Wichtige Branchennews von Hedgefonds für das zweite Quartal 2024

Movchans Gruppe

Aug 25, 2024

Branchentrends

Der Kampf der SEC um eine Verschärfung der Regulierung bestimmter Fondstypen endete mit einem Sieg der Fonds

Im August 2023 verpflichtete die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde SEC mit drei Stimmen (Demokraten) gegen zwei (Republikaner) Private-Equity-Fonds, Hedgefonds, Risikokapitalfonds und Fondsmanager für institutionelle Anleger wie Pensionsfonds und andere, vierteljährliche Berichte mit Angaben zur Rendite und Gebühren zu veröffentlichen, eine jährliche Prüfung durchzuführen; außerdem wurde ihnen untersagt, einzelnen Investoren bevorzugte Bedingungen für den Ausstieg aus dem Fonds anzubieten und mehr Informationen über die Positionen des Fonds zu geben als anderen Investoren. Die Begründung für die Entscheidung lautete: Die Transparenz, Fairness und Verantwortlichkeit in einer Branche, die für ihre Intransparenz bekannt ist, wird erhöht. Der Mangel an Transparenz schadet den Kleinanlegern, die über Pensionspläne eine indirekte Exposition gegenüber privaten Fonds haben. (Movchan’s Group: Indirekte Exposition sollte bedeuten, dass Kleinanleger über Pensionsfonds in solche Fonds investieren, und Pensionsfonds sind die größten Investoren, und wenn jemand von bevorzugten Bedingungen profitieren sollte, dann sollten es genau sie sein).

Diese Entscheidung wurde von Vertretern der Fondsmanagementbranche in Form von sechs Verbänden von Fondsmanagern angefochten. In der Berufung wurde erklärt, dass, wenn man dieser Regulierung folgt, die Investoren mit unnötigen Informationen überlastet werden und die Compliance-Kosten für die Branche insgesamt um 500 Milliarden Dollar steigen.

Im Juni hob das Bundesberufungsgericht die Entscheidung der SEC mit drei von drei Stimmen (alle Republikaner) auf. Nach Ansicht des Gerichts sind diese Maßnahmen für „sehr fortgeschrittene“ professionelle Investoren überflüssig. Vertreter der Fondsmanagementbranche kommentierten diese Gerichtsentscheidung als eine Maßnahme, die es der SEC nicht erlaubt, Entscheidungen zu treffen, die über die ihr vom Kongress eingeräumten Befugnisse hinausgehen.

Die Vermögenswerte in aktiv verwalteten Exchange Traded Funds (ETF) könnten sich bis 2030 vervierfachen

BlackRock prognostiziert, dass die globalen Vermögenswerte in aktiv verwalteten Exchange Traded Funds (ETF) sich bis 2030 von 900 Milliarden auf 4 Billionen Dollar vervierfachen werden. Die Prognose des weltweit größten Vermögensverwalters weist auf die steigende Nachfrage der Investoren nach aktivem Management aufgrund der zunehmenden Marktvolatilität sowie der Attraktivität der ETF-Struktur hin. „Wir glauben, dass die Vermögensverwaltungsbranche an einem Wendepunkt steht, an dem aktive ETFs zu einem integralen Bestandteil der Portfolios von Investoren weltweit werden“, schrieben Stephen Cohen, Chief Product Officer von BlackRock, und Rich Kushel, Leiter der Portfoliomanagementgruppe. „Investoren wechseln zu aktiven Strategien und greifen zunehmend auf das ETF-Format zu, um Zugang zu ihnen zu erhalten. Diese Dynamik schafft eine neue Ära der Innovation im Bereich der aktiven ETFs“, fügten sie hinzu.

Die Führungskräfte von BlackRock betonten, dass in der ersten Hälfte dieses Jahres 41% der weltweit auf den Markt gebrachten ETFs aktiv verwaltet wurden, verglichen mit 2021, als es etwa ein Viertel waren. Aktive ETFs machen auch einen größeren Anteil des Nettozuflusses von Vermögenswerten in die Branche aus: Sie machen 22,4% der ETF-Verkäufe in der ersten Jahreshälfte und 21,4% im Jahr 2023 aus, verglichen mit 16,6% im Jahr 2022, so die Daten von BlackRock.

BlackRock wies auch auf das Wachstum aktiver ETFs in Europa, im Nahen Osten und in Afrika hin, wo die verwalteten Vermögenswerte in solchen Produkten bis Ende Juni dieses Jahres um 25% im Vergleich zum Ende des Jahres 2023 gestiegen sind. „Wir erwarten ein weiteres Wachstum der Popularität aktiver ETFs aufgrund von Veränderungen in der Investitionslandschaft, einschließlich der zunehmenden Akzeptanz von ETFs insgesamt und der Entwicklung digitaler Kapitalverwaltungsplattformen“, heißt es im Bericht.

Die US-Behörden beabsichtigen, den Schutz von Hedgefonds vor Geldwäsche zu verstärken Das US-Finanzministerium und die SEC haben neue Regeln vorgeschlagen, die darauf abzielen, die Nutzung von Investmentgesellschaften zur Geldwäsche oder Terrorismusfinanzierung zu verhindern. Die neuen Regeln gelten für Manager von Hedgefonds und Private-Equity-Fonds, Unternehmen, die sich mit Risikokapitalinvestitionen beschäftigen, und andere Vermögensverwalter.

Laut den US-Behörden sind sie besorgt darüber, dass Investmentgesellschaften von Personen außerhalb des Landes genutzt werden könnten, um Geld in das amerikanische Finanzsystem zu schleusen. Das Finanzministerium äußerte Bedenken, dass diese Firmen als Kanal für Gelder dienen könnten, die mit russischen Oligarchen in Verbindung stehen, oder für Finanzierungen, die es den chinesischen Behörden ermöglichen, Zugang zu Technologien zu erhalten, die Auswirkungen auf die nationale Sicherheit der USA haben. Gemäß dem Plan werden die Unternehmen verpflichtet, Informationen über die Identität ihrer Investoren zu sammeln, einschließlich Namen, Geburtsdaten und Gründungsdaten der Organisation sowie Adressen und andere Daten.

Obwohl einige Vermögensverwalter bereits Informationen über Kunden sammeln, können viele die Herkunft ihres Geldes nicht bestätigen, erklärte das Finanzministerium in einem Bericht, der Anfang dieses Jahres veröffentlicht wurde. Das Ministerium ist der Ansicht, dass die private Fondsbranche mit einem Volumen von 20 Billionen Dollar gemäß den bestehenden Wertpapierregeln nur sehr begrenzte Verpflichtungen zur Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung hat.

Bekannte Unternehmen

Der Gründer von Renaissance Technologies, James Simons, ist verstorben

Am 10. Mai 2024 verstarb James Simons, der Gründer des Fonds Renaissance Technologies, im Alter von 86 Jahren. Simons ist Absolvent des MIT und hat einen PhD in Mathematik von der Universität Berkeley. Er begann vor 60 Jahren zu investieren und wurde ein Pionier in der Nutzung von Signalen zur Entscheidungsfindung im Handel. 1978 gründete er Renaissance, das sich mit quantitativem Handel beschäftigte und beschäftigt. Der Flaggschifffonds Medallion wurde 1988 gegründet und erzielte nach Angaben des Unternehmens über drei Jahrzehnte hinweg eine Rendite von 66% pro Jahr. Investoren des Fonds konnten nur seine Mitarbeiter werden. Fonds, die für externe Investoren geöffnet waren, erzielten weitaus geringere Renditen.

Simons hörte 2010 auf, CEO des Unternehmens zu sein, und zog sich 2021 vollständig zurück, als er den Vorsitz des Verwaltungsrats aufgab. Sein persönliches Vermögen wird auf 31 Milliarden Dollar geschätzt.

Bill Ackman hat den Börsengang seines Unternehmens Pershing Square abgesagt

Im Juni dieses Jahres wurde der Börsengang des Unternehmens Pershing Square Holdings von Bill Ackman angekündigt. Es wird entweder als Hedgefonds-Firma oder als geschlossener (Closed-End) Fonds bezeichnet. (Nicht zu verwechseln mit dem Pershing Square Hedgefonds). Im Rahmen des Börsengangs sollten 10% der Unternehmensanteile platziert und etwas mehr als 1 Milliarde Dollar eingenommen werden. Dies bedeutete eine Bewertung von etwa 10 Milliarden Dollar. Das Unternehmen wird auf dem außerbörslichen Markt in den USA und in Europa an der LSE und Euronext gehandelt, und seine vorläufige Bewertung für den Börsengang entspricht ungefähr seiner außerbörslichen Bewertung. (Movchan’s Group: In diesen Nachrichten fällt die amerikanische Zentrierung auf. Das Unternehmen ist bereits öffentlich, es wird jedoch angenommen, dass es einen Börsengang durchführt, weil es nicht an einer US-Börse notiert ist).

Das Unternehmen verwaltet etwa 20 Milliarden Dollar, hat jedoch keine Vermögenswerte auf den Konten, außer einer kleinen Summe, die zur Deckung der IPO-Kosten erforderlich ist. Insgesamt hat Pershing Square 18 Aktionäre, Ackmans Anteil beträgt 17%. Dieser Börsengang sollte sein persönliches Vermögen verdoppeln, das laut Forbes derzeit auf 4,3 Milliarden Dollar geschätzt wird.

Die Mindesteinlage könnte 5.000 Dollar betragen, was Investitionen in Pershing Square Holdings für Kleinanleger zugänglich machen würde (im Gegensatz zum Pershing Square Hedgefonds, der nur Gelder von professionellen Investoren annimmt).

Der Pershing Square Hedgefonds, der 2014 gegründet wurde, hat seitdem den Investoren 9% pro Jahr nach Gebühren und Ausgaben eingebracht (S&P 500 — 13,5%) und 26,5% in den letzten fünf Jahren (S&P 500 — 15%). Trotz des Erfolgs der letzten Jahre bleibt der Fonds jedoch hinter dem S&P 500 auf dem Intervall seit seiner Gründung zurück.

Darüber hinaus plante Ackman, einen neuen geschlossenen (Closed-End) Fonds Pershing Square USA auf den Markt zu bringen. Es wurde angenommen, dass Ackman beabsichtigte, 25 Milliarden Dollar in den Fonds zu sammeln, obwohl diese Zahlen öffentlich nicht bekannt gegeben wurden. Laut dem Investitionsprospekt plante der Fonds, in 12–20 nordamerikanische Unternehmen mit großer Marktkapitalisierung und Investment-Grade-Rating zu investieren, die Cashflow generieren und langfristig wachsen. Während der Roadshow des Fonds erklärte Ackman, dass Warren Buffett sein Inspirator sei, was laut Movhan’s Group zweifellos wahr ist, aber gleichzeitig ein starkes Marketinginstrument, das auf Kleinanleger abzielt.

Angesichts von Fragen seitens der Investoren reduzierte Ackman zweimal die Höhe der Mittel, die das Unternehmen sammeln wollte: zunächst auf 2,5–4 Milliarden Dollar, dann auf 2 Milliarden Dollar. Schließlich sagte Ackman Ende Juli den Börsengang ab, nachdem das Unternehmen Baupost Group von Seth Klarman beschlossen hatte, nicht in den Fonds zu investieren. Ursprünglich hatte Baupost eine Anfrage über 150 Millionen Dollar gestellt, schrieb Ackman in einem Brief an die Investoren.

Einer der größten asiatischen Hedgefonds schließt aufgrund von Insiderhandelsvorwürfen

Die Verwaltungsgesellschaft Segantii Capital Management von Simon Sadler schließt und gibt das Kapital an die Investoren zurück, nachdem Vorwürfe des Insiderhandels erhoben wurden. Dies markiert das plötzliche Ende eines der größten Hedgefonds Asiens — des Segantii Asia-Pacific Equity Multi-Strategy Fund, der Ende April dieses Jahres fast 5 Milliarden Dollar an Vermögenswerten verwaltete und weltweite Investoren mit seiner herausragenden Rendite und der Fähigkeit, komplexe Blockgeschäfte mit Aktien durchzuführen, anzog. Blockgeschäfte sind außerbörsliche Transaktionen mit großen Paketen öffentlich gehandelter Aktien.

Sadler und der CEO der Verwaltungsgesellschaft Kurt Ersoy informierten die Mitarbeiter, dass im Interesse der Investoren das Unternehmen geschlossen wird, was etwa 140 Mitglieder des Segantii Capital-Teams in Hongkong, New York und London betrifft. Laut Bloomberg sah sich das Unternehmen mit Anfragen zur Rücknahme eines erheblichen Volumens von Investoren konfrontiert.

Im Mai erhob die Hongkonger Wertpapier- und Futures-Kommission Anklage gegen Segantii Capital Management, Simon Sadler und einen ehemaligen Mitarbeiter des Unternehmens wegen Insiderhandels im Zusammenhang mit einem Blockgeschäft im Jahr 2017. In einem Schreiben an die Investoren wurde darauf hingewiesen, dass die Klage die Fähigkeit des Unternehmens, seine Anlagestrategie umzusetzen, negativ beeinflussen könnte. Segantii Capital Management setzte sofortige Rücknahmen aus und erklärte, dass es „im Interesse der Investoren ist, ihr Kapital auf geordnete Weise zurückzugeben“. Das Unternehmen erklärte auch, dass es 84% seines Portfolios innerhalb eines Tages und 97% innerhalb von fünf Tagen liquidieren kann. Laut Bloomberg umfassen die illiquiden Vermögenswerte des Unternehmens Start-ups wie Klarna, Ola, Bundl und Enable. (Movchan’s Group: Laut Angaben Mitte Juli hat das Unternehmen bereits mehr als 90% der Kundenvermögen zurückgegeben).

Sadler, ein ehemaliger Händler der Deutschen Bank AG, gründete das Unternehmen Ende 2007 in Hongkong mit verwalteten Vermögenswerten von 26,5 Millionen Dollar. Das Unternehmen eröffnete Büros in London, New York und Dubai und erzielte hohe Anlagegewinne aus dem Handel weltweit, wobei der Schwerpunkt auf Aktien im asiatisch-pazifischen Raum lag. Sadler erwarb sich den Ruf als König des Blockhandels in der Region. Seit der Gründung bis April 2024 erzielte der Flaggschiff-Hedgefonds des Unternehmens eine Rendite von über 12% pro Jahr und übertraf damit die Ergebnisse des S&P 500 Total Return Index, der im gleichen Zeitraum eine Rendite von etwa 10% pro Jahr erzielte.

Ein großer Hedgefonds, der in digitale Währungen investiert, wurde ausgeraubt

Der Hauptfonds der Firma BlockTower Capital, die 1,7 Milliarden Dollar verwaltet, wurde von Hackern angegriffen. Die Vermögenswerte des Fonds wurden teilweise gestohlen (die genaue Summe wird nicht bekannt gegeben). Die Hacker sind nicht identifiziert. Die Verwaltungsgesellschaft hat Ermittler engagiert.

BlockTower wurde 2017 gegründet. Sie investierte hauptsächlich in Unternehmen, die digitale Vermögenswerte produzieren, wie Dapper Labs, Sky Mavis und Terraform Labs.

Pikant wird die Situation dadurch, dass einer der Gründer von BlockTower Capital der ehemalige Vorsitzende der Commodity Futures Trading Commission, Christopher Giancarlo, ist.