Wie Investoren auf Privatmärkten Geld verlieren

Wjatscheslaw Dwornikow

Apr 11, 2025

Private-Equity- und Venture-Capital-Fonds geben Privatanlegern Zugang zu Strategien, die im Vergleich zu Investitionen in einen Branchenindex die Diversifikation erhöhen sollen. Aber in diesem Jahr verzeichnen sie noch größere Verluste als der Nasdaq-100. Wir erklären, was das für Fonds sind und warum man mit ihnen vorsichtig sein sollte.

Aufmerksamkeit darauf lenkte Meb Faber von Cambria Funds, einem Anbieter von börsengehandelten Fonds. Wie auf der Website des Unternehmens Pacer angegeben wird, ist das Ziel seines börsengehandelten Fonds PEVC, eine Rendite zu erzielen, die den Investitionen in Private Equity (PE) und Venture Capital (VC) durch handelbare Wertpapiere ähnelt, bei höherer Liquidität. In der Präsentation des Fonds wird gesagt, dass sein Vorteil in der Diversifikation liegt, die die Risiken sowohl im Zusammenhang mit den Handlungen eines einzelnen Managers als auch mit der Marktsituation verringert.

Der Fonds basiert in etwa gleichen Anteilen auf zwei Indizes. FTSE PE Buyout ist ein Benchmark für fast 5.400 private Unternehmen, die von PE unterstützt werden, mit einer Gesamtkapitalisierung von 5 Billionen Dollar. Und FTSE VC, der über 13.000 private Unternehmen verfolgt, die von VC unterstützt werden, mit einer Gesamtkapitalisierung von 2,5 Billionen Dollar. PEVC hält im Portfolio etwa 200 börsennotierte Unternehmen mit einem Schwerpunkt auf IT.

Einige andere Anbieter versuchen von der Nachfrage nach solchen Produkten zu profitieren, indem sie neue börsengehandelte Fonds schaffen, die PE imitieren. Zum Beispiel investiert der KraneShares Man Buyout Beta Index ETF in Aktien von kleinen und mittelgroßen Unternehmen mit denselben Merkmalen wie die Unternehmen, die sich in den Portfolios von PE-Fonds befinden, die sich mit Unternehmensübernahmen beschäftigen. Der PEO AlphaQuest Thematic PE ETF imitiert „Anlagethemen“ traditioneller PE-Fonds, die sich auf fremdfinanzierte Übernahmen konzentrieren. Beide Fonds sind seit Jahresbeginn um 14,1 % bzw. 13,7 % gefallen.

Diese Fondsstrategie hängt damit zusammen, dass offenen Fonds nur erlaubt ist, 15 % ihrer Mittel in illiquide Vermögenswerte zu investieren. Daher bieten sie eine indirekte oder synthetische Exposition auf Basis eines Indexes oder eines theoretischen Anlageansatzes.

Große Akteure von der Wall Street bieten Privatanlegern zunehmend Möglichkeiten, auf nicht öffentliche Märkte zu setzen. Ende Februar 2025 erhielt die Genehmigung für den Start eines Private-Credit-ETFs der alternative Vermögensverwalter Apollo Global Management und der Indexanbieter State Street Global Advisors. Mehr über diesen Trend und warum Movchan’s Group bei solchen Fonds vorsichtig ist, haben wir hier erklärt.

Warum das wichtig ist

Alternative Investmentfonds, insbesondere PE, bieten trotz Versprechungen keinen Gewinn in der Diversifikation im Vergleich zu Investitionen in einen Branchenindex. Die Geschichte dieser Fonds ist kurz, aber bereits in diesem Jahr ist klar, dass sie die Risiken bei einem Rückgang des Nasdaq-100 nicht verringern.

Darüber hinaus kann auch die Wette auf PE-Käufe nicht funktionieren, da Investoren in ETFs, die einen Gewinn an Liquidität erzielen, im Vergleich zu direkten Investitionen in Unternehmen an Rendite verlieren können, zitiert Bloomberg einen der Analysten.