Forbes журналының Movchan's Group компаниясының бас партнерінің бағдарламасының жасырын деректеріне не болады?
Рафаэль Нагапетянц, э.ғ.д., профессор
Feb 1, 2024Ресей төлқұжаттарының иелеріне халықаралық қаржы нарықтарымен байланыстардың үзілуі шектеулермен және құқықтардың нақты бұзылуымен бетпе-бет келді. Қазіргі уақытта шетелдік шоттардағы орыс ақшаларына не болатынын экономика ғылымдарының докторы және Movchan’s Group аға серіктесі Рафаэль Нагапетьянц айтып береді.
Шетелде қаражатты сақтау және инвестициялау мүмкіндіктері мезгіл-мезгіл пайда болып, жоғалып кетеді (кейде активтермен бірге) — бұл 2022 жылдың ақпан айының соңынан бастап күшіне енген негізгі заңдардың бірі. Бұл өткен инвестициялық нәтижелердің болашақта кепілдік берілмейтінін еске салатын дисклеймерді еске түсіреді, тек қатаңырақ нұсқада. Қазіргі уақытта Еуропа мен АҚШ-та ресейлік шыққан инвесторлар, шоттар және ақшалармен не болып жатыр?
Бір ВНЖ жеткіліксіз
Ресей төлқұжатының иесі және еуропалық банктің клиенті ретінде оның комплаенс көзқарасымен қарауға тырысайық, яғни оның ақшасының шығу тегі мен құжаттарының мазмұнын тексеруге жауапты бөлімше. Егер мұндай адам жеке немесе кез келген басқа еуропалық немесе американдық санкцияларға ұшыраса, әмиян көлеміне қарамастан, ол комплаенс назарынан тыс қалу мүмкіндігі жоқ.
Еуропалық немесе американдық банк ең қысқа мерзімде одан шоттарды жабуды және активтерді шығаруды талап етеді. Қарапайым, санкцияға ұшырамаған ресейлік клиенттер жағдайында нұсқалар көп, бірақ бәрі ескертпелермен. Ең алдымен, ЕЦБ ұсыныстарына сәйкес, олардың ресейлік клиенті міндетті түрде еуропалық елдің төлқұжаты немесе ВНЖ болуы керек. Елде бір жылдан астам уақыт тұру негізі ретінде кәсіпкерлік визасы, жұмыс визасы немесе талант визасы да қызмет ете алады.
Көптеген банктер үшін, әдетте, ВНЖ жеткілікті. Әдетте — бірақ әрқашан емес. Жақында менде бір жағдай болды: еуропалық ВНЖ бар ресейлік клиент біздің қорлардың бірінің акцияларын өз банкі арқылы сатып алды, сауда жүйесіне өтінім банк атынан клиент мүддесіне қойылды. Инвестор өзінің банкі арқылы қор акцияларын сатып алу және қаражаттың шығу тегі бойынша тексеруден өтті. Еуропалық резиденттікті растау операцияны жүзеге асыру үшін жеткілікті болды, бірақ мәмілені Euroclear депозитарийі бұзды.
Бұл жағымсыз жағдай: біздің қорлардың бірінің әкімшісі өтінімді мақұлдағаннан кейін ақша қордың шоты ашылған американдық банкте тағы бір комплаенстен өтті және қордың шотына аударылды. Бірақ бір аптадан кейін әкімші депозитарийінен құжаттар клиенттің шотына банк депозитарийіне ауыспағаны туралы ақпарат келді. Бас тарту себебі — клиенттің еуропалық елдердің бірінің азаматтығының (ВНЖ емес) болмауы.
Менің тәжірибемде еуропалық банк еуропалық емес төлқұжаты бар инвесторға шоттар ашуға және біздің қордың акцияларын сатып алуға келісім берген жағдай да болды, егер ол Ресей азаматтығынан ашық түрде бас тартса.
Еуропалық құжаттардың болуы ғана емес, елде тұру фактісін растау шарты жиі туындайды. Банк коммуналдық қызметтер үшін төленген шоттарды, меншік немесе жалға алу келісімшартын сұрайды. Сонымен қатар, ВНЖ және шоттардың немесе келісімшарттардың мекенжайлары сәйкес келуі ұсынылады.
Менің тәжірибемнен күлкілі жағдайды түсіндірейін: менде Сент-Китс және Невис мемлекетінің төлқұжаты бар клиент болды. Әдемі төлқұжат, балықтармен. Және шоттар — мөрлермен өте әдемі, оның Грузияда тұратынын растайды. Қордың тексеру жүргізген әкімшілері логикалық сұрақ қойды: клиент ВНЖ-сыз Грузияда қандай негізде тұрады? Мұнда балықтармен төлқұжат ешқандай көмек болмады.
Ресейден шыққан адамдар мен олардың ақшалары үшін салық резиденттігі туралы әңгіме әлі маңызды емес. Қор әкімшілері мен банктердің комплаенсі мұндай ақпаратты ұсыну талабына әртүрлі қарайды: кейбіреулер міндетті түрде сұрайды, кейбіреулер факультативті, өйткені тексеру кезінде инвестор әлі де үшінші елдің салық резиденті болуы мүмкін.
Шот — оқ-дәрі бөшкесі
Ресей төлқұжаттарының иелерінің шоттары ерекше мәртебеге ие, көптеген банктерде біз олардың банктік және инвестициялық шоттарының оқшаулануын және жеке есебін байқаймыз. Банк себептерін түсіндірмей-ақ, шоттағы соманы көбейтуді талап етуі мүмкін. Менің тәжірибемде клиенттің бірнеше миллион долларлық шотында депозит сомасын екі есе көбейтуді сұраған жағдай болды. Ресейлік клиенттердің шоттарындағы қалдықтарға қойылатын талаптар коммерциялық емес, инвестициялық банктің талаптарына жиі теңестіріле бастады. Тағы бір жағымсыз жағдай — ресейлік клиенттерге шоттарды қысқа мерзімде толық жабу туралы хабарлама. Мұның бәрі әлі де мезгіл-мезгіл орын алады.
Шоттарды жабу активтерді аудару мәселесін тудырады. Ақшамен бір әңгіме, ал Euroclear-де сақталатын бағалы қағаздардың есепке алу орнын өзгерту іс жүзінде мүмкін емес. Бұл американдық депозитарийлерде есепке алынатын американдық бағалы қағаздармен жасауға болады, бірақ клиенттің болашағында басқа банкте үлкен комплаенс күтіп тұр. Клиентке қысқа мерзімде өз банкі арқылы бағалы қағаздарды ағымдағы бағамен, көбінесе елеулі жеңілдікпен сату ғана қалады, бұл үлкен шығындар.
Бөлек сұрақтар тобы — ТМД елдерінің банктеріндегі шоттар. Кавказ және Орталық Азия банктері негізінен клиенттерден бас тартпайды, төлқұжаттың түсіне қарамайды, бірақ бұл адалдықтың өз бағасы бар. Рубльді долларға айырбастағыңыз келе ме? Өтінемін! Мәскеу биржасының курсы плюс 5%. Қазір бағалар біраз төмендеді, бірақ Мәскеу биржасының курсы 3%-ға ұлғайтылған жағдайлар сирек емес. 2024 жылы операцияларды орындау тарифтері төмендей береді деп үміттенеміз, бірақ олар конверсия, шот ашу және жүргізу және аударымдар бойынша әдетте қабылданған тарифтерден айтарлықтай жоғары болады.
Шығыс төлемдерге арналған тарифтердің күшті өзгерістерін бөлек атап өтемін. Көптеген банктер ресейлік инвесторларға доллар аударуды қамтамасыз ете алмайды, ал мүмкіндігі барлар: иә, біз жасаймыз, бірақ қарапайым 2% үшін. Әдеттегі банктік комиссия үшін $20, $30 немесе тіпті $100 емес, 2% үшін. Бұған шот ашу комиссиясын, жеке менеджерге төлемді, кейде шотқа ақша аудару комиссиясын қосыңыз. Мен айтқандай, 2024 жылдың басына қарай барлық комиссиялар біраз төмендеді, бірақ олар әлі де жоғары және орта есеппен 1,5%-дан 3%-ға дейін құрайды.
Клиенттің консервативті түрде жылына таза 5–6% доллармен табыс табатынын елестетейік. Бірінші жылы инвестициялау кезінде ол өзінің барлық табысын банкке комиссия түрінде береді. Басқа банктер: мүмкін, бізде мұндай қатал бағалар жоқ, бірақ біздің елдің Орталық банкі коммерциялық банктерге клиенттердің ақшаларын шоттарда мүмкіндігінше ұзақ ұстауды ұсынды дейді: үш ай, алты ай. Бір елде ұсыныстар тоғыз айға дейін жетті. Бұл ұсыныстар іс жүзінде банктермен орындалмаса да, олар жоғары комиссиялар үшін сылтау болып табылады.
Шығу тегі маңызды
Ресейлік инвесторлардың инвестициялары бойынша хедж-қорлардың жалпы тәсілі өте жеке, екі жағдайдың бірі кездеседі: не қор әкімшілері ресейлік инвесторлардың акцияларын мәжбүрлеп сатып алып, оларға ақшаны қайтарады, не бұрын инвестицияланған ақшалар (2022 жылға дейін) мен бүгінгі күннің инвестициялары арасында айырмашылық жасайды (инвестор қандай да бір санкцияларға ұшырамаса).
Принцип мынадай: өткен жылдары салынған қаражат жұмысын жалғастырады, бірақ кез келген жаңа операциялар немесе бұйрықтар жаңа ережелерге бағынады. 2016–2021 жылдары біздің қорларға инвестиция салған барлық клиенттер, егер олар жеке санкциялық шектеулерге ұшырамаса, тек бір ресейлік төлқұжаты болса және Ресейде тұрса да, қорлардың белсенді инвесторлары болып қала береді.
Шын мәнінде, олар қор акцияларын сатып алып, ақшаны шығару ғана мүмкіндігі бар. Инвестиция көлемін ұлғайту немесе басқа қорға инвестициялау мүмкін емес, өйткені мұндай операциялар қор әкімшісінің жаңа талаптарына бағынады.
Бұрын ресейлік банктегі шоттан қор шотына ақша аударуды тікелей жасауға болатын болса, қазіргі жағдайда мұны жасауға қатаң тыйым салынады. Біріншіден, бұл қолданыстағы ресейлік валюталық заңнамаға қайшы келуі мүмкін, екіншіден, қор әкімшілері мұндай қаражатты қабылдамайды, ал корреспондент банктер оларды аудармайды.
Барлығы Ресейде ақшаның ашық және түсінікті жолмен табылғанын түсінеді. Мұның барлық құжаттық дәлелдері бар, бірақ инвестордың резиденттігі жағдайындағыдай, қаражатты тікелей қор шотына аудару шетелдік, ресейлік емес инвестордың шотынан құжаттық дәлелдемелермен жүзеге асырылуы керек.
Бұдан әрі не болады? Бүгінгі күні ресейлік шыққан ақшаларды инвестициялау мүмкіндіктері айтарлықтай шектеулі, бірақ олар бар. Біз 2024 жылға оптимизммен қараймыз және осы мүмкіндіктерді іс жүзінде қолдануды жоспарлап отырмыз. Бұл тапсырмалардың жұмыс шешімдеріне қалай айналатыны және ресейліктерге рубль аймағынан тыс жерлерде капиталды қалай сақтау және көбейту керектігі туралы келесі материалда айтып беремін.
