ала ма, біз мұнда қарастырдық.

Белсенді басқару қорлары

Инвесторлар кейбіреулері биржаларда саудаланатын белсенді басқарылатын қорларға инвестиция жасай алады. Идеясы — мұндай қорларды басқаратындар активтерді бөлу стратегиясына сәйкес индекстерді басып озуға тырысады.

Ұзақ мерзімді инвестициялаудың негізгі принциптері

Портфельді стратегиялық басқару ұзақ мерзімді инвестициялық стратегиялардың маңызды бөлігі болып табылады.

Портфельді әртараптандыру

Әртараптандыру — бұл портфельдің тәуекелдерін басқару үшін активтерді бөлу стратегиясы. Идеалында бұл активтер бір-бірімен корреляцияланбауы немесе аз корреляциялануы керек.

Инвесторлар портфельге биржалық акциялар, облигациялар немесе алтын қорларын қосу арқылы активтерді бөлудің әртүрлі стратегияларын қолдана алады. Идеясы — акциялар құлдырағанда, облигациялар мен алтын инвестициялық тәуекелдерді азайтуға көмектеседі.

Жақында Morgan Stanley соңғы 200 жылдағы деректер негізінде 60/40 классикалық портфельдің динамикасын талдады, мұнда 60% американдық акцияларға, ал 40% АҚШ мемлекеттік (қазынашылық) ұзақ мерзімді облигацияларына тиесілі. Белгілі болды, акциялар мен облигациялар бір жылда тек 16 жағдайда (8%) құлдыраған.

Соңғы рет мұндай жағдай 2022 жылы болды: 60/40 портфелі 1937 жылдан бері ең жоғары 17,5% төмендеді. Сонымен қатар, бір жылдан кейін ол 17,2% өсті, оның ішінде ұзақ мерзімді облигациялар 3,2% әкелді. Бұл мұндай портфельдің әдетте жеткілікті тез қалпына келетінін растайды: Morgan Stanley деректері көрсеткендей, 60/40 портфелінің төмендеуінен кейін 80% жағдайда оның өсуі кем дегенде екі жыл ішінде орын алған.

Кейбір инвесторлар, ең алдымен үлкен көкжиекпен, портфельде тек акцияларды ұстайды. Идеясы — ұзақ мерзімде акциялар басқа құралдармен салыстырғанда жоғары кірістілік әкеледі. Алайда, дағдарыс жағдайында тек акциялардан тұратын портфельдің бағасы ұзақ уақыт бойы қалпына келуі мүмкін.

Ұлы депрессия кезіндегі ең үлкен құлдыраудан кейін американдық нарық нақты мәнде және дивидендтерді ескере отырып 15 жылдан астам уақыт бойы қалпына келді, UBS аналитиктері есептеді. Соңғы жылдары қор нарығы жиі құлдырап, бірақ тезірек қалпына келуде. Ең үлкен құлдыраулар туралы толығырақ біз мұнда жаздық.

Ребалансировка

Инвестициялық портфельді ребалансировка жасау — бұл инвестордың ұзақ мерзімді мақсаттарына сәйкес келуін қамтамасыз ету үшін портфель құрамын үнемі қайта қарау. Мысалы, егер белгілі бір жылы акциялар облигацияларға қарағанда айтарлықтай өскен болса, олардың портфельдегі арақатынасы өзгереді.

Ребалансировка стратегиялары әртүрлі болуы мүмкін: тұрақты (тоқсан сайын, жарты жылда және т.б.) немесе шекті ребалансировка. Екінші жағдайда, инвестициялық портфельді ребалансировка активтердің бірінің үлесі алдын ала анықталған шекті мәннен, мысалы, 5 пайыздық пункттен жоғары ауытқығанда жүргізіледі. Мысалы, егер инвестор үшін портфельдегі қағаздардың идеалды арақатынасы 70/30 болса, бірақ ол 75/25-ке ауытқыса, ол бастапқы арақатынасты портфельдің өскен бөлігін сату немесе үлесі азайған актив класын сатып алу арқылы қалпына келтіре алады.

Мұндай әрекеттер инвестициялық портфельді оңтайландыруға бағытталған, оның тәуекелдерін басқаруға мүмкіндік береді.

Портфельдің нәтижелері мен тарихи көрсеткіштерін талдау

Портфельдің тәуекелдерін басқару үшін оның нәтижелерін дұрыс бағалау қажет. Бұл үшін инвестор бенчмарк — басқару нәтижелерін салыстыру үшін бағдар таңдау керек.

Мысалы, АҚШ акцияларына ұзақ мерзімді инвестициялар үшін бенчмарк, ең алдымен, АҚШ қор нарығының S&P 500 индексі болады. Бенчмарктерді кез келген активтер класы үшін немесе әртүрлі активтерден тұратын портфель үшін сәйкес салмақтармен таңдауға болады.

Егер портфельдің нәтижесі бенчмарктен нашар болса — демек, инвестор активтерді жақсы таңдай алмады, тіпті нәтиже оң болса да. Екінші жағынан, егер портфельдің нәтижесі бенчмарктен жақсы болса, онда инвестор көбірек тәуекелдер алған болуы мүмкін.