UBS: למרות הפסקה במלחמת התעריפים, כדאי למשקיעים לנצל את העליות בשוק המניות למכירת מניות
%20(1).png)
ויאצ'סלב דבורניקוב
Apr 16, 2025משקיעים צריכים למכור מניות בכל ראלי, עד שיתברר יותר כיצד המכסים ישפיעו על הצמיחה הכלכלית, הצהיר האסטרטג הראשי של UBS, בהנו בוואיה. לדבריו, "תמיד יש סבירות" שה-S&P 500 יכול לרדת מתחת ל-5,000 נקודות (לעומת 5,397 נקודות נוכחיות). היעד של הבנק לסוף השנה הוא 6,400 נקודות, אך הוא נמצא בבחינה.
במכתב ללקוחות הבנק, שפורסם ביום חמישי האחרון, הצהיר בוואיה כי הפסקה של 90 ימים בהפעלת המכסים המוגברים של ארה"ב הובילה לירידה משמעותית במה שנקרא "סיכון זנב" שלילי. הכוונה היא לאירועים בלתי צפויים וקיצוניים שיכולים להוביל לקריסת השוק ולהפסדים משמעותיים למשקיעים. אך גם מכסים מופחתים "יכולים להוות מכה רצינית" לצמיחה הכלכלית.
האסטרטג טוען כי מכירת המניות לפני הראלי ביום רביעי לא כללה במלואה במחירים את "המכה הכלכלית" מההכרזה על המכסים בשבוע שעבר. לדבריו, הקונצנזוס מניח עלייה ברווחי S&P 500 של 11.2% בשנת 2025 ושל 12.4% ב-12 החודשים הקרובים, אך זה לא תואם למה שניתן לצפות במהלך מיתון וקריסת הביקוש הפנימי שיגרמו המכסים. גם אם נניח שמכסים אוניברסליים יהיו רק 10%, ועל יבוא סיני - 50% (כיום הם כבר עלו ל-145% על מוצרים מסין), המכה לביקוש הפנימי עשויה להיות חזקה מספיק כדי שהצמיחה ברווחים תרד לערכים חד-ספרתיים או אפילו לאפס.
האסטרטג גם לא בטוח שהפדרל ריזרב יוכל לבוא לעזרה במקרה של מיתון כלכלי. "אנחנו מצפים שהאי-ודאות תשפיע לרעה על הפעילות הכלכלית", הוא אומר. לדבריו, לאחר שבשנת 2022 היו לפדרל ריזרב בעיות עם יצירת ציפיות של משתתפי השוק, כעת היא "תפעל יותר באופן תגובתי מאשר יזום". ו-90 ימי הדחייה במכסים אינם ערובה לכך שהם לא יועלו שוב.
