За последние 50 лет, не учитывая ситуацию в 2022–2023 гг., наблюдалось семь периодов существенного и продолжительного снижения инфляции

Константин Жданович

Jul 9, 2023

За последние 50 лет, не учитывая ситуацию в 2022–2023 гг., наблюдалось семь периодов существенного и продолжительного снижения инфляции. В среднем цикл снижения длился 17 месяцев. История показывает, что в такие периоды хорошую динамику в среднем демонстрируют рынки американских акций и высококачественных облигаций. На рассматриваемых периодах акции принесли инвесторам убытки лишь в двух периодах из семи, а высококачественные облигации всегда давали положительный результат. Напротив, вложения в широкий сырьевой рынок и золото оказались в большинстве случаев убыточными.

В 2022–2023 гг. инфляция снизилась с 9% (в середине 2022 г.) до 4% (по итогам мая 2023 г.), но все еще превышает целевой уровень. Любые расчеты для настоящего периода являются предварительными, поскольку цикл снижения инфляции еще не завершен. Тем не менее в 2022–2023 гг. основные индексы показывают динамику, схожую со среднеисторической. Единственным примечательным исключением на настоящий момент являются убытки в индексе государственных облигаций, чего ранее не наблюдалось. Это отклонение, вероятно, будет скорректировано ближе к концу цикла, когда проблема роста цен будет ликвидирована и у регулятора появится возможность для безопасного снижения ставок, что благоприятно скажется на доходах инвесторов в облигации.