Что замедление ИИ означает для триллионного инвестиционного бума

Призывы крупнейших разработчиков ИИ замедлить гонку за созданием все более мощных моделей заставили инвесторов всерьез задуматься о том, насколько устойчив инвестиционный бум вокруг ИИ. Если лаборатории действительно станут реже обучать новые поколения моделей, это может изменить спрос на самые дорогие чипы и дата-центры, на которых в последние годы держалась значительная часть роста технологического сектора. Но долгосрочные последствия могут оказаться сложнее. Замедление гонки передовых моделей может изменить структуру бума инвестиций в ИИ. Одновременно новые требования к безопасности способны изменить расстановку сил внутри самой индустрии — укрепить крупнейшие лаборатории и повысить барьеры для новых игроков. 

Что случилось

В начале прошлой недели дискуссия об опасностях современных моделей искусственного интеллекта достигла нового уровня. В субботу, 12 сентября, генеральный директор Anthropic Дарио Амодеи опубликовал эссе «We Must Pace the Frontier» («Мы должны замедлить движение к переднему краю»), в котором призвал снизить темпы наращивания возможностей моделей и уделить больше внимания вопросам безопасности. Менее чем через сутки главы OpenAI, Google DeepMind и xAI, конкурентов за лидерство в области ИИ — публично поддержали эту позицию. OpenAI также не станет проводить IPO в этом году, поскольку компания сосредоточена на решении вопросов безопасности, связанных с технологией, заявил генеральный директор Сэм Альтман в интервью Fortune. Через два дня Дональд Трамп отверг идею введения новых ограничений для ИИ, который занимает центральное место в его экономической программе.

Общественная обеспокоенность развитием ИИ заметно растет в последние месяцы, в том числе из-за увеличения числа инцидентов и предупреждений, связанных с обучением моделей. Лаборатории уже много лет предупреждают, что по мере роста возможностей ИИ-системы могут стать настолько мощными, что ими будет сложно управлять. Эти опасения усилились после июльского инцидента, когда группа ИИ-агентов во время внутреннего тестирования OpenAI, по имеющимся данным, самостоятельно скоординировала свои действия, вышла за пределы тестовой среды («песочницы») и получила доступ к системам компании Hugging Face без соответствующего задания.

В понедельник на этой неделе OpenAI призвала к согласованным уже на международном уровне стандартам, чтобы обеспечить безопасную разработку ИИ. В тот же день группа экспертов ООН по ИИ опубликовала доклад, предупреждающий о том, что все более способные модели могут выйти из-под контроля человека, а лидеры более чем 20 стран и Европейского союза призвали к обязательному тестированию безопасности передовых моделей ИИ и, возможно, созданию нового глобального института, который обеспечивал бы сохранение контроля за людьми. Во вторник в своем обращении к Генеральной Ассамблее ООН Антониу Гутерриш призвал к международному регулированию, чтобы предотвратить антиутопическое будущее с безудержной властью корпораций и смертоносными автономными машинами, работающими на основе ИИ. Гутерриш предупреждает о рисках технологии почти на протяжении всего срока пребывания на посту. Еще в своем первом обращении к Генеральной Ассамблее в 2017 году он заявил, что ИИ может «ускорить развитие и впечатляющим образом преобразить жизни», но также способен оказать драматическое воздействие на рынки труда, глобальную безопасность и «саму ткань обществ».

Почему лаборатории сосредоточились на безопасности

В J.P. Morgan Asset Management считают, что одновременно могут действовать несколько причин. Опасения по поводу безопасности могут быть реальными, но у лабораторий есть также финансовые и политические стимулы замедлить гонку за наиболее передовыми моделями. В преддверии возможных IPO это позволило бы сократить наиболее капиталоемкие расходы на обучение и улучшить финансовые показатели, сместив акцент в сторону использования уже созданных моделей — инференса, то есть непосредственного использования уже обученной модели для обработки запросов пользователей и генерации ответов, где экономика бизнеса привлекательнее.

Политическая ситуация также меняется. Строительство дата-центров вызывает все более сильное сопротивление общества независимо от политических взглядов. Согласно приведенному J.P. Morgan исследованию Gallup, 80% взрослых американцев считают, что государство должно сохранять требования по безопасности ИИ и защите данных, даже если это замедлит развитие технологии. Только в этом году в законодательные органы штатов США было внесено 1561 предложение, связанное с ИИ. Поэтому вопрос регулирования все больше выглядит не как вопрос о том, будет ли оно введено, а как вопрос о его форме. Для крупнейших лабораторий может оказаться выгоднее самим участвовать в разработке будущих правил. J.P. Morgan указывает, что это одновременно может затруднить конкуренцию со стороны небольших разработчиков и китайских моделей с открытыми весами.

На потенциальный конкурентный эффект указывает и UBS. Более жесткие требования к тестированию передовых моделей могут оказаться значительно легче для крупнейших лабораторий, чем для стартапов. По мнению подразделения банка по управлению активами, они способны повысить барьеры для входа на рынок и осложнить работу иностранных разработчиков, которые не готовы согласиться на внешний контроль.

Однако требования к безопасности исходят не только от разработчиков ИИ. Для крупных компаний из регулируемых отраслей возможность контролировать и объяснять работу моделей становится одним из условий их внедрения. В январе немецкая страховая компания Allianz заключила глобальное партнерство с Anthropic, сделав безопасность, прозрачность и соблюдение регуляторных требований одной из центральных частей сотрудничества. Компании, в частности, разрабатывают системы, которые будут фиксировать решения ИИ, их обоснование и использованные источники данных, чтобы действия моделей можно было проверить. Для страховщиков и других регулируемых финансовых компаний такие гарантии могут оказаться необходимым условием его масштабного использования.

Что означает более медленное развитие передовых моделей для капитальных расходов

По оценке J.P. Morgan, консенсус-прогноз предполагает, что гиперскейлеры потратят почти $800 млрд на капитальные расходы в текущем году и более $1 трлн в следующем. Эти инвестиции обеспечивали взрывной рост доходов производителей полупроводников, серверов, энергетического оборудования и другой инфраструктуры, необходимой для строительства ИИ. Поэтому один из важнейших вопросов для инвесторов заключается в том, насколько устойчивыми окажутся столь высокие ожидания.

Если гонка за созданием самых мощных моделей действительно замедлится, первыми это могут почувствовать производители наиболее современных вычислительных систем. Обучение новых frontier-моделей требует огромного количества вычислений и является особенно важным источником спроса на самые дорогие ускорители. Более длинный цикл между поколениями моделей потенциально означает более медленный рост заказов для части производителей «кирпичей и лопат» ИИ-бума. В первый торговый день после призывов лабораторий замедлить развитие передовых моделей полупроводниковые акции оказались под давлением: индекс Philadelphia Semiconductor снизился на 5,9%. 

UBS при этом предостерегает инвесторов от вывода, что более жесткие гарантии автоматически означают конец инвестиционного цикла. По оценке банка, инференс сейчас обеспечивает около двух третей спроса на вычислительные мощности для ИИ. Этот спрос зависит прежде всего от реального внедрения и монетизации технологии, а не от того, насколько быстро появляется очередная более мощная модель.

Поэтому ключевой вопрос для рынка может постепенно измениться. До сих пор инвесторы в значительной степени следили за тем, сколько денег OpenAI, Anthropic, Google и другие компании готовы потратить на создание следующего поколения моделей. Если гонка фронтирных моделей замедлится, все большее значение будет иметь другой показатель: насколько быстро уже существующие модели распространяются по экономике и начинают приносить деньги. UBS пока не изменил свой прогноз инвестиционного бума: банк ожидает, что капитальные расходы ИИ-индустрии вырастут примерно с $900 млрд в этом году до $1,2 трлн в 2027 году. При этом более медленная гонка моделей способна изменить распределение этих денег внутри отрасли.

Для самих лабораторий ускоренный переход к инференсу также может оказаться положительным фактором. Использование уже разработанной модели продлевает ее коммерческую жизнь и позволяет получать отдачу от огромных первоначальных инвестиций в обучение. Вместо постоянной гонки за следующим поколением лаборатории могут уделять больше внимания снижению стоимости использования моделей и поиску практических применений. Это означает, что замедление frontier AI необязательно должно означать замедление всей ИИ-индустрии. Скорее оно способно изменить круг победителей: от компаний, наиболее непосредственно связанных со строительством вычислительной инфраструктуры, в сторону платформ, программного обеспечения и компаний, способных превратить модели в массовые коммерческие продукты.

Что будет дальше с регулированием

Главное препятствие для такого сценария заключается в том, что пока непонятно, какую форму примут новые правила. Во вторник Дональд Трамп отверг призывы к международному соглашению, которое установило бы ограничительные рамки для разработки ИИ. Несмотря на предупреждения генерального секретаря ООН Антониу Гутерриша, лидеров Великобритании, Франции и Канады и даже ведущих лабораторий ИИ, президент США заявил, что существующие институты его страны смогут снизить риски. «Я не собираюсь сдерживать рост чего-то, что будет масштабнее промышленной революции», — отметил Трамп. Ранее он также раскритиковал предложение Амодеи, заявив, что «единственный, кто этому рад, — Китай».

Китай, со своей стороны, также отверг план введения глобального регулятора ИИ. «Нагнетание страха, конфронтация и порочная конкуренция лишь нарушат процесс глобального управления ИИ и не послужат ничьим интересам», — заявил представитель Министерства иностранных дел Го Цзякунь. Генеральный директор OpenAI Сэм Альтман и Дарио Амодеи должны в четверг принять участие в государственном ужине в Белом доме в честь председателя КНР Си Цзиньпина. Стремительное развитие ИИ — один из вопросов, который, вероятно, будет затронут на встрече Си с Трампом ранее в тот же день.

Для рынков результат этой дискуссии может оказаться не менее важным, чем следующий технологический прорыв. Если новые правила действительно увеличат промежутки между поколениями передовых моделей, часть инвестиционного бума может сместиться от гонки вычислительных мощностей к внедрению уже созданных систем. Если же требования к тестированию и внешнему контролю окажутся дорогостоящими, они одновременно могут укрепить крупнейших игроков и затруднить появление новых.

Если хотите узнать, как мы меняем портфели инвесторов по мере изменений на глобальных рынках, свяжитесь с нами.