Рубрика #AskMovchans: Вы спрашивали? Мы отвечаем!
Andrei Movtschan
Mar 15, 2023Почему рост ставок в Америке и Европе не повышает доходность вклада?
Основатель Movchan’s Group Андрей Мовчан:
На самом деле, доходность вкладов в банках растет. В израильских банках ставки составляют 5-5,5% годовых, ставки по фидуциарным депозитам в швейцарских банках находятся на уровне 3-4%, в зависимости от валюты. Они растут медленнее, чем стоимость кредита, и медленнее, чем доходы по самым безрисковым ценным бумагам.
Почему? Средняя дюрация активов длиннее, чем у пассивов. Поскольку дюрация активов длиннее, то несмотря на рост ставок очень многие активы приобретаются под фиксированную ставку. Рост ставок начался примерно год назад и большое количество активов сохраняет предыдущие ставки. Если средняя дюрация кредитного портфеля составляет 5 лет и пересматривается каждые два года, то в половине портфеля (а иногда до 4/5) ставки не пересмотрены. Банк не может платить больше, потому что у него только чуть-чуть начал повышаться портфель в ставках.
Более того, ставки определяются не тем, сколько стоит кредит, а тем, сколько вкладчики готовы получать и не уходить из банка. Денег на руках у банков много, они не испытывают их нехватку. По этой причине в США банки платят вкладчикам намного меньше. В то же время ситуация с жестким регулированием привела к образованию “мягкого” картеля. Когда на рынке появляются банк, который поднимает ставки по депозитам, к нему приходит регулятор и говорит: “Не слишком ли ты для нас опасен, ведь если ты разоришься, то мы должны будем возмещать $250 тыс каждому клиенту. Может, у тебя риски слишком высокие?” Поэтому сейчас банки стараются держать ставки на одном уровне.
Кроме того, банки США предпочитают, чтобы деньги уходили не в депозиты, а в инвестиционные инструменты. Банк конкурирует за клиента тем, что он может сделать на инвестиционном рынке. Депозиты в этом смысле страдают, и ситуация будет меняться очень медленно - пока “добегут” старые портфели, ставки в мире начнут снижаться, и ставка кредита начнет падать, поэтому депозиты так и не успеют вырасти.
Смотрите Андрея на Живом Гвозде, где он рассказывает, почему произошел коллапс SVB и других банков.
