כיצד משקיעים מפסידים כסף בשווקים לא ציבוריים
%20(1).png)
ויאצ'סלב דבורניקוב
Apr 11, 2025קרנות הון פרטי והון סיכון נותנות גישה למשקיעים פרטיים לאסטרטגיות שאמורות להגדיל את הגיוון בהשוואה להשקעות במדד ענפי. אבל השנה הן מראות הפסד גדול יותר מאשר Nasdaq-100. נספר מהן הקרנות הללו ולמה כדאי להיות זהירים איתן.
תשומת לב לכך הפנה מב פבר מ-Cambria Funds, ספק קרנות נסחרות. כפי שנאמר באתר החברה Pacer, מטרת קרן הנסחרת שלה PEVC היא להבטיח תשואה דומה להשקעות בהון פרטי (PE) והון סיכון (VC) דרך ניירות ערך סחירים, עם נזילות גבוהה יותר. במצגת הקרן נאמר כי יתרונה הוא בגיוון, שמפחית סיכונים הקשורים הן לפעולות של מנהל אחד והן למצב בשווקים.
הקרן מתבססת בערך בפרופורציה שווה על שני מדדים. FTSE PE Buyout הוא מדד עבור כמעט 5,400 חברות פרטיות הנתמכות על ידי PE, עם שווי כולל של 5 טריליון דולר. ו-FTSE VC, שעוקב אחרי יותר מ-13 אלף חברות פרטיות הנתמכות על ידי VC, עם שווי כולל של 2.5 טריליון דולר. PEVC מחזיקה בתיק שלה בערך 200 חברות ציבוריות עם נטייה ל-IT.
חלק מספקים אחרים מנסים לנצל את הביקוש למוצרים כאלה, על ידי יצירת קרנות נסחרות חדשות המחקות PE. לדוגמה, KraneShares Man Buyout Beta Index ETF משקיעה במניות של חברות בעלות שווי קטן ובינוני עם מאפיינים דומים לאלה של חברות הנמצאות בתיקים של קרנות PE העוסקות ברכישת חברות. PEO AlphaQuest Thematic PE ETF מחקה "נושאי השקעה" של קרנות PE מסורתיות, המתמקדות ברכישה באמצעות הון שאול. שתי הקרנות במינוס מתחילת השנה ב-14.1% ו-13.7% בהתאמה.
אסטרטגיה כזו של קרנות קשורה לכך שלקרנות פתוחות מותר להקצות רק 15% מהאמצעים שלהן בנכסים לא נזילים. לכן הן מציעות חשיפה עקיפה או סינתטית על בסיס מדד או גישה השקעתית תיאורטית.
שחקנים גדולים מוול סטריט מציעים למשקיעים פרטיים יותר ויותר אפשרויות להימורים על שווקים לא ציבוריים. בסוף פברואר 2025 אושרה השקת ETF לאשראי פרטי על ידי מנהלת הנכסים האלטרנטיביים Apollo Global Management וספק המדדים State Street Global Advisors. פרטים נוספים על המגמה הזו ולמה קבוצת Movchan נזהרת עם קרנות כאלה, סיפרנו כאן.
למה זה חשוב לדעת
קרנות נכסים אלטרנטיביים, במיוחד PE, למרות ההבטחות, לא מספקות יתרון בגיוון בהשוואה להשקעות במדד ענפי. ההיסטוריה של הקרנות הללו קצרה, אבל כבר השנה ברור שהן לא מפחיתות סיכונים בעת ירידת Nasdaq-100.
בנוסף, כהימור על PE גם רכישה עשויה לא לעבוד, כי בקבלת יתרון בנזילות, משקיעים ב-ETF עשויים להפסיד בתשואה יחסית להשקעות ישירות בחברות, מצטט בלומברג אחד מהאנליסטים.
