ФРС Түгілдіріп шығады желтоқсанның қарашасындаке президенттік сайлауларға арналған айпенше азайтуға дайын.
Александр Овчинников
Aug 22, 2024Джексон-Хоулдегі жыл сайынғы симпозиум әрқашан орталық банктердің басшыларының ашылу орны болды. Әдетте жаңа маусым алдында әлемнің негізгі орталық банктерінің өкілдері инвесторлармен орта мерзімді перспективаға көзқарастарымен бөлісетін. Әйтпесе, бұл сөздерге ешкім назар аудармас еді.
Қазір, 2023 жылдың шілде айының соңында ФРС ставканы 2001 жылдан бергі ең жоғары деңгейге жеткізгеннен кейін бір жыл өткен соң, инвесторлар ФРС тарапынан нақтырақ, дипломатиялық емес тұжырымдарды күтті. Өзінің қысқа сөзінің қорытындысы бойынша ФРС төрағасы Джером Пауэлл шынымен де «саясатты түзету уақыты келді» деп мойындады. Оның сөзіндегі негізгі мәлімдеме «инфляцияның өсу қаупі азайды», ал «жұмыспен қамтудың төмендеу қаупі артты» деген мәлімдеме болды.
Федералдық резервтік жүйе бұрын шешім қабылдауда айқын кешігіп, президенттік сайлау алдында бірнеше апта бұрын саясаткерлердің мәлімдемелеріне жауап бермейтін. Мысалы, шілде айының ортасында президенттікке үміткер Дональд Трамп Пауэллге ФРС қарашаға дейін ставканы төмендетпеуін ескертті. ФРС нарықтармен коммуникацияда сенімді тонды сақтауға ниетті. Қазір ол осындай ашық диалогқа барып, қыркүйекте ставканы төмендетуге дайын екенін түсіндіргеніне қарамастан, бұл төмендетудің көлемі инвесторлар арасында әлі де қызу талқылау тақырыбы болып отыр.
Менің ойымша, ФРС орташа қадамдарға дайын, бірақ ставканы 50 базистік пунктке (б. п.) төмендетпейді. Біріншіден, инфляция реттеуші бас тартуға дайын емес 2% мақсатты деңгейге жеткен жоқ. Екіншіден, ФРС мен инвесторлардың қолында бір нәрсені құтқару керек екенін растайтын деректер жоқ. Айтарым, егер кенеттен ФРС ставканы бірден 50 б. п. төмендетсе, бұл шынымен де алаңдауға елеулі себеп болады. Бұл жағдайда қор нарығы елеулі шокқа ұшырайды, жай техникалық түзету емес, ал қазынашылық облигациялардың кірістілігі айтарлықтай төмендейді.
Осылайша, 25 б. п. ставканы төмендету активтердің бағасына енді сенімді түрде енгізілген деп айтуға болады, ал 10 жылдық қазынашылық облигациялардың кірістілігі (қазіргі уақытта) бұл көрсеткішті көрсетіп, шамамен 3,80% деңгейінде тұрақтанды. Алайда, қыркүйек айының басынан бастап толыққанды белсенділікке қайта оралу алдындағы келесі апта инвесторлар үшін кем емес маңызды болады. Аптаның соңында АҚШ-тың екінші тоқсандағы ЖІӨ өсу қарқынының екінші бағасы беріледі, сондай-ақ ФРС үшін инфляцияның негізгі индикаторы болып табылатын тұтыну шығындарының дефляторы туралы деректер шығады. Бұл деректер 6 қыркүйекке жоспарланған тамыз айындағы еңбек нарығының деректерін жариялау алдында нарықтар үшін негізгі болады.
