בלומברג דיווח על עליית ההשפעה של משרדי משפחה על השווקים

ויאצ'סלב דבורניקוב

Feb 11, 2025

בשנים האחרונות הרחיבו משרדי משפחה (family offices) את נוכחותם בשווקים הגלובליים. הם מבצעים עסקאות לרכישת חברות בודדות, מגבירים את הפעילות בשוק המשני של private equity (למשל, על ידי רכישת התחייבויות קיימות של משקיעים לקרנות הון פרטיות) ובשוק הנדל"ן. ואפילו הופכים למשקיעים אקטיביסטים, המנסים לשנות את הניהול בחברות ציבוריות. 

מספר משרדי המשפחה גדל משמעותית בעשרים השנים האחרונות בזכות הצמיחה המהירה של עושר בתחומי הטכנולוגיה, הפיננסים והבריאות. לפי נתוני Bloomberg Billionaires Index, לפחות 100 מתוך 500 האנשים העשירים בעולם מחזיקים מבנים השקעתיים משלהם. העושר הכולל של המיליארדרים הללו עולה על 3.7 טריליון דולר. ביניהם, למשל, מייסד שותף של Alphabet סרגיי ברין והמשקיע האגדי סטנלי דרוקנמילר. 

הגידול בנפח הנכסים המנוהלים נותן למשרדי המשפחה את האפשרות לבצע עסקאות גדולות. הנה כמה דוגמאות אחרונות: 

• Blue Pool Capital, המנהלת את עושרו של מייסד שותף של Alibaba ובעל קבוצת הכדורסל Brooklyn Nets ג'ו צאי, חשפה ב-28 בינואר עסקה לרכישת 12% ביצרן האיטלקי של נעלי ספורט יוקרתיות Golden Goose Group. 
• שלושה ימים לאחר מכן, משרד המשפחה של משפחת מוריירה סאלס מברזיל, שהעושר שלה מוערך ב-26 מיליארד דולר, הודיע שהוא שוקל לרכוש את חברת האריזה הצרפתית Verallia SA, מה שגרם לעלייה של 20% במניותיה.
• בתחילת פברואר, משרד המשפחה של צ'ין צ'ו, ותיק בלקסטון, הציע עסקה לרכישת חברת ניהול נכסים אוסטרלית בסכום של כ-1.8 מיליארד דולר.

עסקאות אלו מאשרות את המגמה: משרדי המשפחה לוקחים סיכונים בזמנים שבהם משקיעים אחרים מעדיפים זהירות, כותב בלומברג. מכיוון שמבנים אלו מנהלים כספים של מעגל מצומצם של משקיעים, הם יכולים לפעול במהירות רבה יותר מאשר משקיעים מוסדיים מסורתיים.

לדוגמה, Blue Pool Capital השקיעה ב-Golden Goose במסגרת האסטרטגיה שלה לגיוון מחוץ למגזר הטכנולוגי ולמציאת עסקאות ייחודיות שיכולות להניב ערך נוסף. כל זאת בזמן שהמגזר האירופי של מוצרי יוקרה חווה כעת ירידה, מציין בלומברג. החברה האיטלקית ביטלה את ההנפקה בבורסה של מילאנו בשנה שעברה. אוליבר וייסברג, לשעבר בכיר ב-Citadel, העומד בראש Blue Pool, יצטרף לדירקטוריון של Golden Goose. זה מדגיש את תפקידם של משרדי המשפחה לא רק כמקורות הון, אלא גם כשותפים אסטרטגיים.

יחד עם זאת, למרות ההשפעה הגוברת, משרדי המשפחה נשארים סגורים יותר בהשוואה למשקיעים מוסדיים מסורתיים. Blue Pool, הפועלת יותר מ-10 שנים, עדיין מספקת מינימום מידע על פעילותה. באתר שלה מופיעה רק סירת מפרש על מים כחולים - ללא כל אזכור של תיק ההשקעות.

כמו משרדי משפחה רבים, Blue Pool אינה חושפת את גודל הנכסים המנוהלים. עם זאת, צוות החברה, הכולל לפחות שני תריסר עובדים, כולל אנליסטים לשעבר מ-KKR, Morgan Stanley ו-JPMorgan, מרמז על רמת מקצועיות גבוהה והיקף פעילות, מציין בלומברג. מומחי התעשייה סבורים כי אנשים עשירים ימסרו יותר ויותר הון למשקיעים מקצועיים, ולכן השפעתם של משרדי המשפחה תלך ותגדל.

ייתכן שמגמה זו מצביעה על כך שההון הגדול מעריך את הסיכונים של שווקי המניות והאג"ח הציבוריים כגבוהים מדי ומעדיף לחפש השקעות פחות נזילות אך מאפשרות השפעה על ניהול תאגידי.