Стратегия инвестирования в краткосрочные облигации
Флагманская стратегия Movchan's Group
7,3%
доходность в % годовых
за 15 лет в управлении
1,3
коэффициент
Шарпа
5,6%
среднегодовая
волатильность
1
убыточный год
за 15 лет
(–5,5% в 2008 году)
~20%
доля собственных
средств управляющих
в фонде
История стратегии
Стратегия управления инвестициями, имеющая целью получение стабильного консервативного дохода, вырабатывалась много лет «для себя» – управляющий и его команда инвестировали в нее свои средства, не создавая из нее инвестиционного продукта.
Объем инвестированных средств изменялся от 3 млн долларов США в 2002 году до в среднем 30 млн долларов США в 2014–2015 годах и существенно превысил 100 млн долларов США после открытия фонда. За 15 лет ведения инвестиционного учета стратегия управления продуктом показала свою состоятельность, а управляющие, работавшие в тесном контакте с другими менеджерами, брокерами, банкирами и совмещавшие управление с руководством инвестиционными бизнесами, приобрели уникальный опыт.
С апреля 2016 года эта стратегия предлагается клиентам в виде Cayman Emerging Manager Platform SPC – Absolute Return Global Opportunity (ARGO) Fund SP (сегрегированного портфеля или фонда) или на отдельном счету клиента.
*доходность без учета комиссий за управление и результат
*результаты стратегии 2005-2016 гг. не аудированы; с 2016 г. результаты фонда аудируются
Консервативные долларовые инвестиции на глобальных рынках
Идеальное решение для осторожных инвесторов
- Портфель коротких ликвидных облигаций
- Высокая диверсификация: 20–40 эмитентов, 15–30 стран, 3–4 глобальных региона
- 100%-ная защита от валютного риска по портфелю
- Выбор бумаг на основе тщательного анализа каждого эмитента
Лучше депозита в качественном банке
- Высокая ликвидность, ежемесячное довнесение и погашение
- Риск распределён по десяткам эмитентов
- Историческая доходность намного выше ставок по депозитам
- Оптимальный налоговый режим
Защита от кризисов и роста ставок
- Волатильность рынков компенсирована малой дюрацией бумаг
- Рост ставок слабо отражается на коротких бумагах
- Региональные риски компенсированы высокой диверсификацией
- Риски эмитентов компенсированы детальным анализом каждой бумаги
Надежная инфраструктура
- Глобальный инвестиционный фонд, защита прав клиентов гарантирована независимыми провайдерами
- Крупнейший глобальный администратор и один из лучших прайм-брокеров мира (Apex Fund Services и UBS)
- Независимый расчет результатов и ежегодный аудит
- Управление крупными счетами (от $5 млн)
Профессиональное управление
- Каждый из управляющих в команде имеет личный опыт более 25 лет
- Стратегия управляется более 15 лет и показывает стабильные результаты
- Управляющие вложили в стратегию существенную долю собственных средств
- Комиссии управляющих значительно ниже средних по рынку
Основные параметры стратегии управления
Подход к инвестированию
Ставка на макроэкономический анализ и анализ кредитоспособности эмитента
Рынки
Без ограничения по индустрии и географии
Ликвидность
Месячная, без комиссий и ограничений
Целевая доходность
Долларовая инфляция +3–5% годовых, с волатильностью не более 2/3 от доходности
Базовый портфель
Преимущественно: кратко- и среднесрочные облигации эмитентов приемлемого качества; комплиментарно: кредитные продукты третьих лиц, фонды, опционы (на долговые ETF и валюты), арбитражные позиции
Инвестиционный процесс
Базовые критерии инвестирования
Долговые инструменты
- Уверенность в способности и (важно!) желании эмитента погасить бумагу
- Низкий систематический риск, желательно наличие позитивных систематических факторов, еще лучше – недооценка рынком из-за проблем ликвидности или политического характера
- Доходность инструмента выше, чем стандартная кривая для инструментов такого риска – вероятность роста цены
- Ограниченная дюрация инструмента – для снижения волатильности и повышения предсказуемости
- Наличие понятной управляющим асимметрии в информации или доступе к инструменту, создающей привлекательную цену
- Отсутствие очевидных признаков перегретости рынка в целом и существенной вероятности систематической коррекции
- Ограничение по объемам – как правило, не более 4–5% от общего объема портфеля на один инструмент.
Прочие инструменты
- Кредитные продукты третьих лиц:
- Глубокий анализ кредитной составляющей продукта в целом, и инструментов внутри на протяжении длительного периода;
- Включение подобных неторгуемых активов с целью повышения стабильности портфеля и целевой доходностью 6-8% дополнительно;
- Ограниченный лимит доли в портфеле.
- Продажа опционов «пут» на долговые ETF, валюты и прочие инструменты со страйк-ценами ниже рыночных:
- Актив понятен и нравится управляющим, однако его цена высока. В случае исполнения актив поступит в портфель по цене ниже справедливой;
- Если цена не упадет, то премия по опциону должна приносить целевую доходность в 5% и выше;
- Ограниченный лимит доли в портфеле.
- Долговые ETF распределительного типа:
- Включение в портфель ETF лимитированного объема со схожей стратегией приносящий дополнительный доход в виде дивидендов.
Управляющий фондом
Александр Овчинников
Является одним из наиболее известных и признанных экспертов с 30-летним опытом работы на финансовых рынках. В начале 90-х принимал участие в создании и развитии рынка гособлигаций, работая в Банке России. В начале 2000 г. в инвестиционной компании «Тройка Диалог» занимался развитием рынка корпоративных облигаций, отвечая также за направление анализа глобальных и локальных рынков. В дальнейшем возглавлял аналитические и торговые подразделения по управлению активами на международных рынках в крупнейших российских и международных банках. С 2008 по 2013 г. в качестве вице-президента ИБ «Тройка Диалог» занимался проектом модернизации рынка гособлигаций, работая непосредственно с Минфином и Банком России. Имеет диплом экономиста в области международных экономических отношений Финансовой академии при Правительстве РФ, диплом МАИ, дипломы FRB NY и Carnegie Mellon University.