Хедж-фондтар саласасының маңызды жаңалықтары 2024 I тайыры.

Movchan тобы

Aug 25, 2024

• SEC кейбір қор түрлерін реттеуді қатаңдатуға күресі қорлардың жеңісімен аяқталды.
• Белсенді басқарылатын биржалық қорлардың (ETF) активтері 2030 жылға қарай төрт есеге өсуі мүмкін.
• АҚШ хедж-қорларды ақшаны жылыстатудан қорғауды күшейтуді жоспарлап отыр.
• Renaissance Technologies негізін қалаушы Джеймс Саймонс өмірден озды.
• Билл Акман өзінің Pershing Square компаниясының IPO-ін өткізеді.
• Азиядағы ең ірі хедж-қорлардың бірі инсайдерлік сауда айыптаулары аясында жабылады.
• Цифрлық валюталарға инвестиция салатын ірі хедж-қор тоналды.

Саланың трендтері

SEC кейбір қор түрлерін реттеуді қатаңдатуға күресі қорлардың жеңісімен аяқталды

2023 жылдың тамызында АҚШ-тың Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі федералды комиссиясы (SEC) үш демократ және екі республикашыл дауыспен жеке капитал қорлары, хедж-қорлар, венчурлық қорлар және зейнетақы қорлары сияқты институционалдық инвесторларға арналған қорлардың басқарушыларын тоқсан сайынғы есептерді жариялауға міндеттеді. Бұл есептерде кірістілік пен комиссиялар көрсетілуі керек, жыл сайын аудит жүргізілуі тиіс; сондай-ақ, қорлар жеке инвесторларға қордан шығу үшін артықшылықты шарттарды ұсынуға және басқа инвесторларға қарағанда қордың позициялары туралы көбірек ақпарат беруге тыйым салынды. Шешімнің негіздемесі: ашықтық, әділдік және есептілік артады, бұл өз кезегінде өзінің ашық еместігімен танымал салада маңызды. Ашықтықтың болмауы зейнетақы жоспарлары арқылы жеке қорларға жанама әсер ететін қарапайым инвесторларға зиян келтіреді. (Movchan’s Group: жанама әсер қарапайым инвесторлардың зейнетақы қорлары арқылы осындай қорларға инвестиция салатынын білдіруі керек, ал зейнетақы қорлары ең ірі инвесторлар болып табылады және егер біреу артықшылықты шарттардан пайда көрсе, бұл дәл солар болуы керек).

Бұл шешім қорларды басқару саласының өкілдері тарапынан алты қор менеджерлері қауымдастығының атынан шағымданылды. Апелляцияда бұл реттеуді ұстанатын болса, инвесторлар артық ақпаратпен жүктеледі және саланың жалпы комплаенс шығындары 500 млрд долларға өседі деп мәлімделді.

Маусым айында Федералды апелляциялық сот SEC шешімін үш республикашыл дауыспен (барлығы) жойды. Соттың пікірінше, бұл шаралар «өте дамыған» кәсіби инвесторлар үшін артық болып табылады. Қорларды басқару саласының өкілдері соттың бұл шешімін SEC-тің Конгресс берген өкілеттіктерден тыс шешімдер қабылдауға жол бермейтін әрекет ретінде түсіндірді.

Белсенді басқарылатын биржалық қорлардың (ETF) активтері 2030 жылға қарай төрт есеге өсуі мүмкін

BlackRock белсенді басқарылатын биржалық қорлардың (ETF) жаһандық активтері 2030 жылға қарай 900 млрд доллардан 4 трлн долларға дейін төрт есеге өседі деп болжайды. Әлемдегі ең ірі активтерді басқарушының болжамы нарықтың құбылмалылығының күшеюіне байланысты инвесторлардың белсенді басқаруға деген сұранысының артып келе жатқанын, сондай-ақ ETF құрылымының тартымдылығын көрсетеді. «Біз активтерді басқару саласы бетбұрыс кезеңінде тұр деп санаймыз, белсенді ETF-тер әлемдегі инвесторлардың портфелінің ажырамас бөлігіне айналуда», — деп жазды BlackRock өнімдер жөніндегі бас директоры Стивен Коэн (Stephen Cohen) және портфолио басқару тобының басшысы Рич Кушел (Rich Kushel). «Инвесторлар белсенді стратегияларға ауысып, оларға қол жеткізу үшін жиі ETF форматына жүгінеді. Бұл динамика белсенді ETF-тер саласындағы инновациялардың жаңа дәуірін тудырады», — деп қосты олар.

BlackRock басшылары осы жылдың бірінші жартысында нарыққа шығарылған жаһандық ETF-тердің 41%-ы белсенді басқарылатын болғанын, ал 2021 жылы олардың шамамен төрттен бірін құрағанын атап өтті. Белсенді ETF-тер сонымен қатар саладағы активтердің таза ағынының үлкен үлесін құрайды: оларға жылдың бірінші жартысында ETF сатылымдарының 22,4%-ы және 2023 жылы 21,4%-ы тиесілі, ал 2022 жылы 16,6% болған, BlackRock деректеріне сәйкес.

BlackRock сонымен қатар белсенді ETF-тердің Еуропада, Таяу Шығыста және Африкада өсуін атап өтті, мұнда мұндай өнімдердегі басқарудағы активтер осы жылдың маусым айының соңында 2023 жылдың соңымен салыстырғанда 25%-ға өсті. «Біз инвестициялық ландшафттағы өзгерістерге, соның ішінде жалпы ETF-тердің қабылдануының артуына және капиталды басқарудың цифрлық платформаларының дамуына байланысты белсенді ETF-тердің танымалдылығының одан әрі өсуін күтеміз», — делінген есепте.

АҚШ билігі хедж-қорларды ақшаны жылыстатудан қорғауды күшейтуді жоспарлап отыр АҚШ Қаржы министрлігі мен SEC инвестициялық компанияларды ақшаны жылыстату немесе терроризмді қаржыландыру үшін пайдалануды болдырмауға бағытталған жаңа ережелерді ұсынды. Жаңа ережелер хедж-қорлар мен тікелей инвестиция қорларының менеджерлеріне, венчурлық инвестиция компанияларына және басқа активтерді басқарушыларға қолданылады.

АҚШ билігінің мәлімдеуінше, инвестициялық компаниялар елден тыс жерлерде орналасқан тұлғалар тарапынан АҚШ қаржы жүйесіне ақша аудару үшін пайдаланылуы мүмкін деген алаңдаушылық бар. Қаржы министрлігі бұл фирмалар ресейлік олигархтармен байланысты ақшаларға немесе Қытай билігіне АҚШ ұлттық қауіпсіздігіне әсер ететін технологияларға қол жеткізуге мүмкіндік беретін қаржыландыруға арна болуы мүмкін деп алаңдаушылық білдірді. Жоспарға сәйкес, компаниялар өз инвесторларының жеке басы туралы ақпаратты, соның ішінде аттарын, туған күндерін және ұйымның құрылу күндерін, сондай-ақ мекенжайлары мен басқа да деректерді жинауға міндетті болады.

Кейбір активтерді басқарушылар клиенттер туралы ақпаратты жинайтын болса да, көпшілігі олардың ақшасының шығу тегін растай алмайды, деп мәлімдеді Қаржы министрлігі осы жылдың басында жарияланған есепте. Министрліктің пікірінше, бағалы қағаздар бойынша қолданыстағы ережелерге сәйкес, 20 трлн долларлық жеке қорлар индустриясының ақшаны жылыстатумен және терроризмді қаржыландырумен күрес бойынша өте шектеулі міндеттемелері бар.

Белгілі компаниялар

Renaissance Technologies негізін қалаушы Джеймс Саймонс өмірден озды

2024 жылғы 10 мамырда 86 жасында Джеймс Саймонс (James Simons), Renaissance Technologies қорының негізін қалаушы, қайтыс болды. Саймонс — MIT түлегі және Беркли университетінің математика бойынша PhD дәрежесіне ие. Ол 60 жыл бұрын инвестициялауды бастады және сауда шешімдерін қабылдау үшін сигналдарды пайдаланудың пионері болды. 1978 жылы ол сандық деректерге негізделген трейдингпен айналысатын Renaissance компаниясын құрды. Оның флагмандық қоры Medallion 1988 жылы құрылды және компанияның айтуынша, үш онжылдық бойы жылына 66% кірістілік көрсетті. Қордың инвесторлары тек оның қызметкерлері бола алатын. Сыртқы инвесторларға ашық қорлар әлдеқайда төмен кірістілік әкелді.

Саймонс 2010 жылы компанияның бас директоры болуды тоқтатты және 2021 жылы директорлар кеңесінің төрағасы қызметінен кеткен кезде істерден толықтай кетті. Оның жеке байлығы 31 млрд долларға бағаланады.

Билл Акман өзінің Pershing Square компаниясының IPO-ін өткізеді

Осы жылдың маусым айында Билл Акманның (Bill Ackman) Pershing Square Holdings компаниясының IPO-і туралы жарияланды. Оны не хедж-қор фирмасы немесе жабық (closed-end) қор деп атайды. (Pershing Square хедж-қорымен шатастырмау керек). IPO барысында компанияның акцияларының 10%-ын орналастыру және сәл астам 1 млрд доллар алу жоспарланған. Бұл оның шамамен 10 млрд долларға бағаланғанын білдірді. Компания АҚШ-та және Еуропада LSE және Euronext биржаларында биржадан тыс нарықта котирленеді және оның IPO алдындағы бағасы оның биржадан тыс бағасына шамамен сәйкес келеді. (Movchan’s Group: бұл жаңалықтарда американоцентризм назар аударады. Компания қазірдің өзінде жариялы болып табылады, бірақ АҚШ-та биржада котирленбейтіндіктен, ол алғашқы орналастыруды өткізеді деп саналады).

Компанияның басқаруында шамамен 20 млрд доллар бар, бірақ IPO шығындарын төлеуге қажетті аз мөлшерден басқа есепшоттарда ешқандай активтер жоқ. Барлығы Pershing Square-дің 18 акционері бар, Акманның үлесі 17%-ды құрайды. Бұл IPO оның жеке байлығын екі есеге арттыруы керек еді, ол қазір Forbes деректеріне сәйкес 4,3 млрд долларға бағаланады.

Инвестициялардың ең төменгі сомасы 5 мың долларды құрауы мүмкін, бұл Pershing Square Holdings-ке инвестицияларды қарапайым инвесторлар үшін қолжетімді етеді (тек кәсіби инвесторлардың ақшасын қабылдайтын Pershing Square хедж-қорынан айырмашылығы).

2014 жылы құрылған Pershing Square хедж-қоры содан бері инвесторларға комиссиялар мен шығындардан кейін жылына 9% кіріс әкелді (S&P 500 — 13,5%) және соңғы бес жылда 26,5% (S&P 500 — 15%). Осылайша, соңғы жылдардағы жетістіктерге қарамастан, қор негізі қаланған сәттен бастап S&P 500-ден артта қалуда.

Сонымен қатар, Акман Pershing Square USA жаңа жабық (closed-end) қорын нарыққа шығаруды жоспарлады. Акман қорды 25 млрд долларға жинауды көздеген деп есептелді, дегенмен бұл сандар жария түрде айтылмады. Инвестициялық проспектке сәйкес, қор ұзақ мерзімді перспективада ақша ағынын әкелетін және өсетін ірі капитализациясы және инвестициялық рейтингі бар 12–20 солтүстік америкалық компанияларға инвестиция салуды жоспарлады. Қордың роуд-шоуы барысында Акман оның шабыттандырушысы Уоррен Баффетт екенін айтты, бұл Movhan’s Group пікірінше, сөзсіз шындық, бірақ сонымен бірге бөлшек инвесторларға арналған күшті маркетингтік қадам.

Инвесторлардың сұрақтарына тап болған Акман компания жинағысы келген қаражат көлемін екі рет төмендетті: алдымен 2,5–4 млрд долларға, содан кейін 2 млрд долларға дейін. Нәтижесінде шілде айының соңында Акман Baupost Group Сет Кларманның компаниясы қорға инвестиция салмау туралы шешім қабылдағаннан кейін орналастыруды тоқтатты. Бастапқыда Baupost 150 млн долларға өтінім берген, деп жазды Акман инвесторларға хатында.

Азиядағы ең ірі хедж-қорлардың бірі инсайдерлік сауда айыптаулары аясында жабылады

Саймон Сэдлердің (Simon Sadler) Segantii Capital Management басқарушы компаниясы инсайдерлік сауда айыптаулары аясында жабылып, капиталды инвесторларға қайтарады. Бұл Азиядағы ең ірі хедж-қорлардың бірі — Segantii Asia-Pacific Equity Multi-Strategy Fund, ол осы жылдың сәуір айының соңында 5 млрд долларға жуық активтерді басқарған, өзінің керемет кірістілігімен және акциялармен күрделі блоктық мәмілелерді жүзеге асыру қабілетімен әлемдік инвесторларды тартқан. Блоктық мәмілелер — бұл биржадан тыс нарықта көп мөлшерде жариялы түрде котирленген акциялармен жасалатын мәмілелер.

Сэдлер және басқарушы компанияның бас директоры Курт Эрсой (Kurt Ersoy) қызметкерлерге компания инвесторлардың мүддесі үшін жабылатынын, бұл Segantii Capital-дың Гонконг, Нью-Йорк және Лондондағы шамамен 140 мүшесіне әсер ететінін хабарлады. Bloomberg деректеріне сәйкес, компания инвесторлардан айтарлықтай көлемде қаражатты қайтару туралы сұрауларға тап болды.

Мамыр айында Гонконгтың Бағалы қағаздар және фьючерстер жөніндегі комиссиясы Segantii Capital Management, Саймон Сэдлер және компанияның бір бұрынғы қызметкеріне 2017 жылы өткен блоктық мәмілеге байланысты инсайдерлік сауда айыптарын қойды. Инвесторларға жазылған хатта сот ісі компанияның инвестициялық стратегиясын жүзеге асыру қабілетіне теріс әсер етуі мүмкін екені атап өтілді. Segantii Capital Management дереу өтемдерді тоқтатып, «инвесторлардың мүддесі үшін өз капиталын реттелген түрде қайтару» қажет екенін мәлімдеді. Компания сондай-ақ портфелінің 84%-ын бір күн ішінде және 97%-ын бес күн ішінде жоя алатынын атап өтті. Bloomberg деректері бойынша, компанияның өтімді емес активтеріне Klarna, Ola, Bundl және Enable стартаптары кіреді. (Movchan’s Group: шілде айының ортасына қарай компания клиенттердің 90%-дан астам активтерін қайтарды).

Сэдлер, Deutsche Bank AG-нің бұрынғы трейдері, 2007 жылдың соңында Гонконгта 26,5 млн долларлық басқарудағы активтерімен компанияны құрды. Компания Лондон, Нью-Йорк және Дубайда кеңселер ашып, Азия-Тынық мұхиты аймағының акцияларына ерекше назар аудара отырып, бүкіл әлем бойынша саудадан жоғары инвестициялық кіріс алды. Сэдлер аймақтағы блоктық сауданың королі ретінде беделге ие болды. Құрылған сәттен бастап 2024 жылдың сәуіріне дейін компанияның флагмандық хедж-қоры жылына 12%-дан астам кіріс әкелді, бұл S&P 500 Total Return индексінің сол кезеңдегі шамамен 10% жылдық кірістілігінен асып түсті.

Цифрлық валюталарға инвестиция салатын ірі хедж-қор тоналды

Хакерлердің шабуылына 1,7 млрд долларды басқаратын BlockTower Capital компаниясының негізгі қоры ұшырады. Қордың активтері ішінара ұрланды (нақты сома хабарланбайды). Хакерлер анықталмаған. Басқарушы компания тергеушілерді жалдады.

BlockTower 2017 жылы құрылды. Ол негізінен Dapper Labs, Sky Mavis және Terraform Labs сияқты цифрлық активтерді өндірумен айналысатын компанияларға инвестиция салды.

Жағдайды қызықтыратын факт, BlockTower Capital-дың негізін қалаушылардың бірі Тауарлық фьючерстер саудасы жөніндегі комиссияның бұрынғы төрағасы Кристофер Джанкарло (Christopher Giancarlo) болып табылады.